УМП по Экономике предприятия_последн

261

знаний:

1.Дайте определение понятию инвестиции.

2.Кто является субъектом инвестиционной деятельности?

3.В какие объекты вкладываются инвестиции?

4.Направления классификации инвестиций.

5.В чем различие между валовыми и чистыми инвестициями?

6.Как подразделяются реальные инвестиции?

7. Из каких разделов состоит инвестиционный проект?

8. Чем отличается коммерческая и бюджетная эффективность?

9. Какие показатели используются для оценки экономической эффективности инвестиционного проекта?

10. В каких случаях проект эффективен?

11. Какова взаимосвязь показателей чистый дисконтированный доход и индекс доходности?

12. Что характеризует внутренняя норма доходности?

13. Как определяется бюджетный эффект?

14. В чем заключается алгоритм расчета коммерческой эффективности?

Базисный тестовый контроль: 1. Инвестиционный климат - это:

1.набор оптимальных условий для осуществления инвестиционных процессов 2. благоприятная инвестиционная среда для осуществления финансовых и реальных инвестиций

3.совокупность законодательных, социально-экономических, финансовых и др. факторов, которые оказывают существенное влияние на инвестиционную активность реальных и потенциальных инвесторов

4.совокупность факторов, которые косвенно оказывают существенное влияние на инвестиционную активность реальных и потенциальных инвесторов

5.нет правильного ответа

2. Капитальные вложения - это:

1.размещение капитала в ценные бумаги

2.инвестирование в создание новых основных фондов

3.инвестиции в любые объекты

4.инвестиции в новые технологии

5.инвестирование в трудовые ресурсы

3.Инвестиционная деятельность протекает в сфере:

1.услуг

2.потребления

3.материального производства

4.нематериального производства

5.все ответы верны

4. Объектами инвестиционной деятельности являются:

1.услуги и работы

2.сбережения населения

3.государство

262

4.амортизационные фонды

5.основной капитал

5.Финансовые инвестиции представляют собой:

1.вложение средств в различные финансовые активы

2.вложение средств в основной капитал

3.вложение средств в оборотный капитал

4.приобретение золота, иностранной валюты, произведений искусства и т.п.

5.все ответы верны

6.Субъектами инвестиционной деятельности являются:

1.бизнес-планы предприятий

2.банки

3.организации, контролирующие правомерность осуществления инвестиционных проектов

4.заказчики, подрядчики

5.страховые компании

7.Инвестиции в расширение действующего производства предполагают:

1.расширение закупки сырья и материалов у традиционных поставщиков

2.доукомплектование штата работников

3.внесение конструктивных изменений в продукцию

4.диверсификацию производства

5.все ответы верны

8.Инвестиции – это вложения в:

1.основной капитал

2.образование человека

3.здоровье человека

4.технологии

5.все ответы верны

9.Портфельные инвестиции – это вложение денежных средств в:

1.материальные и нематериальные активы для извлечения прибыли

2.решение социальных проблем

3.акции, облигации и другие ценные бумаги для извлечения прибыли

4.обеспечение охраны природной среды

5.нет правильного ответа

10.Инвестиционная деятельность — это:

1.вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли

2.вложение инвестиций в развитие производства

3.вложение средств в различные финансовые активы

4.вложение средств в производство и реализацию продукции

5.все ответы верны

Учебные задания:

1. Определите и обоснуйте направления инвестиций на вашем предприя-

тии.

2. Обоснуйте важность интеллектуальных инвестиций для развития вашего

264

Реальные (прямые) инвестиции – любое вложение денежных средств в реальные материальные и нематериальные активы для извлечения прибыли. Это вложения в основной (капитальные вложения) и оборотный капитал, вложения в нематериальные активы: патенты, лицензии, права пользования, авторские права, товарные знаки, ноу-хау, человеческий капитал (воспитание, образование, наука) и т. д.

ВЗаконе РФ “Об инвестиционной деятельности в Российской федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений” понятие “капитальные вложения” трактуется следующим образом: “...капитальные вложения — инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, про- ектно-изыскательские работы и другие затраты”.

Всоответствии с принятой международной классификацией иностранных инвестиций, к прямым инвестициям относятся инвестиции, в результате которых инвестор получает долю в уставном капитале предприятия не менее 10%. Приобретение доли в капитале предприятия не менее этой величины даёт возможность непосредственно участвовать в управлении предприятием, в частности иметь своего представителя в совете директоров.

Всовременных условиях хозяйствования данная форма инвестирования для многих предприятий является единственным направлением инвестиционной деятельности. Реальные инвестиции позволяют предприятиям осваивать новые товарные рынки и обеспечивать постоянное увеличение своей рыночной стоимости.

Взависимости от задач, которые ставит перед собой предприятие в процессе инвестирования, все возможные реальные инвестиции сводятся в следующие основные группы:

•обязательные инвестиции (или инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления) – это инвестиции, которые необходимы для того, чтобы предприятие могло и далее продолжать свою деятельность. В эту группу включаются инвестиции, цель которых – организация экологической безопасности деятельности или улучшение условий труда работников предприятий до уровня, отвечающим нормативным требованиям и т.п.;

•инвестиции в повышение эффективности деятельности предприятия. Их цель

–прежде всего, создание условий снижения затрат предприятия за счет обновления оборудования, совершенствования применяемых технологий, улучшения организаций труда и управления. Осуществление данных инвестиций необходимо предприятию для того, чтобы выстоять в конкурентной борьбе;

•инвестиции в расширение производства. Их цель – увеличение объема выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств;

•инвестиции в создание новых производств. В результате осуществления таких инвестиций создаются совершенно новые предприятия, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся предприятием товары или оказывать новый тип услуг.

265

Финансовые (портфельные) инвестиции (косвенная покупка капитала че-

рез финансовые активы) – вложения денежных средств в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными и корпоративными компаниями, а также государством, с целью получения прибыли. Они направлены на формирование портфеля ценных бумаг.

Интеллектуальные инвестиции или инвестиции в нематериальные активы предусматривают вложения в развитие научных исследований, повышение квалификации работников, приобретение лицензий на использование новых технологий, прав на использование торговых марок известных фирм и т.п.

По срокам вложения инвестиции бывают:

краткосрочные (до 1 года)

среднесрочные (1-3 года)

долгосрочные (свыше 3-5 лет)

По характеру участия в инвестициях принято выделять прямые и непрямые (косвенные) инвестиции.

Прямые инвестиции предполагают непосредственное участие инвестора во вложении средств.

Непрямые (косвенные) инвестиции предполагают наличие инвестиционного посредника.

По формам собственности инвестируемого капитала деление происходит по правоотношениям собственности на инвестиции. В соответствии с российским законодательством можно выделить:

•частные инвестиции – средства, вложение которых осуществляется гражданами и частными предприятиями;

•государственные – средства, вложение которых осуществляется государственными органами власти и управления, государственными унитарными предприятиями за счет средств бюджета, внебюджетных фондов, иных источников инвестиционных средств;

•муниципальные – средства, вложение которых осуществляется муниципальными органами власти и управления, муниципальными унитарными предприятиями.

Если инвестируемый капитал состоит из частных и государственных (муниципальных) инвестиций, принято определять их как смешанные инвестиции.

По уровню доходности различают:

•высокодоходные инвестиции – предполагают вложение капитала в инвестиционные проекты (финансовые инвестиции), ожидаемый уровень доходности по которым превышает среднюю норму прибыли на инвестиционном рынке;

•среднедоходные инвестиции – предполагают вложение капитала в инвестиционные проекты (финансовые инвестиции), ожидаемый уровень доходности по которым соответствует средней норме прибыли на инвестиционном рынке;

•низкодоходные инвестиции – предполагают вложение капитала в инвестиционные проекты (финансовые инвестиции), ожидаемый уровень доходности по которым соответствует средней норме прибыли на инвестиционном рынке;

266

•бездоходные инвестиции – предполагают вложение капитала в инвестиционные проекты, по которым инвестор не ожидает получение дохода; это относится прежде всего к проектам социального, экологического назначения.

По уровню инвестиционного риска выделяют низкорисковые, среднерисковые и высокорисковые инвестиции. В качестве критерия отнесения инвестиций к той или иной группе применяется среднерыночный уровень риска.

Своспроизводственной точки зрения также важно выделение валовых и чистых инвестиций.

Валовые инвестиции представляют собой всю совокупность инвестиций, направленных на воспроизводство основных средств и нематериальных активов за определенный период.

Чистые инвестиции – это сумма валовых инвестиций за определенный период, уменьшенная на сумму амортизационных отчислений за этот же период.

Именно динамика суммы чистых инвестиций определяет характер экономического развития предприятия, и потенциал формирования его прибыли. В случае, когда сумма чистых инвестиций больше нуля, т.е. объем валовых инвестиций превышает сумму амортизационных отчислений, это означает, что предприятию обеспечивается расширенное воспроизводство основных средств и такое предприятие называется растущим.

Когда сумма чистых инвестиций равна нулю, у предприятия отсутствует экономический рост, так как производственный потенциал предприятия, несмотря на инвестиции, остается неизменным. В этом случае на предприятии происходит только обновление основного капитала.

Если же сумма чистых инвестиций предприятия составляет отрицательную величину, то можно делать вывод о снижении ее производственного потенциала, т.е. на предприятии не происходит обновления основных средств.

По региональным источникам привлечения капитала выделяют внутренние (национальные) инвестиции и иностранные инвестиции. Внутренние инвестиции осуществляются резидентами (юридическими и физическими лицами), иностранные инвестиции – за счет нерезидентов (юридических и физических лиц), а также иностранными государствами, международными организациями).

Сточки зрения затрат инвестиции характеризуют направления вложений и выступают как объекты инвестиционной деятельности. Они включают:

•основной капитал;

•оборотный капитал;

•ценные бумаги и целевые денежные вклады;

•нематериальные активы.

В коммерческой практике принято выделять:

а) инвестиции в финансовые активы (реальные, или капиталообразующие, или производственные инвестиции) — инвестиции в производственные здания и сооружения, любые виды машин и оборудования сроком службы более одного года; б) инвестиции в денежные активы (портфельные инвестиции) — права на по-

лучение денежных сумм от других юридических или физических лиц; в) инвестиции в нематериальные активы — расходы, не связанные с матери-

альным воплощением, но имеющие экономическую ценность. Могут быть мате-

267

риализованы в случае ликвидации предприятия, а также при слиянии и поглощении.

На макроэкономическом уровне значение инвестиций проявляется в следующих направлениях:

•осуществление расширенного воспроизводства;

•ускорение научно-технического прогресса;

•повышение качества продукции;

•обеспечение отраслевой сбалансированности общественного производства;

•осуществление решения социальных проблем;

•обеспечение охраны природной среды;

•обеспечение национальной безопасности государства.

На микроэкономическом уровне значение инвестиций заключается в обес-

печении решения таких задач:

•осуществление расширенного воспроизводства;

•повышение технического уровня производства;

•повышение качества продукции;

•обеспечение конкурентоспособности предприятия;

•получение дополнительной прибыли путем осуществления финансовых инвестиций;

•проведение природоохранных мероприятий.

Определение субъектов инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, дается в Федеральном законе от 25.02.1999 г. № 39-ФЗ (в ред. от 02.01.2000 г.) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (статья 4): «Субъектами инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица».

Инвесторы – юридические и физические лица, объединения юридических лиц, создаваемые на основе договора и не имеющие юридического лица, государственные органы, органы местного самоуправления, осуществляющие капитальные вложения с использованием собственных и (или) привлеченных средств.

Заказчики – уполномоченные инвесторами юридические или физические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов. Законодательство особо оговаривает, что заказчики не могут вмешиваться в предпринимательскую или иную деятельность иных субъектов инвестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором.

Инвестор наделяет заказчика на период реализации инвестиционного проекта правами владения, пользования, распоряжения капитальными вложениями.

Подрядчики – физические и юридические лица, которые выполняют работы по договору подряда, государственному контракту. Договор заключается с заказчиком в соответствии с Гражданским кодексом РФ.

Пользователи объектов капитальных вложений – это те физические и юридические лица, а также государственные органы, органы местного самоуправления, для которых создаются такие объекты.

268

Инвестиционная деятельность — вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Инвестиционная деятельность является необходимым условием кругооборота средств хозяйствующего субъекта, поэтому любой вид предпринимательской деятельности включает в себя процессы основной хозяйственной и инвестиционной деятельности.

Инвестиционная деятельность предприятия включает следующие составные части:

•разработка инвестиционной стратегии;

•стратегическое планирование;

•инвестиционное проектирование;

•анализ проектов и фактической эффективности инвестиций.

Существуют определенные особенности инвестиционной деятельности предприятия. Они заключаются в следующем:

1.Инвестиционная деятельность предприятия является составной частью общей экономической стратегии развития предприятия. Основные задачи экономического развития предприятия требуют расширения объема или обновления состава его активов, что достигается в процессе различных форм инвестиционной деятельности. Особенностью инвестиционной деятельности является также и то, что объемы инвестиционной деятельности предприятия позволяют оценить темпы его экономического развития.

2.Циклический характер инвестиционной деятельности, который обусловлен необходимостью возмещения морального и физического износа основных средств, а также расширения производства, происходящего через определенные промежутки времени. За этот период происходит предварительное накопление финансовых средств.

3.Разновременность инвестиционных затрат и результатов. Величина этого периода зависит от формы протекания инвестиционного процесса, осуществляемого предприятием. Существует три основные формы протекания инвестиционного процесса: последовательное, параллельное, интервальное. При параллельном протекании инвестиционного процесса формирование инвестиционной прибыли начинается обычно до полного завершения процесса инвестирования капитала. При последовательном протекании инвестиционного процесса инвестиционная прибыль формируется сразу же после окончания инвестирования средств. В случае интервального протекания инвестиционного процесса между периодом завершения инвестирования капитала и формированием инвестиционной прибыли предприятия существует определенный временной интервал.

4.Возможность возникновения инвестиционных рисков. Эти риски связаны, прежде всего, с изменениями, происходящими во внешней среде (налоговой системе, рыночной конъюнктуре, валютном регулировании и т.д.).

Для предприятия источниками осуществления инвестиционной деятельности могут служить:

• собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные ресурсы инвестора, которые включают в себя первоначальные взносы учредителей в момент организации предприятия и часть денежных средств полученных в результате хозяй-

269

ственной деятельности, т.е. за счет прибыли, амортизационных отчислений, средств, выплачиваемых органами страхования т.п.;

•заемные финансовые средства инвестора, в качестве которых выступают банковский кредит, инвестиционно-налоговый кредит, бюджетный кредит и др.;

•привлеченные финансовые средства инвестора, средства, полученные от продажи акций, паевых и иных взносов юридических лиц и работников предприятия

–денежные средства, поступающие в порядке перераспределения их из централизованных инвестиционных фондов концернов, ассоциаций и других объединений предприятий;

•средства иностранных инвесторов, предоставляемые в форме финансового участия в уставном капитале совместных предприятий, а также форм прямых вложений в денежной форме международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий различных форм собственности, частных лиц. Привлечение иностранных инвестиций обеспечивает развитие международных экономических связей и внедрение передовых научно-технических достижений. В зависимости от того, какие источники финансирования привлекает предприятие для финансирования своей инвестиционной деятельности, выделяют основные формы финансирования инвестиций: самофинансирование; кредитное финансирование; долевое или смешанное финансирование.

Самофинансирование – это финансирование инвестиционной деятельности полностью за счет собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников.

Данная форма финансирования обычно используется для реализации краткосрочных инвестиционных проектов с невысокой нормой рентабельности.

Кредитное финансирование используется, как правило, в процессе реализации краткосрочных инвестиционных проектов с высокой нормой рентабельности инвестиций. Особенность заемного капитала заключается в том, что его необходимо вернуть на определенных заранее условиях, при этом кредитор не претендует на участие в доходах от реализации инвестиций.

Долевое финансирование представляет собой комбинацию нескольких источников финансирования. Это самая распространенная форма финансирования инвестиционной деятельности, она может применяться при реализации разнообразных инвестиционных проектов.

При выборе источников финансирования инвестиционной деятельности вопрос может решаться предприятием с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала, эффективности отдачи от него, отношения собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой независимости предприятия, риска, возникающего при использовании того или иного источника финансирования, а также экономических интересов инвесторов.

Инвестиционный климат – это среда, в которой протекают инвестиционные процессы. Он формируется под воздействием взаимосвязанного комплекса законодательно-нормативных, организационно-экономических, социальнополитических и других факторов, определяющих условия инвестиционной деятельности в отдельных стране, регионе, городе. Понятие "инвестиционный климат" применимо преимущественно для рыночной экономики, когда хозяйственная

270

среда не поддается прямому управлению. Факторы, оказывающие влияние на инвестиционный климат, подразделяются по возможности воздействия на них со стороны общества на:

объективные (природно-климатические условия, оснащенность энергосырьевыми ресурсами, географическое местонахождение, демографическая ситуация и др.);

субъективные (связанные с управлением деятельностью людей).

Методы оценки инвестиционного климата весьма разнообразны. Они бази-

руются на различных экономических, политических и финансовых показателях, по совокупности которых стране, региону или городу присваивается инвестиционный рейтинг. Рейтинг является важным показателем для инвесторов, большинство которых не в состоянии проводить самостоятельные детальные исследования, особенно внутри других стран, а ориентируются на оценки рейтинговых агентств. Поэтому повышение рейтинга всегда связано с притоком инвестиций, необходимых для экономического роста.

Инвестиционный климат тесно связан с инвестиционной политикой, которая представляет собой совокупность мер организационного и экономического воздействия органов управления на уровне страны, региона, города или предприятия, направленных на создание оптимальных условий для вложения инвестиций. Инвестиционный климат выступает объектом воздействия инвестиционной политики. С одной стороны, он определяет стартовые условия для разработки инвестиционной политики, а с другой - является ее результатом. Эффективность инвестиционной политики измеряется степенью изменения инвестиционного климата в более благоприятную сторону. В свою очередь, более благоприятное состояние инвестиционного климата влияет на инвестиционную политику в сторону ее дальнейшего совершенствования.

Инвестиционная сфера – это сфера, в которой осуществляется реализация инвестиций. Она включает в свой состав сферу капитального строительства (формирование основных фондов), инновационную сферу (производство научнотехнической продукции, объектов интеллектуальной собственности), сферу обращения финансового капитала, сферу реализации имущественных прав субъектов инвестиционной деятельности.

Инвестиционный цикл – это кругооборот инвестиций, от момента мобилизации инвестиционных ресурсов до возмещения вложенных средств и получения дохода (эффекта).

Представляется, что важным классификационным признаком является также организационная форма инвестиций. По данному признаку различают инвестиционный проект и инвестиционный портфель.

Инвестиционный портфель – целенаправленно сформированная совокупность объектов реального (финансового) инвестирования, предназначенная для осуществления вложения средств в соответствии со стратегией предприятия.

Определяющее значение для экономического роста и повышения эффективности производства имеют реальные инвестиции, в основном представленные капитальными вложениями.

Капитальные вложения – это инвестиции в основной капитал, в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое пере-