1.6.2. Инвестиционная привлекательность проектов

Инвестиционная привлекательность проектов определя­ется не только высокими финансово-экономическими по­казателями их практической реализации, но и многими внеэкономическими факторами. В частности, к ним от­носятся экологические мероприятия, отраслевая инвес­тиционная привлекательность, определяемая стратегией фирмы-инноватора, условиями привлечения финансовых ресурсов и их источников (собственные или привлечен­ные средства). К собственным средствам относится прибыль, амортизационный фонд, а также эмиссия акций. Привлеченный капитал появляется на возвратной основе. Он представляет собой кредиты в различной форме, в значительной мере определяемые имиджем и репутацией организации.

1.6.3. Критерии инвестиционной привлекательности

Критериями инвестиционной привлекательности служат дивидендная политика инноватора, определяемая ценой собственного и привлеченного капитала, что в конечном итоге влияет на его структуру, а также макроэкономичес­кая ситуация, определяемая уровнем инфляции, государ­ственной инвестиционной политикой, ставками рефинан­сирования. Соотношение этих факторов определяет инвес­тиционную привлекательность тех или иных инвестицион­ных проектов.

1.6.4. Норма прибыли при финансировании инновационных проектов

Инвесторы и инноваторы, принимая решение о реализации какого-либо нововведения, руководствуются нижней гра­ницей доходности инвестиций, определяемой нормой при­были. При определении внутренней нормы прибыли учиты­вают среднеотраслевую доходность проекта, регулируемую масштабами производства. Кроме того, доходность иннова­ционных проектов должна превосходить ставки по банков­ским депозитам, что влияет на поведение внешних инвес­торов. Последние, как правило, руководствуются альтерна­тивами вложения средств, когда соизмеряется риск вложе­ний и их доходность.

1.6.5. Обоснование экономической эффективности проекта

Основным критерием обоснования экономической эффек­тивности инновационного проекта является его доходность, которая определяется путем сравнения произведенных затрат и получаемых результатов. Известно, что в рыночных условиях хозяйствования как затраты, так и получаемые результаты подвергаются испытанию временем, которое как необратимый фактор влияет на уровень ежегодных цен, находящихся под воздействием инфляции и конку­ренции. Поэтому доходность проектов изменяется под воздействием рыночных факторов и корректируется путем дисконтирования к ценности результатов, получаемых в начальном периоде времени. По итогам таких расчетов определяется чистый дисконтированный доход (ЧДД), принимаемый за базу для всех последующих обоснова­ний экономической эффективности конкретного инно­вационного проекта. Чем больше величина ЧДД, тем до­ходнее проект.

1.6.6. Экономическая экспертиза коммерческого предложения или проекта в целом

Экономическая экспертиза коммерческого предложения или инновационного проекта в целом не ограничивается расче­тами чистого дисконтированного дохода. Она включает в себя еще и определение чистой текущей стоимости проекта, индекса доходности, среднегодовой рентабельности проек­та, срока окупаемости капитальных затрат и внутренней нормы доходности проекта. В частности, показатель окупае­мости капитальных затрат представляет собой минималь­ный временной интервал, за пределами которого чистая те­кущая стоимость становится положительной величиной. В свою очередь, внутренняя норма доходности представляет собой ту норму дисконта, при которой суммарное значение дисконтированных доходов равно суммарному значению дисконтированных капитальных вложений. Завершается эко­номическая экспертиза расчетом точки безубыточности ра­боты организации-инноватора, определяемой таким объе­мом реализации новой продукции, при котором она по­крывает все издержки производства.