Рыночная добавленная стоимость и экономическая добавленная стоимость

Во многих публикациях благосостояние акционеров оценивается путем умножения цены акции, которая берется из отчетов по фондовой бирже, на общее количество выпущенных акций. Результатом является текущая стоимость всех акций, которая отражает стоимость компании по рыночной оценке. Однако такой показатель не показывает благосостояния, созданного компанией. Пусть акционеры сделали бОльшие капиталовложения, чем текущая стоимость акций. Тогда получается, что компания «уничтожила» часть благосостояния акционеров.

Важно то, сколько стоят инвестиции акционеров сегодня относительно того, какой они сделали вклад в компанию, изначально покупая акции.

Рыночная добавленная стоимость (РДС) (Market Value Added (MVA)) – разница между рыночной стоимостью компании и капиталом, который был вложен в компанию инвесторами.

Хотя рыночная стоимость всегда будет положительной, РДС может быть и положительной, и отрицательной в зависимости от того, будет ли рыночная стоимость компании больше, чем капитал, вложенный инвесторами.

В основном РДС является показателем на будущее. Если рыночная стоимость отражает оценку финансовыми рынками будущих денежных потоков компании, то РДС представляет собой оценку финансовыми рынками будущего чистого денежного потока компании (т.е. после вычитания инвестиций, которые необходимы компании для достижения этих денежных потоков).

Экономическая добавленная стоимость (эдс) (Economic Value Added (eva))

ЭДС = прибыль на суммарный капитал – цена капитала*суммарный капитал.

Экономическая добавленная стоимость являет­ся показателем годовой рентабельности предприятия, который в первую очередь показывает акционерам, удалось ли предприятию создать дополнительную стоимость. ЭДС также может служить в качестве цели для высшего руководства и использоваться в системе мотивации.

Логика показателя ЭДС заключается в следующем: чистая операционная прибыль после налогообложения — это доход, полученный после вычитания расходов и амортиза­ции.

Часть данного дохода идет на оплату расходов за поль­зование ресурсами (выражается в затратах на собственный и заемный капитал), а другая часть составляет созданную стоимость, которую измеряет ЭДС.

Если значение ЭДС положительное, то компания заработала больше, чем требует инвестор, и это увеличит благосостояние инвестора. Если ЭДС отрицательное, то благосостояние разрушается.

Следует, однако, уточнить, что именно считается прибылью в рамках данной концепции.

Очевидно, что прибыль – разница доходов и расходов. Однако экономисты и бухгалтеры расходятся во мнении относительно того, что же является расходами.

Бухгалтер отчитывается за расходы на основе прошлых данных.

Экономист заботится о расходах, которые подразумеваются при принятии решений. Более подробно данную концепцию будем рассматривать позже, сейчас рассмотрим вкратце.

В основном экономисты имеют дело с альтернативными издержками. Это означает, что стоимость ресурса равна сумме, которую необходимо заплатить, чтобы заставить ресурс работать на себя.