19.2. Инвестиции и их нестабильность. Факторы спроса на инвестиции

Инвестиции являются вторым компонентом совокупных расходов. Уровень инвестиций оказывает существенное воздействие на совокупные расходы, поскольку является самым нестабильным их элемен­том. Изменчивость расходов на инвестиции определяется следующи­ми факторами:

а) длительными сроками службы основного капитала;

б) нерегулярностью крупных нововведений;

в) изменчивой природой экономической прибыли;

г) непостоянством ожиданий.

В кейнсианской теории уровни инвестиций и сбережений опреде­ляются разными факторами. Источником инвестиций являются сбе­режения. Но сбережения осуществляются одними лицами, а инвести­ции — другими. Поэтому процессы сбережения и инвестирования не совпадают, и это может приводить экономику в состояние отклонения от равновесия.

Объем инвестиций зависит от следующих факторов:

1. о жидаемой нормы прибыли или рентабельности предполагаемых капиталовложений, которые предприниматели рассчитывают по­лучить;

2. альтернативных возможностей капиталовложений, и в первую очередь уровня процентной ставки. Если процентная ставка ока­жется выше ожидаемой нормы прибыли, то инвестиционный проект осуществляться не будет. Если в классической теории ин­вестиции есть убывающая, а сбережения — возрастающая функ­ция от процентной ставки, то в кейнсианской модели инвести­ции, так же как и у классиков, есть функция от процентной ставки, а сбережения, по Кейнсу, есть функция от дохода. Поэто­му динамика инвестиций и сбережений определяется различны­ми факторами. Кривая спроса на инвестиции показывает обрат­ную зависимость между процентной ставкой и величиной расходов на инвестиционные товары (рис. 19.2). При высокой ставке про­цента будут осуществляться только те инвестиционные проекты, которые обеспечат самую высокую ожидаемую норму прибыли, а значит, уровень инвестиций будет небольшим. И наоборот;

1. налогообложения. Высокие налоговые ставки не стимулируют инвестиции;

2. темпов инфляции. Чем выше темпы инфляции, тем меньше объем инвестиции;

3. наличного основного капитала. Излишек производственных мощ­ностей ведет к смещению кривой спроса на инвестиции влево; отно­сительный недостаток основного капитала — к ее смещению вправо.

19.3. Методы анализа макроэкономического равновесия

В кейнсианской теории для нахождения равновесного уровня произ­водства и занятости используются два основных метода: 1) сопостав­ление совокупных расходов и совокупных доходов; 2) метод утечек и инъекций.

Равновесный уровень производства — это такой объем производ­ства, который обеспечивает общие расходы, достаточные для закупки произведенного объема продукции. Общее количество произведенных товаров должно быть равно общему количеству закупленных товаров.

В закрытой экономике, на которую не воздействует государство, используя метод сопоставления совокупных доходов и совокупных рас­ходов (АЕ и А V), строят кривую совокупных расходов путем добавле­ния фиксированной величины инвестиций к отлого поднимающейся кривой потребления.

Равновесный уровень национального дохода определяется в точке, где кривая совокупных расходов пересекает биссектрису (рис. 19.3а).

Линия совокупных расходов возрастает с ростом дохода. Однако это происходит не прямо пропорционально, так как МРС является дробной величиной. При любом уровне НД выше равновесного объем производства больше совокупных расходов (AV > АЕ), что приводит к непредвиденным инвестициям в товарно-материальные запасы, сни­жению прибыли, сокращению объема производства, дохода и занято­сти. При любом уровне производства ниже равновесного АЕ > А V, происходит непредвиденное сокращение инвестиций в товарно-мате­риальные запасы, рост прибыли, увеличение производства и занятости.

Преимущество второго метода заключается в том, что внимание акцентируется на неравенстве АЕ и А V при всех уровнях производ­ства, кроме равновесного.

Производство дает соответствующий размер располагаемого дохо­да. Часть этого дохода домашние хозяйства сберегают. Сбережение, следовательно, представляет собой изъятие, отвлечение расходов из потока доходов-расходов. Поэтому потребление будет меньше А V, и его будет недостаточно, чтобы купить весь произведенный продукт. С дру­гой стороны, часть произведенного продукта принимает форму инве­стиционных товаров, которые реализуются внутри предприниматель­ского сектора. Поэтому инвестиции рассматриваются как инъекции расходов в поток доходов-расходов, что дополняет потребление. Сле­довательно, инвестиции представляют собой компенсацию или воз­мещение изъятия средств на сбережения.

Представим важнейшие макроэкономические пропорции, отража­ющие взаимодействие дохода, потребления, сбережений и инвестиций.

Использованный НД, т. е. АЕ = С +1. При этом С - есть функция от дохода, а /- функция от процентной ставки. Произведенный НД, т. е. А V - С + 5, где С и 5 есть функции от дохода. Итак, если С +1 = С + S, то / = S.

На рис. 19.36 инвестиции независимы от дохода, т. е. заданы авто­номно. В точке Е инвестиции и сбережения пересекаются. ON — равно­весный уровень производства. Однако этот уровень не обеспечивает полной занятости. Здесь графически интерпретируется положение Кейнса о том, что равновесный объем производства может быть до­стигнут и при неполной занятости.

К on экономика будет стремиться всякий раз, когда равновесие между инвестициями и сбережениями будет нарушаться, т. е. когда домашние хозяйства будут сберегать больше, чем предприниматели инвестировать (изъятие средств на сбережения не будет компенсиро­ваться инъекциями инвестиций). Если 5 > / , часть товарной продук-ци перестанет находить сбыт, фирмы начнут сокращать производство. «Невидимая рука» будет толкать уровень производства к on. Обрат­ный процесс будет разворачиваться, если 5 < /.

Поскольку субъекты сбережений и инвестиций представляют раз­ные группы и имеют разные мотивы, то 5 * /, т. е. сбережения не сов­падают с запланированными инвестициями. Однако сбережения рав­ны фактическим инвестициям. Фактические инвестиции включают как запланированные, таки незапланированные инвестиции, под кото­рыми имеются в виду непредвиденные изменения в товарно-матери­альных запасах. Незапланированные инвестиции выступают как вы­равнивающий элемент, который приводит в соответствие фактические величины сбережений и инвестиций.

Когда сбережения больше запланированных инвестиций, факти­ческие инвестиции и сбережения равны из-за непредусмотренного прироста товарно-материальных запасов (+А/). Товарно-материаль­ные запасы являются частью фактических инвестиций. На графике непредусмотренный прирост запасов равен отрезку по вертикали, на который кривая сбережений превышает кривую запланированных инвестиций.

В случае, если запланированные инвестиции больше сбережений, фактические инвестиции равны сбережениям из-за уменьшения не­предусмотренных товарно-материальных запасов (-АГ). Чтобы опре­делить фактические инвестиции, нужно вычесть величину запасов из запланированных инвестиций. Уменьшение непредусмотренных запа­сов на графике равно отрезку по вертикали, на который кривая запла­нированных инвестиций превышает кривую сбережений.

В открытой экономике с участием государства под утечкой имеют­ся в виду не только сбережения, но и импорт и налоги, а под инъекци­ей, кроме инвестиций, — правительственные закупки и экспорт.