2.3. Дилеры

Дилерская деятельность — это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объяв­ления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обя­зательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявлен­ным ценам лицом, осуществляющим такую деятельность.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляю­щий дилерскую деятельность, именуется дилером. По российскому за­конодательству дилером может быть только юридическое лицо, явля­ющееся коммерческой организацией.

Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные ус­ловия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия ди­лер обязан заключить договор на существенных условиях, предложен­ных его клиентом.

Дилеров, которые постоянно покупают и продают определенные ценные бумаги по определенным ценам в соответствии с правилами организованного рынка, называют маркет-мейкерами («делателями рынка»). На рынке таких маркет-мейкеров по каждому виду ценных бумаг должно быть не менее двух.

В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» дилерская деятельность может осуществляться на основании лицен­зии, выдаваемой Федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг (ФОИВ РЦБ) или другим лицензирующим ор­ганом, уполномоченным ФОИВ РЦБ.

При этом предусматривается два вида лицензий:

• лицензия по операциям с государственными и муниципальными ценными бумагами;

• лицензия по операциям с ценными бумагами прочих эмитентов.

В соответствии с действующим законодательством в РФ и ряда дру­гих стран допускается совмещение брокерской и дилерской деятель­ности одной коммерческой организацией. На практике организации обычно используют это право, поэтому во взаимоотношениях с кли­ентом такие организации могут выступать как в качестве дилера, так и в качестве брокера. Например, клиент обращается к профессиональ­ному участнику по поводу продажи имеющихся у него ценных бумаг по определенной цене. Профессиональный участник может приобре­сти эти бумаги за свой счет и сразу рассчитаться с клиентом. Если же запрашиваемая клиентом цена не устроила дилера или предложенная дилером цена не утроила клиента, то в этом случае с клиентом может быть заключен договор комиссии или договор поручения на продажу этих ценных бумаг на биржевом или внебиржевом рынке. В таком случае профессиональный участник будет выступать в качестве бро­кера. В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бу­маг» сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случа­ях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности броке­ра и дилера. Совершение брокером сделок в свою пользу при нали­чии конфликта интересов брокера и его клиентов рассматривается как грубое нарушение действующего законодательства и может служить основанием для приостановления лицензии профессионального уча­стника.

Дилеры и брокеры могут принимать участие в первичном разме­щении ценных бумаг, в том числе на правах андеррайтера, оказывать консультационные услуги по вопросам приобретения ценных бумаг и предоставлять кредиты клиентам на приобретение ценных бумаг (до 50 % стоимости приобретаемых бумаг под залог этих бумаг).

(По российскому законодательству, юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление брокерской и/или дилерской деятельно­сти на рынке ценных бумаг, оказывающее эмитенту услуги по подго­товке проспекта ценных бумаг, именуется финансовым консультан­том.)

Брокер-дилер (broker-dealer, stockbroker) – это юридическое лицо, которое сочетает в своей деятельности функции брокера и дилера. Та­кая фирма выступает с одной стороны в качестве агента клиентов, а с другой стороны как маркет-мейкер может испытывать определенные трудности в работе, так как законодательство различных стран требу­ет от таких фирм руководствоваться в первую очередь интересами кли­ентов. С этой целью в подобных фирмах создаются условные барьеры между брокерскими и дилерскими подразделениями (так называемые «китайские стены» — Chinese walls), чтобы разграничить потоки ин­формации между ними.

Например, брокеры не должны рекомендовать своим клиентам ценные бумаги, от которых дилеры стремятся избавиться, а дилеры не должны заранее скупать ценные бумаги, к которым инвесторы про­являют интерес.