25. Неспонсируемые адр.

(non-sponsored ADR) выпускаются по инициативе крупного акционера или группы акционеров, владеющих значительным числом акций компании. Их выпуск никак не может контролироваться эмитентом.

Основное преимущество выпуска неспонсируемых депозитарных расписок заключается в том, что требования Комиссии США по ценным бумагам и биржам (SEC) к ценным бумагам, против которых выпускаются эти расписки, заключаются лишь в представлении ей пакета документов, подтверждающих полное соответствие деятельности компании-эмитента и ее ценных бумаг (акций и облигаций) законодательству страны эмитента.

Недостатком неспонсируемых ADR является то, что торговать ими можно только на внебиржевом рынке: неспонсируемые ADR не допускаются к торговле на бирже и в системе NASDAQ. Поэтому котировки неспонсируемых депозитарных расписок носят информационно-справочный характер. В результате купля-продажа данных расписок осуществляется при личной встрече, по телефону или при помощи средств электронной связи.

В последние годы наметилась твердая тенденция к снижению числа программ выпуска неспонсируемых расписок и роста спонсируемых ADR.

26. Программы частного размещения адр.

Отдельным типом АДР являются АДР, размещаемые среди ограниченного круга инвесторов. Размещение и торговля этими АДР регулируется правилом 144(а), которое было принято комиссией по ценным бумагам и биржам в апреле 1990 года, с целью стимулирования привлечения капитала неамериканскими эмитентами в США. Эти АДР иногда определяют как ограниченную форму АДР 3 уровня.  Лично размещаемые АДР, или АДР 3 уровня, котируются как на фондовых биржах США, так и в системе NASDAQ, никаких ограничений на их покупку нет, то есть их могут покупать и продавать любые американские инвесторы, включая физических лиц. Инвесторы, покупающие АДР размещаемые по правилу 144(а), должны иметь статус квалифицированного институционального покупателя — КИП. КИП определен как институт, капитал которого составляет не менее 100 млн долларов. В настоящее время в США насчитывается около 4 тысяч КИП. КИП торгуют АДР, размещаемые по правилу 144(а) через компьютерную сеть, которая была создана в 1990 году национальной ассоциацией дилеров фондового рынка. Эта система предназначена для организации рынка ценных бумаг частного размещения, таким образом, достигается относительная ликвидность этих бумаг, хоть она и значительно уступает ликвидности АДР первого и второго уровня. КИП может продать свои АДР, размещенные по правилу 144(а) другим инвесторам, а может их аннулировать и продать в стране эмитента. Требование КЦББ при регистрации АДР по правилу 144(а) минимальный и схожий с требованиями по размещению АДР первого уровня.  Эмитент может параллельно учредить программу выпуска АДР первого уровня на уже выпущенные бумаги и разместить АДР на вновь выпускаемые акции среди КИП по правилу 144(а). АДР не могут быть выпущены и размещены по правилу 144(а) на акции, которые уже котируются на биржах США, то есть они выпускаются только на новые акции. Иностранный эмитент, собирающийся размещать свои акции на американском рынке, должен в принципе решить — делать это по правилу 144(а) среди ограниченного круга институциональных инвесторов, или идти на публичное размещение через АДР третьего уровня. 

27. РДР.

Российская депозитарная расписка — именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента (представляемых ценных бумаг) и закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента российских депозитарных расписок получения взамен российской депозитарной расписки соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем российской депозитарной расписки прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами.