Тема 4. Риск в деятельности предприятия

31

Таблица 2.4.2

Исходные данные к задаче 2.4.4

Показатели	Изделия
	С	К
Цена изделия, млн руб.	1,4	1,1
Переменные издержки на изделие, млн руб.	0,9	0,8
Ставка маржинального дохода, млн руб.	0,5	0,3
Длительность цикла, дн.	3	10

Определить: на сколько единиц нужно сократить вы­пуск продукции К, чтобы можно было принять заказ на изделие С; будет ли способствовать дополнительный заказ увеличению прибыли в данном периоде; какой должна быть нижняя граница цены изделия С, чтобы предпри­ятие могло принять дополнительный заказ?

Задача 2.4.5. Рассматривается предложение вложить в производство 1 млрд руб. на срок 5 лет при условии полу­чения ежегодного дохода в сумме 25 млн руб. Банковская процентная ставка равна 38%.

Определить экономическую целесообразность данного проекта.

Задача 2.4.6. Предприятие планирует инвестировать средства в один из инвестиционных проектов и рассмат­ривает два его варианта. Определить методом расчета чис­той дисконтированной стоимости наилучший вариант. Исходные данные представлены в табл. 2.4.3.

Таблица 2.4.3

Исходные данные к задаче 2.4.6

Показатели	Варианты, млн руб.
	1-й	2-й
Инвестиционные затраты	30	40
Поступления (доход) по годам: 1-й год	19	39
2-й год	10	10
3-й год	10	10
4-й год	10	10
5-й год	11	11

Тема 5. Инвестиции

МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ

Инвестиции - это все виды имущественных и интеллек­туальных ценностей, вкладываемых в объекты различных отраслей экономики с целью получения в последующем при­были (дохода) или достижения социального дохода.

С точки зрения инвестора, прибыльным является та­кой вариант инвестирования средств, который:

> обеспечивает минимальный уровень доходности, оп­ределяемый инвестором;

> компенсирует инфляционные потери в течение рас­сматриваемого периода;

> покрывает риски инвестора, связанные с осущест­влением инвестиционного проекта.

Рассмотрим основные показатели оценки эффектив­ности инвестиционного проекта.

Чистый дисконтированный доход.

Индекс доходности инвестиций (ИД) представляет собой отношение суммы приведенного эффекта к величи­не инвестиций К:

Если индекс доходности равен или больше единицы (ИД1), то инвестиционный проект эффективен, если меньше (ИД<1) - неэффективен.

Внутренняя норма доходности инвестиций (ВНД) представляет собой ту норму дисконта Е_в.н, при которой ве­личина приведенного эффекта равна приведенным инвести­ционным вложениям, т.е. Е_{в н} определяется из равенства

Рассчитанная по вышеприведенной формуле величина нормы доходности сравнивается с требуемой инвестором величиной дохода на капитал. Если ВНД равна или боль­ше требуемой нормы доходности, то проект считается эф­фективным.

Срок окупаемости инвестиций (Т_ок) - минимальный временной период от начала осуществления инвестицион­ного проекта, за пределами которого ЧДД становится и остается в дальнейшем неотрицательным, т.е. период оку­паемости - время от начала реализации инвестиционного проекта до момента, когда первоначальные инвестицион­ные вложения и другие затраты, связанные с реализацией инвестиционного проекта, покрываются суммарными за­тратами от его осуществления.

Чтобы учесть фактор риска, рассчитывается показатель платы за риск (ПР) по формуле

ПР = В(УД - БУП),

где В - коэффициент, устанавливающий зависимость меж­ду прибылью и риском возможных потерь (если В точно оценить невозможно, то его принимают в пределах 0,5-2); УД - среднерыночный уровень доходности; БУП - без­опасный уровень прибыльности, который определяется как скорректированная величина номинальной доходно­сти инвестиций, умноженная на темп инфляции.

Наряду с изложенными показателями эффективности используются и другие: простая норма прибыли, капиталоотдача, эффективность затрат и т.д., которые будут рас­сматриваться в следующих темах.

ЗАДАЧИ

Задача 2.5.1. Взят кредит на 5 лет в размере 20 млн ден. ед. Ставка процентов за первый год равна 15%, за каждое после­дующее полугодие она увеличивается на 10%. Определить сумму, которую следует отдать по истечении срока кредита.

Задача 2.5.2. При выпуске акций номиналом в 100 тыс. руб. объявленная величина дивидендов равна 25% годо­вых, а их стоимость, по оценкам, будет ежегодно возрастать на 10% по отношению к номиналу. Определит!, ожи­даемый доход от покупки по номиналу и последующей продажи через пять лет 10 таких акций.

Задача 2.5.3. На основании данных, приведенных в табл. 2.5.1, определить целесообразность инвестирования проекта.

Таблица 2.5.1

Исходные данные к задаче 2.5.3

Показатели	Сумма
Чистая прибыль предприятия, млн руб.	28 400
Инвестиционные затраты, млн руб.	19 560
Безопасный уровень прибыльности, %	15
Среднерыночный уровень доходности, %	20
Коэффициент, устанавливающий зависимость	1,5
между прибылью и риском возможных потерь

Задача 2.5.4. Предприятие спрогнозировало свои объ­емы продаж и затраты на производство (мнл руб.) в следу­ющих объемах (табл. 2.5.2):

Таблица 2.5.2

Показатели	Нулевой год	Первый год	Второй год	Третий год	Четвертый год	Пятый год
Общий объем	0	1180	1530	1960	2820	3240
продаж
Затраты на	0	390	515	650	940	1080
производство
реализованного
товара
Общие затраты	350
Затраты на	0	800	600	400	680	360
маркетинг
Накладные	0	100	150	160	250	320
расходы

Исходные данные к задаче 2.5.4

Определить по каждому году чистый доход, дисконти­рованный доход (при норме дисконтирования 15%), кумулятивный дисконтированный поток денежных средств. Исходя из величины кумулятивного потока опре­делить период окупаемости.

Задача 2.5.5. На основании данных, приведенных в табл.2.5.3, определить наилучший вариант капитальных вложений предприятия, если величина банковского про­цента по долгосрочным депозитам составляет 42%.

Таблица 2.5.3

Исходные данные к задаче 2.5.5

Варианты	Планируемый прирост выпуска продукции, ед.	Величина' капитальных вложений, млн руб.	Себестоимость единицы выпускаемой продукции, тыс. руб.
1	3000	2600	240
2	3500	4200	250
3	4000	6100	245

-

• Закрепление нового материала