Построение денежных потоков проекта с учётом налогов.

Денежные потоки	2003г.	2004г.	2005г.	2006г.	2007г.	2008г.
Выручка		90 000	150 000	300 000	225 000	135 000
Инвестиции	90 000
Вложения в оборотный капитал		30 000		30 000		30 000
Переменные издержки		30 000	50 000	100 000	75 000	45 000
Постоянные издержки		19 200	32 000	78 000	58 500	27 000
В т.ч.амортизация		3 840	6 400	15 600	11 700	5 400
Балансовая прибыль		24 600	41 000	68 000	51 000	38 700
Денежный поток	- 90 000	54 600	41 000	98 000	51 000	68 700
Денежный поток с начала Года	- 90 000	- 35 400	5 600	103 600	154 600	223 300
Коэффициент дисконтирования	1	0,877	0,769	0,675	0,592	0,519
Дисконтированный денежный поток	- 90 000	47 884	31 592	66 150	30 192	35 655
Дисконтированный денежный поток с начала года	- 90 000	- 42 116	- 10 587	55 653	83 755	121 410

При учёте налогов проект менее доходный, чистый дисконтированный доход составил 121 410 тыс. долл. Проект окупается лишь в конце.

Задание № 4.

При реализации проекта, реализуемого по принципу аннуитета, банк выбирает из двух покупателей. Первый предлагает по квартальное дисконтирование, второй – дисконтирование по полугодиям. Каким будет выбор банка, если номинальная годовая ставка – 20%, ежегодные вложения – 500 000 руб., длительность проекта – 5 лет.

Решение:

ЕАС = ден. доход / PVA1п.к.

1. Поквартальное дисконтирование:

ЕАС = 500 000 / PVA5,5% = 115 500 руб.

2. Дисконтирование по полугодиям:

ЕАС = 500 000 / PVA5,10% = 131 891 руб.

Вывод: таким образом, банку выгоднее выбрать первого покупателя.

Задание № 7.

Для снижения себестоимости производимой продукции, на предприятии принято решение построить собственную котельную для производства тепла и энергии. Рассматривается три проекта, характеризующихся видом используемого топлива / с использованием угля, газа и мазута /. Уровень риска одинаковый. Инвестиционный горизонт составляет 4 года. Необходимо определить, какой из проектов выбрать для реализации при значениях процента дисконтирования 10% и 16%.