ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Лекция 1.

СУЩНОСТЬ И СОДЕРЖАНИЕ ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА

Экономический анализ представляет собой систематизированную совокупность аналитических процедур, имеющих целью получение заключений, выводов и рекомендаций экономического характера в отношении некоторого объекта.

Объекты анализа: страна, рынок, предприятие, инвестиционный проект, себестоимость, цена и т.п.

Классификация видов экономического анализа:

1. Макроэкономический анализ.

2. Микроэкономический анализ.

2.1. Технико-экономический анализ.

2.2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности представляет собой целенаправленную деятельность аналитика, состоящую в идентификации показателей, факторов и алгоритмов и позволяющую:

- во-первых, дать определенную формализованную характеристику, факторное объяснение фактов хозяйственной жизни,

- во-вторых, систематизировать возможные варианты действий.

а). Финансовый анализ основывается на общедоступной информации финансового характера и входит в систему аналитических процедур оценки деятельности предприятия в терминах стоимостной оценки и эффективности.

Направления использования финансового анализа:

- инвестиционная деятельность (куда вложить денежные средства, не следует ли изменить структуру активов и т.д.),

- поиск и оптимизация источников финансирования (оптимальна ли структура источников, какие финансовые инструменты более предпочтительны для мобилизации дополнительных источников и другое),

- текущая деятельность (каково положение с ликвидностью и платежеспособностью, обеспечивают ли оборотные средства ритмичность производственного процесса и т.д.),

- оценка положения на рынке капитала, товаров и услуг (какую нишу стабильно занимает предприятие на рынке данной продукции, каковы тенденции в отношении этого показателя и т.д.),

- целесообразность установления или продолжения бизнес-контактов с данным предприятием (каково финансовое положение предприятия в динамике, надежно ли предприятие в плане исполнения своих обязательств и т.д.).

Особенности финансового анализа:

- обеспечение общей характеристики имущественного и финансового положения предприятия,

- приоритетность оценок платежеспособности, финансовой устойчивости и рентабельности,

- базирование на общедоступной информации,

- информационное обеспечение решений тактического и стратегического характера,

- доступность к результатам анализа любых пользователей,

- возможность унификации состава и содержания аналитических процедур,

- доминанта денежного измерителя в системе критериев,

- высокий уровень достоверности итогов анализа.

б). внутрифирменный анализ – совокупность аналитических процедур, имеющих целью оптимизацию системы управления затратами на данном предприятии.

Особенности внутрифирменного анализа:

- ориентация на оптимизацию внутрипроизводственной деятельности,

- базирование на оперативных и учетных данных, к которым имеет доступ ограниченный круг лиц,

- обеспечение в основном принятия решений рутинного оперативного характера,

- принципиальная невозможность безусловной унификации,

- достаточно высокая степень гибкости информационного обеспечения и счетных процедур в соответствии с текущими запросами руководителей.

- сочетание критериев в натуральном и стоимостном измерителях,

- высокий уровень субъективизма.

Задачи, решаемые финансовым менеджером:

1. Аналитическое обоснование:

1.1. стратегических и финансовых планов предприятия, а также бизнес-планов по отдельным направлениям его деятельности,

1.2. активов предприятия и источников их финансирования,

1.3. величины и состава ресурсов, необходимых для поддержания достигнутого экономического потенциала предприятия и расширения его деятельности,

1.4. источников дополнительного финансирования,

1.5. системы финансового и управленческого контроля за состоянием и эффективностью использования финансовых ресурсов.

2. Анализ и оценка долгосрочных и краткосрочных решений инвестиционного характера:

2.1. оптимальность трансформации финансовых ресурсов в другие виды ресурсов (материальные, трудовые),

2.2. целесообразность и эффективность вложений в основные средства, их состав и структура,

2.3. оптимальность оборотных средств (в целом и по видам),

2.4. эффективность финансовых вложений.

3. Детальная аналитическая оценка:

3.1. объема требуемых финансовых ресурсов,

3.2. формы их предоставления (долгосрочный или краткосрочный кредит, денежная наличность),

3.3. методов мобилизации финансовых ресурсов,

3.4. степени доступности и времени предоставления,

3.5. затрат, связанных с привлечением данного вида ресурсов (процентные ставки),

3.6. риска данного источника средств.

4. Анализ и обоснование:

4.1. политики отношений с кредиторами,

4.2. политики отношений с дебиторами,

4.3. эффективности взаимоотношений с учреждениями банковской системы по кредитованию текущей деятельности,

4.4. объемов страховых запасов по отдельным видам оборотных активов.

Модели в финансовом менеджменте

1. Дескриптивные модели:

1.1. построение системы отчетных балансов,

1.2. представление финансовой отчетности в различных аналитических разрезах,

1.3. вертикальный анализ – представление бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру обобщающих итоговых показателей,

1.4. горизонтальный анализ – исчисление базисных темпов роста балансовых статей или статей отчета о прибылях и убытках.

1.5. система аналитических коэффициентов:

а). анализ ликвидности позволяет проанализировать способность предприятия отвечать по своим текущим обязательствам,

б). анализ текущей деятельности – это показатели эффективности использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов,

в). анализ финансовой устойчивости позволяет оценить состав источников финансирования и динамику соотношения между ними,

г). анализ рентабельности – оценка общей эффективности вложений средств в данное предприятие,

д). анализ положения и деятельности фирмы на рынке капитала – сопоставление показателей, характеризующих положение предприятие на рынке ценных бумаг.

2. Предикативные модели – это модели предсказательного, прогностического характера, которые используются для прогнозирования доходов предприятия и его будущего финансового состояния:

2.1. расчет точки критического объема продаж,

2.2. построение прогностических финансовых отчетов,

2.3. модели динамического анализа,

2.4. модели ситуационного анализа.

3. Нормативные модели позволяют сравнить фактические результаты деятельности предприятий с ожидаемыми.

Лекция 2.

МЕТОДЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

1. Неформализованные методы.

1.1. Метод системы показателей. Объективное суждение о предприятии можно составить лишь на основе некоторых индикаторов.

Требования к системе показателей:

- необходимая широта охвата показателями системы всех сторон изучаемого субъекта или явления,

- взаимосвязь этих показателей,

- верифицируемость (то есть возможность проверки).

Принципы построения системы показателей:

а). принцип древовидной структуры системы показателей предполагает, что в системе должны наличествовать частные и обобщающие показатели,

б). принцип обозримости – показатели должны взаимно дополнять, а не дублировать друг друга,

в). принцип разумного сочетания абсолютных и относительных показателей,

г). принцип неформальности достигается путем включения в систему показателей, используемых в традиционном анализе.

1.2. Метод сравнения. Сравнение может быть качественным и количественным.

Этапы сравнения:

- выбор сравниваемых объектов,

- выбор вида сравнения (динамическое, пространственное, по отношению к плановым значениям),

- выбор шкал сравнения,

- выбор числа признаков, по которым должно производиться сравнение,

- выбор вида признаков,

- выбор базы сравнения.

Требования к сравнению:

- явления должны быть качественно сравнимы между собой. Возможность сравнения обеспечивается однородностью включаемых в анализ объектов или явлений,

- необходимо соблюдать тождественность формирования сравниваемых показателей (одинаковость способов сбора исходной информации, ее обобщения, методов исчисления показателей и т.д.),

- сравниваемые объекты должны принадлежать совокупностям явлений, находящихся на одной ступени развития,

- сравниваемые явления должны быть измерены в одинаковых единицах измерения,

- объекты или явления должны сравниваться по сопоставимому набору единиц,

- при пространственно-временных сопоставлениях сведения по сравниваемым объектам должны браться на одну и ту же дату.

1.3. Метод аналитических таблиц.

Аналитические таблицы используются на всех этапах анализа финансово-хозяйственной деятельности:

а). на этапе подготовки в таблице систематизируются исходные данные, осуществляется предварительная их группировка, рассчитываются отдельные промежуточные итоги и анализируются показатели,

б). на этапе аналитической обработки данных с помощью таблиц могут осуществляться конкретные вычисления,

в). на этапе представления результатов анализа финансово-хозяйственной деятельности в таблице осуществляется свод наиболее важных показателей, полученных в результате анализа.

Преимущества таблиц:

- снижение объема исходных данных в отчетных документах,

- систематизация данных и выявление закономерностей,

- наглядность,

- уменьшение объема аналитических записок.

Крайняя левая колонка называется подлежащим, а все остальные – сказуемым.

Требования к оформлению таблиц:

а). не рекомендуется строить громоздкие таблицы (не более 10 колонок и 20 строк),

б). таблица, как правило, должна иметь заголовок, в котором следует кратко и четко отразить основное содержание таблицы, а также по возможности, указать, к какому объекту и периоду времени она относится,

в). слово «таблица» размещается справа над заголовком, нумерация – сквозная или по разделам,

г). таблицу следует размещать в тексте после первого упоминания о ней,

д). любая таблица должна иметь по крайней мере однократное упоминание о ней,

е). обязательно наличие единиц измерения в таблице,

ж). любая аналитическая таблица должна сопровождаться выводами.

1.4. Метод детализации.

При сочетании с другими методами детализация позволяет всесторонне оценить исследуемые явления и вскрыть причины создавшегося положения.

Виды детализации:

а). детализация по времени позволяет установить периоды, на которые стабильно приходятся лучшие или худшие результаты, то есть выявить определенные закономерности,

б). детализация по месту совершения хозяйственных операций позволяет установить наиболее и наименее эффективные подразделения предприятия, а также регионы, лучшие или неудачные для реализации продукции,

в). детализация по центрам ответственности позволяет индивидуализировать оценку работы исполнителя, определять право сотрудников на материальное поощрение.

1.5. Методы экспертных оценок.

а). Дельфийский метод представляет собой обобщение оценок экспертов, касающихся перспектив развития того или иного экономического субъекта. Особенность метода состоит в последовательном, индивидуальном, анонимном опросе экспертов.

б). Морфологический метод представляет собой метод систематизированного обзора всех возможных вариантов развития отдельных элементов исследуемой системы, построенный на полных и строгих классификациях объектов и явлений, их свойств и параметров.

1.6. Метод чтения и анализа бухгалтерской отчетности.

Свойства бухгалтерской отчетности:

а). любое самостоятельное предприятие регулярно составляет отчетность,

б). минимальный состав отчетности и ее основных показателей известен заранее,

в). отчетность составлена по определенным и заранее известным алгоритмам и правилам,

г). данные отчетности подтверждены первичными документами,

д). в подавляющем большинстве случаев отчетность не является конфиденциальным документом,

е). достоверность данных отчетности предприятий определенных форм собственности подтверждена независимыми экспертами (аудиторами),

ж). отчетность дает наиболее полное представление об имущественном и финансовом положении предприятия, ее подготовившего,

з). отчетность относится к документам, подлежащим хранению в течение определенного и достаточно длительного срока, поэтому с ее помощью можно получить представление о финансовой истории предприятия.

Процедуры бухгалтерского учета:

а). знание и понимание принципов бухгалтерского учета,

б). владение нормативными документами в области учета и отчетности,

в). принципы формирования основных статей отчетности,

г). принципы и логика проведения вертикального и горизонтального анализа отчетности,

д). принципы построения и состав системы показателей, рассчитываемых по данным отчетности.