6. Определение экономической эффективности предложенных мероприятий методом абсолютной эффективности без учета фактора времени

Данный метод включают оценку по следующим показателям:

• годовая экономия от мероприятия;

• годовой экономический эффект от мероприятия;

• срок окупаемости затрат;

• рентабельность капиталовложений;

Годовая экономия от мероприятия может быть рассчитана как разница затрат до внедрения мероприятия и после его внедрения по отдельным изменяющимся статьям калькуляции.

Годовой экономический эффект затратного мероприятия рассчитывается исходя из годовой экономии и суммы дополнительных эксплуатационных затрат.

Эф = Эг – Здоп, (21)

где Эф – годовой экономический эффект, руб.; Эг – годовая экономия от мероприятия, руб.; Здоп – дополнительные эксплуатационные затраты за год, руб.

Т.к. новая себестоимость продукции учитывает как экономию так и увеличение затрат по статьям то экономическую эффективность можно рассчитать по формуле:

Эф = (С1-С2)*В2, (22)

где C₁, С₂ – себестоимость единицы продукции до и после модернизации, руб.; В₂ – объем выпуска продукции после модернизации.

Срок окупаемости может быть рассчитан по формуле:

Т_ок = К/Эф, (23)

где К – затраты на мероприятие, руб.; Эф – годовой экономический эффект, руб.;

Т_ок = К/ΔП, (24)

где ΔП – прирост прибыли за счет мероприятия, руб./год.

Для оценки целесообразности мероприятия рассчитанный срок окупаемости необходимо сравнить с нормативным. В данной курсовой работе нормативный срок принимается равным трем годам.

Рентабельность капиталовложений показывает, какой процент прибыли дает каждый вложенный рубль инвестированных средств и рассчитывается по формуле:

Рк = (ΔП/К)*100%, (25)

При оценке по этому показателю эффективность инвестиций доказана, если величина рентабельности будет выше нормативной. Нормативная рентабельность может устанавливаться несколькими путями:

• в качестве норматива может приниматься устоявшаяся рентабельность предприятия;

• норматив можно определить, как среднестатистическую величину рентабельности предприятий в отросли;

• если эти величины не известны, для оценки может использоваться процент доходности по банковским депозитам.

7. Определение экономической эффективности предложенных мероприятий методом «потока наличности»

Как уже отмечалось, одним из важнейших показателей экономической эффективности внедряемых мероприятий является срок окупаемости затрат. Но доходы инвестора, полученные в результате реализации проекта, должны подлежать корректировке из-за не равноценности сегодняшних и будущих доходов. Доходы должны быть скорректированы на величину упущенной выгоды в связи с замораживанием денежных средств, отказом от их использования в других сферах применения капитала.

Для определения срока возврата капитальных вложений может быть использован метод «потока наличности».

В данном методе сравнение различных вариантов и выбор лучшего из них рекомендуется проводить с использованием следующих показателей:

• чистого дисконтированного дохода (NPV);

• индекса доходности(PI);

• внутренней нормы доходности (IRR);

• срока окупаемости (Т).

Чистый дисконтированный доход определяется по формуле:

NPV = ∑(Rt-Зt)* К_Rt -∑Kt* К_Rt , (26)

где Rt – поступления от реализации проекта на t-ом временном интервале, т. руб.; Зt – текущие затраты на реализацию проекта, на t-ом временном интервале, т. руб.; К_Rt – коэффициент дисконтирования на t-ом временном интервале; Kt – капитальные вложения в проект на t-ом временном интервале, т.руб.; t – номер временного интервала реализации проекта; Т – расчетный период.

Для определения чистого дисконтированного дохода рассчитывается поток наличности. Данный расчет производится в таблице, форма которой приведена далее.

Так как для определения потока наличности требуются данные о постоянных и переменных затратах, то прежде необходимо произвести группировку этих затрат на основании выше приведенных расчетов. Это удобно сделать в табличной форме.

Таблица 1.8

Группировка затрат по зависимости от изменения объема производства

Наименование статей затрат	Сумма затрат, тыс.руб./год
	по базовому варианту		по проектному варианту
	постоянных	переменных	постоянных	переменных
1	2	3	4	5

Графа 1 данной таблицы заполняется соответственно калькуляции себестоимости (таблица 1 приложения).

Графы 2 и 3 заполняются на основании калькуляции себестоимости по базовому варианту (таблица 1 приложения), доли постоянных и переменных затрат по статьям (таблица 4 приложения) и годового объема выпуска продукции до внедрения мероприятий.

Графы 4 и 5 заполняются на основании калькуляции себестоимости по проектному варианту (таблица «Калькуляция себестоимости» графа 6) и доли постоянных и переменных затрат по статьям (таблица 4 приложения).

Таблица 1.9

Поток реальных денег от операционной и инвестиционной деятельности

Номер строки	Поток реальных денег	Номер периода времени
		0	1	2	…	Т
	от операционной деятельности
1	Объем продаж, тыс.т./год
2	Цена, руб/т.
3	Выручка тыс.руб/год
4	Внереализационные доходы, тыс.руб/год
5	Переменные затраты, тыс.руб/год
6	Постоянные затраты без учета амортизации, тыс.руб/год
7	Амортизация зданий, тыс.руб/год
8	Амортизация оборудования, тыс.руб/год
9	Проценты по кредитам, тыс.руб/год
10	Прибыль до вычета налогов, тыс. руб./год
11	Налог на имущество, тыс.руб.
12	Налогооблагаемая прибыль, тыс.руб.
13	Налог на прибыль, тыс. руб./год
14	Проектируемый чистый доход, тыс. руб./год
15	Амортизация, тыс. руб./год
16	Чистый поток от операций (Rt-Зt) (14)+(15) , тыс. руб./год
	от инвестиционной деятельности
17	Земля, тыс. руб./год
18	Здания, сооружения, тыс. руб./год
19	Машины, оборудование, инструмент, инвентарь, тыс. руб./год
20	Нематериальные активы, тыс. руб./год
21	Итого вложений в основной капитал, тыс. руб./год
22	Прирост оборотного капитала, тыс. руб./год
23	Всего инвестиций (Kt) (21)+(22) , тыс. руб./год
24	Поток наличности (Rt-Зt- Kt) , тыс. руб./год
25	Дисконтированный поток наличности (Rt-Зt)* КRt - Kt* КRt, тыс. руб./год
26	Чистый дисконтированный доход ∑(Rt-Зt)* КRt - ∑Kt* КRt, тыс. руб./год

Примите величину расчетного периода три года, норму дисконта приемлемую для инвестора 30%. Коэффициенты дисконтирования приведены в таблице 5 приложения.

Строки 1 – объем продаж и 2 – цена заполняются на основании предыдущих расчетов и принимаются неизменными на протяжении всего периода.

Строка 3 - выручка находится на основании строки 1 и 2.

Строка 4 – внереализационные доходы в данной курсовой работе принимается равной нулю.

Строки 5 – переменные затраты заполняется на основании предыдущей таблицы.

Строка 6 – постоянные затраты находится как разница постоянных затрат рассчитанных в предыдущей таблице и суммы амортизационных отчислений смотри таблицу «Расчет РСЭО по изменяющимся статьям».

Строка 7 – амортизация зданий принимается равной нулю, т.к. в калькуляции себестоимости амортизация не подразделяется на амортизацию зданий и амортизацию оборудования.

Строка 8 – амортизация оборудования заполняется на основании таблицы «Расчет РСЭО по изменяющимся статьям».

Строка 9 – проценты по кредитам в данном случае принимаются равными нулю.

Строка 10 – прибыль до вычета налогов находится вычитанием из суммы строк 3 и 4 строк 5, 6, 7, 8, 9. Сравните с расчетом сделанным в пункте «Расчет валовой и чистой прибыли». Данные значения должны быть равными.

Строки 11- налог на имущество, 12 – налогооблагаемая прибыль, 13 – налог на прибыль заполняются на основании расчетов приведенных в пункте «Расчет валовой и чистой прибыли» для проектного варианта.

Строка 14 – проектируемый чистый доход рассчитывается как разница строки 12 и строки 13 и должна быть равна чистой прибыли проектного варианта рассчитанной в пункте «Расчет валовой и чистой прибыли».

Строка 15 – амортизация находится суммированием строк 7 и 8.

Строка 16 – чистый поток от операций определяется как сумма строк 14 и 15, то есть сумма чистой прибыли и амортизации, которая включается в себестоимость и возвращается предприятию после реализации продукции.

Строки 17 – инвестиции в земельные участки и 18 – инвестиции в здания и сооружения принимаются равными нулю, т.к. инвестиций по данным направлениям в курсовой работе не предусмотрено.

Строка 19 – Инвестиции в машины, оборудование, инструмент, инвентарь заполняется на основании таблицы «Расчет капитальных вложений». Для этого необходимо вычесть из итоговой строки затраты на прирост оборотных средств.

Строка 20 – нематериальные активы принимается равной нулю.

Строка 21 - итого вложений в основной капитал определяется как сумма строк 17, 18, 19, 20.

Строка 22 – прирост оборотного капитала заполняется на основании таблицы «Расчет капитальных вложений».

Строка 23 – всего инвестиций находится суммированием строк 21 и 22. Она должна быть равна итоговой строке таблицы «Расчет капитальных вложений».

Строка 24 - поток наличности находится как разница строки16 и строки 23.

Строка 25 – дисконтированный поток наличности находится как разница произведений чистого потока от операций строка 16 на коэффициент дисконтирования и суммы инвестиций строка 23 на тот же коэффициент дисконтирования. Коэффициенты дисконтирования приведены в таблице 5 приложения.

Строка 26 – накопленный дисконтированный поток наличности находится нарастающим итогом от периода к периоду на основании строки 25.

Индекс доходности проекта позволяет определить, сможет ли текущий доход от проекта покрыть капитальные вложения в него. Он рассчитывается по формуле:

PI =∑(Rt-Зt)* К_Rt / ∑Kt* К_Rt , (27)

Эффективным считается проект, индекс доходности которого выше единицы.

Внутренняя норма доходности – это та норма дисконта, при которой величина доходов от текущей деятельности предприятия в процессе реализации равна дисконтированным капитальным вложениям.

Внутренняя норма доходности определяется, исходя из решения следующего уравнения:

, (28)

где IRR – внутренняя норма доходности проекта.

Внутренняя норма доходности характеризует максимальную отдачу, которую можно получить от проекта. При этом она показывает предельно допустимую величину ставки по кредиту, которые могут привлекаться для финансирования проекта.

Другими словами внутренняя норма доходности – это такая ставка процента, при которой в конце инвестиционного цикла достигается нулевой чистый дисконтированный доход.

Практически вычисление величины внутренней нормы доходности производится методом последовательных приближений. В данной курсовой работе для расчета воспользуйтесь таблицей 5 приложения. Сам расчет должен быть представлен в табличной форме. Пример расчета приведен в таблице 1.9.

Таблица 1.10

Расчет внутренней нормы доходности

Год	Платежи и поступления, тыс. руб.	Коэффициент дисконтирования при 19% годовых	Текущая дисконтированная стоимость, тыс.руб.
0	-926	1,0000	-926
1	+400	0,8403	+336
2	+500	0,7062	+353
3	+400	0,5934	+237
Итого:	+374		0

Для определения внутренней нормы доходности возьмите любой процент, произведите расчет по указанной форме и в зависимости от результата увеличивайте или уменьшайте данный процент до достижения желаемого результата.

Срок окупаемости – это интервал, за пределами которого чистый дисконтированный доход становится и в дальнейшем остается не отрицательным. Проект считается эффективным, если срок окупаемости не превышает заданной инвестором величины и чистый дисконтированный доход больше нуля. Находится отношением суммы затрат на мероприятие к среднему дисконтированному потоку наличности.

Т_ок = К / ДПН_ср.год., (29)

где Т_ок – срок окупаемости капитальных затрат, лет; К – размер капитальных затрат, тыс. руб.; ДПН_ср.год – среднегодовой дисконтированный поток наличности, тыс. руб.