Механизм денежно-кредитной политики монетаристов:
1. Центробанк изменяет резервы коммерческих банков, воздействуя на предложение денег в экономике
2. изменение денежного предложения оказывает влияние на изменение величины совокупного спроса
3. изменение величины совокупного спроса приводит к изменению уровня национального дохода.
С точки зрения монетаристов главным является регулирование объема денежного предложения в экономике.
В качестве основных инструментов денежно-кредитная политика использует:
1. учетную ставку
2. норму обязательных резервов
3. операции на открытом рынке.
Рефинансирование коммерческих банков. Центробанк может выдавать кредиты коммерческим банкам и переучитывать их ценные бумаги (как правило, векселя). Векселя переучитываюся по ставке редисконтирования: она обычно несколько меньше ставки рефинансирования.
При повышении учетной ставки (ставки рефинансирования) происходит «удорожание» кредита, выдаваемого Центробанком коммерческим банкам. Коммерческие банки, в целях компенсирования своих потерь от «дорогих» кредитов Центробанка, начинают повышать ставки по кредитам, предоставляемым заемщикам. Таким образом, изменение учетной ставки оказывает прямое влияние на изменение уровня ставок кредитов коммерческих банков: главная цель использования данного инструмента ДКП. Так, повышение официальной учетной ставки в период усиления инфляции, вызывая рост процентной ставки по кредитным операциям коммерческих банков, приводит к сокращению объема выдаваемых ими кредитов за счет «удорожания» последних.
Изменение ставки рефинансирования оказывает двойное влияние на кредитную сферу:
затрудняя или облегчая возможности коммерческих банков в получении кредита в Центробанке регулируется ликвидность кредитных учреждений
происходит удорожание или удешевление кредита коммерческих банков для заемщиков через изменение процентных ставок по активным кредитным операциям
Изменение официальной ставки рефинансирования свидетельствует о переходе к новой денежно-кредитной политике, заставляя коммерческие банки вносить необходимые коррективы в свою деятельность.
Недостатком использования данного инструмента монетарной политики является то, что он затрагивает только коммерческие банки. Использование метода теряет свою эффективность в случае незначительной сферы его применения.
Политика обязательных резервов. Все кредитные учреждения обязаны иметь минимальные резервы как наиболее ликвидные активы. Они хранятся либо в форме наличных денег в кассе банка, либо как депозиты в центральном банке или в иных высоколиквидных формах. Использование нормативов может иметь как общий (устанавливаются ко всей сумме обязательств), так и селективный (устанавливаются к их определенной части) характер воздействия.
Воздействие обязательных резервов осуществляется по двум направлениям:
как ликвидные резервы они служат обеспечением обязательств коммерческих банков по депозитам их клиентов; периодически изменяя нормы обязательных резервов центральный банк поддерживает степень ликвидности коммерческих банков на минимально допустимом уровне с учетом конкретной экономической ситуации;
как инструмент монетарной политики они используются центральным банком для регулирования объема денежной массы в экономике.
Изменяя норматив резервных средств центральный банк регулирует масштабы активных операций коммерческих банков (объем выдаваемых ими кредитов) и контролируя возможности осуществления ими депозитной эмиссии. Кредитные учреждения расширяют свои ссудные операции, если их обязательные резервы в центральном банке превышают установленный норматив. При условии, когда масса денег в обороте (наличных и безналичных) превышает необходимую потребность, центральный банк проводит политику увеличения нормативов отчисления (процента резервирования средств в центральном банке), вынуждая банки сокращать объем активных операций.
Изменяя норму обязательных резервов центральный банк влияет и на рентабельность коммерческих банков, регулируя величину получаемой ими прибыли. В силу этого, данный метод является наиболее эффективным антиинфляционным инструментом.
Недостаток метода проявляется в том, что специализированные банки, имеющие незначительные депозиты, оказываются в преимущественном положении по сравнению с коммерческими банками, располагающими большими ресурсами. Развитие страхование в кредитной сфере привело к снижению роли использования данного инструмента денежно-кредитной политики.
Операции на открытом рынке. Центральный банк осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг в банковской системе. Покупая ценные бумаги у коммерческих банков центральный банк, тем самым, увеличивает их кредитные ресурсы. Продажа коммерческим банкам ценных бумаг приводит к сокращению их ресурсов. Эффективность использования данного инструмента определяется как экономическими условиями проведения данных операций, так и интенсивностью и частотой их осуществления.
С учетом конечных целей различают два вида монетарной политики:
1. политика «дорогих денег»
2. политика «дешевых денег».
Политика «дорогих денег» или кредитная рестрикция проводится в период инфляции в целях сокращения денежного предложения через ужесточение условий и ограничение объема проводимых коммерческими банками операций
В качестве косвенных методов используются: продажа государственных ценных бумаг, увеличение нормы обязательных резервов, повышение учетной ставки.
Административное воздействие осуществляется: посредством снижения «потолка» предоставляемых кредитов», лимитирования депозитов, сокращения объемов потребительского кредита.
В условиях инфляции проведение данной системы мер вынуждает коммерческие банки сохранять свои текущие счета, воздерживаясь от выдачи ссуд. Такая политика приводит к сокращению денежного предложения в стране, повышая норму процента. Рост процентной ставки негативно отражается на величине инвестиций, вливаемых в экономику, сокращая совокупные расходы и ограничивая инфляцию.
Политика «дешевых денег» или кредитная экспансия проводится в период спада производства. Целью ее проведения является расширение масштабов кредитования, ослабление контроля над притоком денежной массы, увеличения предложения денег в экономике.
Проводя данную политику центральный банк использует следующие косвенные методы: покупает ценные бумаги у коммерческих банков, снижает норму резервных требований к коммерческим банка, снижает учетную ставку.
В качестве административных методов используются: создание льготных условий для предоставления кредитов экономическим субъектам.
Осуществление данных мер позволяет увеличить избыточные резервы системы коммерческих банков, приводя к росту предложения денег в стране. Расширение предложения денег в экономике, понижая процентную ставку, приводит к увеличению объема инвестиций и , соответственно, к повышению уровня равновесного чистого национального продукта. Тем самым, увеличивается объем совокупных расходов и занятость населения.
Сильные стороны монетарной политики: быстрота и гибкость по сравнению с фискальной политикой; изолирование от политического давления; большая «мягкость» и тонкость в реальном воздействии на экономику.
Слабые стороны монетарной политики: возникновение цикличной ассиметрии, особенно негативно влияющей в период депрессии; регулирование объема денежного предложения в стране косвенно изменяет скорость обращения денег, которое само начинает оказывать влияние на величину реального объема производства, противоречия первоначальным целям проводимой политики.
Выбор вариантов кредитно-денежной политики зависит от причин изменения спроса на деньги. Так, если рост спроса на деньги связан главным образом с инфляционным ростом цен, то предпочтительной будет жесткая монетарная политика, сдерживающая рост денежной массы или фиксирующая ее объем на заданном уровне.
Одна из сложностей проведения монетарной политики связана с тем, что Центральный Банк не может одновременно фиксировать денежную массу и ставку процента.
Общий вывод.
Монетарная политика тесно взаимосвязана с фискальной политикой, они могут как поддерживать друг друга, так и нейтрализовывать действия друг друга.
Рост государственных расходов и снижение налогов приводит к эффекту вытеснения, значительно снижая результативность стимулирующей фискальной политики. Увеличение предложения денег позволяет обеспечить краткосрочный экономический рост без эффекта вытеснения, но оказывает противоречивое воздействие на динамику чистого экспорта.
Относительная эффективность бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики может быть определена на основе использования модели Хикса. В данном случае эффективность проводимых политик обуславливается:
а) степенью чувствительности функции инвестиций и чистого экспорта к динамике рыночной ставки процента;
б) степенью чувствительности спроса на деньги к динамике рыночной ставки процента.
Фискальная политика эффективна при относительно крутой IS и пологой LM.
Фискальная политика неэффективна при относительна пологой IS и крутой LM.
Монетарная политика эффективна при относительно крутой LM и пологой IS.
Монетарная политика неэффективна при относительно пологой LM и крутой IS.
Меры кредитно-денежной и бюджетно-налоговой политики приводят к сдвигу
кривой совокупного спроса.