3.8.2 Задания для самостоятельного решения

1. Компания ABC имеет следующий баланс:

Оборотные средства	$55,000		Счета кредиторов	$10,000
			Векселя к оплате	15,000
Основные средства, нетто	45,000		Долгосрочная задолженность	40,000
			Собственный капитал	35,000
Всего активов	$100,000		Всего пассивов	$100,000

Загрузка основных средств 0,5. Руководство предприятия считает, что в следующем году объемы продаж возрастут в два раза в связи с производством нового типа товаров. Дополнительных основных средств не требуется, и ожидается, что предприятие не увеличит статью "нераспределенная прибыль" в следующем году.

Какой объем дополнительного финансирования требуется в следующем году?

Для выполнения расчетов воспользуйтесь следующей таблицей.

Оборотные средства			Счета кредиторов
			Векселя к оплате
Основные средства, нетто			Долгосрочная задолженность
			Собственный капитал
Всего активов			Всего
			Дополнительное финансирование
			Всего пассивов

2. Баланс компании XXX за прошедший год имеет следующий вид (тыс. руб.)

Денежные средства	850		Счета к оплате	350
Счета к получению	400		Начисленная зарплата	150
Товарно-материальные запасы	950		Векселя к оплате	2,000
Основные средства, нетто	34,000		Заем под закладную	26,200
			Акционерный капитал	3,500
			Нераспределенная прибыль	4,000
Всего	36,200		Всего	36,200

ожидаемое увеличение объема продаж в два раза, которое приведет к возрастанию чистой прибыли (после налогов) до величины 1,000. Собственник уверен, что сможет избежать увеличения основных средств. Потребуется ли предприятию дополнительный капитал, если совет директоров не планирует выплачивать дивиденды? Если ДА, то сколько?

3. В текущем году корпорация VVVимела следующие баланс и отчет о прибыли:

Баланс	31. 12. XX года
Денежные средства	53.00
Дебиторская задолженность	320.00
ТМС	660.00
Оборотные средства, всего	1,033.00
Основные средство, нетто	1,300.00
Активы, всего	2,333.00
Кредиторская задолженность	186.00
Начисленные обязательства	115.00
Краткосрочные займы	86.00
Краткосрочные задолженности, всего	387.00
Долгосрочные кредиты	580.00
Задолженности, всего	1,067.00
Привилегированные акции	60.00
Обыкновенные акции	350.00
Нераспределенная прибыль	956.00
Собственный капитал, всего	1,206.00
Задолженности и капитал, всего	2,333.00

Отчет о прибыли за ХХ год
Выручка от продажи товаров	4,000.00
Себестоимость проданных товаров (без амортизации)	3,720.00
Амортизация	133.33
Операционная прибыль	146.67
Процентные платежи	117.20
Прибыль до выплаты налога	29.47
Налог на прибыль	8.84
Чистая прибыль	20.63
Привилегированные дивиденды	2.00
Прибыль в распоряжении владельцев	18.63
Обыкновенные дивиденды	0.06
Добавка к нераспределенной прибыли	18.56

Компания планирует увеличение продаж на 5 процентов, что не потребует ввода в эксплуатацию дополнительных мощностей. Определите дополнительную потребность в финансировании, используя следующие исходные данные.

Степень загрузки оборудования	0.65
Дивиденды в прошлом году	1.05
Коэффициент роста дивидендов	6.0%
Дивиденды в следующем году	1.11
Количество акций в обращении	60,000
Рыночная стоимость акций	12
Ставка налога на прибыль	30%
Процентная ставка по краткосрочному займу	24%
Процентная ставка по долгосрочному займу	28%

Объем дополнительного финансирования разделите между следующими источниками: собственный капитал, долгосрочный заем, краткосрочный банковский кредит в отношении 2:1:1. Для решения выполните 4 приближения.

4. Составить следующие бюджеты предприятия для второго квартала (оканчивается 30 июня):

1. Бюджет продажи с графиком получения денег

1. Бюджет производства

2. Бюджет приобретения материалов (с графиком выплаты денег)

3. Бюджет затрат прямого труда

4. Бюджет затрат на продажу и администрацию

5. Бюджет денежных средств

Исходные данные:

	апрель	май		июнь				июль			август
Прогноз продаж в штуках	15,000	45,000		35,000				30,000			15,000
Цена продаж	$ 10.00
Ожидаемые денежные поступления	Месяц продаж	Следующий месяц		Потери
	70%	25%		5%
Дебиторская задолженность за март	$36,000
Остаток товара на 31 марта…………	4000	штук
Планируемый остаток товара………	20%	от продаж следующего месяца
Количество материала
на единицу продукции………………	5	кг
Планируемый конечный остаток сырья…………………………………	10%	от потребности следующего месяца
Начальный запас материала………..	13,000	кг
Стоимость материала (за кг)……….	$ 0.40
Счета к оплате на 31 марта…………	$12,000
Выплачиваемые деньги за товар…..	50%	в месяц продажи					50% в следующий месяц
Производство одной единицы товара………………………………..	0.05	часа
Количество гарантированных часов в неделю……………………………..	40
Стоимость одного часа работы…….	$10
Количество гарантированных рабочих часов в месяц……………	1,500
Стоимость одного сверхурочного часа………………………………….	$10
Производственные накладные расходы на единицу товара…..						$1
Постоянные накладные расходы в месяц…………			…………...		$50,000				,
включая амортизацию производственного оборудования……………………………………………...			…………...		$20,000
Переменные административные и коммерческие расходы на единицу продукции													$0.50
Постоянные административные и коммерческие издержки в месяц										$ 70,000
Амортизация, включенная в постоянные расходы			$10,000
Местный коммерческий банк предоставляет кредит на условиях не более ……………………………………………						$75,000				в квартал
Проценты за кредит выплачиваются в момент возвращения основной части долга
Ставка процента за кредит	16.00%	за год
В апреле компания должна выплатить дивиденды			$49,000
Компания планирует закупку оборудования со следующим графиком денежных выплат:
	май -	$143,700
	июнь -	$ 48,300
На 1 апреля баланс денежных средств составил			$40,000
Компания должна поддерживать баланс денежных средств не						ниже				$30,000

При составлении бюджетов необходимо использовать следующие таблицы:

Бюджет продаж
	апрель	май		июнь	2 квартал
Прогнозируемый объем продаж
Цена единицы товара
Прогнозируемая выручка
График поступления денег
	апрель	май		июнь	2 квартал
Поступления за март
Поступления от продаж апреля
Поступления от продаж мая
Поступления от продаж июня
Всего
План производства
	апрель	май		июнь	июль
Прогнозируемый объем продаж
Планируемый объем на конец мес.
Всего требуется
Объем товара на начало месяца
Объем производства
Бюджет закупки материалов
	апрель	май		июнь	2 квартал
Прогнозируемый объем произв.
Кол-во материала на ед. продукции
Производственные нужды
Планируемые остатки материалов на конец месяца
Всего материала
Остатки материалов на начало месяца
Объем закупаемого материала
График рассчитываемых денежных выплат за материалы
	апрель	май		июнь	2 квартал
План закупки материала
Стоимость за кг
Стоимость покупки
Счета к оплате на 31 марта
Закупки в апреле
Закупки в мае
Закупки в июне
Всего выплат за материал
Бюджет прямого труда
	апрель	май		июнь	2 квартал
Объем производства
Затраты времени на единицу товара
Количество рабочих часов
Количество гарантированных рабочих часов в месяц
Потребное количество рабочих часов
Количество оплаченных рабочих часов
Стоимость одного часа работы
Затраты по оплате всего труда
Бюджет производственных накладных расходов
	апрель	май		июнь	2 квартал
Объем производства
Переменные накладные расходы на единицу продукции
Суммарные переменные накладные расходы
Постоянные накладные расходы в месяц
Всего произв. накладных расходов
Производственная амортизация
Денежные выплаты на накладные расходы
Бюджет административных расходов и расходов на продажу
	апрель	май		июнь	2 квартал
Объем продаж
Переменные издержки на единицу продукции
Переменные административные расходы и расходы на продажу
Постоянные административные расходы и расходы на продажу
Всего издержек
Амортизация, включенная в постоянные расходы
Денежные выплаты
Бюджет денежных средств
	апрель	май		июнь	2 квартал
Денежные средства на начало периода
Поступление денежных средств
от потребителей
Денежные средства в распоряжении
Расходование денежных средств
на основные материалы
на оплату труда основного персонала
производственные накладные затраты
затраты на сбыт и управление
покупка оборудования
дивиденды
Всего
Избыток (дефицит) денежных средств
Финансирование:
Получение ссуды
Погашение ссуды
Выплата процентов
Итого
Денежные средства на конец периода

Задания с решением

1. Продолжительность инвестиций в создание нового производства (новой технологической линии) составляет 3 года с распределением по годам 50% : 25% : 25%. Необходимые объемы инвестиций в здания, сооружения и оборудование соответственно равны: $250,000; $240,000; $1,700,000. Общий объем вложений в оборотные средства составляет $80,000.

Определить общий объем прямых инвестиций и его распределение по годам и структурным составляющим с учетом следующих соотношений между составляющими инвестиций:

• затраты на приспособления и оснастку составляют соответственно 18% и 12% от затрат на оборудование,

• затраты на транспортные средства составляют 15% от суммы затрат на сооружения и оборудование,

• затраты на приобретение технологии равны половине затрат на оборудование.

Решение.

Для представления результатов решения задачи подготовим соответствующую таблицу, которую будем последовательно заполнять в процессе решения.

Решение проведем в следующей последовательности.

1. Сначала вычислим общий за все три года объем вложений во все приведенные компоненты инвестиций. Объем вложений в здания, сооружения, оборудование и оборотные средства заданы. Рассчитаем недостающие значения:

• затраты на приспособления $1,700,0000.18=$360,000;

• затраты на оснастку $1,700,0000.12=$204,000;

• затраты на транспорт ($1,700,000+$240,000)0.15=$291,000;

• затраты на технологию $1,700,0000.50=$850,000

и просуммируем все компоненты вложений в основные средства. В результате получим $3,841,000.

1. Внесем все полученные и заданные данные в итоговую колонку таблицы.

1. Произведем распределение капитальных затрат по годам. Процедура распределения одинаковая для всех составляющих. Например, для суммарных вложений в основные средства получим:

• в первый год $3,841,0000.50=$1,920,500,

• во второй год $3,841,0000.25=$960,250,

• в третий год $3,841,0000.25=$960,250.

1. Распределив подобным образам все компоненты затрат, заполняем таблицу и вычисляем итоговые значения.

Конечный результат решения задачи представлен в таблице.

Прямые капитальные вложения	1-й год	2-й год	3-й год	Всего
Вложения в основные средства	1,920,500	960,250	960,250	3,841,000
Здания	125,000	62,500	62,500	250,000
Сооружения	120,000	60,000	60,000	240,000
Оборудование	850,000	425,000	425,000	1,700,000
Приспособления	153,000	76,500	76,500	306,000
Оснастка	102,000	51,000	51,000	204,000
Транспортные средства	145,500	72,750	72,750	291,000
Технологии	425,000	212,500	212,500	850,000
Вложения в оборотные средства	40,000	20,000	20,000	80,000
Всего	3,881,000	1,940,500	1,940,500	7,762,000

2. Продолжительность инвестиций в создание нового производства (новой технологической линии) составляет 4 года с равномерным распределением по годам. Потребные объемы инвестиций в здания, сооружения и оборудование соответственно равны: $400,000; $600,000; $2,000,000. Общий объем вложений в оборотные средства составляет $100,000.

Определить общий объем прямых инвестиций и его распределение по годам и структурным составляющим с учетом следующих соотношений между составляющими инвестиций:

• затраты на приспособления и оснастку составляют соответственно 15% и 12% от затрат на оборудование,

• затраты на транспортные средства составляют 20% от суммы затрат на сооружения и оборудование,

• затраты на приобретение технологии равны третьей части затрат на оборудование.

3. Предположим, Вы заключили депозитный контракт на сумму $4,000 на 3 года при 12-и процентной ставке. Если проценты начисляются ежегодно, какую сумму Вы получите по окончании контракта?

4. Финансовый менеджер предприятия предложил Вам инвестировать Ваши $10,000 в его предприятие, пообещав возвратить $13,000 через два года. Имея другие инвестиционные возможности, Вы должны выяснить, какова процентная ставка прибыльности предложенного Вам варианта.

5. Предприятие собирается приобрести через пять лет новый станок стоимостью $12,000. Какую сумму денег необходимо вложить сейчас, чтобы через пять лет иметь возможность совершить покупку, если процентная ставка прибыльности вложения составляет

а) 12 процентов?

б) 13 процентов?

6. Предприятие располагает $600,000 и предполагает вложить их в собственное производство, получая в течение трех последующих лет ежегодно $220,000. В то же время предприятие может купить на эту сумму акции соседней фирмы, приносящие 14 процентов годовых. Какой вариант Вам представляется более приемлемым, если считать что более выгодной возможностью вложения денег (чем под 14 процентов годовых) предприятие не располагает?

7. Предприятие рассматривает два альтернативных проекта капитальных вложений приводящих к одинаковому суммарному результату в отношении будущих денежных доходов:

Год	Проект 1	Проект 2
1	$12,000	$10,000
2	$12,000	$14,000
3	$14,000	$16,000
4	$16,000	$14,000
5	$14,000	$14,000
Всего	$68,000	$68,000

Оба проекта имеет одинаковый объем инвестиций. Предприятие планирует инвестировать полученные денежные доходы под 18 процентов годовых. Сравните современные значения полученных денежных доходов.

8. Вы имеете 10 млн. руб. и хотели бы удвоить эту сумму через 5 лет. Каково минимально приемлемое значение процентной ставки?

9. Банк предлагает 15% годовых. Чему должен быть равен изначальный вклад, чтобы через 3 года иметь на счете 5 млн. руб.

10. Какая сумма предпочтительнее при ставке 9% - $1000 сегодня или $2000 через 8 лет?

11. Рассчитайте наращенную сумму с исходной суммы в 2 млн. руб. при размещении ее в банке на условиях начисления сложных процентов, если годовая ставка 15%, а периоды наращения 90 дн., 180 дн., 1 год, 5 лет, 10 лет при ежегодном начислении процентов.

12. Приведены данные о денежных потоках:

Поток	Год
	1	2	3	4	5
А	100	200	200	300	300
Б	600	-	-	-	-
В	-	-	-	-	1200
Г	200	-	200	-	200

Рассчитайте для каждого потока показатели FV при r = 12% и PV при r = 15% для двух случаев: а) потоки имеют место в начале года; б) потоки имеют место в конце года.

13. Анализируются два варианта накопления средств по схеме аннуитета (поступление денежных средств осуществляется в конце соответствующего временного интервала):

План 1: вносится вклад на депозит $500 каждые полгода при условии, что банк начисляет 8% годовых с полугодовым начислением процентов.

План 2: делается ежегодный вклад в размере $1000 на условиях 9% годовых при ежегодном начислении процентов.

Определите:

а) какая сумма будет на счете через 10 лет при реализации каждого плана? Какой план более предпочтителен?

б) изменится ли ваш выбор, если процентная ставка в плане 2 будет снижена до 8,5%?

14. Каков ваш выбор - получение $5000 через год или $12000 через 6 лет, если коэффициент дисконтирования равен: а) 0%; б) 12%; в) 20%?

15. Рассчитайте будущую стоимость $1000 для следующих ситуаций:

а) 5 лет, 8% годовых, ежегодное начисление процентов;

б) 5 лет, 8% годовых, полугодовое начисление процентов;

в) 5 лет, 8% годовых, ежеквартальное начисление процентов.

16. Рассчитайте текущую стоимость каждого из приведенных ниже денежных поступлений, если коэффициент дисконтирования равен 12%: а) 5 млн. руб., получаемые через 3 года; б) 50 млн. руб., получаемые через 10 лет.

17. Фирме нужно накопить $2 млн., чтобы через 10 лет приобрести здание под офис. Наиболее безопасным способом накопления является приобретение безрисковых государственных ценных бумаг, генерирующих годовой доход по ставке 8% при полугодовом начислении процентов. Каким должен быть первоначальный вклад фирмы?

18. Что более предпочтительно - получить $2000 сегодня или $5000 через 8 лет, если коэффициент дисконтирования равен 8%?

19. Стоит ли покупать за $5500 ценную бумагу, генерирующую ежегодный доход в размере $500 в течение 7 лет, если коэффициент дисконтирования равен 8%?

20. Предприятие имеет возможность участвовать в некоторой деловой операции, которая принесет доход в размере 10 млн. руб. по истечении двух лет.

1. Выберите один из двух вариантов получения доходов: либо по 5 млн. руб. по истечении каждого года, либо единовременное получение всей суммы в конце двухлетнего периода.

1. Существуют ли такие условия, когда выбор варианта для Вас безразличен?

2. Изменится ли ваше решение, если доход второго года уменьшится до 4 млн. руб.?

21. Оплата по долгосрочному контракту предполагает выбор одного из двух вариантов: 25 млн. руб. через 6 лет или 50 млн. руб. через 12 лет. При каком значении коэффициента дисконтирования выбор безразличен?

22. Фирме предложено инвестировать 100 млн. руб. на срок 5 лет при условии возврата этой суммы частями (ежегодно по 20 млн. руб.); по истечении 5 лет выплачивается дополнительное вознаграждение в размере 30 млн. руб. Примет ли она это предложение, если можно депонировать деньги в банк из расчета 8% годовых, начисляемых ежеквартально?