Материалы для самостоятельной работы

Дайте определение следующим ключевым понятиям: ценная бумага как документ, ценная бумага как специфический товар, долевая ценная бума­га, долговая ценная бумага, производная ценная бумага, именная ценная бумага, предъявительская ценная бумага, ордерная ценная бумага, доку­ментарная ценная бумага, бездокументарная ценная бумага, эмиссионная ценная бумага.

Вопросы и задания для обсуждения

1. Какое определение дается ценной бумаге в нормативных актах РФ?

2. Какие права удостоверяет ценная бумага?

3. Какие отношения возникают между эмитентом и держателем ценной бумаги?

4. Покажите, что ценные бумаги являются специфическим товаром.

5. В чем принципиальное различие между долевыми и долговыми бу­магами?

6. Почему производные ценные бумаги выделены в особую группу?

7. В чем состоит специфика ордерной ценной бумаги?

8. Какие ценные бумаги выпускаются государством и местными орга­нами власти?

9. Кто может выпускать долевые ценные бумаги?

10. Каким целям служат выпуски краткосрочных ценных бумаг?

11. Каковы особенности выпуска бездокументарных ценных бумаг?

Литература

Основы гражданского законодательства Союза ССР и республик // Ведомос­ти Верховного Совета и Съезда народных депутатов СССР. 1991. № 26.

Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР (утверждено Постановлением Правительства РСФСР от 28 декабря 1991г. №78).

Гражданский кодекс Российской Федерации. СПб., 1994.

Федеральный закон РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ.

Федеральный закон РФ «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ.

Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. М'.: Финстатинформ, 1993. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 1992. Белов В.А. Ценные бумаги: вопросы правовой регламентации. М., 1993.

Лялин В.А., Воробьев П.В. Ценные бумаги и инвестиционный процесс // Вес­тник Санкт-Петербургского университета. Сер. 5. Экономика. 2001. № 29. Вып. 4.

Лялин В.А., Воробьев П.В. Ценные бумаги и фондовая биржа: Учеб, пособие. СПб.: Бизнес-пресса, 2002.

Михайлова Е.В. Финансовый рынок в Российской Федерации (опыт и про­блемы становления). СПб.: Изд-во СПбУЭФ, 1992.

Мусатов В. Т. Фондовый рынок: инструменты и механизмы. М.: Междуна­родные отношения, 1991.

Глава 4. Акции акционерных обществ

После изучения этой главы вы сможете получить представление:

• о сущности акции как долевой ценной бумаги;

• о принципиальных отличиях акции от долговой ценной бумаги;

• о свойствах и разновидностях привилегированных акций;

• о правах держателей обыкновенных акций;

• о контрольном пакете акций;

• о выборах членов совета директоров акционерного общества;

• о депозитарных расписках.

4.1. Определение и сущность акции

Как было отмечено выше, долевые ценные бумаги представлены в форме акций акционерных обществ. Акция, как долевая ценная бу­мага, существенным образом отличается от долговой бумаги, как по целям выпуска, так и с точки зрения прав, предоставляемых своему владельцу. Целью первичного выпуска акций является формирование уставного капитала и организационное оформление акционерного об­щества. При этом, хотя акционеры вкладывают свои средства, на са­мом деле они не являются собственниками предприятия. Собствен­ником всего имущества акционерного предприятия становится юридическое лицо — акционерное общество. Акционер не может изъять свою долю из акционерного предприятия, он может вернуть вложенные средства только путем продажи акции.

У учредителей акционерного общества обычно есть непосредствен­ная связь между внесением денежных средств в уставный капитал предприятия, которое осуществляется в форме покупки акций, и уча­стием в управлении предприятием. Такая связь в известной степени просматривается и у акционеров закрытого акционерного общества, где количество акционеров невелико, и акционеры обычно участвуют в управлении делами общества¹².

Однако при покупке акций открытого акционерного общества на вторичном рынке, как правило, такой связи уже не существует. В ос­новном (если речь не идет о покупке контрольного или крупных па­кетов акций) акции приобретаются с целью получения по ним дохо­да, и в этом своем качестве они мало, чем отличаются от долговых ценных бумаг, например, облигаций. И капитал, вложенный в покуп­ку акций, может быть представлен как капитал, отданный акционерами акционерному обществу в бессрочное пользование. Если же учесть то обстоятельство, что акционер не использует свое право го­лоса, то это еще более сближает акцию с долговыми ценными бума­гами. Тем не менее, акция имеет существенные отличия от долговой ценной бумаги.

Во-первых, путем выпуска акций и распределения их среди учреди­телей происходит формирование уставного капитала и организацион­ное оформление акционерного общества. Каждый дополнительный вы­пуск акций имеет целью увеличение уставного капитала общества. То есть акция выступает как структурообразующий элемент такой орга­низационно-правовой формы предприятий, как акционерные обще­ства. Ни одна другая ценная бумага не выступает в таком качестве.

Во-вторых, акция не является долгом предприятия, не подлежит погашению. Эмитент не обязан выкупать акции у держателей, и это является существенным отличием акций от долговых бумаг, которые эмитент обязан погасить в определенный срок. Следовательно, вы­пуск акций обеспечивает совершенно иной способ финансирования предприятия, чем выпуск долговых бумаг.

В-третьих, акция дает право на получение дивидендов. Однако эми­тент по разным причинам может не выплачивать дивиденды в отли­чие от безусловного обязательства эмитента выплачивать проценты по долговым ценным бумагам.

В-четвертых, только акция в отличие от всех других ценных бумаг дает право на участие в управлении делами акционерного общества. То обстоятельство, что некоторые акционеры не используют это пра­во, не меняет существа дела. Главное состоит в том, что никакая дру­гая ценная бумага такого права не предоставляет.

«Акция, — отмечается в Федеральном законе «О рынке ценных бу­маг», — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации».

В зависимости от степени полноты предоставляемых своим вла­дельцам прав акции можно подразделить на привилегированные и обыкновенные.