3 Этап. Стратегический механизм – это меры, направленные на поддержание финансового равновесия в длительном периоде. Равновесие в длительном периоде возможно при устойчивом экономическом росте.

Устойчивый экономический рост возможен при соответствующем темпе прироста объема реализации.

Прирост объема реализации должен быть таким, что бы не нарушить финансового равновесия и соответствовать коэффициенту рентабельности активов предприятия.

Устойчивый экономический рост предприятия обеспечивается:

- коэффициентом рентабельности реализованной продукции;

- политикой распределения прибыли;

- политикой формирования структуры капитала;

- политикой формирования состава активов, выражаемой коэффициентом оборачиваемости активов.

Из приведенных мероприятий видно, что возможный темп прироста объема реализации зависит от:

- коэффициента капитализации чистой прибыли;

- коэффициента левереджа актива (финансового рычага), с которым собственный капитал формирует активы;

- коэффициента рентабельности продукции;

- коэффициента оборачиваемости активов.

№36. Содержание и виды финансовых планов на предприятии.

Финансовое планирование – это процесс разработки системы финансовых нормативных показателей по обеспечению развития предприятия необходимыми финансовыми ресурсами в предстоящем периоде.

Виды финансовых планов:

1. прогнозный финансовый план (до 3-х месяцев);

2. текущий финансовый план (до 1 года);

3. оперативный финансовый план (квартал, месяц)

Каждый из этих видов плана имеет свои методы составления.

По целям:

- бизнес-план (инвестиционный финансовый план) – план вложения дополнительных средств;

- бизнес-план финансового оздоровления – разрабатывается при проведении официальных процедур банкротства предприятия или по инициативе собственников или учредителей;

- производственно-финансовый план – текущий финансовый план на 1 год представляет собой взаимоувязанную систему производственных и финансовых показателей предприятия.

Составление финансовых планов невозможно без расчетов финансового прогноза.

Финансовое прогнозирование является наиболее сложным этапом финансового планирования. Под ним понимается формирование системы долгосрочных целей финансовой деятельности и выбор наиболее эффективных путей их достижения. Прогнозирование финансовых показателей взаимосвязано с другими видами стратегических планов: производственным, рыночным, инновационным и продовольственным.

Финансовое прогнозирование предусматривает установление последствий и сроков достижения отдельных целей и стратегических задач. Как правило период прогнозирования 3-5 лет.

Текущее финансовое планирование – разработка системы финансовых планов по отдельным аспектам финансовой деятельности предприятия. Текущее планирование как правило позволяет определить на предстоящий период все источники финансирования предприятия, сформировать систему его доходов и расходов, обеспечить постоянную платежеспособность предприятия, предопределить структуру его активов и пассивов на конец планируемого периода. Разрабатывается на предстоящий год с разбивкой по кварталам. В процессе текущего плана разрабатываются следующие виды финансового плана:

- план расходов и доходов по основной деятельности.

- план поступления и расходования денежных средств.

- балансовый план (прогнозный баланс).

- план использования и формирования финансовых ресурсов (инвестиционный план).

Каждый из этих видов имеет свою технологию и методику разработки.

Оперативное финансовое планирование - система текущих бюджетов. Бюджет – оперативный финансовый план краткосрочного периода (от 10 дней до 1 года). Он отражает расходы и поступления средств по отдельным аспектам финансовой деятельности, отдельных хозяйственных проектов и др. Разработка бюджета позволяет решить 2 основные задачи:

- контроль за расходование денежных средств.

- обеспечение покрытия расходов необходимыми финансовыми ресурсами.

№37. Основные приходящие и исходящие потоки предприятия по направлениям деятельности (текущей, инвестиционной, финансовой).

В соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды потоков:

- текущий

- инвестиционный

-финансовый

Текущая деятельность – деятельность, ради осуществления которой создано предприятие. По текущей деятельности возникают следующие приходящие денежные потоки:

- выручка от реализации продукции.

- выручка от реализации прочих активов (запасов).

- погашение дебиторской задолженности.

- доход от сдачи имущества в аренду.

- бюджетные ассигнования и другие целевые поступления.

- безвозмездное поступление и оказание финансовой помощи.

Исходящие денежные потоки:

- приобретение сырья, материалов, услуг производственного характера.

- выплата зарплаты с отчислениями во внебюджетные фонды.

- уплата налогов и другие обязательные платежи.

Инвестиционная деятельность – деятельность, направленная на приобретение внеоборотных активов, их реализация на сторону, а также вложение средств во внеоборотные активы.

Приходящие денежные потоки:

- реализация внеоборотных активов.

- получение дивидендов от участия в других предприятиях.

- доходы от инвестиций в долгосрочные ценные бумаги.

- получение долгосрочных кредитов.

Исходящие денежные потоки:

- осуществление строительства.

- приобретение машин и оборудования, земельных участков и других внеоборотных активов.

- приобретение нематериальных активов.

- приобретение долгосрочных ценных бумаг и долей участия в других предприятиях.

Финансовая деятельность – деятельность, связанная с получением текущих кредитов и расчетов по ним.

Притоки денежных средств:

- продажа краткосрочных ценных бумаг.

- получение краткосрочных кредитов.

- получение доходов от инвестирования средств в краткосрочные финансовые активы.

Оттоки денежных средств:

- выплата дивидендов по краткосрочным ценным бумагам.

- погашение обязательств по кредитам, займам и облигациям.

№38. Анализ и планирование движения денежных средств: прямой и косвенный методы.

Прогнозирование и управление денежными потоками может производится 2 методами:

- прямым

- косвенным

Одно из главных направлений анализа денежных потоков — обоснование степени достаточности (недостаточности) формирования объема денежной массы в целом, а также по видам деятельности, сбалан­сированности положительного и отрицательного денежных потоков по объему и во времени.

Этому способствует проведение анализа денежных потоков прямым методом. Прямой метод анализа движения денежных средств по видам деятельности организации позволяет оценить:

- объемы и источники получения денежных средств, а также на­правления их использования в процессе осуществления текущей (обычной) деятельности;

- достаточность собственных средств организации для инвести­ционной деятельности;

- необходимость привлечения дополнительных заемных средств в рамках финансовой деятельности;

- прогноз в обеспечении постоянной платежеспособности, т. е. полной и своевременной оплаты текущих обязательств в будущем.

Прямой метод анализа движения денежных средств заключается в рассмотрении данных о положительных и отрицательных денежных потоках организации, сформированных кассовым методом путем включения в отчет хозяйственных оборотов, связанных с денеж­ными операциями. Данный метод реализован на сравнении показателей, содержащихся в «Отчете о движении денежных средств», исчислении и оценке необходимых величин (абсолютных и относительных отклонений, темпов роста и прироста, удельного веса отдельных показателей (элементов) притока и оттока денежных средств в общем объеме положительных и отрицательных денежных потоков) за отчетный период, а также оценке динамики исследуе­мых показателе).

Как показывает практика, российские компании предпочитают отражать информацию о движении денежных средств в форме № 4, используя прямой метод. Согласно этому методу в разделе отчета «Движение денежных средств по текущей деятельности» организация должна раскрыть информацию об их поступлении и выбытии в результате текущей (обычной) деятельности.

Косвенный метод заключается в корректировке чистой прибыли или убытка на сумму операций неденежного характера, операций, связанных с выбытием долгосрочных активов. На величину изменения оборотных активов или текущих пассивов. Расчет денежных потоков в нем ведется от показателя чистой прибыли с соответствующими корректировками на статьи, не отражающие движение реальных денежных средств. Он базируется на изучении отчёта о прибылях и убытках (форма №2) снизу вверх. Поэтому его ещё называют «нижним».

№39. Методика краткосрочного и долгосрочного прогнозирования денежных потоков.

По периоду времени различают 2 основных денежных потока:

- краткосрочный

- долгосрочный.

Краткосрочный денежный поток – характеризует такой денежный поток, по которому период от начала денежных поступлений или выплат до полного их завершения не превышает одного года.

Долгосрочный денежный поток – характеризует такой денежный поток, по которому период от начала денежных поступлений или выплат до полного их завершения превышает один год.

Краткосрочный денежный поток характерен для преимущественной части хозяйственных операций, связанных с операционной и частично с финансовой деятельностью предприятия (получение, обслуживание и возврат краткосрочных кредитов и займов). Долгосрочный денежный поток характерен для преимущественной части хозяйственных операций, связанных с инвестиционной (реализация реальных инвестиционных проектов, инвестирование в акции и долгосрочные облигации) и частично с финансовой деятельностью предприятия (получение, обслуживание и возврат долгосрочных кредитов и займов).

№40. Основные источники образования денежных средств предприятия (амортизация, прибыль, изменение статей баланса и их влияние на приток и отток денежных средств).

Первичным источником поступления денежных средств является чистая прибыль предприятия и пополнения денежных средств.

Вторичным источником денежных является амортизация, т.к. амортизационный фонд не откладывает определенный резерв для ремонта и обновления основных средств.

Остальные источники образования и направления использования денежного потока представляет собой лишь изменения в различных статьях баланса. В связи с этим предприятие, которое долгое время не получает прибыль и не восстанавливает свои основные средства становится нежизнеспособным в перспективе, т.к. внеоборотные активы превращаются в денежные средства и проедаются.

Влияние изменений статей баланса на приток отток денежных средств:

- увеличение суммы в отдельных статьях актива приводит к уменьшению денежных средств на предприятии и наоборот их уменьшение приводит к увеличению денежных средств.

- увеличение статей пассива приводит к росту денежных средств и наоборот.

№41. Методика проведения операционного анализа.

Операционный анализ – это анализ зависимости суммы прибыли от операционной деятельности предприятия под влиянием таких факторов как объем реализации, цена, себестоимость продукции, постоянные и переменные издержки.

Операционный анализ необходим для ответа на важные финансовые вопросы, возникающие перед руководителем предприятия для обеспечения прибыльности производства и бесперебойного снабжения предприятия денежной наличностью. Ключевыми элементами операционного анализа являются постоянные и переменные издержки, маржинальный доход, операционный рычаг, порог рентабельности, запас финансовой прочности предприятия. Операционный анализ невозможен без применения системы управленческого учета «директ-костинг», «стандарт-костинг» и др. т.к. для операционного анализа необходима информация о структуре производственных затрат, постоянных и переменных затратах.

Валовую маржу иногда так же обозначают как взнос покрытия или сумма покрытия, это та сумма, которая остаются на руках у товаропроизводителей после получения выручки от реализации продукции и покрытия прямых (переменных) издержек.

Операционный рычаг – показывает, на сколько процентов изменится прибыль, если валовая маржа изменится на 1%.

Операционный рычаг понимается так же как операционный предпринимательский риск. Такое явление связано со структурой издержек – соотношением постоянных и переменных издержек. Чем больше доля постоянных, тем выше операционный рычаг, тем рискованнее бизнес, т.к. больше средств предприятия связано в материальных основных средствах. Риск здесь понимается как высокая зависимость прибыли (возможность потерять прибыль) при снижении объемов производства.

Порог рентабельности – это точка безубыточности – это минимальная сумма выручки, при которой предприятие покрывает все свои затраты, но еще не имеет прибыли (ВМ = Ипост)

ПР = Ипост или Ипост / КВМ;

КВМ – коэффициент валовой маржи

КВМ = ВМ / В показывает зависимость величины валовой маржи от величины выручки.

Пороговое количество товара (ПКТ):

ПКТ = ПР / Ц, где Ц – цена единицы продукции

ПКР = Ипост / (Ц – Ипер)

Ипост – издержки постоянные,

Ипер – издержки переменные.

Пороговое количество товара – это минимальный объем реализации продукции в физических единицах, при котором фирма не получает ни прибыли ни убытков.

Запас финансовой прочности – это такое снижение объема выручки в процентах или в денежных единицах, которое может допустить предприятие от фактически достигнутого уровня до достижения порога рентабельности.

ЗПФ = В – ПР

ЗПФ (%) = ( П / Вм) * 100 ЗПФ = ( ПР / В ) * 100

Методика операционного анализа применяется не только для определения порога рентабельности, но и для управления товарным ассортиментом.

Операционный анализ позволяет классифицировать продукцию предприятия по ее доходности и по перспективам развития производства.

Классификация проводится на основе трех факторов:

-объем производства продукции (Q)

-объем реализации (Qпр)

-точки безубыточности или порогового количества товара (Пб)

№42. Методика прогнозирования прибылей и убытков: прогнозирование выручки, себестоимости, других доходов и расходов.

Некоторые предприятия, даже имея значительный капитал, могут иметь убытки и при этом располагать достаточными денежными средствами. Источниками этих средств, например, могут быть увеличенные кредиторские задолженности или амортизационный фонд.

Но если предприятие несет убытки долгое время и не восстанавливает свои основные средства, потребляемые в процессе производства, оно становится не жизнеспособным в перспективе, поскольку внеоборотные активы превращаются в денежные средства и продаются.

Избыток денежных средств в каком-либо периоде (наличные денежные средства превышают потребность в них) целесообразно инвестировать на приобретение краткосрочных ценных бумаг.

При ожидаемой нехватке денежных средств необходимо предусмотреть возможные варианты их получения, например, получить краткосрочный кредит, конвертировать ранее инвестированные средства в ценные бумаги, проанализировать кредиты и предусмотреть отсрочку платежей по кредитам, если это не ведет к штрафным санкциям.

Надежность любого прогноза зависит от правильности прогноза выручки, поэтому необходимо учитывать такие факторы как конкуренция, изменения доли предприятия на рынке, общеэкономические условия.

Необходимо реально оценить производственные и финансовые возможности кредитования.

При прогнозировании прибыли следует строить прогнозные расчеты на учете суммы выручки и затрат. Так же при этом должны быть учтены и внешние факторы: изменение цен, инфляция, существующие налоги.

Прогнозирование себестоимости осуществляется в виде доли затрат в предлагаемом объеме реализации с учетом сложившейся или ожидаемой рентабельности. При этом тенденции изменения себестоимости и тенденции изменения цены могут не совпадать вследствие диспаритета цен. Поэтому при прогнозной оценке себестоимости нужно использовать более точные методы расчета. Например, нормативные. Так же при этом можно воспользоваться внутрихозяйственными гибкими бюджетами.

№43. Механизм взаимосвязи нормы прибыли от структуры капитала (собственного и заемного).

№44. Организация системы управления финансами на предприятии. Сущность оперативного, тактического и стратегического управления.

Существуют три вида управления финансами:

- оперативное - решаются текущие задачи;

- тактическое – включает управление капиталом, проектами, запасами и издержками;

- стратегическое – управление воспроизводством капитала, инвестициями, ассортиментная политика, кредитный рейтинг, структура капитала.

№45. Методы составления прогнозного баланса. Сущность метода «процент от продаж».

Существуют несколько способов составления прогнозного баланса:

- метод на основе пропорциональной зависимости показателей от объема продаж.

- метод с использованием математического аппарата.

- специализированные методы.

Подход к прогнозированию баланса на основе пропорциональной зависимости показателей (статей) баланса от объема реализации состоит в допущении, что статьи баланса взаимосвязаны от объема реализации и заменяются пропорционально изменению объема реализации, т.е. для построения прогнозного баланса применяется, что каждая пропорционально меняющаяся статья актива и пассива баланса изменяется в той же пропорции, в какой изменяется объем реализации. Данный метод также называется методом процента от продаж.

Этапы данного метода:

1. определяется желаемый к достижению в прогнозном периоде прирост объема реализации.

2. Затем определяются те статьи, которые изменяются в той же пропорции, что и объем реализации (запасы, затраты, ОС, кредиторская задолженность поставщика, задолженность по зарплате, по страховым сборам и налогам, нераспределенная прибыль).

3. Данные статьи увеличиваются на столько процентов, на сколько процентов изменится объем выручки от реализации. Долговые обязательства и собственный акционерный капитал признается неизменным.

4. Полученные статьи актива и пассива баланса суммируют и проверяют баланс с точки зрения содержания балансового равенства.

5. Сумма превышения актива баланса над пассивом определяет потребность во внешнем финансировании.

№46. Прогнозирование выручки, себестоимости и прибыли. Отличия между прибылью и потоком денежных средств (casch-flo).

Надежность любого прогноза зависит от правильности прогноза выручки, поэтому необходимо учитывать такие факторы как конкуренция, изменения доли предприятия на рынке, общеэкономические условия.

Необходимо реально оценить производственные и финансовые возможности кредитования.

При прогнозировании прибыли следует строить прогнозные расчеты на учете суммы выручки и затрат. Так же при этом должны быть учтены и внешние факторы: изменение цен, инфляция, существующие налоги.

Прогнозирование себестоимости осуществляется в виде доли затрат в предлагаемом объеме реализации с учетом сложившейся или ожидаемой рентабельности. При этом тенденции изменения себестоимости и тенденции изменения цены могут не совпадать вследствие диспаритета цен. Поэтому при прогнозной оценке себестоимости нужно использовать более точные методы расчета. Например, нормативные. Так же при этом можно воспользоваться внутрихозяйственными гибкими бюджетами.

Выручка в финансовом планировании – это учтенный доход от реализации продукции, работ, услуг за данный период, отражающий как денежные, так и неденежные формы доходов.

Прибыль в планировании – это разность между учтенным доходом и расходами, начисленными на реализованную продукцию.

Поток денежных средств (кэш фло) разность между всеми полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени.

Различия между полученной прибылью и величиной денежных средств:

1. прибыль отражает учтенные денежные и неденежные доходы в течение определенного периода, что всегда не совпадает с реальным поступлением денежных средств;

2. прибыль может признаваться после совершения продажи (после оформления товаров), а не после поступления денежных средств;

3. при расчете прибыли расходы на производство продукции признаются после ее реализации, а не в момент их оплаты;

4. денежный поток отражает движение денежных средств, которые могут не учитываться при расчете прибыли, а также амортизацию, капитальные расходы, налоги, штрафы, долговые выплаты и чистую сумму долга, заемные и авансированные средства.

№47. Использование финансового менеджмента для финансовой стабилизации предприятия (оперативный, тактический и стратегический).

Финансовая стабилизация предприятия осуществляется по 3 этапам:

- устранение неплатежеспособности;

- восстановление финансовой устойчивости (равновесия) в длительном периоде;

- обеспечения финансового равновесия в стратегическом длительном периоде.

1 эт. оперативный механизм финансовой стабилизации. Главный принцип стабилизации в виде устранения неплатежеспособности – «отсечение лишнего»: отсечение ненужных, непродуктивных активов, их распродажа, обеспечение сбалансированных денежных активов и краткосрочных финансовых обязательств. Такая стабилизация возможна за счет следующих мероприятий:

- ликвидация портфеля краткосрочных финансовых вложений;

- ускоренная инкассация дебиторской задолженности;

- снижение периода предоставления коммерческого кредита;

- увеличение размера ценовой скидки при осуществлении наличного расчета за реализованную продукцию;

- снижение страховых запасов;

- снижение размеров трудноликвидных запасов за счет их уценки;

- реализация долгосрочных финансовых инструментов;

- ускоренная продажа неиспользуемого оборудования;

- аренда оборудования ранее намеченного для приобретения;

- пролонгация краткосрочного финансового кредита;

- реструктуризация кредиторской задолженности с переводом их в долгосрочные;

- рассрочка расчета по отдельным формам кредита;

Цель оперативного этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если устранена текущая неплатежеспособность предприятия, т.е. объем поступления денежных средств превысил объем неотложных финансовых обязательств.

2 эт. тактический механизм финансовой стабилизации: финансовая стабилизация в тактическом плане считается достигнутой, объем генерирования собственных финансовых ресурсов превышает объем дополнительного их потребления.

Такое состояние возможно за счет:

- сокращения объема потребления финансовых ресурсов;

- увеличение объема генерирования собственных ресурсов.

Сокращение потребления возможно за счет:

- снижение инвестиционной активности;

- обеспечение обновления внеоборотных активов за счет аренды или лизинга;

- сокращение размеров дивидендов и др. выплат;

- отказ от социальных программ, финансируемых из прибыли;

- снижение размеров отчисления прибыли в страховые и другие фонды;

Увеличение объема генерирования собственных финансовых ресурсов можно обеспечить за счет:

- оптимизации ценовой политики;

- сокращение суммы постоянных издержек;

- снижение уровня переменных издержек;

- минимизация налоговых платежей;

- использование метода ускоренной амортизации с целью увеличения объема амортизационного потока;

- осуществление эффективной эмиссионной политики.