- •Сыктывкарский государственный университет
- •Тема 1. Понятие ценных бумаг и их виды .............................................................7
- •Тема 1. Понятие ценных бумаг и их виды
- •Вопросы для повторения
- •Рекомендуемая литература
- •Тема 2. Сущность, функции и структура рынка ценных бумаг
- •Экономический характер отношений на рынке ценных бумаг
- •Вопросы для повторения
- •Рекомендуемая литература
- •Тема 3. Риски присущие рынку ценных бумаг
- •Классификация рисков на рынке ценных бумаг
- •Вопросы для повторения
- •Рекомендуемая литература
- •Тема 4. Субъекты и объекты рынка ценных бумаг
- •Право на информацию о владельцах акций
- •Право обращения в суд
- •Право внесения предложений в повестку дня годового общего собрания акционеров
- •Вопросы для повторения
- •Рекомендуемая литература
- •Тема 5. Государственное регулирование рынка ценных бумаг
- •Структура уставного капитала оао “Шахта “Воргашорская” до и после 17 апреля 1996 г.
- •Структура территориальных органов фсфр
- •Вопросы для повторения
- •Рекомендуемая литература
- •Тема 6. Ведение реестра владельцев именных ценных бумаг компании
- •1. Гражданско-правовая ответственность акционерного общества — реестродержателя.
- •2. Гражданско-правовая ответственность лица, осуществляющего в акционерном обществе ведение реестра.
- •4. Уголовная ответственность лица, ведущего реестр.
- •5. Административная ответственность акционерного общества — реестродержателя, должностных лиц исполнительных органов акционерного общества.
- •Вопросы для повторения
- •Рекомендуемая литература
- •Тема 7. Эмиссия акций и облигаций акционерных обществ
- •Вопросы для повторения
- •Рекомендуемая литература
- •II. На этапе утверждения решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг
- •III. На этапе государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг
- •V. На этапе государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг
- •Раскрытие информации акционерными обществами и владельцами ценных бумаг (комментарий по системе нормативных актов)
- •Вопросы для повторения
- •Рекомендуемая литература
- •Тема 9. Биржевые и внебиржевые торговые системы
- •Вопросы для повторения
- •Рекомендуемая литература
- •Тема 10. Мировые фондовые рынки и индексы
- •Наиболее употребляемые индексы
- •Глобальные индексы
- •Российские индексы
- •Индексы семейства s&p/rux
- •Индексы российских бирж
- •Список акций для расчета Индекса ртс (действует с 15 сентября по 14 декабря 2005 года)
- •Вопросы для повторения
- •Рекомендуемая литература
- •Тема 11. Выход компании на международный фондовый рынок
- •Виды депозитарных расписок
- •Технология выпуска депозитарных расписок
- •Рынок российских др
- •Список депозитарных расписок российских эмитентов
- •Динамика российских депозитарных расписок
- •Вопросы для повторения
- •Рекомендуемая литература
- •Опыт работы с ценными бумагами в оао “Связь”Коми (после октября 2004 года – филиал «Связь Коми» оао «Северо-Западный Телеком»).
- •Облигации оао "Связь" Республики Коми
- •Федеральная служба по финансовым рынкам
- •1. Вид, категория (тип) ценных бумаг
- •2. Форма ценных бумаг
- •3. Указание на обязательное централизованное хранение
- •4. Номинальная стоимость каждой ценной бумаги выпуска
- •7.4. Для опционов Эмитента указываются: Не указывается для данного вида ценных бумаг.
- •8.3. Порядок размещения ценных бумаг:
- •1) Цену покупки - 100 % от номинальной стоимости;
- •3) Величину приемлемой для инвестора процентной ставки по первому купону.
- •4) Прочие параметры в соответствии с Правилами Биржи.
- •1. Подготовка документов, необходимых для государственной регистрации выпуска облигаций, в том числе:
- •4. Консультирование эмитента по вопросам формирования пакета документов для регистрации решения о выпуске облигаций, проспекта ценных бумаг (облигаций) и отчета об итогах выпуска облигаций.
- •8.4. Цена (цены) или порядок определения цены размещения ценных бумаг
- •8.5. Порядок осуществления преимущественного права приобретения размещаемых ценных бумаг
- •8.6. Условия и порядок оплаты ценных бумаг
- •9.3. Порядок определения дохода, выплачиваемого по каждой облигации
- •2 Купон
- •3 Купон
- •5 Купон
- •6 Купон
- •7 Купон
- •8 Купон
- •9 Купон
- •10 Купон
- •11 Купон
- •12 Купон
- •13 Купон
- •14 Купон
- •15 Купон
- •16 Купон
- •17 Купон
- •18 Купон
- •19 Купон
- •20 Купон
- •21 Купон
- •22 Купон
- •23 Купон
- •24 Купон
- •9.4. Возможность и условия досрочного погашения облигаций
- •10. Сведения о приобретении облигаций
- •1. Обязательство приобретения Облигаций Эмитентом по соглашению с владельцем (владельцами) Облигаций с возможностью их дальнейшего обращения
- •2. Возможность приобретения Облигаций Эмитентом по соглашению с владельцем (владельцами) Облигаций с возможностью их дальнейшего обращения до истечения срока погашения
- •5) Сообщение о Дате начала размещения Облигаций должно быть опубликовано Эмитентом в следующем порядке и сроки:
- •23) В случае изменения сведений о лице, предоставившем обеспечение по Облигациям выпуска, Эмитент публикует информацию об этом в следующие сроки с даты возникновения события:
- •12. Сведения об обеспечении исполнения обязательств по облигациям выпуска
- •12.1. Сведения о лице, предоставляющем обеспечение исполнения обязательств по облигациям
- •12.2. Условия обеспечения исполнения обязательств по облигациям
- •13. Эмитент обязуется обеспечить права владельцев ценных бумаг при соблюдении ими установленного законодательством Российской Федерации порядка осуществления этих прав.
- •15. Иные сведения, предусмотренные Стандартами эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг
- •Проспект ценных бумаг
- •Введение
- •191186, Г. Санкт-Петербург, ул. Гороховая, дом 14/26 (ул. Большая Морская, дом 26)
- •1) Цену покупки - 100 % от номинальной стоимости;
- •3) Величину приемлемой для инвестора процентной ставки по первому купону.
- •4) Прочие параметры в соответствии с Правилами Биржи.
- •3.3. Требование об Исполнении Обязательств должно соответствовать следующим условиям:
- •1.1. Лица, входящие в состав органов управления эмитента
- •1.1.1. Члены совета директоров эмитента:
- •1.1.2. Члены коллегиального исполнительного органа эмитента (Правления):
- •1.1.3. Лицо, занимающее должность (осуществляющее функции) единоличного исполнительного органа эмитента:
- •1.2. Сведения о банковских счетах эмитента
- •1.3. Сведения об аудиторе (аудиторах) эмитента
- •2001- Аудиторская проверка бухгалтерской отчетности по рсбу.
- •2001 Год – аудиторская проверка финансовой отчетности, составленной в соответствии с Общепринятыми принципами бухгалтерского учета сша.
- •2002, 2003 Годы - аудиторская проверка бухгалтерской отчетности по рсбу.
- •2002, 2003 Годы - аудиторская проверка консолидированной финансовой отчетности, составленной в соответствии с Международными Стандартами финансовой отчетности.
- •1.4. Сведения об оценщике эмитента
- •1.5. Сведения о консультантах эмитента
- •1.6. Сведения об иных лицах, подписавших проспект ценных бумаг:
- •II. Краткие сведения об объеме, сроках, порядке и условиях размещения по каждому виду, категории (типу) размещаемых эмиссионных ценных бумаг
- •2.1. Вид, категория (тип) и форма размещаемых ценных бумаг
- •2.2. Номинальная стоимость каждого вида, категории (типа), серии размещаемых эмиссионных ценных бумаг
- •2.3. Предполагаемый объем выпуска в денежном выражении и количество эмиссионных ценных бумаг, которые предполагается разместить
- •2.4. Цена (порядок определения цены) размещения эмиссионных ценных бумаг
- •2.5. Порядок и сроки размещения эмиссионных ценных бумаг
- •1. Подготовка документов, необходимых для государственной регистрации выпуска облигаций, в том числе:
- •2.6. Порядок и условия оплаты размещаемых эмиссионных ценных бумаг
- •2.7. Порядок и условия заключения договоров в ходе размещения эмиссионных ценных бумаг
- •1) Цену покупки - 100 % от номинальной стоимости;
- •3) Величину приемлемой для инвестора процентной ставки по первому купону.
- •4) Прочие параметры в соответствии с Правилами Биржи.
- •2.8. Круг потенциальных приобретателей размещаемых эмиссионных ценных бумаг
- •2.9. Порядок раскрытия информации о размещении и результатах размещения эмиссионных ценных бумаг
- •III. Основная информация о финансово-экономическом состоянии эмитента
- •3.1. Показатели финансово-экономической деятельности эмитента
- •3.2. Рыночная капитализация эмитента
- •426 434 593 Долл. Сша
- •3.3. Обязательства эмитента
- •3.3.1. Кредиторская задолженность
- •1) В 1999 году Эмитент имел просроченную кредиторскую задолженность за поставленное Nokia Telecomunications телекоммуникационное оборудование.
- •1) В сумме 9,954 тыс. Рублей перед зао «Промышленно – строительной компанией» по договору аренды помещений. На 30.06.2004 г. Данная организация ликвидирована.
- •3.3.2. Кредитная история эмитента
- •3.3.3. Обязательства эмитента из обеспечения, предоставленного третьим лицам
- •3.3.4. Прочие обязательства эмитента
- •3.5.2. Страновые и региональные риски
- •3.5.3. Финансовые риски
- •3.5.4. Правовые риски
- •3.5.5. Риски, связанные с деятельностью эмитента
- •Приложение 5
- •Ответственность за нарушение законодательства
- •О Рынке ценных бумаг.
- •Статьи Уголовного кодекса Российской Федерации от 13.06.1996 № 63-фз, предусматривающие ответственность за преступления на рынке ценных бумаг:
- •Приложение 6 Перечень нормативных актов, регламентирующих деятельность эмитентов (компаний) и профессиональных участников на рынке ценных бумаг Кодексы:
- •Законы:
- •Постановления:
- •Приказы:
- •Письма:
- •Административный регламент:
- •Словарь основных терминов
- •Примерные темы рефератов и докладов
- •Вопросы и задания на усвоение материала курса “Рынок ценных бумаг”
- •Деловая игра Участники
- •Суть дела
- •Задание
- •Типовые задачи по акциям и акционерным обществам
- •Контрольные вопросы по курсу
Тема 5. Государственное регулирование рынка ценных бумаг
На начальном этапе реформ отсутствие главенствующей роли государства в процессах трансформации государственной собственности, в управлении государственными долями в акционерных обществах и их отчуждении третьими лицами привело к потере управляемости экономикой в целом и к угрозе экономической безопасности в частности. Поэтому вопрос об участии государства в регулировании экономики не является предметом дискуссии. Важным является разработка механизмов и методов, которые обеспечат эффективное государственное регулирование.
На сегодняшнем этапе развития отечественной экономики вектор государственного вмешательства целесообразнее направить в сторону создания условий для привлечения инвестиций в целях роста экономики, и что обеспечит экономическую безопасность страны. Именно снижение инвестиционной активности является причиной спада производства и ухудшения его структуры, что закономерно приводит к ослаблению позиций нации в мировом сообществе.
В отечественной экономической литературе обстоятельно рассматривается сущность и механизм государственного регулирования экономики1.
Государственное регулирование рынка ценных бумаг полностью включается в общий механизм государственного регулирования экономикой в основном по трем следующим причинам. Во-первых, спрос и предложение на рынке ценных бумаг - это составная часть совокупного спроса и предложения на национальном рынке. Во-вторых, рынок ценных бумаг существует в тесной связи с другими рынками и сферами экономической деятельности и выполняет особую роль, являясь при этом регулирующим элементом экономики. В-третьих, с небольшими оговорками можно сказать, что рынок ценных бумаг является своеобразной инфраструктурой всей рыночной экономики, имеющей важное значение в обеспечении экономической безопасности хозяйствующих субъектов.
Следует также отметить, что имеется ряд особенностей регулирования рынка ценных бумаг в отличие от традиционного регулирования экономики. Эти особенности связаны со сложностями отношений между субъектами этого рынка, со спецификой объекта самого рынка, с повышенными рисками, присущими данному рынку и др. Все это требует, тем более на этапе становления рынка, принятия детальных стандартов и правил игры на рынке ценных бумаг. Можно отметить еще и тот факт, что интересы субъектов рынка ценных бумаг и государства, в основном совпадают и это дает возможность часть регулирующих функций передавать самим субъектам (саморегулирование).
Государственное регулирование рынка ценных бумаг в узком смысле - это совокупность механизмов воздействия на всех его субъектов (эмитентов, инвесторов, профессиональных участников этого рынка) с целью преодоления недостатков функционирования рынка ценных бумаг и формирования благоприятного инвестиционного климата.
Государственное регулирование рынка ценных бумаг в широком смысле - это система мер законодательного, исполнительного, стимулирующего и контролирующего характера, осуществляемых правомочными учреждениями, направленными на становление и дальнейшее развитие самостоятельного российского рынка ценных бумаг, отвечающего национальным интересам России, интегрированного в мировой фондовый рынок и обеспечивающего привлечение инвестиций в экономику России и обеспечивающего экономическую безопасность страны, ее регионов, всевозможных предпринимательских структур и отдельных граждан.
Государственное регулирование экономики связано, во-первых, с внутренними пороками самого рыночного хозяйства и, во-вторых, с необходимостью соблюдения целого ряда условий для создания совершенного рынка.
Одним из таких условий для создания совершенного рынка и является формирование цивилизованного рынка ценных бумаг, который, как было отмечено, является инфраструктурой (общими условиями) всего рынка. Конечно, создание цивилизованного рынка ценных бумаг требует, в свою очередь ряда условий, таких, как наличие инфраструктуры самого рынка ценных бумаг, без которой само его существование попросту невозможно либо чревато большими социальными и политическими катаклизмами, не говоря уже об экономических последствиях; обеспечение информационной прозрачности рынка и финансовой безопасности страны; системы защиты прав инвесторов, системы снижения рисков и т.д. Добиться всех этих условий создания цивилизованного или совершенного рынка ценных бумаг не возможно без вмешательства государства.
Анализируя пятилетний опыт работы рынка ценных бумаг в Российской Федерации, можно сделать вывод, что степень доверия к этому рынку со стороны инвесторов, как отечественных, так и зарубежных повышается с усилением государственного регулирования рынка. Соответствует реалии высказывание о том, что “... масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического процесса, процесса воспроизводства вообще”1. Поэтому государство не имеет права допустить, чтобы потенциальный инвестор потерял доверие к рынку ценных бумаг или инвестор, который уже вложил свои деньги в ценные бумаги, потерял бы их из-за непорядка на этом рынке. Для этого необходим четкий контроль со стороны государства.
“Для того чтобы серьезно говорить о государственном регулировании экономики, нужно возродить российскую государственность. Прежде всего, необходимо обеспечить способность власти вырабатывать и проводить в жизнь независимую внутреннюю и внешнюю экономическую политику, исходящую из высших национальных интересов. Иначе все разговоры о государственном регулировании теряют смысл”2. Правильность этого высказывания доказывается на практике: повсеместно нарушается законодательство, ущемляется право собственности владельцев ценных бумаг, контрольные пакеты акций акционерных обществ ведущих компаний страны с нарушением законодательства переходят в руки юридических и физических лиц иностранных государств, которых экономические проблемы России не интересуют. Государственная власть не в состоянии предотвратить это, а в отдельных случаях все это происходит с участием государственных органов.
К примеру, в конце 1998 г. Республиканской комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку при Главе Республики Коми, была проведена проверка соблюдения законодательства о ценных бумагах при заключении сделок с акциями ОАО “Тэбукнефть” иностранными инвесторами. В ходе проверки было установлено, что иностранные инвесторы, приобретая ценные бумаги, выпущенные эмитентами Российской Федерации, не соблюдают законодательство Российской Федерации. Так, в соответствии с положениями статьи 35 Закона “Об иностранных инвестициях” от 4 июля 1991 г. № 1541-1 (с последующими изменениями и дополнениями) “сделки по приобретению акций иностранным инвестором должны регистрироваться в Министерстве юстиции Российской Федерации или иных уполномоченных на то государственных органах” и в соответствии со статьей 29 закона “О рынке ценных бумаг” от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ “О совершенных сделках по приобретению иностранными владельцами ценных бумаг, выпущенных эмитентами, зарегистрированными в Российской Федерации, сторонам по сделке надлежит уведомить Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг”. Установлено, что иностранные инвесторы, приобретая акции ОАО “Тэбукнефть”, не исполнили указанные требования федеральных законов. Министерство финансов Российской Федерации и ФКЦБ России, зная о несоблюдении иностранными лицами требований российского законодательства, никаких мер, направленных на соблюдение законности, не предпринимали.
В данной связи представляется, что поскольку в соответствии с законом “Об иностранных инвестициях” сделки по приобретению акций иностранным инвестором должны регистрироваться в Министерстве юстиции Российской Федерации или иных уполномоченных на то государственных органах, то сделка, не прошедшая такую регистрацию, в соответствии со ст. 168 ГК РФ будет считаться ничтожной. Согласно ч. 2 ст. 223 ГК РФ право собственности на приобретенные акции возникает именно с момента государственной регистрации подобных сделок. Это означает, что акции, купленные на законных основаниях, не могут считаться собственностью приобретателя, пока сделка не будет зарегистрирована в Министерстве юстиции Российской Федерации.
Одним из доводов в пользу необходимости усиления государственного регулирования рынка ценных бумаг является неудовлетворительное управление государственными пакетами акций приватизированных предприятий, закрепленными как в федеральной, так и в республиканской собственности. Дивиденды по этим пакетам в основном нулевые, отчуждаются эти пакеты от государства за бесценок. Так, на 1 января 2003 г. в государственной собственности Республики Коми были пакеты акций 33 акционерных обществ. За последние 3 года по этим акциям в республиканский бюджет поступали незначительные дивиденды. многие акционерные компании, в которых имелись государственная доля, признаны банкротами, часть принадлежащих государству пакетов акций отчуждена по цене гораздо меньшей чем их рыночная стоимость. Так в 1997 году было принято решение продать 29,3% акций одной из крупнейшей нефтяных компаний (ОАО нефтяная компания КомиТэк, принадлежащих республиканской собственности. Данный пакет был продан по номиналу, а покупатель буквально через короткий промежуток времени перепродал его иностранному покупателю уже по цене в несколько раз дороже. Все это происходит с участием ведомственных и отраслевых структур государства в результате отсутствия эффективного механизма государственного регулирования рынка ценных бумаг. Аналогичная ситуация происходит при продаже блокирующего пакета акций ОАО “Северные магистральные нефтепроводы” принадлежащие государству. При этом государство потеряло 227000000 руб.
Потеряв надежду на возвращение вкладов из финансовых “пирамид” типа селенга и русской недвижимости, работавших без лицензии, миллионы граждан России задаются вопросом: “Почему допустили их деятельность на территории России, где существует президентская власть?”. Не находя ответа, теперь они вкладывают деньги в покупку иностранной валюты.
Недостаточное участие государства на рынке ценных бумаг в начале 90-х годов в России привело к потере доверия населения, потенциальных инвесторов к рынку ценных бумаг и, в конечном итоге к подрыву доверия своему государству. Завоевать же доверие к рынку ценных бумаг у потенциальных инвесторов вновь не просто. Требуются неимоверные усилия, чтобы переломить настроение массовых инвесторов.
Говоря о необходимости государственного регулирования рынка ценных бумаг, следует отметить, что становление и развитие рынка ценных бумаг должно рассматриваться в контексте социально-экономических и политических реформ, начатых в России в начале 90-х годов. Нельзя считать завершенными институциональные реформы (которые в значительной мере уже осуществлены в России) без создания конкурентоспособного рынка ценных бумаг, который в состоянии привлечь инвестиции для развития экономики страны. Исходя из масштабов задач инвестирования и реконструкции экономики страны, недостаточно ориентироваться только на бюджетную систему и банковскую сферу. Следовательно, развитие цивилизованного рынка ценных бумаг становится одной из важнейших составляющих экономической политики России.
Необходимость государственного регулирования рынка ценных бумаг также обуславливается сложностью отношений на данном рынке, его масштабностью, свойственным рынку рискам, интересами финансовой безопасности страны и субъектов этого рынка, большими возможностями рынка по привлечению инвестиций в экономику и на этой базе увеличением налогооблагаемой базы и размеров налоговых поступлений в бюджеты разных уровней, интернационализацией рынка ценных бумаг.
На наш взгляд, важнейшее значение государственного регулирования рынка ценных бумаг в России связано с экономической безопасностью страны в целом и отдельных ее субъектов. Если исходить из того, что экономическая безопасность - это способность экономики страны обеспечить достойные условия жизни и развития личности, социально-экономическую и политическую стабильность в стране, то трудно переоценить роль и значение развитого рынка ценных бумаг и его государственное регулирование на современном этапе развития нашей страны.
Анализ функционирования рынка ценных бумаг в России показывает, что именно недостаточное государственное регулирование этого рынка явилось причиной возникновения опасности жизненно-важным экономическим интересам личности, страны и отдельным ее субъектам. Другими словами, не регулируемый на должном уровне рынок ценных бумаг может стать угрозой экономической безопасности хозяйствующих субъектов. В подтверждение этому приведем следующий пример.
16 апреля 1996 г. общее собрание акционеров ОАО “Шахта Воргашорская” приняло решение об утверждении предельного количества объявленных акций в количестве 5 млн. штук номинальной стоимостью 1000 руб. каждая.
Статья 27 Федерального закона “Об акционерных обществах” предусматривает возможность определения в уставе общества количества и номинальной стоимости акций, которые общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям (объявленные акции). Но размещение - это последний этап процесса эмиссии. Таким образом, речь идет о наличии у общества права эмитировать, а также размещать ценные бумаги.
На 16 апреля 1996 г. (т.е., на момент принятия решения об определении количества и номинальной стоимости объявленных акций) ОАО “Шахта Воргашорская” не имело правовых оснований дополнительно эмитировать акции, поскольку на общество в этот период распространялись особенности создания и правового положения акционерных обществ при приватизации государственных и муниципальных предприятий согласно п.5 ст. 1 Федерального закона “Об акционерных обществах”. Данная норма указывает, что правовое положение акционерных обществ при приватизации государственных и муниципальных предприятий определяется правовыми актами РФ о приватизации. Они действуют с момента принятия решения о приватизации до момента отчуждения государством или муниципальным образованием 75 % принадлежащих им акций в таком обществе, но не позднее окончания срока приватизации, определенного планом приватизации. На 16 апреля 1996 г. государством было отчуждено только 43% акций, и срок приватизации ОАО “Шахта “Воргашорская” не истек, поскольку в наличии были закрепленные пакеты до июля 1997 г., составляющие 48% акций. В связи с тем, что п. 10 Указа Президента РФ № 1210 гласит: “Считать окончанием срока приватизации, определенного планом приватизации предприятия, последнюю из дат, фиксирующих срок окончания продажи акций либо окончания их закрепления в госсобственности” на общество распространялись правовые акты РФ о приватизации.
В правовых актах приватизации наблюдается некоторое противоречие. Проанализируем его:
пункт 5.2 Основных положений Государственной программы приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации после 1 июля 1994 г., утвержденных Указом Президента Российской Федерации от 22 июля 1994 г. № 1535: “Эмиссию дополнительных акций могут осуществлять акционерные общества, созданные в процессе приватизации государственных (муниципальных) предприятий, менее 25% уставного капитала которых находится в государственной (муниципальной) собственности”;
пункт 8 Указа от 27 октября 1993 г. № 1769 “О мерах по обеспечению прав акционеров”: “Акционерное общество, созданное в процессе приватизации не может осуществлять эмиссию до продажи и/или передачи более 75% акций”.
Казус состоит в том, что ст. 28 закона “Об акционерных обществах” допускает увеличение уставного капитала общества путем выпуска дополнительных акций при наличии пакета акций, предоставляющего более 25 % голосов на общем собрании акционеров и закрепленного в соответствии с правовыми актами Российской Федерации о приватизации в государственной или муниципальной собственности в течение срока закрепления, если при таком увеличении сохраняется размер доли государства или муниципального образования.
На наш взгляд, ст. 28 Федерального закона “Об акционерных обществах” может быть применима только после исполнения требований ч. 5 ст. 1 этого же закона, поскольку эта часть не имеет расширительного толкования.
Кроме того, возникает резонный вопрос: - за счет каких средств сохранить эту долю, ведь государство такой же акционер, как и все остальные? Если уставный капитал общества увеличивается путем увеличения номинальной стоимости акций, то все акционеры сохраняют свои доли, и вопрос можно считать исчерпанным. При увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций, сохранение долей всех акционеров возможно только при распределении акций среди акционеров пропорционально количеству имеющихся у них акций. Это возможно за счет средств, полученных акционерным обществом - эмитентом от продажи своих акций сверх их номинальной стоимости (эмиссионного дохода), остатков фондов специального назначения (фонда накопления, фонда потребления, фонда социальной сферы) по итогам предыдущего года, нераспределенной прибыли акционерного общества, средств от переоценки основных фондов. Если нет пропорционального распределения акций среди всех акционеров, значит, государство должно заплатить за сохранение своей доли или кто-то это должен сделать за него.
Совет директоров ОАО “Шахта Воргашорская” 17 апреля 1996 г. принял решение об увеличении уставного капитала общества за счет нераспределенной прибыли общества путем выпуска дополнительных обыкновенных акций ОАО “Шахта Воргашорская” в количестве 3 569 702 шт. номиналом 1000 руб. каждая и распределении этих акций. Из-за большой разницы между первоначальным и увеличенным уставным капиталами структура уставного капитала стала выглядеть следующим образом (см. таблицу 8).
Таблица 8