Вопросы по предмету «Инвестирование»
+Сущность инвестиций.
Инвестиции представляют собой вложения капитала с целью последующего его увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным для того, чтобы скомпенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск, возместить потери от инфляции в предстоящем периоде.
В коммерческой практике принято различать следующие типы инвестиций:
- инвестиции в физические активы;
- инвестиции в денежные активы;
- инвестиции в нематериальные (незримые) активы.
Под физическими активами понимаются производственные здания и сооружения, а также любые виды машин и оборудования со сроком службы более одного года. Под денежными активами понимаются права на получение денежных сумм от других физических и юридических лиц, например депозитов в банке, облигаций, акций и т. п. Под нематериальными (незримыми) активами понимаются ценности, приобретаемые фирмой в результате проведения программ переобучения или повышения квалификации персонала, разработки торговых знаков, приобретения лицензий и т. д.
Инвестиции в ценные бумаги принято называть портфельными инвестициями, а инвестиции в физические активы чаще именуют инвестициями в реальные активы.
+ Понятие инвестор.
Инвестор - это Физическое или юридическое лицо (предприниматель или коммерческая организация, государственный или муниципальный орган), осуществившие долгосрочное вложение средств в какое-либо дело с целью получения прибыли, иной коммерческой выгоды, упрочнения своего положения на рынке или руководствуясь некоммерческими целями (например, экологическими).
+ Формы инвестиций.
Сегментирование инвестиционной деятельности в зависимости от объектов инвестирования.
Различают: реальные, финансовые и инновационные инвестиции.
В мировой практике выделяют три основные формы инвестирования:
-· реальные (капиталообразующие) инвестиции;
-· портфельные инвестиции;
-· инвестиции в нематериальные активы.
Реальные (капиталообразующие) инвестиции - это вложения в реальные активы, т.е. в создание новых, реконструкцию и техническое перевооружение существующих предприятий, производств, технологических линий, различных объектов производственного и социально-бытового обслуживания с целью роста основных фондов или оборотных активов.
Портфельные инвестиции - это вложения в покупку ценных бумаг государства, предприятий, банков, инвестиционных фондов, страховых и иных компаний. В этом случае, инвесторы увеличивают свой не производственный, а финансовый капитал, получая доход от владения ценными бумагами. При этом, реальные вложения денежных средств, израсходованные на приобретение ценных бумаг, осуществляют предприятия и организации, выпускающие данные ценные бумаги.
К инвестициям в нематериальные активы относятся вложения, направляемые на приобретение лицензий, патентов на изобретения, свидетельств на новые технологии, товарных знаков, сертификатов на продукцию и технологию производства и иных нематериальных активов.
+ Классификация инвестиций.
- За объектами вложений средств (реальные и финансовые).
- За характером участия в инвестировании (прямые и непрямые).
- За периодом инвестирования (краткосрочные и долгосрочные).
- За формами собственности инвесторов (собственные, государственные, иностранные и общие).
- За региональным признаком (инвестиции внутри страны и за границей).
Относительно объекта приложения:
- Инвестиции в имущество (материальные инвестиции). Под материальными инвестициями понимают инвестиции, которые прямо участвуют в производственном процессе (например, инвестиции в оборудование, здания, запасы материалов).
- Финансовые инвестиции — вложения в финансовое имущество, приобретение прав на участие в делах других фирм и деловых прав (например, приобретение акций, других ценных бумаг).
- Нематериальные инвестиции — инвестиции в нематериальные ценности (например, инвестиции в подготовку кадров, исследования и разработки, рекламу и др.).
+ Инвестиционный процесс.
Инвестиционный процесс - специфичный для определенной инвестиционной среды процесс приобщения инвестора к объекту инвестиций, осуществляемый с целью получения управляемого инвестиционного дохода посредством инвестирования.
Инвестиционный процесс - развернутая во времени реализация инвестиционного проекта. Началом инвестиционного процесса является принятие решения об инвестициях, а концом - либо достижение всех поставленных целей, либо вынужденное прекращение осуществления проекта.
+ Инвестиционный климат в государстве.
Понятие “инвестиционный климат” характеризует степень благоприятности ситуации, складывающейся в той или иной стране по отношению к инвестициям, которые могут быть сделаны в страну.
При оценке инвестиционного климата обычно применяются выходные параметры - приток и отток капитала, уровень инфляции и процентных ставок, доля сбережений в ВВП, а также входные параметры, характеризующие потенциал страны по освоению инвестиций и риск их реализации.
В их числе:
- природные ресурсы и состояние экологии;
- качество трудовых ресурсов; уровень развития и доступность объектов инфраструктуры;
- политическая стабильность и предсказуемость, вероятность возникновения форс-мажорных обстоятельств;
макроэкономическая стабильность:
- состояние бюджета, платежный баланс, государственный долг, в том числе внешний;
- качество государственного управления, политика центральных и местных властей;
- законодательство, полнота и качество регулирования экономической жизни, степень либерализации;
- уровень соблюдения законности и правопорядка, преступность и коррупция;
- защита прав собственности, уровень корпоративного управления;
- обязанность исполнения партнерами контрактов;
- качество налоговой системы и уровень налогового бремени;
-качество банковской системы и других финансовых институтов;
-доступность кредитования;
- открытость экономики, правила торговли с зарубежными странами;
- административные, технические, информационные и другие барьеры входа на рынок;
- уровень монополизации экономики.
+ Участники инвестиционного процесса.
Главные участники инвестиционного процесса - государство, компании и частные лица, причем каждый из них может участвовать в инвестиционном процессе как на стороне спроса, так и на стороне предложения.
В инвестиционном процессе участвуют:
1. инвесторы (физические и юридические лица, осуществляющие вложение денежных и других средств в инвестиции органы, уполномоченные управлять муниципальным имуществом; граждане, в т.ч. иностранные граждане; предприятия и другие юридические лица, в т.ч. иностранные юридические лица, государства и международные организации);
2. заказчики (любые юридические и физические лица, уполномоченные инвестором осуществлять реализацию инвестиционного проекта);
3. пользователи объектов инвестиционной деятельности (инвесторы или другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности);
4. поставщики, банковские, страховые и другие посреднические организации, инвестиционные биржи и другие участники инвестиционного процесса.
+ Факторы, которые обеспечивают преодоление или снижение рисков для инвесторов в Украине.
С целью облегчения инвестиционной деятельности и улучшения инвестиционного климата был принят целый ряд нормативно-правовых актов. Так, к международным нормам было адаптировано законодательство относительно регулирования деятельности иностранных инвесторов, определены государственные гарантии защиты иностранных инвестиций, установлен национальный режим инвестирования, принят закон о концессиях в сфере строительства и эксплуатации дорожной сети и пр.
+ Государство как субъект инвестиционной деятельности.
Государство в рыночной экономике может выступать как в роли инвестора, так и в роли одного или нескольких участников инвестиционной деятельности. Государство оказывает воздействие на инвестиционную деятельность как прямо через государственный сектор экономики, так и косвенно, через свои институты: органы исполнительной власти, национальный банк, фонд госимущества инновационный фонд и другие внебюджетные фонды, государственный антимонопольный комитет, органы госарбитража и пр.
+ Формы прямого и опосредствованного влияния государства на инвестирование.
. Государство может принимать участие в инвестиционном процессе как непосредственно, вкладывая свои бюджетные средства (централизованные бюджетные инвестиции), развивая предприятия государственного сектора экономики, так и опосредованно:
1) влияя на инвестиционную среду (создавая макроэкономический инвестиционный климат, развивая денежно-кредитную сферу, стимулируя бюджетными затратами совокупный спрос, развивая и регулируя банковскую деятельность, деятельность инвестиционных посредников, финансируя и стимулируя академическую науку, деятельность исследовательских научно-технических и проектных организаций);
2) регламентируя условия финансовой и хозяйственной деятельности предприятий (налоги, нормы амортизации, охрана работы , экологические нормативы, стандартизация продукции).
Среди первой группы факторов влияния особое значение имеют бюджетная и денежно-кредитная политика государства. С помощью налогово-бюджетных рычагов устанавливают пропорции перераспределения валового внутреннего продукта страны через из-за бюджет, а на уровне предприятия пропорции распределения прибыли предприятия между предприятием и государством. Государственные затраты обеспечивают функционирование государства, государственного сектора, охрану
Для обеспечения благоприятного инвестиционного климата, инвестиционной привлекательности национальной экономики, отдельных отраслей или регионов государство через налоговые льготы или каникулы, льготные кредиты и государственные субсидии стремится привлечь отечественных и зарубежных инвесторов. С этой целью в стране поощряется создание предприятий с иностранными инвестициями, международных концернов и консорциумов, свободных (оффшорных) зон.
Центральные банки косвенно влияют на инвестиционную деятельность также через регулирование нормы обязательных или минимальных резервов. Этот метод заключается в том, что центральный банк устанавливает коммерческим банкам нормы обязательных резервов в виде определенного процента от суммы их депозитов, которые хранятся у него на счетах. При увеличении норм обязательных резервов уменьшается размер кредитных ресурсов и, наоборот, при их снижении коммерческие банки получают возможность расширения кредитных операций, увеличения доли долгосрочных кредитов, стимулируя тем самым инвестиционный процесс.
+ Влияние на инвестиционную деятельность государственных институтов.
Макроэкономические условия для инвестиционной деятельности создаются соответствующей государственной политикой, которую реализуют органы центральной исполнительной власти и Национальный банк. Для Украины это прежде всего Министерство экономики, Министерство финансов, Минтруда, отраслевые министерства и комитеты, Государственная налоговая администрация, Антимонопольный комитет.
Государство может принимать участие в инвестиционном процессе как непосредственно, вкладывая свои бюджетные средства (централизованные бюджетные инвестиции), развивая предприятия государственного сектора экономики, так и опосредованно:
1) влияя на инвестиционную среду (создавая макроэкономический инвестиционный климат, развивая денежно-кредитную сферу, стимулируя бюджетными затратами совокупный спрос, развивая и регулируя банковскую деятельность, деятельность инвестиционных посредников, финансируя и стимулируя академическую науку, деятельность исследовательских научно-технических и проектных организаций);
2) регламентируя условия финансовой и хозяйственной деятельности предприятий (налоги, нормы амортизации, охрана работы , экологические нормативы, стандартизация продукции).
Среди первой группы факторов влияния особое значение имеют бюджетная и денежно-кредитная политика государства. С помощью налогово-бюджетных рычагов устанавливают пропорции перераспределения валового внутреннего продукта страны через из-за бюджет, а на уровне предприятия пропорции распределения прибыли предприятия между предприятием и государством. Государственные затраты обеспечивают функционирование государства, государственного сектора, охрану
+ Финансово-кредитная система Украины.
Финансово-кредитная система - система, обеспечивающая финансовую и кредитную политику государства и все аспекты финансового рынка.
Ф.-к.с.У. составляется из финансов предприятий и областей народного хозяйства, государственного бюджета, местных бюджетов, страхование социального, имущественного и личного, внебюджетных фондов, банковского, государственного и международного кредита.
Общее руководство Ф.-к.с.У. осуществляет Верховная Рада Украины и Кабинет Министров Украины. Непосредственно руководит финансовой системой Министерство финансов Украины и Казначейство Украины, кредитной системой - Управление Национального банка Украины. Министерство финансов Украины имеет в каждой области, городе и районе соответствующие финансовые отделы при местных государственных администрациях. Каждый финансово-кредитный орган подчинен местному органу государственной власти, а также вышестоящему учреждению своей системы. Такое двойное подчинение обеспечивает единое руководство всей работой финансово-кредитных органов сверху книзу, единую направленность их деятельности.
+ Хозяйственные общества.
Хозяйственными обществами признаются предприятия или другие субъекты хозяйствования, созданные юридическими лицами и/или гражданами путем объединения их имущества и участия в предпринимательской деятельности общества с целью получения прибыли. В случаях, предусмотренных этим Кодексом, хозяйственное общество может действовать в составе одного участника.
+ Сущность инвестиционной стратегии.
Инвестиционная стратегия - это долгосрочный план, система концептуальных целей и рычагов для их достижения.
Стратегия - это то, что объединяет тактические краткосрочные действия инвестора в систему, которая обеспечивает высокий результат не столько "сегодня", сколько в целом за стратегический период времени.
Стратегия дает ответы на главные вопросы организации инвестиционной деятельности:
1. Глубина долгосрочного планирования инвестиционного процесса.
2. Текущее состояние объекта, для которого розроблюється стратегия.
3. Источника и объемы средств для инвестирования.
4. Стратегическая цель и этапы продвижения к нее.
5. Промежуточные цели и сопредельные задачи .
6. Приоритетные сферы и объекты для инвестирования.
7. Прогнозная оценка внешнего среды для инвестирования.
8. Прогнозная оценка развития финансового рынка.
9. Альтернативные направления использования средств.
10. Целевые установки относительно ожидаемой доходности инвестиций.
11. Факторы риска и долгосрочные меры их нейтрализации.
12. Прогнозные сценарии развития инвестиционного рынка и развития инвестора.
13. Желательные результаты инвестиционной деятельности (состояние активов инвестора, сеть предприятий, права собственности и т.ін. ) на конец стратегического периода.
+ Инвестиционная оценка отрасли.
Инвестиционная оценка области может строиться по такой схеме:
1. Место области в экономике: часть в валовом внутреннем продукте страны, потребительские особенности продукции, зависимость от импорта, энергоемкость, сырьевая обеспеченность, основные потребители продукции.
2. Организация области : уровень конкуренции, связь с другими областями, наличие барьеров для входа на отраслевой рынок, динамика активности на рынке, эластичность спроса и цен.
3. Характеристика рынка, спроса и потребление продукции области : уровень конкуренции или монопольности, особенности рынка сбыта, фактические и потенциально возможные объемы вместительности отраслевого рынка, стойкость области к общеэкономическим убылям.
4. Техническая база и производственный аппарат области: примененные технологии, их соответствие мировому уровню, сложность продукции и производства, уровень инноваций, состояние научно-исследовательской и проектной работы в области, средний возраст основных фондов, коэффициент износа.
5. Уровень государственного вмешательства (или возможности для этого) в развитие области: наличие отраслевого органа государственной власти в лице министерства или комитета, государственные капитальные вложения в развитие области , налоговые льготы.
6. Социальная значимость отраслевой сферы деятельности: количество рабочих мест, уровень занятости в области, региональное размещение производств, травматизм, работа и влияние профсоюзов, экологическая безопасность производства или продукции.
7. Финансовые условия области: среднеотраслевой уровень рентабельности, фондоотдача, оборотность активов, их средняя ликвидность, финансовое состояние предприятий и изменения в нем.
8. Перспективы развития области: технологии, продукции, научные исследования, конкуренция.
+ Инвестиционная оценка региона.
Инвестиционная привлекательность региона оценивается за такими показателями:
• уровнем экономического развития региона (объемы создаваемого ВВП на душу населения, доходы населения);
• наличием инвестиционной инфраструктуры (строительные фирмы, обеспеченность местными стройматериалами, банковская система в регионе , энергообеспечение региона );
• уровнем инженерной и транспортной инфраструктуры;
• уровнем социального развития региона (уровень жизни и доходы населения, демографические показатели, наличие трудовых ресурсов, полововозрастной состав населения, распределение на сельское и городское население, уровень преступности);
• ролью (и деловыми качествами) региональных органов власти в обеспечении развития региона, содействии производству и предпринимательству;
• по состоянию местных рынков (их организация и наполнения, межрегиональные экономические связи);
• наличием в регионе необходимых для потенциального инвестиционного проекта сырьевых, материальных, энергетических и трудовых ресурсов.
+Анализ инвестиционного состояния предприятия.
Комплексная оценка инвестиционной привлекательности предприятия должны составляться по оценке конкурентоспособности продукции, маркетинговой стратегии, технического состояния основных фондов (уровень технологии), деловых качеств дирекции и квалификации персонала, системы управления предприятием, экологической безопасности, производственной способности предприятия.
+ Виды инвестиционной стратегии.
Вид инвестиционной стратегии зависит от соотношения двух основных показателей: уровня риска, который готов нести инвестор, и уровня желаемой доходности от вложенных инвестиций.
Стратегия эффективного собственника - миссия инвестора заключается не только в получении доступа к определенным видам продукции и обеспечении контроля за финансовыми потоками, но и в повышении научно-технического и производственно-сбытового потенциала, финансовом оздоровлении предприятия-эмитента. Основной доход, получаемый инвестором, носит долгосрочный характер и образуется в результате хозяйственной деятельности предприятия.
Стратегия спекулятивного слияния или поглощения - миссия этой стратегии заключается в приобретении контрольного пакета акций для обеспечения доступа к дефицитным видам продукции (услугам), финансовым ресурсам либо в целях получения в распоряжение выгодных объектов недвижимости, других имущественных и неимущественных прав.
При портфельном инвестировании выбор стратегии в значительной мере определяется типом управления. Выделяют: пассивное и активное. Пассивное управление характерно для консервативных и умеренно-агрессивных инвесторов. Активное предполагает тщательный мониторинг рынка, оперативное приобретение финансовых инструментов, отвечающих целям инвестирования, а также быстрое изменение структуры портфеля.
Аукционные стратегии применяются при приобретении акций в момент их первичной продажи на чековых, денежных, залоговых аукционах, проводимых в процессе приватизации. Разновидности этих стратегий определяются условиями проведения аукционов.
Стратегия "рыночного опережения" предполагает, что инвестор пытается самостоятельно осуществить прогноз состояния рынка и использовать его для извлечения прибыли.
+ Управление инвестициями.
Управление инвестициями - это действенный контроль инвестора за тем, чтобы деятельность объекта инвестиций постоянно осуществлялась в соответствии с принятой стратегией и была обеспечена ресурсами в соответствии с принятой финансовой политикой.
Управление инвестициями заключаются в том, что оно позволяет сформулировать глобальные цели развития фирм, сформировать позицию менеджеров высшего и среднего звена, оперативно адаптироваться к изменениям рыночной среды и тем самым повысить конкурентоспособность организации.
+ Функции управления.
Функция управления инвестициями - заключается в определении важнейших направлений инвестиционной деятельности предприятия; оценке инвестиционной привлекательности отдельных реальных проектов и финансовых инструментов и отборе наиболее эффективных из них; формировании реальных инвестиционных программ и портфеля финансовых инвестиций; выборе наиболее эффективных форм финансирования инвестиций.
+ Выход из проекта.
Предпочтительной формой выхода из проекта является свободная продажа акций компании третьей стороне.
Ключевые условия для успешного выхода из инвестиционного проекта:
- финансовая и операционная прозрачность компании;
- обязательное наличие результатов аудита в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности;
- наличие понятного для акционеров компании и практически реализуемого механизма выхода Фонда из проекта.
+ Иностранные инвестиции.
Иностранные инвестиции - это ценности, которые вкладывают иностранные инвесторы в объекты инвестиционной деятельности согласно законодательству Украины с целью получения прибыли или достижения социального эффекта.
+ Виды и формы иностранных инвестиций.
Виды
Иностранные инвесторы имеют право осуществлять инвестиции на территории Украины в виде иностранной валюты, которая признается конвертируемой Национальным банком Украины, любого движимого и недвижимого имущества и связанных с ним имущественных прав; других ценностей (имущества), которые соответственно закону признаются иностранными инвестициями.
Формы
Иностранные инвесторы имеют право осуществлять виды инвестиций в таких формах:
- участие в хозяйственных организациях, которые создаются вместе с отечественными юридическими лицами или гражданами, или приобретение частицы в действующих хозяйственных организациях;
- создание иностранных предприятий на территории Украины, филиалов или других структурных подразделов иностранных юридических лиц или приобретение в собственность действующих предприятий;
- приобретение непосредственно недвижимого или движимого имущества, которое не запрещено законами Украины, или приобретение акций или других ценных бумаг;
- приобретение самостоятельно или за участия граждан или отечественных юридических лиц прав пользование землей и использование естественных ресурсов на территории Украины;
- хозяйственная деятельность на основе соглашений о распределении продукции;
- приобретение других имущественных прав;
Запрет или ограничение любых видов и форм осуществления иностранных инвестиций может вестись лишь законом.
+Формы иностранных инвестиций.
Иностранные инвестиции могут осуществляться в таких формах:
- частичного участия в предприятиях, которые создаются совместно с украинскими юридическими и физическими лицами, или приобретения части действующих предприятий;
- создания предприятий, которые полностью принадлежат иностранным инвесторам, филиалов и других отдельных подразделений иностранных юридических лиц или приобретения в собственность действующих предприятий полностью;
- приобретения не запрещенного законами Украины недвижимого или движимого имущества, включая дома, квартиры, помещения, оборудования, транспортных средств и прочих объектов собственности, путем прямого получения имущества и имущественных комплексов или в виде акций, облигаций и других ценных бумаг;
- приобретения самостоятельно ли с участием украинских юридических или физических лиц прав на пользование землей и использования природных ресурсов на территории Украины;
- приобретения других имущественных прав;
хозяйственной (предпринимательской) деятельности на основе соглашений о распределении продукции;
- в других формах, которые не запрещены законами Украины, в том числе без создания юридического лица на основании договоров с субъектами хозяйственной деятельности Украины.
+ Правовой режим иностранных инвестиций
Для иностранных инвесторов на территории Украины устанавливается национальный режим инвестиционной и иной хозяйственной деятельности, за исключениями, предусмотренными законодательством Украины и международными договорами Украины.
Для отдельных субъектов предпринимательской деятельности, осуществляющих инвестиционные проекты с привлечением иностранных инвестиций, которые реализуются в соответствии с государственными программами развития приоритетных отраслей экономики, социальной сферы и территорий, может устанавливаться льготный режим инвестиционной и иной хозяйственной деятельности.
Законами Украины могут определяться территории, на которых деятельность иностранных инвесторов и предприятий с иностранными инвестициями ограничивается или запрещается исходя из требований обеспечения национальной безопасности.
+ Государственная регистрация иностранных инвестиций.
Государственная регистрация иностранных инвестиций осуществляется правительством Автономной Республики Крым, областными, Киевской и Севастопольской городскими государственными администрациями в течение трех рабочих дней после фактического их внесения в порядке, определяемом Кабинетом Министров Украины.
Незарегистрированные иностранные инвестиции не дают права на получение льгот и гарантий, предусмотренных настоящим Законом.
+ Гарантии осуществления иностранных инвестиций.
- применение государственных гарантий защиты иностранных инвестиций в случае изменения законодательства об иностранных инвестициях;
- гарантии относительно принудительного изъятия, а также от незаконных действий органов власти и их должностных лиц;
- компенсация и возмещение убытков иностранным инвесторам;
- гарантии в случае прекращения инвестиционной деятельности;
- гарантии пересказа прибылей и использование доходов от иностранных инвестиций;
- другие гарантии осуществления инвестиционной деятельности.
- Иностранные инвестиции в Украине не подлежат национализации