Тема 4. Международное движение капитала

Финансовые ресурсы крайне неравномерно распределены между странами. Это приводит к их постоянному перемещению. Международное движение капитала – движение капитала в любых формах (товарной и денежной) между странами, которое приносит доход его собственникам.

Основные причины международного перемещения капитала:

1. относительный избыток капитала в одних странах и недостаток в других;

2. неравномерность развития национальных экономик, уводящая капитал из стагнирующих экономик в стабильные страны;

3. невозможность эффективного вложения капитала в вывозящей стране при более высокой норме прибыли в других странах;

4. наличие в странах дешевого сырья, рабочей силы и других ресурсов, что привлекает капитал для развития бизнеса;

5. неуравновешенность платежных балансов стран;

6. экономическая политика стран, привлекающих иностранный капитал;

7. освоение новых и удержание завоеванных ниш на мировых рынках;

8. либерализация национальных рынков, интернационализация производства, кооперация, функционирование ТНК;

9. развитие и расширение международного кредита, валютных и фондовых рынков.

Формы вывоза капитала соответствуют формам инвестиций. Выделяют следующие формы вывоза капитала:

1. По формам собственности: государственные и частные инвестиции, инвестиции международных (региональных) валютно-кредитных, финансовых организаций, смешанные инвестиции.

2. По срокам размещения: краткосрочные инвестиции (до 1 года) – в основном носят спекулятивный характер, среднесрочные инвестиции (от 1 года до 5-7 лет), долгосрочные инвестиции (свыше 5-7 лет) – наиболее значимые инвестиции, серьезно определяющие развитие бизнеса.

3. По форме предоставления: инвестиции в товарном (материально-вещественном) виде, денежные инвестиции.

4. По функциональному назначению вывоз ссудного капитала осуществляется в двух формах: предпринимательской и ссудной (см. рис. 1). Предпринимательская форма вывоза капитала представляет собой вложение капитала в различные отрасли и сферы деятельности с целью получения прибыли. Она осуществляется в виде прямых и портфельных инвестиций. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) – это такие вложения иностранного капитала, которые обеспечивают его собственнику право контроля над деятельностью зарубежного предприятия, а портфельные инвестиции такого права не дают. Ссудная форма вывоза капитала заключается в представлении отдельным государствам, банкам, предприятиям займов под согласованные проценты, в размещении средств на счетах в иностранных финансовых институтах.

Движение капитала со временем приобретает новые формы: вывоза патентов, лицензий, «ноу-хау», франчайзинга, сдачи предприятий «под ключ», консультационных, организационно-управленческих, маркетинговых услуг и другой интеллектуальной помощи.

Международное движение капитала осуществляется на мировом рынке капитала. Мировой рынок капитала – глобальная система мобилизации и предоставления свободных денежных ресурсов деловыми структурами, государствами, международными организациями, осуществляемая на конкурентной основе.

Субъектами мирового рынка капитала являются частный бизнес, государства, а также международные финансово-кредитные организации (Всемирный банк, МВФ и др.).

Функционирование мирового рынка капитала, как и любого другого рынка, определяется понятиями «спрос», «предложение», «цена». Спрос на капитал предъявляют те страны, где он находится в дефиците – импортеры капитала (заемщики), предложение капитала формируют те страны, где он имеется в избытке – экспортеры капитала (кредиторы, инвесторы).

Спрос на капитал существует в форме мировых инвестиций. Источником инвестиций являются мировые сбережения, которые составляют предложение капитала.

Величина мировых инвестиций = внутренние инвестиции − внутренние сбережения стран-импортеров капитала (заемщиков).

Величина мировых сбережений = внутренние сбережения − внутренние инвестиции стран-экспортеров капитала (кредиторов).

Избыток внутреннего инвестиционного спроса (I) над внутренними сбережениями (S) представляет движение капитала (CF), т.е. CF = I - S

Движение капиталов отражается в платежном балансе страны в счете движения капитала (CF). Если счет движения капиталов CF>0, то страна является заемщиком (импортером) капитала. Если CF < 0, то страна экспортирует капитал и является кредитором.

Движение капитала CF тесно связано с движением товаров и услуг.

Движение товаров и услуг отражается в платежном балансе в счете текущие операции как чистый экспорт (NX). NX – разница между экспортом и импортом товаров и услуг NX = X – M.

Если страна вывозит товары и услуги и чистый экспорт положителен (NX > 0), то полученные денежные средства обеспечивают превышение сбережений над внутренними инвестициями (т.е. CF < 0), и страна может использовать их для кредитования зарубежных стран, и наоборот.

Следовательно, движение капиталов CF и движение товаров и услуг NX: 1) взаимопротивоположны, поэтому в платежном балансе учитываются с разными знаками; 2) в идеале должны уравновешивать друг друга.

Основное макроэкономическое тождество:

Равновесие мировых инвестиций и сбережений определяет мировую равновесную ставку процента. Именно она определяет цену, по которой инвестиционные ресурсы покупаются и продаются на мировом рынке капиталов. Ее величина может колебаться в пределах от максимального уровня процентной ставки в стране-импортере до минимального ее значения в стране-экспортере капитала, согласно общему принципу установления равновесной цены на мировых рынках. Международная миграция капитала, уравновешивая мировые сбережения и инвестиции, обеспечивает выгоды, как экспортерам, так и импортерам капитала.

Движение капитала в глобальном масштабе приводит к распространению транснациональных корпораций (ТНК). ТНК – это такая форма международного объединения капиталов, когда головная компания имеет свои отделения в других странах, осуществляя координацию и интеграцию их деятельности. Основной целью деятельности ТНК является получение прибыли.

Существуют интернациональные, многонациональные, глобальные ТНК. Кроме того, ТНК делят на горизонтально интегрированные, вертикально интегрированные, раздельные.

Согласно методике ООН к ТНК относятся фирмы с годовым оборотом, превышающим 100 млн. долл. и филиалами не менее чем в шести странах. К таким компаниям относятся, например, General Motors, IBM, Toyota Motor Corporation, Volkswagen Group, Siemens, Nestle и др.

Положительное и отрицательное влияние ТНК на мировую экономику и рынки принимающих стран

Положительные стороны ТНК проявляются в том, что они: содействуют распространению достижений НТП в мире; способствуют расширению международного сотрудничества, вовлечению принимающих стран в процессы МРТ; способствуют экономическому развитию принимающих стран посредством предоставления крупного транснационального капитала; обеспечивают занятость для местного населения; гарантируют, как правило, более высокую заработную плату и лучшие социальные услуги; содействуют распространению новых товаров, технологий, знаний, повышению квалификации работников; провоцируют усиление конкурентной среды.

Негативные последствия ТНК проявляются в: подавлении своей мощью местных фирм; монополизации национального рынка, установлении монопольных цен; нарушении государственных законов, например, в плане укрытия доходов от налогообложения путем перекачки их из одной страны в другую; передаче принимающей стране отсталых технологий; загрязнении окружающей среды в стране присутствия; дестабилизации ситуации на рынке труда за счет того, что заработная плата работников филиалов ТНК обычно превышает заработную плату работников местных фирм; возможность давления на политику правительств принимающих стран.

Таким образом, международное движение капитала в современных условиях имеет свои особенности:

• Резко возросли масштабы международного движения капитала. Экспорт капитала в виде ПИИ растет вдвое-втрое быстрее, чем экспорт товаров.

• Портфельные инвестиции преобладают над прямыми инвестициями. Деление портфельных инвестиций на внутренние и внешние часто не поддается фиксации.

• ПИИ идут в подавляющей массе не в развивающиеся, а в развитые страны – ближе к богатому потребителю.

• Ведущими мировыми экспортерами и одновременно импортерами капитала выступают промышленно развитые страны.

• Практически все страны осуществляют как ввоз, так и вывоз капитала. Нет четкого деления на страны-экспортеры и страны-импортеры капитала.

• Возрастает взаимосвязь мирового рынка капитала с современным рынком научно-технических достижений.

• Отмечаются изменения в отраслевой структуре иностранных инвестиций. В промышленно развитых странах основными областями, привлекающими инвестиции, являются финансово-банковский сектор, сфера услуг (прежде всего информационных), фармацевтика, биотехнологии, электронная промышленность, наукоемкие производства. В развивающихся странах по-прежнему привлекательными для ПИИ остаются нефте- и газодобыча, разработка полезных ископаемых, отдельные сектора машиностроения, агропромышленный комплекс.

• Растет роль ТНК в процессах международной миграции капитала.

• Возникла тенденция перемещения экологически небезопасных производств из промышленно развитых стран в развивающиеся страны.

• Большое развитие получили оффшорные зоны – территории (страны), законодательство которых разрешает регистрацию и функционирование компаний, извлекающих прибыль из источников, действующих вне страны или территории их регистрации.

• Экспорт капитала принимает новые формы – лизинг, франчайзинг, финансовые, технологические услуги и проч.

• Мировой рынок ссудного капитала лишен четких пространственных и временных границ и функционирует непрерывно по часовым поясам с Востока на Запад, но одновременно имеет локализацию в международных финансовых центрах (Лондоне, Нью-Йорке, Токио, Сингапуре и др.).

Вышеописанные тенденции и особенности международной миграции капитала приводят к необходимости его государственного и международного регулирования. Огромную роль в международном регулировании движения каптала играют такие значимые организации как Международный валютный фонд (МВФ), группа организаций Всемирного банка.