Тема 8. Фінансовий менеджмент

1. Фінансовий аналіз інвестицій. Функції Еxcel для розрахунку операцій по кредитах і позиках.

У пакеті EXCEL існує група функцій, призначена для розрахунку фінансових операцій по кредитах і позиках. Ці розрахунки базуються на концепції часової вартості грошей і припускають нерівноцінність грошей, які відносять до різних моментів часу. Ця група функцій охоплює такі розрахунки:

• визначення нарощеної суми (майбутньої вартості);

• визначення початкового значення (поточної вартості);

• визначення терміну платежу і процентної ставки;

• розрахунок періодичних платежів, пов'язаних з погашенням позик.

Загальна формула розрахунку, що EXCEL використовує при обчис­ленні фінансових аргументів, пов'язаних із грошовими потоками, має вигляд:

(1)

де pmt — фіксована (незмінна) періодична сума платежу;

п — загальна кількість періодів виплат;

r — процентна ставка за один період;

type — число 0 або 1, що позначає, коли проводиться виплата (1 — на початку періоду, 0 — наприкінці періоду);

pv — поточна вартість внеску (позики), по якому нараховуються відсотки по ставці r % п-ну кількість періодів або вартість серії фіксованих періодичних платежів;

fv — майбутня вартість внеску (позики) або майбутня вартість серії фіксованих періодичних платежів.

Якщо процентна ставка за період нарахування r = 0, то використо­вується наступна формула:

(2)

Ці формули використовують функції БЗ, КПЕР, НОРМА, ПЗ, ППЛАТ.

1.1. Визначення майбутньої вартості

Поняття майбутньої вартості базується на принципі нерівноцінності грошей, які відносять до різних моментів часу. Вкладення, зроблені сьо­годні, у майбутньому складуть велику величину. Ця група функцій дозво­ляє розрахувати:

• майбутню або нарощену вартість серії фіксованих періодичних платежів, а також майбутню вартість поточного значення або вне­ ску позики при постійній процентній ставці (функція БЗ);

• майбутнє значення інвестиції після нарахування складних відсотків при змінній процентній ставці (функція БЗРАСПИС).

1. Розрахунки на основі постійної процентної ставки.

Функція БЗ

Функція БЗ розраховує майбутню вартість періодичних постійних платежів і майбутнє значення єдиної суми або внеску позики на основі постійної процентної ставки.

Синтаксис Б3(норма, число_периодов, выплата, нз, тип).

Значення, що повертає функція БЗ, - це аргумент fv формули (1).

Розглянемо різні варіанти використання цієї функції при розв'язу­ванні конкретних задач.

(3)

fv — майбутня вартість внеску або позики;

pv — поточна вартість внеску (позики);

n — загальна кількість періодів нарахування відсотків;

r — процентна ставка по внеску (займу).

Ця формула відповідає класичній формулі розрахунку нарощеної суми внеску по методу складник відсотків.

Для обчислення майбутнього значення єдиної суми використовують- .] ся аргументи нз, норма, число_периодов. У цьому випадку на робочому листі EXCEL формула прийме вигляд:

= Б3(норма, число_периодов, нз).

При розв'язуванні конкретної задачі замість назв аргументів доціль­но записати відповідні числа або адреси клітинок, в яких знаходяться ці

числа.

2. Розглянемо ситуації, коли платежі проводяться систематично, а не один раз, як у попередньому прикладі. Ці платежі можуть здійснюватися на початку кожного розрахункового періоду (так звані платежі пренумеран-до) або наприкінці (постнумерандо) протягом п періодів. Нехай в кожному періоді вноситься однакова сума. Потрібно знайти сукупну величину таких вкладень (їхню майбутню вартість) наприкінці п-го періоду для обох ви­падків. Відмінність у розрахунку при цьому полягає в тому, що в другому випадку не відбувається нарахування відсотків на останній внесок, тобто усі внески пренумерандо збільшуються на складні відсотки на один розра­хунковий період більше, ніж внески постнумерандо.

2.1. Для розрахунку майбутньої вартості серії фіксованих періодич­них платежів, якщо вони вносяться на початку кожного періоду (так звані "обов'язкові платежі" або пренумерандо), використовується формула:

(4)

де f_v — майбутня вартість серії фіксованих періодичних платежів;

pmt — фіксована періодична сума платежу;

п — загальна кількість періодів виплат;

r — постійна процентна ставка.

При розрахунку за допомогою функції БЗ використовуються аргу­менти: норма, число_периодов, выплата; тип = 1. У загальному випад­ку формула має вигляд:

= Б3(норма, число_периодов, выплата,,1).

Результат повинен збігатися з розрахунком по формулі (4).

2.2. Для розрахунку майбутньої вартості серії фіксованих періо­дичних платежів, якщо виплати відбуваються наприкінці періоду (так на­звані "звичайні платежі" або постнумерандо), формулу (3) слід моди­фікувати:

(5)

Відповідний розрахунку по формулі (5) запис на робочому листі EXCEL має вигляд:

= БЗ{норма, число_периодов, выплата,, 0).

Так як аргумент тип = 0, то можна опустити останні параметри і записати:

= Б3(норма, число_периодов, выплата),

підставивши замість аргументів відповідні числа або адреси клітинок, в яких знаходяться ці числа.