Вопросы к экзамену по дисциплине «Управление инвестициями» для специальности1-26 02 01 «Бизнес-администрирование»

1. Цель, предмет и структура курса.

Цель дисциплины - приобретение студентами теоретических знаний и практических навыков в области управления инвестициями с целью анализа и прогнозирования хозяйственной деятельности, привлечения инвестиционных ресурсов, обеспечения контроля за их рациональным использованием.

Эффективная деятельность предприятий в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов их развития и повышение конкурентоспо­собности в условиях перехода к рыночной экономике в значительной мере определяются уровнем (профессионализмом) их инвестиционной деятель­ности.

Предметом изучения дисциплины «Управление инвестициями» яв­ляется комплекс вопросов, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности на предприятии. Изучение дисциплины требует глубоких зна­ний теории и практики принятия управленческих решений, всесторонне обоснованного выбора проектов, формирования сбалансированного инве­стиционного портфеля.

Совокупность теоретических вопросов и практических рекоменда­ций, определяющих сущность этой дисциплины, составляют:

• основы инвестиционной деятельности, включая оценку инвести­ционного рынка, основы управления инвестициями, правовое регулирование, ценообразование;

• управление финансовыми инвестициями, включая характеристику субъектов инвестиционной деятельности, систему антикризисного управления предприятием, основы управления капиталом и оборотными средствами, формирование портфеля инвестиций;

– основы разработки инвестиционных проектов, включая организацию финансирования, анализ рынка, управление рисками, оценку эффективности вариантов, планирование их реализации.

Задачи изучения дисциплины:

обеспечение подготовки специалиста, обладающего знаниями в соответствии с международными и национальными стандартами и правилами в области инвестиционной деятельности;

• овладение комплексом специальных понятий, связанных с управлением инвестициями;

• усвоение теоретических знаний и практических навыков в области управления инвестиций;

• расширение знаний студентов о социально-экономических процессах, макроэкономической среде, условиях и ограничениях, определяющих инвестиционную политику;

ознакомление студентов с основными методами, методологией, особенностями, практическим опытом разработки и реализации инвестиционных планов и проектов.

2. Определение управления инвестициями.

С общетеоретических позиций управление инвестициями – это деятельность, направленная на воспроизводство продуктов, услуг и получение прибыли или достижение значимого результата. Главная цель управления – создание условий для эффективной работы всех хозяйствующих субъектов. Управление является одним из основных факторов повышения эффективности инвестиционной деятельности, так как выступает организующим началом всей совокупности факторов инвестиционного процесса, организации труда, технологии производства, социального развития.

Управление инвестициями – это система, состоящая из технических, экономических, социальных, организационных отношений. Данная система подразделяется на две подсистемы – управляемую (объект управления) и управляющую (субъект управления). Первая представляет внутреннюю структуру инвестиционного комплекса, состоящую из вышеназванных элементов системы. Вторая является совокупностью сложившихся звеньев и ступеней управления инвестиционным процессом (министерство, дирекция завода, администрация стройки, предприниматель и т.д.).

Управляющая подсистема имеет свои функции, методы. Под функцией управления понимается определенный вид управленческой деятельности, объективно необходимой для обеспечения целенаправленного воздействия на объект управления. К основным функциям управления относятся: прогнозирование и планирование, регулирование, стимулирование и контроль.

С общетеоретических позиций управление инвестициями – это деятельность, направленная на воспроизводство продуктов, услуг и получение прибыли или достижение значимого результата.

Главная цель управления – создание условий для эффективной работы всех хозяйствующих субъектов.

Управление инвестициями (инвестиционный менеджмент) представляет собой процесс управления всеми аспектами инвестиционной деятельности. Управление инвестициями включает:

1) управление инвестиционной деятельностью в государственных масштабах, что предполагает регулирование, контроль, стимулирование и сдерживание инвестиционной деятельности законодательными и регламентирующими методами;

2) управление отдельными инвестиционными проектами, включающее деятельность по планированию, организации, координации, мотивации и контролю на протяжении жизненного цикла проекта путем применения системы современных методов и техники управления, которая имеет целью обеспечение наиболее эффективной реализации определенных в инвестиционном проекте результатов по составу и объему работ, стоимости, качеству и удовлетворению участников инвестиционного проекта;

3) управление инвестиционной деятельностью отдельного хозяйствующего субъекта (предприятия, корпорации), предполагающее управление инвестиционным портфелем предприятия (в том числе его формирование, мониторинг, оценка качества, реинвестирование и пр.), управление оборотным капиталом (краткосрочные инвестиции) и пр.

На уровне государства управление инвестиционной деятельностью направлено на социально-экономическое и научно-техническое развитие республики и осуществляется:

• в соответствии с государственными, межгосударственными, региональными и отраслевыми целевыми инвестиционными программами;

• путем прямого управления государственными инвестициями,

• законодательными мерами стимулирования и сдерживания (например, введением системы налогообложения с дифференцированием налоговых ставок и льгот, установления системы платежей за пользование определенными ресурсами и пр.);

• проведением финансовой и кредитной политики, политики ценообразования (в том числе выпуском в обращение ценных бумаг), амортизационной политики;

• контролем за соблюдением государственных норм и стандартов, а также за соблюдением правил обязательной сертификации;

• антимонопольными мерами, приватизацией объектов государственной собственности, в том числе объектов незавершенного строительства;

• экспертизой инвестиционных проектов.

Основными задачами управления инвестициями на уровне государства, субъектов государства и регионов являются: обеспечение высоких темпов экономического развития страны (субъектов, регионов и пр.) за счет эффективной инвестиционной деятельности; максимизацию части национального дохода, определяемого конкретной инвестиционной деятельностью; сведение к минимуму рисков этой деятельности.

На уровне предприятия управление инвестиционной деятельностью включает реализацию следующих основных целей:

• обеспечение высоких темпов экономического развития предприятия за счет эффективной инвестиционной деятельности;

• повышение конкурентоспособности выпускаемой продукции и предприятия в целом;

• максимизацию доходов (прибыли) от инвестиционной деятельности;

• минимизацию рисков инвестиционной деятельности;

• обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия в процессе инвестиционной деятельности.

Управление инвестиционными проектами включает целевые установки и функции управления инвестиционными проектами, которые во многом совпадают с вышеприведенными для инвестиционной деятельности предприятий.

Управление инвестиционной деятельностью имеет свои функции с учетом специфики этой деятельности. Под функцией управления понимается определенный вид управленческой деятельности, объективно необходимой для обеспечения целенаправленного воздействия на объект управления.

К основным функциям управления относятся: прогнозирование, планирование, регулирование, стимулирование и контроль.

выборочной государственной поддержки эффективных проектов.

3. Основные понятия управления инвестициями.

Экономическое и социальное развитие любого общества и каждого отдельного субъекта хозяйствования основано на использовании инвестиций.

Термин «инвестиции» происходит от англ. Invest, что означает вкладывать.

Существует много формулировок инвестиций.

Согласно Инвестиционному кодексу Республики Беларусь под инвестициями понимаются любое имущество, включая денежные средства, ценные бумаги, оборудование и результаты интеллектуальной деятельности, принадлежащие инвестору на праве собственности или ином вещном праве, и имущественные права, вкладываемые инвестором в объекты инвестиционной деятельности в целях получения прибыли (дохода) и (или) достижения иного значимого результата.

В экономической литературе инвестиции рассматриваются по сути как отказ от использования дохода на текущее потребление с целью иметь в будущем большую сумму. Другими словами, инвестор намерен получить в будущем сумму денег, превосходящую Сложенную в текущий момент как плату за то, что он не потратил деньги на себя, а вложил их в тот или иной проект. Инвестиции - относительно новое для нашей экономики понятие. В бытность плановой экономики использовался термин «капитальные вложения».

Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение, модернизацию действующих предприятий, Приобретение машин, оборудования транспортных средств и т.п.). Вместе с тем инвестиции могут осуществляться и в оборотные активы, и в различные финансовые инструменты (акции, облигации и т.п.), и в отдельные виды нематериальных активов (приобретение Патентов, лицензий, ноу-хау и т.п.). Следовательно, капитальные вложения являются более узким понятием и могут рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций, но не как их аналог.

Инвестиции являются важнейшей экономической категорией, которая определяет потенциал развития и структуру затрат как отдельных предприятий, так и целых отраслей и регионов и играют исключительно важную роль для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, получения значимого результата

Инвестиции играют ключевую роль в рыночной экономике. Они обеспечивают создание, обновление и расширение основных фондов, структурную перестройку экономики (путем создания новых производств и технологий), повышение конкурентоспособности производимых товаров и укрепление экспортного потенциала предприятий, удовлетворение социальных потребностей населения, улучшения экологии, укрепление обороноспособности страны и т.д.

Эффективность инвестиций в значительной мере зависит от организации инвестиционной деятельности. Есть несколько определений «инвестиционная деятельность».

Термину «инвестиционная деятельность» можно дать широкое и узкое определение. По широкому определению инвестиционная деятельность – это деятельность, связанная с вложением средств в объекты инвестирования с целью получения дохода (эффекта). По узкому определению инвестиционная деятель­ность, или иначе собственно инвестиционная деятельность (инвестирование), представляет собой процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения.

Поскольку создание объекта предпринимательской деятельности и соответствующие вложения средств являются для инвестора промежуточной ступенью, а данный объект ликвидируется или продается как только перестает соответствовать поставленным целям, инвестору для достижения их приходится совершать опреде­ленные действия, совокупность которых раскрывает содержание инвестиционной деятельности.

Под инвестиционной деятельностью инвестора понимается определенная последовательность его поступков или действий, направленных на вложение средств и на достижение поставленных целей (расширение капитала, получение прибыли и др.) и включающих в себя обоснование, финансирование и создание объекта, его производительное или полезное использование, реализацию воз­можностей, которые появляются в процессе эксплуатации объекта, и ликвидацию его, если использование этого объекта препятствует достижению целей инвестора.

В целом инвестиционная деятельность включает разработку идеи, обоснование инвестиционного проекта, финансовое и материально-техническое обеспечение, управление деятельностью создаваемого объекта, включая ликвидацию или перепрофилирование его в соответствии с изменяющимися внешними и внутренними условиями.

Главной целью инвестиционной деятельности является создание и увеличение основного и оборотного капитала субъектов хозяйствования.

С одной стороны, экономическая деятельность связана с вложением средств, с другой стороны, целесообразность этих вложений определяется их отдачей. Без получения дохода (эффекта) отсутствует мотивация инвестиционной деятельности, вложение инвестицион­ных ресурсов осуществляется с целью возрастания авансированной стоимости. Поэтому инвестиционную деятельность в целом можно определить как единство процессов вложения ресурсов и получения доходов в будущем.

При вложении капитальных ценностей в реальный экономический сектор с целью организации производства движение инвестиций на стадии окупаемости затрат осуществляется в виде индивидуального кругооборота производственных фондов, последовательной смены форм стоимости. В ходе этого движения создается готовый продукт, воплощающий в себе прирост капитальной стоимости, в результате реализации которого образуется доход Инвестиционная деятельность является необходимым условием индивидуального кругооборота средств хозяйствующего субъекта. В свою очередь деятельность в сфере производства создает предпосылки для новых инвестиций. С этой точки зрения любой вид предпринимательской деятельности включает в себя процессы инвести­ционной и основной деятельности. Выступая на поверхности явлений как относительно обособленные сферы, инвестиционная и основная деятельность тем не менее представляют собой важнейшие взаимосвязанные составляющие единого экономического процесса.

Основными субъектами инвестиционной деятельности выступают инвесторы, субинвесторы, участники инвестиционной деятельности и пользователи объектов инвестирования.

Субъектами инвестиционной деятельности в Республике Беларусь могут выступать как белорусские, так и иностранные физические и юридические лица, а также государства. Особенности регулирования деятельности инвесторов требуют их деления на национальные и иностранные. К последним относятся: иностранные государства и их административно-территориальные единицы в лице уполномоченных органов, международные организации, иностранные юридические лица, физические лиц

Инвесторы по своему составу многообразны. Можно выделять различные группы. Однако наиболее характерным признано деление их на три группы: индивидуальные (физические лица) инвесторы, корпоративные (предприятия и организации) и институциональные (коллективные) инвесторы.

Индивидуальные инвесторы не объединяют капиталы, а осуществляют инвестиции лично от себя из собственных средств. В то же время корпоративные инвесторы действуют от имени соответствующего предприятия, фирмы, акционерного общества с привле­чением его капитала и заемных средств.

Что касается институциональных инвесторов, то они аккумулируют средства различных юридических и физических лиц путем использования рынка ценных бумаг.

Наряду с инвесторами в инвестиционной деятельности выступают субинвесторы и участники. Субинвесторы – юридические и физические лица, которые осуществляют организацию и управле­ние инвестиционной деятельностью на всех ее этапах по договору с инвестором и действуют от его имени.

Участники инвестиционной деятельности – исполнители заказов или поручений инвесторов. В свою очередь, только инвесторы могут принимать решения о вло­жении ценностей и выступать в роли вкладчиков, кредиторов, по­купателей, выполнять функции любого участника инвестиционной деятельности.

Пользователи объектов инвестиционной деятельности – это юридические, физические лица, государственные и муниципальные ор­ганы власти, иностранные государства, международные объединения и организации, использующие объекты инвестиционной деятельности.

Субъекты инвестиционной деятельности могут выступать одновременно и как инвесторы, и как пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также совмещать функции других участников этой деятельности. Если инвестор и пользователь объектов инвестиционной деятельности являются различными субъектами, то отно­шения между ними оформляются договором об инвестировании. На договорной (контрактной) основе инвесторы могут привлекать юри­дических и физических лиц, необходимых для размещения инвестиций. Инвесторы осуществляют самостоятельный выбор объектов ин­вестирования, определяют направления, объемы и эффективность инвестиций, контролируют их целевое использование. Являясь собственниками инвестиционных ресурсов, они имеют право владеть, распоряжаться и пользоваться объектами и результатами инвестиционной деятельности, осуществлять реинвестирование.

Согласно Инвестиционному кодексу Республики Беларусь, объектами инвестиционной деятельности выступают: недвижимое имущество, в том числе предприятие как имущественный комплекс; ценные бумаги; интеллектуальная собственность.

К объектам инвестиционной деятельности можно также отнести движимое имущество (например, транспортные средства, вычислительную технику), которое после приемки в эксплуатацию зачисляется в основные средства.

В настоящее время инвестиционная деятельность осуществляется в следующих формах: создание юридического лица и приобретение имущества или имущественных прав, а именно: доли в уставном фонде юридического лица, недвижимости, ценных бумаг, прав на объекты интеллектуальной собственности, концессий, оборудования, других основных средств.

Инвестиционный кодекс Республики Беларусь ввел новую форму инвестиционной деятельности концессию (от лат. Concession – разрешение, уступка).

Концессия представляет собой разрешение инвестору эксплуатировать на возмездной основе принадлежащие государству природные ресурсы, промышленные предприятия и другие хозяйственные объекты (например, строить и эксплуатировать электростанции, трубопроводы, автомобильные и железные дороги и т.д.).

Концессия – это, по существу – долгосрочная аренда объектов (на срок до 99 лет). Она осуществляется на основании специального концессионного договора. Сторонами такого договора являются Республика Беларусь в лице правительства или уполномоченного им государственного органа (концессионный орган) и национальные или (и) иностранные инвесторы (концессионеры).

Концессионерами могут стать частные инвесторы (иностранные и национальные), а также юридические лица Рес­публики Беларусь, в уставном фонде которых доля государ­ственной собственности не превышает 25 %. Концессионер определяется, как правило, посредством проведения конкур­сов или аукционов.

В зависимости от полноты права собственности на произведенную продукцию возможно использование трех видов концессионных договоров:

• полный концессионный договор;

• концессионный договор о разделе продукции;

• концессионный договор об оказании услуг (выполнении работ).

При заключении полного концессионного договора за концессионером сохраняется право собственности на всю произведенную им продукцию. При этом концессионер уплачивает платежи за право пользования объектом концессии, а также все установленные законодательством Республики Беларусь налоги и другие обязательные платежи.

В случае заключения второго вида концессионного договора произведенная продукция делится между концессионером и Республикой Беларусь в порядке и размерах, определяемых договором. В связи с передачей республике права собственности на часть произведенной продукции концессионер полностью или частично (в соответствии с условиями договора) освобождается от уплаты налогов и других обязательных платежей.

При использовании концессионного договора об оказании услуг право собственности на произведенную продукцию передается Республике Беларусь. Концессионер же за оказанные услуги получает вознаграждение в соответствии с условиями договора. Концессия - перспективная форма долгосрочного финансирования объектов государственной собственности РБ.

4. Основные профессиональные компетенции в области управления инвестициями.

В результате изучения дисциплины студент должен обладать следующими профессиональными компетенциями (ПК), предусмотренными образовательным стандартом ОСРБ 1–250108–2008 [с.7].

ПК–1. Иметь навыки инновационного лидера, уметь быть преданным предприятию, организовать работу, безупречно вести профессиональную документацию, уметь вести деловые переговоры, деловые совещания. Обладать аналитическим и экономическим мышлением, высоким уровнем ответственности, дисциплины, знать нормативно-правовую базу, компьютерные программы, уметь применять информационные технологии в работе.

ПК–2. Изучать результаты работы организации и его структурных подразделений, сопоставлять их с показателями других организаций.

ПК–3. Владеть теоретическими основами и практическими навыками обработки статистической информации.

ПК–4. Рассчитывать и анализировать с помощью комплекса методов результаты работы сельскохозяйственных и других объектов.

ПК–5. Работать с учебной, методической, научной литературой.

Для приобретения профессиональных компетенций (ПК) в результате изучения дисциплины студент (согласно образовательному стандарту ОСРБ 1–250108–2008) [с. 25] должен быть способным:

организационно-управленческая деятельность:

• взаимодействовать со специалистами смежных профилей;

• анализировать и оценивать собранные данные;

• разрабатывать, представлять и согласовывать представляемые материалы;

• готовить доклады, материалы к презентациям;

• владеть современными средствами телекоммуникаций.

учетно-аналитическая деятельность:

• владеть теоретическими основами организации и финансирования инвестиций;

• знать и применять законодательные и нормативные акты по организации и финансированию инвестиций;

- владеть теоретическими основами анализа инвестиционной деятельности, его методами, приемами и методиками;

- знать принципы и методы финансирования инвестиций в основной капитал;

- уметь систематизировать учетно-аналитические и статистические материалы, характеризующие количественные и качественные показатели инвестиционной деятельности;

- владеть теоретическими основами и практическими навыками компьютерной обработки учетно-аналитической информации.

контрольно-ревизионная, аудиторская деятельность:

- владеть методикой организации и проведении контрольно-ревизионной работы инвестиционной деятельности.

производственно-хозяйственная деятельность:

- знать основные стадии оценки и реализации инвестиционного проекта;

- осуществлять документальный оперативный контроль за ходом реализации инвестиционного проекта, за обеспечением выданного инвестиционного кредита.

научно-исследовательская деятельность:

• разрабатывать рабочие планы и программы проведения научных исследований в области теории, методологии, методики и организации финансирования инвестиций;

• собирать обрабатывать, анализировать и систематизировать информацию по теме исследования, выбирать оптимальные методы и средства решения научно-исследовательских задач;

- проводить самостоятельные научные исследования, связанные с проблемами финансирования инвестиционной деятельности и проектного финансирования в Республике Беларусь.

инновационная деятельность:

- осуществлять поиск, систематизацию и анализ информации по перспективам развития инвестиционной сферы, инновационным технологиям, проектам и решениям;

- разрабатывать бизнес-планы создания новых технологий;

- применять методы анализа и организации внедрения инноваций.

В результате изучения дисциплины студенты должны знать:

– значение и виды инвестиций;

– основы инвестиционной деятельности и источники её финансирования;

– основные принципы и методы финансирования и кредитования капитальных вложений;

– организацию долгосрочного кредитования инвестиционных проектов и финансирования капитального строительства;

– категории и показатели экономической эффективности инвестиционной деятельности, их экономическое содержание и методы расчетов;

– инвестиционную политику государства;

– законодательную и нормативную базу, регулирующую инвестиционную деятельность.

В результате полученных знаний студенты должны уметь:

– определять состав, структуру и источники финансирования инвестиционного проекта;

– планировать капитальные вложения организации;

– покупать ценные бумаги с целью получения прибыли;

– получать и погашать кредиты коммерческих банков на инвестиции;

– определять наиболее выгодные инвестиционные проекты;

– оценивать риски инвестиционного проекта.

иметь навыки практического использования законодательных и нормативных актов по вопросам организации финансирования инвестиционной деятельности организаций АПК; использования теоретических и глубоких специальных знаний в своей практической деятельности.

5. Республиканские, отраслевые, региональные, местные органы государственного и хозяйственного управления, обеспечивающие реализацию национальной инвестиционной стратегии.

В целях увеличения притока иностранных инвестиций и, в первую очередь прямых, в которых заинтересована республика, создан и действует институт «инвестиционных агентов» (Указ Президента Республики Беларусь от 6 августа 2009 г. № 413).

Это физические или юридические лица, которые располагают необходимыми практическими навыками и опытом в реализации инвестиционных проектов и которые окажут содействие республике в поиске потенциальных инвесторов. Сегодня такой статус уже предоставлен 13 компаниям.

В настоящее время, в целях дальнейшего совершенствования порядка определения инвестиционных агентов, а также устранения несогласованности отдельных норм Положения о порядке предоставления физическим и юридическим лицам полномочий на представление интересов Республики Беларусь по вопросам привлечения инвестиций в Республику Беларусь, утвержденного постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 6 ноября 2009 года № 1448, нормам Указа Президента Республики Беларусь от 6 августа 2009 г. №413 «О предоставлении физическим и юридическим лицам полномочий на представление интересов Республики Беларусь по вопросам привлечения инвестиций в Республику Беларусь» принято постановление Совета Министров Республики Беларусь от 06.06.2011 № 722 "О внесении изменений и дополнений в постановление Совета Министров Республики Беларусь от 6 ноября 2009 г. № 1448".

В целях совершенствования работы по привлечению иностранных инвестиций, повышения эффективности приватизационных процессов в Республике Беларусь и обеспечения взаимодействия инвесторов с органами государственного управления создано государственное учреждение "Национальное агентство инвестиций и приватизации" (далее - Агентство) путем преобразования республиканского унитарного предприятия "Национальное инвестиционное агентство" (Указ Президента Республики Беларусь от 25.05.2010 № 273 (ред. от 22.04.2011) "О создании государственного учреждения "Национальное агентство инвестиций и приватизации").

Агентство призвано содействовать осуществлению прямых иностранных инвестиций, в том числе при приватизации государственного имущества. Агентство участвует в реализации государственной политики в сфере инвестиций и приватизации, мониторинге и сопровождении реализации инвестиционных проектов и приватизации госимущества, создании положительного инвестиционного имиджа страны, предоставление полного пакета услуг инвестору.

Активное сотрудничество с международными организациями создают важные предпосылки для привлечения иностранных инвестиций. Ведется целенаправленная работа по включению Республики Беларусь в международные экономические процессы.

На сегодняшний день Республика Беларусь значительно продвинулась в вопросах сотрудничества с Многосторонним агентством по гарантиям инвестиций (далее – Агентство) – одним из автономных международных учреждений Группы организаций Всемирного банка, основными задачами которого являются страхование политических рисков и предоставление гарантий возмещения ущерба от некоммерческих рисков в целях содействия осуществлению прямых иностранных инвестиций в развивающиеся страны, поддержания экономического роста, сокращения масштабов бедности, улучшения условий жизни людей.

15 июля 2011 г. ратифицированы поправки к Конвенции об учреждении Агентства; 29 июля 2011 г. между Правительством Республики Беларусь и Агентством были заключены соглашения о правовой защите гарантированных иностранных инвестиций и об использовании местной валюты, которые сегодня проходят ратификацию, что станет заключительной процедурой для Республики Беларусь, которая позволит нашей стране стать полноправным членом Агентства.

Распространение гарантийных обязательств Агентства на Республику Беларусь дополнительно подтвердит готовность нашей страны к соблюдению общепринятых норм и стандартов международного экономического сотрудничества, ”снимет барьеры“ на пути крупных инвесторов, позволит сделать новый акцент в формировании позитивного имиджа Республики Беларусь на международной арене.

С целью сохранения интересов инвесторов в условиях унификации законодательства Республики Беларусь с законодательством стран Таможенного Союза, в 2011 году разработаны нормативные правовые акты, предусматривающие дополнительные, компенсационные меры, взамен утрачиваемых с 2017 г. таможенных льгот, иных льгот и преференций (часть учтена в Законе Республики Беларусь от 30 декабря 2011 года № 330-З).

В целях поиска новых источников финансирования и, как результат, увеличение объема привлечения иностранных инвестиций, а также формирования благоприятного имиджа страны, республика сотрудничает с Международными финансовыми организациями. Так в 2011 году вступило в силу ратифицированное Республикой Беларусь Рамочное соглашение между Республики Беларусь и Северным инвестиционным банком (СИБ), которое открывает новые возможности для Беларуси по получению финансирования в форме предоставления кредитов и банковских гарантий со стороны СИБ, а также совместного финансирования инвестиционных проектов с другими международными финансовыми организациями.

С целью повышения инвестиционной привлекательности и продвижения позитивного имиджа Республики Беларусь за рубежом принята Стратегия привлечения прямых иностранных инвестиций на период до 2015 года (совместное постановление Нацбанка и Совета Министров Республики Беларусь 18.01.2012 № 51/2).

Стратегия призвана стимулировать приток прямых иностранных инвестиций в соответствии с потребностями структурной перестройки экономики и инновационным развитием страны, расширить масштабы и повысить качества их использования на базе постоянного улучшения инвестиционного климата, реформирования государственной собственности и развития государственно-частного партнерства в Республике Беларусь.

В документе определены приоритетные сектора, куда будут направляться прямые иностранные инвестиции (фармацевтика, биотехнологии, нанотехнологии, новые материалы, информационные и коммуникационные технологии). Также предусмотрено привлечение прямых иностранных инвестиций в традиционные виды экономической деятельности. Будут развиваться кластеры: фармацевтический и по производству льнопродукции.

Стратегия предусматривает реформирование отношений собственности. Органам государственного управления будет представлено больше полномочий по распоряжению госимуществом.

В целях привлечения внешних и внутренних инвестиций отмечен метод государственно-частного партнерства. Это эффективный механизм восполнения дефицита государственных средств, используемый в настоящее время различными государствами.

Реализация положений Стратегии будет способствовать привлечению прямых иностранных инвестиций и окажет существенное влияние на выполнение основных показателей Программы социально-экономического развития Беларуси до 2015 года.

Дальнейшая либерализация условий хозяйствования, совершенствование правовых механизмов защиты инвестиций, закрепленные нормами Директивы Президента Республики Беларусь № 4 и способствующие активизации инвестиционной деятельности, - основные направления инвестиционной политики.

Работа по формированию благоприятного инвестиционного климата и активизации привлечения прямых иностранных инвестиций в Республику Беларусь будет продолжена в направлении обеспечения выполнения органами государственного управления Плана мероприятий по совершенствованию делового и инвестиционного климата в Республике Беларусь Стратегии привлечения прямых иностранных инвестиций до 2015 года на основе обеспечения открытости деятельности органов государственной власти, соблюдения принципа конкурентности, равнозначных условий хозяйствования, с соблюдением прав и законных интересов инвесторов и других лиц, обеспечения их надлежащей защиты.

6. Государственные инвестиционные программы.

Государство, являясь активным участником инвестици­онного процесса, организует, регулирует, направляет и сти­мулирует его. Своими действиями государство может тормозить или ускорять инвестиционный процесс. Это означает, что состояние инвестиционной сферы и экономики в целом в значительной мере зависит от проводимой в стране инвестиционной политики.

Основным разработчиком и координатором государственной инвестиционной политики, а также ответственным за ее реализацию является Главное управление инвестиций Министерства экономики Республики Беларусь. Основным ориентиром при разработке инвестиционной политики является принятая стратегия развития страны. В Республике Беларусь – это достижение высоких темпов экономического роста. В силу этого инвестиционная политика строится на основе прогнозов социально-экономического развития страны на долгосрочную и среднесрочную перспективы, в частности, современная инвестиционная политика – на базе «Программы деятельности Правительства Республики Беларусь на 2011 – 2015 годы», «Государственной программы инновационного развития Республики Беларусь на 2011 – 2015 годы», «Национальной стратегии устойчивого социально-экономического развития Республики Беларусь на период до 2020 года», «Комплексной программы научно-технического прогресса Республики Беларусь на 2001 – 2020 годы», «Национальной программы развития экспорта Республики Беларусь на 2011 – 2015 годы» и др.

Современная инвестиционная политика ориентирована на инновационное развитие экономики, что требует больших капиталовложений. В этой связи целью реализации инвестиционной политики на ближайшие годы является дальнейшее улучшение инвестиционного климата и формирование благоприятного внешнеполитического имиджа страны, что необходимо для ускоренного привлечения иностранных инвесторов и активизации отечественных частных инвесторов. Как известно, Президентом Республики Беларусь поставлена задача вхождения Беларуси в тридцатку ведущих стран мира с наилучшими условиями ведения бизнеса. Привлеченные средства в приоритетном порядке направляются на коренную модернизацию действующих и создание принципиально новых инновационных производств и предприятий, выпускающих наукоемкую, высокотехнологичную экспортоориентированную и импортозамещающую продукцию.

Важное внимание уделяется привлечению всех видов иностранного капитала, особенно прямых иностранных инвестиций, которые не только восполняют дефицит внутренних инвестиционных ресурсов, но и приносят в страну передовые технологии, современное оборудование, прогрессивный опыт ведения бизнеса. Реализация крупных экспортоориентированных и импортозамещающих инвестиционных проектов должна осуществляться преимущественно за счет иностранных кредитов.

Предусматривается также создание благоприятных условий для максимального вовлечения в инвестиционную сферу национальных валовых сбережений, являющихся основным источником инвестиций. Для привлечения частных инвесторов необходимо расширять практику государственно-частного партнерства, используя систему концессионных и инвестиционных договоров, проектного и венчурного финансирования, привлекать в долгосрочные банковские депозиты средства пенсионных фондов, страховых компаний и других институциональных инвесторов. Для вовлечения в инвестиционный процесс сбережений населения должна активно развиваться система долгосрочных накоплений посредством жилищных строительных сбережений, ипотечного кредитования, проведения облигационных займов, создания инвестиционных фондов.

Целесообразно активизировать привлечение иностранного и отечественного капитала в свободные экономические зону для развития приоритетных отраслей и производств, наращивания экспорта, создания благоприятных условий для экономического роста регионов и республики в целом.

Другими важными направлениями реализации инвестиционной политики являются:

• эффективное использование бюджетных инвестиционных ресурсов. Это достигается путем конкурсного отбора проектов для реализации и их долевого финансирования за счет собственных источников инвесторов и государственной поддержки в виде предоставления средств из централизованным инвестиционных ресурсов. Размер государственной поддержки зависит от категории проекта. В конкурсе проектов могут участвовать и частные инвесторы. Бюджетные средства победителям конкурса предоставляются на основе платности, срочности и возвратности. Такой порядок направлен на повышение эффективности государственных централизованных инвестиций и усиление инвестиционной активности частных инвесторов. На условиях конкурса размещается не менее 10 % общего объема государственных централизованных капительных вложений, предусмотренных в Законе о бюджете на очередной финансовый год. Государственная поддержка может быть оказана также путем погашения из бюджета части процентных ставок по кредитам, предоставляемым банками на финансирование высокоэффективных (приоритетных) инвестиционных проектов;

• сохранение ведущей роли государства в финансировании социальной сферы, деловой инфраструктуры, экологических программ и других важнейших жизнеобеспечивающих объектов, непривлекательных для частных инвесторов;

• расширение финансирования инвестиционных проектов за счет собственных средств организаций (амортизационных отчислений, части чистой прибыли, выручки от реализации излишних активов, других накоплений и сбережений).

Однако следует иметь в виду, что развитие самофинансирования требует улучшения финансового состояния субъектов хозяйствования, повышения их рентабельности, снижения налоговой нагрузки и целевого использования амортизационных отчислений;

• развитие рынка ценных бумаг, прежде всего корпоративных, как инструмента привлечения долгосрочных ресурсов для финансирования инвестиций. Размещение облигаций на внешних рынках увеличит поступление иностранного капитала в страну. Следует также организовывать целевые выпуски ценных бумаг для реализации крупных инвестиционных проектов;

• усиление инновационной и инвестиционной направленности банковской системы, ее взаимодействия с реальным сектором экономики. Для кредитования крупных инвестиционных и инновационных проектов банки должны активней организовывать консорциальное и проектное финансирование, расширять свое участие в уставных фондах других юридических лиц и тем самым получать право на при­нятие решений в управлении объектами инвестиций. Представляется целесообразным создание инновационного банка, снижение стоимости кредитных ресурсов;

• развитие лизинга, в первую очередь импортного, как эффективного способа обновления основных фондов и внедрения инноваций. Его использование особенно целесообраз­но в условиях дефицита инвестиционных ресурсов. Лизинг также способствует привлечению в страну иностранных инвестиций и наращиванию экспорта продукции отечествен­ных предприятий;

• повышение эффективности инвестиций, в том числе за счет улучшения качества разрабатываемых бизнес-планов, сокращения сроков реализации и окупаемости инвестиционных проектов.

Таким образом, в основе государственной инвестиционной политики Республики Беларусь лежат меры по усилению инвестиционной и инновационной активности и более эффективному использованию инвестируемых средств.

Кроме государственной инвестиционной политики должна разрабатываться отраслевая региональная инвестиционная политика, инвестиционная политика для организаций и фирм, финансово-промышленных групп, холдингов, концернов, банков, т.е. для всех экономических субъектов, осуществляющих инвестиционную деятельность. Все виды инвестиционной политики взаимосвязаны, но определяющей является государственная инвестиционная политика, так как она устанавливает правила игры в инвестиционной сфере и направлена на активизацию инвестиционной деятельности на всех уровнях.

В развитии и совершенствовании инвестиционной политики главная роль отводится государству.

7. Система государственного финансирования и контроля за расходованием инвестиционных средств, казначейство.

8. Тендера, аукционы, государственные закупки.

Развитие рыночных отношений обусловило переход от заключения прямых договоров между заказчиками (застройщиками) и подрядными организациями к размещению заказов на строительство объектов на конкурсной основе путем проведения торгов для выбора подрядчика.

Торги создают условия конкуренции между претендентами на получение заказа. Это позволяет заказчику выбрать подрядчика (поставщика), предложения которого с точки зрения цены, сроков строительства и других условий в наибольшей степени удовлетворяют его. Таким образом, конкурсный отбор исполнителей заказов способствует более эффективному использованию инвестируемых средств.

Мировой опыт подтверждает целесообразность конкурсного отбора подрядчиков, особенно при осуществлении крупных инвестиционных проектов: строительстве заводов, фабрик, электростанций, аэродромов, портовых сооружений, мостов, гостиниц, общественных комплексов и др.

Торги на строительство объектов являются формой размещения заказа, которая предусматривает выбор подрядчика на конкурсной основе и получение права на заключение договора строительного подряда.

Предметами подрядных торгов являются строительство здания, сооружений, расширение, реконструкция, реставрация или ремонт, выполнение отдельных видов строительных, монтажных, специальных строительных, пусконаладочных работ и т.д.

Предметом торгов могут быть и другие услуги: разработка инвестиционного проекта (проектирование), оказание инженерных услуг, поставка оборудования, строительных материалов, конструкций, инвентаря для строящегося объекта.

В Республике Беларусь проведение торгов поставлено в зависимость от используемых источников финансирования строительства. Торги обязательны по объектам строительства, финансируемым за счет:

а) средств республиканского и (или) местных бюджетов, государственных целевых бюджетных фондов, государственных внебюджетных фондов, внешних государственных займов и кредитов отечественных банков под гарантии Правительства Республики Беларусь – при стоимости строительства объектов 3000 базовых величин и более. Торги также обязательны при размещении для названных выше объектов заказов на выполнение проектно-изыскательских работ; оказание инженерных услуг стоимостью 3000 базовых величин и более; поставку оборудования, строительных материалов, конструкций, инвентаря стоимостью 3000 базовых величин; выполнение отдельных видов (комплексов, этапов) строительных, монтажных, специальных и иных работ;

б) иных источников (за исключением объектов, полностью финансируемых за счет средств иностранных инвесторов) – при стоимости строительств объектов 50 000 базовых величин и более.

Не разрешается деление заказа на части с целью искус­ственного снижения его стоимости и избегания проведения торгов.

Следует иметь в виду, что на строительство объектов, включенных в Государственную инвестиционную программу, генерального подрядчика (генерального проектировщика, субподрядные организации) может определять Совет Министров Республики Беларусь без проведения торгов, а на строительство объектов, включенных в инвестиционные программы областей и г. Минска, – соответственно облисполкомы и Минский горисполком.

На строительство объектов стоимостью менее сумм, указанных в пунктах а) и б), размещение заказов производится путем прямых переговоров и заключения договоров на выполнение соответствующих видов работ.

Проведение торгов также не является обязательным при заключении договоров:

• на строительство, осуществляемое в целях ликвидации аварийных или чрезвычайных ситуаций либо их предупреждения;

• строительство жилых домов;

• строительство объектов в сельскохозяйственных организациях, агрогородках и иных населенных пунктах с численностью населения до 20 тыс. человек;

• в некоторых других случаях, в частности, на строительство объектов, предусмотренных проектом, реализуемым на основе инвестиционного договора.

Обязательным условием для участия строительной орга­низации (другого претендента) в торгах является наличие у нее разрешения (лицензии) на право возведения соответствующих зданий и сооружений (или на выполнение соответствующих видов работ) на территории Республики Беларусь.

Основными участниками торгов являются: инвестор, заказчик, организатор торгов, претендент, оферент, конкурсная комиссия.

Инвестор – юридическое или физическое лицо, принимающее решение по инвестиционной деятельности и осуществляющее вложения средств.

Заказчик – инвестор или лицо, уполномоченное инвестором, привлекающее подрядчика для реализации инвестиционного проекта путем заключения договора подряда.

Организатор торгов – инвестор (заказчик).

Инженерная организация – юридическое лицо, специализирующееся на оказании инженерно-консультационных услуг, привлекаемое инвестором (заказчиком) для выполнения на договорной основе определенных видов работ (услуг) при проведении торгов.

Претендент – подрядчик, решивший принять участие в торгах и направивший организатору торгов сообщение о своем предварительном согласии, имеющий лицензию на выполнение соответствующих видов работ.

Оферент – претендент, приславший тендерное предложение (оферту) о заключении договора подряда в отношении предмета торгов.

Конкурсная комиссия – постоянный или временный орган, создаваемый инвестором (заказчиком) для проведения торгов и определения их победителя.

К моменту объявления торгов организатор должен иметь:

• документ, удостоверяющий право на земельный участок;

• разрешение на строительство объекта;

• проектную документацию, прошедшую государственную вневедомственную экспертизу и утвержденную в установленном порядке;

• комплект документации, необходимый для достоверного определения претендентами объемов подлежащих выполнению работ и их стоимости.

Организатор торгов выполняет следующие основные функции:

• готовит документы (приказ, распоряжение) о проведении торгов, их сроках и форме;

• формирует персональный состав конкурсной комиссии и утверждает его;

• публикует извещение о проведении торгов;

• принимает и регистрирует заявки на участие в торгах;

• обеспечивает подготовку тендерной документации;

• утверждает результаты торгов, устанавливает окончательные условия договора подряда и заключает его с победителем торгов;

• финансирует проведение торгов и строительство объекта в соответствии с договором подряда;

- контролирует целевое использование подрядчиком финансовых средств, выделяемых на строительство объекта.

Для проведения торгов готовится тендерная документация. Она представляет собой комплект документов, разрабатываемых организатором торгов и содержащих исходную информацию о технических, коммерческих, организацион­ных и иных характеристиках предмета торгов, а также об условиях и процедуре их проведения.

В состав тендерной документации включаются документы, сгруппированные в следующие разделы.

1. «Сведения об объекте строительства и предмете торгов». Здесь приводятся данные: об инвесторе – полное наименование, почтовый и юридический адреса, телефоны, банковские реквизиты; адрес и описание объекта строительства в целом и предмета торгов с обозначением основных архитектурных, технических, технологических параметров; о наличии разрешения местного исполнительного и распорядительного органа власти на строительство объекта; краткое описание строительной площадки (основные характеристики рельефа местности, грунтов, другие особенности площадки строительства); сведения о населенном пункте, где будет осуществляться строительство объекта; о предлагаемых сроках начала и окончания строительства и ввода объекта в эксплуатацию (год, месяц). При этом сроки строительства объекта не должны превышать проектные (нормативные).

2. «Проектная (предпроектная) документация» включает чертежи, схемы, графики, расчеты, ведомости объемов работ, спецификации, особые технические условия и др.

3. «Условия проведения торгов», в котором содержатся выдвигаемые инвестором условия для претендентов. Такими условиями могут быть: необходимость проведения квалифи­кационного отбора претендентов и критерии оценки его проведения; сроки строительства объекта; отношение к стартовой цене объекта (необходимость уменьшения либо обяза­тельное сохранение ее на объявленном уровне, либо возможность ее увеличения и на каких условиях); наличие у претендентов собственного оборудования, машин, механизмов, квалифицированных кадров, необходимых для строительства объекта; представление претендентом отзывов нескольких инвесторов, которым он построил объекты; возможность для претендентов вносить обоснованные предложения об измене­ниях в проектную документацию и в проект договора подряда и др.

4. «Перечень и объем представления претендентом тендерного предложения» содержит перечень документов, представляемых претендентом организатору торгов, и требования последнего по их оформлению.

Перечень включает: копию платежного документа о внесении гарантийного залога или гарантийное письмо обслуживающего банка, что свидетельствует о серьезности намерений претендента участвовать в торгах; сведения об организации-претенденте, подтверждающие ее технические, организационные и финансовые возможности по выполнению принимаемых обязательств; календарный график выполнения работ на объекте строительства; обоснования и расчет цены, предлагаемой подрядчиком; предложения претендента (если они имеются) по совершенствованию технических решений, преду­смотренных проектной документацией и др.

5. Раздел «Условия заключения договора (контракта) строительного подряда» содержит проект договора подряда в редакции инвестора и сроки его подписания после подведения итогов торгов.

Конкурсная документация утверждается организатором подрядных торгов. После опубликования извещения о проведении подрядных торгов претенденты, заинтересованные в получении заказа, направляют организатору торгов письмо о своем согласии участвовать в торгах.

Торги могут проводиться с предварительным квалификационным отбором претендентов или без него. Квалифика­ционный отбор проводит конкурсная комиссия с целью уточнения способности претендента осуществить строительство объекта в установленные сроки и на должном уровне.

Критерии предварительного отбора претендентов: наличие опыта в возведении аналогичных объектов; деловая репутация претендента; производственно-технический потенциал (наличие и состояние требуемых основных фондов, ноу-хау, системы управления качеством), финансовое состояние и др.

К дальнейшему участию в торгах допускаются претенденты, прошедшие предварительный отбор. Они приобретают конкурсную документацию, изучают ее, разрабатывают свое конкурсное предложение и направляют его конкурсной комиссии. При выполнении несложных работ заказчики мо гут предоставлять конкурсную документацию претендентам бесплатно.

Основными видами подрядных торгов являются: открытые, закрытые, международные, проводимые по упрощенному порядку.

Открытые торги проводятся на основе опубликованного в печати объявления; это процедура выбора подрядчика из числа всех изъявивших желание подрядчиков, независимо от форм собственности и ведомственной принадлежности.

Закрытые торги – процедура выбора подрядчика из числа заранее отобранных организаторами торгов подрядчиков, которым направляются специальные приглашения. Извещение в печати о проведении закрытых торгов и их результатах не публикуется. Закрытые торги проводятся:

• по объектам строительства оборонного и другого специального назначения, по которым заранее известен узкий круг специализированных организаций-претендентов;

• по объектам строительства, при возведении которых используются ноу-хау, не ставшие всеобщим достоянием;

• по объектам реконструкции и ремонта, если для разработки проектной документации и обоснования цены объекта строительства требуется предварительное обследование строительных конструкций и инженерного оборудования.

Международные торги – торги, в которых принимают участие иностранные претенденты, нерезиденты Республики Беларусь.

Упрощенный порядок проведения торгов может применяться по объектам с расчетной (предварительной) стоимостью строительства от 70 тыс. до 300 тыс. минимальных заработных плат

В установленный для торгов день проводится заседание конкурсной комиссии с участием представителей претендентов (если это предусмотрено конкурсной документацией). В ходе заседания вскрываются пакеты с предложениями претендентов и оглашается их содержание в части сроков строительства, цены, альтернативные предложения. Оглашенные данные по каждому претенденту вносятся в протокол заседа­ния конкурсной комиссии по вскрытию конвертов с конкурсными предложениями.

Ответственным этапом является оценка поступивших конкурсных предложений. Конкурсная комиссия изучает их в срок не более 60 дней после вскрытия пакетов, а по объектам жилья, инженерной инфраструктуры и благоустройства, транспортной инфраструктуры – не более 10 дней. При возникновении сомнений в достоверности представлен­ных претендентом данных конкурсная комиссия может произвести их дополнительную проверку с участием специалистов либо назначить проведение экспертизы.

Оценка предложений претендентов проводится конкурсной комиссией по критериям, установленным организатором торгов в конкурсной документации.

Результаты подрядных торгов подводятся на заседании конкурсной комиссии, где большинством голосов определяется победитель торгов на основании оценки и обсуждения конкурсных предложений. Составляется протокол заседания конкурсной комиссии по выбору победителя торгов, который подписывается председателем, членами комиссии и вместе с прилагаемыми документами (заключение экспертов, особое мнение отдельных членов комиссии, другие документы) представляется для утверждения организатору торгов.

В течение 20 дней после утверждения протокола претендент, признанный победителем торгов, и заказчик заключают договор строительного подряда (государственный контракт). В заключаемый договор (контракт) вносятся существенные условия, сформированные по результатам подрядных торгов.

В случае неутверждения протокола о результатах подрядных торгов, а также непризнания конкурсной комиссией ни одного из претендентов победителем организатор торгов может принять решение о проведении повторных подрядных торгов или об их отмене (если проведение торгов не является обязательным условием строительства данного объекта).

При отказе победителя от заключения договора (государственного контракта) организатор торгов вправе не проводить повторные торги, а предложить заключить договор второму по показателям претенденту (после победителя).

В случае если было подано только одно конкурсное предложение и оно соответствует условиям подрядных торгов, организатор торгов после истечения назначенной даты их проведения может принять решение о заключении с претендентом договора строительного подряда (государственного контракта).

Конкурсная документация, конкурсное предложение победителя торгов, протокол об их результатах приобщаются в качестве приложений к договору (государственному контракту) и являются его неотъемлемой частью.

Затраты организатора подрядных торгов на их организацию и проведение, в том числе связанные с разработкой конкурсной документации, необходимой для их проведения, возмещаются победителем торгов или единственным претендентом, с которым заключается договор строительного подряда (государственный контракт).

9. Предпринимательская инфраструктура: коммерческие и инвестиционные банки, страховые и лизинговые компании, рисковое венчурное финансирование.

10. Фондовый рынок, разгосударствление, приватизация и акционирование как инструменты проведения государственной инвестиционной политики.

Приватизация и разгосударствление в Беларуси.

Экономическая реформа в Беларуси (структурная, ценовая, финансовая) проводится в каждой сфере как бы в разных временных потоках, с разной скоростью и интенсивностью. Приватизация государственного и муниципального имущества, являющаяся сердцевиной экономической реформы, проходило быстро, последовательно и стала (наряду с либерализацией цен) самым ощутимым проявлением изменений в экономике.

Анализ теории и практики приватизационного процесса занимает все более важное место в отечественной экономической науке. Это обусловлено тремя причинами. Во-первых, необходимостью осмысления происходящих в экономиках различных стран изменений при переходе от административно- командной к рыночной экономике; во-вторых, постоянным вниманием российских исследователей к проблемам развития отношений собственности; в-третьих, использованием «карты» приватизации в острой политической полемике и вовлечением всего населения в процесс обсуждения ее хода и результатов.

В теории приватизации и обобщении ее практики сохраняется множество дискуссионных и нерешенных проблем как методологического, так и прикладного характера. Более того, в условиях перехода Беларуси к рыночной экономике появляются новые моменты, имеющие важное значение для дальнейшего развертывания приватизационного процесса.

Следует иметь в виду, что до сих пор по-разному трактуется даже само понятие «приватизация», его соотношение с категориями «частная собственность», «разгосударствление». Особенно остры дискуссии о месте приватизации в экономической реформе; об очередности или одновременности приватизации, либерализации цен и структурной перестройки; о целях приватизации; наконец, о сочетании экономической эффективности и социальной справедливости, платности и бесплатности в используемых моделях приватизации. Самостоятельными проблемами остаются критерии выбора способа приватизации, определение ее темпов приоритетов.

Завершение начального этапа приватизации в Беларуси (так называемой «чековой приватизации») требует оценки его итогов и выявления особенностей. Переход к новому «инвестиционно-денежному» этапу приватизации нуждается в прогнозе постприватизационного развития предприятий.

11. Понятие инвестиционной стратегии организации, цели и методы ее разработки.

12. Инвестиционная стратегия организации в условиях формирования инновационной экономики.

13. Стратегические направления инвестиционной деятельности.

14. Особенности разработки инвестиционной стратегии для организаций различных видов деятельности.

15. Показатели инвестиционного развития и их увязка с показателями экономической деятельности организации.

16. Нормативные правовые акты, определяющие инвестиционную деятельность в Республике Беларусь (Инвестиционный кодекс, Гражданский кодекс, банковское право, налоговое, трудовое законодательство).

17. Доверительное (трастовое) управление капитальными активами.

18. Бюджет Республики Беларусь и его инвестиционная составляющая.

19. Отраслевые и региональные инновационные фонды.

20. Инвестиционный договор.

21. Льготы и преференции в области инвестиционной деятельности (малые населенные пункты, свободные экономические зоны, парк высоких технологий, технопарк, приоритетные направления развития и другие).

22. Регламентация контролирующей деятельности.

23. Международное инвестиционное право.

24. Межотраслевые и отраслевые методические положения по разработке и реализации инвестиционных проектов.

25. Инвестиционная деятельность в структуре управления организацией.

26. Вид структур управления инвестиционной деятельностью.

27. Менеджер по управлению инвестициями, его профессиональные компетенции, права и ответственность.

28. Отдел капитального строительства в системе управления инвестициями.

29. Типовые бизнес-процессы управления инвестициями.

30. Взаимодействие с органами государственного и хозяйственного управления, разрешительными и контролирующими организациями по вопросам инвестирования.

31. Взаимодействие заказчика и подрядчика в процессе инвестирования.

32. Инвестиционный план как составная часть плана (программы) производственного и социально-экономического развития организации (годового и пятилетнего плана развития).

33. Оперативная и бухгалтерская информация и отчетность, используемая для анализа инвестиционной деятельности.

34. Статистическая отчетность по инвестиционной деятельности организации.

35. Разработка мероприятий инвестиционного плана.

36. Разработка бюджета инвестиционного плана в условиях неопределенности.

37. Инвестиционный портфель фирмы и его разновидности.

38. Портфель инвестиционных проектов и портфель ценных бумаг.

Сущность инвестиционного портфеля, цели и принципы его формирования

Инвестиционным портфелем предприятия называют сформированную в соответствии с инвестиционными целями инвестора совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности и рассматриваемых как целостный объект управления.

Главной целью формирования инвестиционного портфеля является обеспечение реализации инвестиционной стратегии предприятия путем отбора наиболее эффективных и безопасных инвестиционных проектов и финансовых инструментов.

Для достижения этих целей формирование инвестиционного портфеля предприятия должно базироваться на определенных научных принципах, к числу которых можно отнести:

o реализацию инвестиционной и общей стратегии предприятия;

o соответствие портфеля инвестиционным ресурсам;

o оптимизацию соотношения доходности и риска;

o оптимизацию соотношения доходности и ликвидности;

o обеспечение управляемости портфелем.

Цель формирования инвестиционного портфеля должна четко соотноситься с общей целью коммерческой организации и быть направлена на ее достижение.

Конкретными целями формирования инвестиционного портфеля могут быть:

o возрастание стоимости бизнеса;

o расширение сферы деятельности;

o максимизация прибыли и минимизация инвестиционных рисков;

o обеспечение достаточной ликвидности инвестиционного портфеля;

o улучшение финансового состояния предприятия и др.

Инвестиционный портфель состоит из двух частей: портфеля реальных инвестиций (портфеля реальных инвестиционных проектов) и инвестиционного портфеля ценных бумаг (финансовых инструментов). На практике, в зависимости от размера предприятия, финансового состояния и проводимой инвестиционной политики, инвестиционный портфель может состоять из одной части - портфеля реальных инвестиций или портфеля финансовых инструментов.

Необходимо отметить, что эти портфели существенно отличаются друг от друга как по сущности, направленности, решаемым па их основе задачам, так и по другим признакам. Рассмотрим эти особенности более подробно.

Портфель реальных инвестиций (портфель реальных инвестиционных проектов). Реальное инвестирование составляет основу инвестиционной деятельности предприятия, направленное:

o на новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение производства, модернизацию, приобретение новой техники и технологии;

o обеспечение предприятия оборотными средствами;

o приобретение нематериальных активов.

Отсюда следует, что формирование и реализация портфеля реальных инвестиций направлено в первую очередь на развитие предприятия (расширение сферы деятельности, возрастание стоимости бизнеса) за счет перевода предприятия па инновационный путь развития, увеличения объема производства продукции (услуг, работ), улучшения качества продукции, повышения эффективности использования всех факторов производства, тем самым обеспечивая увеличение денежного потока, в первую очередь, от операционной деятельности. Это первое преимущество портфеля реальных инвестиций по сравнению с портфелем финансовых инвестиций. Вторым преимуществом является то, что реальные инвестиции обеспечивают более высокий уровень рентабельности и более высокую защиту от инфляции по сравнению с финансовыми инвестициями.

К недостаткам портфеля реальных инвестиций по сравнению с портфелем финансовых инвестиций можно отнести:

o более высокую капиталоемкость;

o более высокий риск морального старения объектов реального инвестирования;

o более сложный процесс управления портфелем реальных инвестиций;

o более низкую ликвидность.

При отборе инвестиционных проектов и их включении в портфель реальных инвестиций необходимо придерживаться следующих условий:

o соответствие инвестиционного проекта основной стратегии предприятия;

o высокая экономическая обоснованность целесообразности реализации инвестиционного проекта;

o наличие инвестиционных ресурсов для реализации инвестиционного проекта;

o оптимальное соотношение между доходностью и риском инвестиционного проекта.

Реализация инвестиционных проектов, включенных в портфель реальных инвестиций, будет способствовать развитию предприятия и обеспечению устойчивого его финансового состояния в перспективе.

Необходимо отметить, что портфель реальных инвестиций и инвестиционный портфель ценных бумаг тесно взаимосвязаны между собой, что особенно касается источников их формирования.

По их должно объединять одно - нацеленность на реализацию запланированных предприятием основных целей на ближайшую и более отдаленную перспективу.

Инвестиционный портфель ценных бумаг. Под инвестиционным портфелем ценных бумаг обычно понимают совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, сформированную для достижения стратегической цели инвестора.

Портфель ценных бумаг, как правило, формируется из различного вида ценных бумаг: акций (обыкновенных и привилегированных), облигаций, а также производных ценных бумаг. К производным ценным бумагам относятся варранты, опционы, форванты, фьючерсы, права.

В зависимости от критериев формирования портфеля можно выделить следующие типы инвесторов: стратегические, портфельные и спекулятивные.

Стратегические инвесторы приобретают крупные пакеты ценных бумаг для закрепления права собственности за определенным предприятием, участия в управлении и контроле предприятия-эмитента и пр. Доходность фондовых ценностей интересует их в меньшей степени.

Портфельные инвесторы заинтересованы в совокупности доходности ценных бумаг. Портфельных инвесторов в зависимости от сочетания государственных и негосударственных ценных бумаг можно подразделить на робких, умеренных и агрессивных. Робкий инвестор формирует свой портфель в основном за счет государственных ценных бумаг, у умеренного инвестора, стремящегося к получению стабильного дохода при минимальном риске, - примерно равное соотношение государственных и негосударственных ценных бумаг, тогда как в портфеле агрессивного инвестора преобладают негосударственные ценные бумаги (причем наиболее рисковые из них - корпоративные).

Спекулятивные инвесторы приобретают ценные бумаги только для последующей продажи через определенный промежуток времени. Эти инвесторы стремятся получить максимальную прибыль за короткий промежуток времени. Для осуществления своей стратегии им приходится приобретать рискованные акции создаваемых компаний.

Исходя из типа инвестора, формируется и соответствующий тип портфеля ценных бумаг.

Различают три типа портфеля в зависимости от инвестиционных свойств составляющих их ценных бумаг:

1) портфель роста;

2) портфель дохода;

3) портфель роста и дохода.

Портфель роста формируется из акций компаний, по которым предполагается рост курсовой стоимости их акций.

Цель данного типа портфеля - рост рыночной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов. Однако дивидендные выплаты производятся в штатном размере, поэтому именно темпы роста курсовой стоимости совокупности акций, входящих в портфель, и определяют виды портфелей, входящих в данную группу.

Различают три подтипа портфеля роста:

1) портфель агрессивного роста;

2) портфель консервативного роста;

3) портфель среднего роста.

Портфель агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала. В состав данного типа портфеля входят акции молодых быстрорастущих компаний. Инвестиции в данный тип портфеля являются достаточно рискованными, но вместе с тем они могут приносить самый высокий доход.

Портфель консервативного роста является наименее рискованным среди портфелей данной группы. Он состоит в основном из акций крупных хорошо известных компаний, характеризующихся хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени. Портфель данного типа нацелен на сохранение капитала.

Портфель среднего роста представляет собой сочетание инвестиционных свойств портфелей агрессивного и консервативного роста. В данный тип портфеля включаются наряду с надежными ценными бумагами, приобретаемыми на длительный срок, рискованные фондовые инструменты, состав которых периодически обновляется. При этом обеспечиваются средний прирост капитала и умеренная степень риска вложений. Надежность обеспечивается ценными бумагами консервативного роста, а доходность - ценными бумагами агрессивного роста. Данный тип портфеля является наиболее распространенной моделью портфеля и пользуется большой популярностью у инвесторов, не склонных к высокому риску.

Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода - процентных и дивидендных выплат. Портфель дохода составляется в основном из акций дохода, характеризующихся умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами; облигаций; других цепных бумаг, инвестиционным свойством которых являются высокие текущие выплаты. Особенность этого типа портфеля состоит в том, что цель его создания - получение соответствующего уровня дохода, величина которого соответствовала бы минимальной степени риска, приемлемого для консервативного инвестора. В связи с этим объектами портфельного инвестирования являются высоконадежные инструменты фондового рынка с высоким соотношением стабильно выплачиваемого процента и курсовой стоимости.

Различают два подтипа портфеля дохода:

1) портфель регулярного дохода;

2) портфель доходных бумаг.

Портфель регулярного дохода формируется из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска.

Портфель доходных бумаг состоит из высокодоходных облигаций корпораций, ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.

Портфель роста и дохода формируется во избежание возможных потерь на фондовом рынке как от падения курсовой стоимости, так и от низких дивидендных или процентных выплат. Одна часть финансовых активов, входящих в состав данного портфеля, приносит владельцу рост капитальной стоимости, а другая - доход. Потеря одной части дохода может компенсироваться возрастанием другой.

Различают два подтипа данного портфеля:

1) портфель двойного назначения;

2) сбалансированный портфель.

В состав портфеля двойного назначения включаются бумаги, приносящие его владельцу высокий доход при росте вложенного капитала. В данном случае речь идет о ценных бумагах инвестиционных фондов двойного назначения. Они выпускают собственные акции двух типов: первые приносят высокий доход, вторые - прирост капитала. Инвестиционные характеристики портфеля определяются значительным содержанием данных бумаг в портфеле.

Сбалансированный портфель предполагает сбалансированность не только доходов, но и риска, который сопровождает операции с ценными бумагами, и поэтому в определенной пропорции состоит из ценных бумаг с быстрорастущей курсовой стоимостью и из высокодоходных ценных бумаг. В состав портфеля могут включаться и высокорисковые ценные бумаги. Как правило, в состав данного портфеля входят обыкновенные и привилегированные акции, а также облигации. В зависимости от конъюнктуры рынка в те или иные фондовые инструменты, включенные в данный портфель, вкладывается большая часть средств.

Современная практика показывает, что однородный по содержанию портфель не обеспечивает стандартной доходности держателю портфеля. Вот почему более распространен диверсифицированный портфель, портфель с самыми разнообразными ценными бумагами.

Современное состояние финансового рынка заставляет быстро и адекватно реагировать на его изменения, поэтому роль управления инвестиционным портфелем ценных бумаг резко возрастает и заключается в нахождении той грани между ликвидностью, доходностью и рискованностью, которая бы позволяла выбрать оптимальную структуру портфеля.

На практике существует два способа управления портфелем ценных бумаг - самостоятельный и трастовый (доверительный).

Первый способ - выполнение всех управленческих функций, связанных с фондовым портфелем, его держателем самостоятельно.

Второй способ - передача всех или большей части функций по управлению портфелем другому юридическому лицу в форме траста (доверительных операций с ценными бумагами). В качестве такого доверительного лица (траста) могут выступать коммерческие банки (их трастовые отделы); трастовые компании, создаваемые банками; инвестиционные банки и фонды.

При самостоятельном способе управления портфелем ценных бумаг на предприятии создается специальное структурное подразделения (фондовый отдел). В функции этого отдела входят:

o определение целей и типа портфеля;

o разработка стратегии и тактики управления портфелем;

o оперативное планирование движения ценных бумаг в рамках заданных целей;

o реализация операций, относящих к управлению портфелем;

o анализ и выявление факторов, влияющих на состав, структуру и динамику движения ценных бумаг, входящих в портфель;

o принятие и реализация практических решений, направленных на корректировку состава и структуры фондового портфеля.

Для предприятий с небольшим фондовым портфелем функции фондового отдела может выполнять один квалифицированный специалист.

При втором способе держатель портфеля доверяет осуществлять управление им другому юридическому лицу (банкам, трастовым компаниям) на основе договора доверительного управления имуществом. С помощью такого договора (траста) можно управлять фондовым портфелем акционерных обществ, страховых компаний, внебюджетных фондов, благотворительных и общественных организаций (при размещении ими временно свободных средств).

39. Виды ценных бумаг и операции с ними.

40. Экономический, социальный, имиджевый эффект.

41. Экономический эффект у разработчика проекта и потребителей.

42. Эффект реализации капитальных мероприятий в области экологии и природопользования.

43. Энергоэффективность.

44. Показатели оценки экономической эффективности и методы их расчета.

45. Дисконтирование инвестиционных затрат и эффекта.

46. Простой и динамический срок окупаемости.

Срок окупаемости служит для определения степени рисков реализации проекта и ликвидности инвестиций. Различают простой срок окупаемости и динамический.

Простой срок окупаемости проекта - это период времени, по окончании которого чистый объем поступлений (доходов) перекрывает объем инвестиций (расходов) в проект, и соответствует периоду, при котором накопительное значение чистого потока наличности изменяется с отрицательного на положительное. Рассчитывается как отношение суммы инвестиций по проекту (кап затраты + прирост чистых активов+ % за кр) к ср.год. чистому доходу (приб – налоги + ам отчисл). Рассчитывается по табл

 

 

где И – сумма инвестиций;

КЗ – капитальные затраты;

∆ЧА – прирост чистых активов;

% Кр – проценты за кредит;

ЧДср – среднегодовой чистый доход;

П – прибыль от реализации;

Н – налоги из прибыли;

А – сумма амортизационных отчислений.

Расчет динамического срока окупаемости проекта осуществляется по накопительному дисконтированному чистому потоку наличности. Дисконтированный срок окупаемости в отличие от простого учитывает дисконтированную стоимость капитала и показывает реальный период окупаемости.

В общем случае динамический срок окупаемости – это величина обратная индексу доходности:

(4.11)

 

где: Иt - инвестиции в t –ом периоде.

 

Если горизонт расчета проекта превышает динамический срок окупаемости на три и более года, то для целей оценки эффективности проекта расчет ЧДД, ИР и ВНД осуществляется за период, равный динамическому сроку окупаемости проекта плюс один год. В таком случае за горизонт расчета Т, используемый в формулах расчета ЧДД, ИР, ВНД, принимается этот период.

Простой и динамический сроки окупаемости мер государственной поддержки определяются аналогично расчетам сроков окупаемости инвестиций.

47. Интегральные показатели эффективности.

48. Методы оценки стоимости капитальных активов.

49. Нематериальные активы.

Нематериальные активы (НА) -- это активы, отличающиеся от других объектов, не имеющие материально-вещественной (физической) формы, используемые в деятельности организации, способные приносить организации будущие экономические выгоды (доход), срок полезного использования которых превышает 12 месяцев, по которым имеются документы, подтверждающие их стоимость и затраты па их приобретение (создание), по которым имеются документы, подтверждающие права обладателя.

К НА относятся принадлежащие обладателю имущественные права:

• на объекты промышленной собственности;

• на произведения науки, литературы и искусства;

• на программы для ЭВМ и компьютерные базы данных;

• на использование объектов интеллектуальной собственности, вытекающих из лицензионных и авторских договоров; о на пользование природными ресурсами, землей;

• прочие: лицензии на осуществление вида деятельности, лицензии на осуществление внешнеторговых и квотируемых операций, лицензии на использование опыта специалистов, права доверительного управления имуществом.

Порядок бухгалтерского учета НА регулируется НПА:

Положением о бухгалтерском учете основных средств и нематериальных активов»; Инструкцией по бухгалтерскому учету нематериальных активов.

Задачи бухгалтерского учета НА:

формирование достоверной и полной информации, отражающей движение объектов НА в организации (поступление и выбытие НА, получение или передача прав по лицензионным или авторским договорам), в первичных документах и учетных регистрах;

формирование на счетах бухгалтерского учета первоначальной стоимости НА;

отражение в бухгалтерском учете амортизации нематериальных активов;

определение результатов реализации и прочего выбытия нематериальных активов.

Единицей бухгалтерского учета НА является инвентарный объект - это совокупность имущественных прав, возникающих из одного патента, свидетельства, лицензии, договора или иных правоустанавливающих документов.

Учет операций по движению НА осуществляется на основании документов:

первичных документов, подтверждающих права правообладателя (включая охранные документы);

договоров об уступке прав, лицензионных или авторских договоров, договоров на выполнение НИОКТР.

На поступившие инвентарные объекты НА комиссия составляет акт приемки нематериальных активов.

Бухгалтерия организации все поступившие объекты НА принимает к учету, т.е. на каждый объект НА открывает инвентарную карточку и присваивает инвентарный номер. В карточке отражаются (учитываются) операции по движению НА. Инвентарная карточка заполняется в одном экземпляре на основании акта приемки нематериальных активов и других документов. В инвентарной карточке учета нематериальных активов ведется аналитический учет НА.

НА к бухгалтерскому учету принимаются по первоначальной стоимости, которая определяется исходя из фактически произведенных расходов по приобретению НА (стоимость самого НА; услуга организаций, связанные с приобретение и оценкой объектов НА; прочие расходы).

В бухгалтерском балансе НА отражаются по остаточной стоимости.

Выбытие (снятие с учета) инвентарных объектов НА осуществляется в случае:

• реализации;

• безвозмездной передачи;

• списания по истечении нормативного срока службы или срока его полезного использования;

• внесения в качестве вклада в уставный фонд другой организации;

• в других случаях, предусмотренных законодательством Республики Беларусь.

При этом в случае передачи имущественных прав по лицензионному или авторскому договору уменьшение стоимости НА не происходит.

Амортизации НА, формирование и использование амортизационного фонда воспроизводства нематериальных активов осуществляются в соответствии с Инструкциейо порядке начисления амортизации ОС и НА.

Объектами начисления амортизации являются числящиеся на б/у организации НА используемые и не используемые в предпринимательской деятельности.

К амортизируемым НА относятся имущественные права:

• на объекты права промышленной собственности;

• на объекты авторского и смежных прав;

• на результаты НИОКТР;

• на использование объектов интеллектуальной собственности в соответствии с заключенными договорами; ни объекты пользования природными ресурсами, землей и др.

К НА не относятся и не являются объектами зачислений амортизации:

интеллектуальные и деловые качества персонала организации, его квалификация и способность к труду;

не законченные или не оформленные в установленном законодательством порядке НИОКТР;

организационные расходы;

деловая репутация организации;

Амортизации объектов НА начисляется:

• по объектам, используемым в предпринимательской деятельности, - исходя из срока полезного использования линейным, нелинейным и производительным способами;

• по объектам, не используемым в предпринимательской деятельности, исходя из нормативного срока службы линейным способом.

Годовая норма амортизационных отчислений при линейном способе определяется:

НА=100%/СПИ (НСС);

где НА - годовая норма амортизационных отчислений;

СПИ (НСС) - срок полезного использования (нормативный срок службы) НА.

Линейный способ заключается в равномерном начислении организацией амортизации в течение всего нормативного срока службы или срока полезного использования объекта НА.

Сумма амортизационных отчислений за месяц при линейном способе определяется:

А=АС*НА/100*12,

где НА - сумма амортизационных отчислений;

АС -- амортизируемая стоимость объекта основных средств.

При нелинейном способе начисления амортизации используются следующие методы: суммы чисел лег и уменьшаемого остатка.

Нормативный срок службы объектов НА и срок полезного использования определяются исходя из времени их использования (срока службы), устанавливаемого патентами, свидетельствами, лицензиями, соответствующими договорами и другими документами, подтверждающими права правообладателя. При отсутствии в документах указания па время использования (срок службы) эти сроки устанавливаются по решению комиссии (на срок от 10 до 40 лет в зависимости от вида НА).

Синтетический учет НА ведется на активном счете 04 «Нематериальные активы». По дебету - поступление НА; по кредиту - их списание. Сальдо дебетовое, отражает первоначальную стоимость НА, находящихся в распоряжении организации.

Учет амортизации НА отражается на счете 05 «Амортизация НА». Счет пассивный, регулирующий к счету 04. По кредиту - начисление амортизации, по дебету - списание амортизации по выбывшим объектам НА. Сальдо кредитовое, показывает сумму начисленной амортизации по НА, имеющимся в рас-поряжен и организации.

Доходы и расходы от выбытия объектов НА относятся на финансовые результаты деятельности организаций. ФР формируется на счете 91 «Операционные доходы и расходы». По кредиту - отражаются доходы, связанные с выбытием НА, по дебету - расходы.

ФР= Доходы (К 91) - расходы (Д 91).

Он списывается на счет 99 «Прибыли и убытки».

Образованный амортизационный фонд воспроизводства НА учитывается на забалансовом счете 013 «Амортизационный фонд воспроизводства НА»

50. Цели разработки бизнес-плана инвестиционного проекта.

Одним из основных и наиболее часто разрабатываемых при планировании инвестиций документов является бизнес-план инвестиционного проекта, кото­рый предназначен для обоснования инвестиций.

Существует широкое разнообразие зарубежной и отечественной литературы по инвестированию, в которой представлены несколько различающиеся под­ходы и рекомендации по составлению бизнес-планов инвестиционных проек­тов. В Беларуси эта деятельность урегулирована государством, поэтому мы будем рассматривать данный вопрос с позиций действующего законодательст­ва.

Бизнес-план представляет собой детальное изложение целей проекта и пу­тей их достижения, предназначенное для обоснования инвестиций. Бизнес-план может быть частью инвестиционного проекта, заменять его или включать в себя несколько проектов.

Бизнес-план - это четко структурированный документ, содержащий подробное описание того, к чему стремится хозяйствующим субъект, как он предполагает добиться поставленных целей и как будет выглядеть после их достижения; это удобная общепринятая форма ознакомления потенциальных инвесторов с проектом, в ко тором им предлагается принять участие. В бизнес-плане, как при вило, приводятся обоснование и оценка возможностей проекта, определяются доходы и расходы, потоки реальных денег, источники финансирования, анализируются рентабельность и окупаемость, безубыточность и другие показатели. По существу, это определенный стандарт деловых предложений потенциальным партнерам необходимый для оценки экономической эффективности намечаемых проектом мероприятий, реальности получения ожидаемом прибыли, возврата кредитов.

Бизнес-план представляет собой документ, описывающий основные аспекты будущего коммерческого предприятия, анализирующий проблемы, с которыми может столкнуться предприятие, а также определяющий способы решения этих проблем. Основным нормативным актом при составлении бизнес-плана инвестиционного проекта в Республике Беларусь являются «Правила по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов», утвержденные Постановлением Министерства экономики Республики Беларусь 31.08.2005 г. № 158 (с изменениями и дополнениями).

Согласно Правилам, бизнес-план инвестиционного проекта разрабатывается в случаях обоснования:

• возможности привлечения организацией инвестиций в основной капитал, долгосрочных кредитов, займов;

• целесообразности оказания организации, реализующей инвестиционный проект, мер государственной поддержки.

В иных случаях разработка бизнес-плана осуществляется по решению ру­ководителя организации, реализующей инвестиционный проект, либо органа управления, в ведении которого находится эта организация.

Основанием для разработки бизнес-плана является приказ руководителя организации, которым определяются:

- ответственные за разработку бизнес-плана, достоверность используемых в расчетах данных, информирование органа управления о ходе разработки бизнес-плана, своевременность внесения в бизнес-план необходимых изменений и дополнений в течение срока его реализации;

• механизм взаимодействия между структурными подразделениями организации при разработке бизнес-плана, анализе хода его реализации и внесении в него необходимых изменений и дополнений;

• необходимость привлечения к разработке иных юридических лиц, индивидуальных предпринимателей с указанием основания их привлечения;

• смета затрат на проведение работ и источники их финансирования (при необходимости);

• сроки разработки.

Рекомендуется создание рабочей группы из числа руководителей, специалистов организации с предоставлением определенных полномочий, способствующих подготовке взаимоувязанных исходных данных.

Общие требования к подготовке бизнес-плана:

• бизнес-план составляется с учетом специфики текущей (операционной), инвестиционной и финансовой деятельности организации;

• в случае реализации проекта в действующей организации финансово-экономические расчеты осуществляются в двух вариантах: с учетом реализации проекта и без учета реализации проекта;

• каждый раздел формируется на основании достоверных исходных данных, подтвержденных исследованиями и оформленных соответствующими документами;

• отдельными приложениями к бизнес-плану оформляются документы, подтверждающие исходные и другие данные, используемые в бизнес-плане (копии контрактных и предконтрактных, учредительных и отчетных документов, материалов аудиторской проверки и другие документы).

Исходные и выходные данные, заложенные в бизнес-плане, должны быть идентичными на всех этапах его рассмотрения в государственных органах управления. В то же время отдельные разделы бизнес-плана могут дополняться расчетами, обоснованиями по требованию участников рассмотрения проекта (проведения его экспертизы, согласования или оценки).

При разработке бизнес-плана рекомендуется соблюдать следующие принципы и подходы:

• при выполнении финансово-экономических расчетов бизнес-плана использовать методы имитационного моделирования и дисконтирования, позволяющие оценивать влияние изменения исходных параметров проекта на его эффективность и реализуемость;

• при решении вопроса о новом строительстве учитывать проведенные в рамках обоснования инвестиций альтернативные расчеты и обоснования возможного размещения производства;

• для проектов, реализуемых с участием средств или предоставлением преференций государства, выполнять расчеты налогов, сборов и платежей в бюджет и внебюджетные фонды без предоставления льгот и при предоставлении льгот, а также выпадающих доходов государства и сроков окупаемости государственной поддержки;

• составлять бизнес-план на весь срок реализации инвестиционного проекта (как правило, срок реализации проекта должен охватывать срок возврата заемных средств плюс 1 год);

• шаг отображения информации в таблицах, представляемых в органы управления, принимать равным 1 году;

• расчеты бизнес-плана проекта, для реализации которого требуются средства в свободноконвертируемой валюте, приводятся в условных единицах, в остальных случаях - в условных единицах или белорусских рублях (в текущих ценах без учета инфляции). За условную единицу принимается, как правило, 1 доллар США или другая свободноконвертируемая валюта.

По мере реализации проекта финансово-экономическая часть бизнес-плана должна пересчитываться при изменении экономической ситуации, инфляции, рынков сбыта готовой продукции, налогового окружения и иных факторов с целью всестороннего анализа экономических и финансовых показателей, а также выработки и принятия мер, направленных на обеспечение эффективности реализуемого проекта.

Надо отметить, что в настоящее время в Республике Беларусь значение бизнес-плана все более возрастает, так как, в отличие от экономически более развитых стран, у нас существует множество неблагоприятных факторов, которые требуют тщательного анализа на этапе планирования.

51. Инвестиционная операционная части бизнес-плана.

52. Структура разделов бизнес-плана и особенности их разработки.

В состав бизнес-плана входят: титульный лист, содержание, описательная часть бизнес-плана, приложения, справочные и иные материалы, подтверждающие исходные данные.

На титульном листе указываются: названия инвестиционного проекта, ор­ганизации - инициатора проекта и организации - разработчика бизнес-плана; утверждающие подписи их руководителей, заверенные печатью; согласующая подпись руководителя органа управления, в ведении которого находится орга­низация - инициатор проекта, заверенная печатью; дата утверждения и согла­сования бизнес-плана; требования конфиденциальности документа.

В содержании указываются названия основных разделов и подразделов бизнес-плана, его приложений, а также даются ссылки на страницы.

Описательная часть бизнес-плана должна состоять из следующих основных разделов:

«Резюме»;

«Характеристика организации и стратегия ее развития»;

«Описание продукции»;

«Анализ рынков сбыта. Стратегия маркетинга»;

«Производственный план»;

«Организационный план»;

«Инвестиционный план»;

«Прогнозирование финансово-хозяйственной деятельности»;

«Показатели эффективности проекта»;

«Юридический план».

При проведении расчетов бизнес-плана в полном объеме оформляется паспорт инвестиционного проекта, при проведении расчетов в соответствии с упрощенными требованиями - инвестиционное предложение. Основная информация об организации отражается в паспорте организации. В случае разработки бизнес-плана с участием привлеченных организаций, индивидуальных предпринимателей информация о разработчиках бизнес-плана отражается в сведениях о разработчике бизнес-плана. Эти формы оформляются отдельным приложением к бизнес-плану. Все расчеты оформляются в виде таблиц по формам, приведенным в Правилах.

Ориентировочный объем описательной части бизнес-плана должен составлять не менее 20 страниц при проведении расчетов в соответствии с упрощенными требованиями и не менее 40 страниц - при проведении расчетов в полном объеме.

Резюме.

Резюме отражает основную идею проекта и обобщает основные выводы и результаты по разделам бизнес-плана. Основная задача этого раздела бизнес-плана - изложить в сжатой и доступной форме (исключая сложную терминологию, допуская минимум специальных терминов) суть предлагаемого проекта, его преимущества, подвести итоги финансово-экономических расчетов, например, привести загрузку произ­водственной мощности и численность работающих, объемы ин­вестиций и их источники, размеры выручки, сводные показатели экономической эффективности по проекту и др. Здесь целесо­образно дать и информацию о технологической новизне проекта, его социальной значимости, обратить особое внимание на инвестиционную привлекательность, надежность, своевременность и новизну намечаемых в плане организационно-технических мероприятий.

Целесообразно привести информацию о технологической новизне проекта, его социальной значимости.

Готовится раздел после завершения работы над бизнес-планом, ибо только после того, как план полностью продуман, выполнены необходимые расчеты, можно кратко изложить его основное содержание. Если же попытаться написать резюме до окончания работы над основными разделами бизнес-плана, то могут возникнуть, по крайней мере, две проблемы. Первая из них заключается в том, что резюме будет расплывчатым и поверхностным, поскольку весь план еще не был надлежаще про­думан; вторая - в том, что разработчик (составитель) будет пытаться подогнать отдельные показатели под предположения и утверждения» содержащиеся в резюме.

Резюме должно отвечать и требованиям рекламы инвестиционного проекта, а поэтому содержать убедительные доказательства его привлекательности, выгодности и причин успеха. В нем при необходимости должны быть отражены социальные и экономические задачи. В целом же раздел должен вызывать интерес у инвестора и других пользователей, обычный его объем -4-7 стр. Сводные показатели по проекту рекомендуется оформлять в виде таблицы, содержащей следующие показатели по проекту в целом и годам (периодам) реализации проекта:

– загрузка производственной мощности;

– численность работающих;

– потребность в инвестициях (полные инвестиционные издержки);

– источники финансирования проекта: собственные средства, заемные и привлеченные с указанием сумм иностранных кредитов под гарантии правительства, внутренних валютных и рублевых, государственного участия;

– выручка от реализации продукции, в том числе в свободно к конвертируемой валюте;

– показатели эффективности проекта.

Среди показателей эффективности проекта следует привести динамический срок его окупаемости (с учетом издержек по его финансированию), окупаемость средств государственной поддержки и валютную окупаемость, чистый дисконтированный доход (чистую текущую стоимость), внутреннюю норму доходности и индекс рентабельности, уровень безубыточности, рентабельность продукции и продаж.

Раздел «Резюме» составляется на завершающем этапе разработки бизнес-плана, когда имеется полная ясность по всем остальным разделам.

Характеристика предприятия и стратегия его развития.

В этом разделе даются описание отрасли и характеристика организации, ее роль и место в отраслевой иерархии и народном хозяйстве в целом.

При описании организации отражаются следующие вопросы:

• история создания;

• основные достижения и неудачи в деятельности организации;

• слабые и сильные места в производственно-хозяйственной деятельности, ее особенности (сезонный характер сбыта продукции, серийный или мелкосерийный характер производства, прочие особенности);

• характеристика имеющихся технологий, основных производственных фондов с выделением их активной части;

• объекты социальной сферы в инфраструктуре организации, их доля в стоимости основных средств;

• сведения о правах на имеющиеся основные фонды (права собственности, аренда, лизинг) и о наличии земельного участка и правах на него;

• информация о внедрении международной системы качества, об аттестации производств в соответствии с международными требованиями;

• располагаемые мощности по выпуску продукции и их загрузка;

• характеристика выпускаемой продукции;

• реализуемые инвестиционные проекты и источники их финансирования;

• анализ финансово-хозяйственной деятельности организации за три пред­шествующих года, а также за текущий период;

- факторы, негативно влияющие на результаты финансово-хозяйственной деятельности организации.

При описании стратегии развития раскрываются следующие вопросы:

- главные цели и задачи перспективного развития (выпуск новой или повышение качества выпускаемой продукции, увеличение объемов производства, улучшение условий труда, экономия ресурсов, замена основных средств, внедрение новых и высоких технологий, импортозамещение и иные цели);

• актуальность и новизна предлагаемого проекта;

• соответствие имеющихся производственных мощностей прогнозируемым объемам производства;

• обоснование потребности в дополнительных производственных мощностях, способ их создания (строительство, покупка, аренда);

• необходимость остановки действующего производства (отдельных участ­ков) на период реконструкции;

• перечень и обоснование требуемого оборудования и технологий с учетом достигнутого научного и технического уровня, требований международных стандартов качества и надежности, а также планируемых к выпуску объемов производства продукции и ее потребительских характеристик;

• обоснование объема инвестиционных затрат;

• оценка обеспеченности имеющихся и создаваемых производственных площадей инженерными коммуникациями;

• обоснование выбора поставщиков оборудования, основанное на сравнительных технических характеристиках оборудования ведущих производителей и условиях его поставки, условия послепродажного обслуживания, гарантий и цены;

• информация о наличии контрактных и предконтрактных договоров на поставку оборудования и проведении (намерении проведения) тендера, об ус­ловиях и о сроках поставки, монтажа и наладки оборудования;

• экологическая оценка проекта - анализ воздействия будущего производства на окружающую среду, объемы отходов, предполагаемые мести их утили­зации, переработки;

- стадии проработки основных этапов проекта (проведение научно-исследовательских, опытно-конструкторских и опытно-технологических решений, разработка рабочей документации, внедрение международной системы качества, аттестация производств в соответствии с международными требованиями, сертификация продукции);

• конкретные мероприятия по достижению заданных целей;

• обоснование собственных источников финансирования проекта;

• потребность в долгосрочных кредитах, займах и других привлекаемых финансовых средствах на капитальные вложения по проекту.

В случае нового строительства приводится описание конкретного места реализации проекта с учетом географического положения, существующей социальной и инженерно-коммуникационной инфраструктуры (наличие трудовых ресурсов, дорог, инженерных коммуникаций, связи, энергоносителей и другой инфраструктуры). Для подтверждения обоснованности принятых решений на предынвестиционной стадии разрабатывается обоснование инвестиций в строи­тельство соответствующего объекта.

Описание продукции (услуги), анализ рынка сбыта и стратегия маркетинга.

В данном разделе представляется информация о продукции, которая будет производиться организацией:

• область применения;

• основные характеристики (потребительские, функциональные, прочие);

• контроль качества;

• соответствие международным и национальным стандартам качества;

• обеспечение гарантийного и послегарантийного обслуживания;

• наличие патентов, лицензий, сертификатов;

- новизна технических и технологических решений, потребительских свойств.

Приводится план мероприятий по усовершенствованию продукции с целью повышения ее конкурентоспособности, в котором необходимо отразить следующие вопросы:

• крупные предполагаемые проблемы в освоении продукции и подходы к их решению;

• обоснование предложений по разработке новых видов (модификаций) продукции, совершенствованию упаковки;

• обоснование предложении по разработке (покупке) прогрессивных технологических процессов, оборудования;

• намерения и предложения по доведению качества продукции до международных требований и ее сертификации.

«Анализ рынков сбыта. Стратегия маркетинга». Излагаются ключевые моменты обоснования объемов продаж, основанные на анализе рынков сбыта и выработанной стратегии маркетинга. Анализ рынков должен включать:

• общую характеристику рынков, на которых планируется сбыт продукции, оценку их емкости;

• долю организации на разных рынках;

• динамику развития рынков за последние 3-5 лет и прогноз тенденций их изменения;

• основные факторы, влияющие на изменение рынков;

• основные требования потребителей к продукции;

• оценку возможностей конкурентов и основные данные о выпускаемой ими продукции (технический уровень, цена, уровень качества);

• технологическое и финансовое состояние конкурирующих организаций и степень их влияния на рынок данной продукции;

• преимущества организации перед конкурентами.

Обоснование стратегии маркетинга приводится в отдельном подразделе, в котором отражаются:

• стратегия сбыта (нацеленная на увеличение доли рынка, расширение существующего рынка, продвижение на новые рынки и иное);

• расчет и обоснование цены;

• обоснование стратегии ценообразования (сравнение с ценой конкурентов, а также свойств продукции - новизны, качества и иных);

тактика по реализации продукции на конкретном сегменте рынка (собственная торговая сеть, торговые представительства, посредники, дистрибьюторы, иные способы реализации продукции);

• политика по сервисному обслуживанию (организацией на месте, ремонтными мастерскими, сервисными центрами и другими видами сервисного обслуживания) с указанием затрат на организацию обслуживания и доходов (убытков) от такого вида деятельности;

• оценка изменения объемов реализации продукции в перспективе;

• затраты на маркетинг и рекламу;

• план мероприятий по продвижению продукции на рынки, включая основные этапы его реализации.

Производственный план.

Производственный план разрабатывается на срок реализации проекта. Данный раздел должен состоять из следующих подразделов:

• программа производства и реализации продукции;

• материально-техническое обеспечение;

- затраты на производство и реализацию продукции.

Программа производства и реализации продукции составляется на основа­нии проведенных маркетинговых исследований, прогнозируемых цен на про­дукцию с учетом имеющихся и создаваемых производственных мощностей.

В подразделе «Материально-техническое обеспечение» производства изла­гаются перспективы обеспечения проекта требуемым сырьем, материалами, комплектующими изделиями, запасными частями, теплоэнергетическими и другими ресурсами. В этом подразделе приводятся:

- перечень наиболее значимых для организации видов сырьевых ресурсов, а также их поставщиков;

• периодичность покупки основных видов сырья и материалов (ежемесячно, сезонно, хаотично либо с иной периодичностью, соответствие качественным характеристикам);

• требования поставщиков по форме оплаты;

• обоснование и расчет потребности в сырьевых ресурсах, их экономии по сравнению с действующей технологией;

• обоснование схемы материально-технического обеспечения (виды транспорта, средства погрузки, разгрузки и складирования, оптимизация затрат на транспортировку ресурсов);

• обоснование и.расчет потребности в топливно-энергетических ресурсах, их экономии по сравнению с действующей технологией;

• риски ресурсного обеспечения.

В подразделе «Затраты на производство и реализацию продукции» даются обоснования по каждому элементу затрат на производство и реализацию продукции, прогнозируются их изменения в перспективе.

Для анализа безубыточности выделяются условно-переменные и условно-постоянные расходы- Анализируются отдельные элементы затрат по отноше­нию к суммарной себестоимости производственной программы и определяются те из них, которые имеют наибольший удельный вес. Вырабатываются меры по снижению затрат и управлению себестоимостью продукции.

Расчет затрат на производство и реализацию продукции может также осуществляться по статьям затрат с учетом отраслевых особенностей.

Организационный и инвестиционный планы.

В данном разделе в соответствии с основными этапами реализации проекта дается комплексное обоснование организационных мероприятий.

Отдельно приводится обоснование штатной численности организации, выбор рациональной системы управления производством, персоналом, снабжением, сбытом и организацией в целом. При этом указываются возможности инициаторов проекта по подбору и подготовке персонала, способности команды менеджеров реализовать данный проект, определяются необходимая квалификация и численность специалистов, обосновывается сменность работы.

«Инвестиционный план»

Общие инвестиционные затраты определяются как сумма инвестиций в основной капитал (капитальные затраты) с учетом НДС и затрат под прирост чистого оборотного капитала. Инвестиции в основной капитал представляют собой ресурсы, требуемые для строительства, реконструкции, покупки и монтажа оборудования, а прирост чистого оборотного капитала соответствует дополнительным ресурсам, необходимым для их эксплуатации. Сумма инвестиций в основной капитал по проекту без учета НДС определяет стоимость инвестиционного проекта.

Проводится расчет потребности в инвестициях по каждому виду затрат, при этом первый год реализации проекта отражается поквартально.

При планировании инвестиционных затрат отдельно рассчитывается потребность в чистом оборотном капитале в первый год реализации проекта и его последующем приросте, учитываются структурные изменения в производстве, которые могут возникнуть на эксплуатационной стадии проекта.

Размер оборотных активов определяется исходя из сложившегося уровня обеспеченности организации оборотными активами, планируемых изменений производственной программы, а также возможностей обеспечения их опти­мальной величины. Размер кредиторской задолженности регулируется с учетом накопительного остатка денежных средств и уровня платежеспособности орга­низации, контролируемого при составлении расчетов по коэффициенту теку­щей ликвидности. В случае, если коэффициенты текущей ликвидности прини­мают значения меньше нормативного, накопительный остаток денежных средств (кроме минимального остатка денежных средств на расчетном счете организации) должен быть использован на уменьшение кредиторской задол­женности и возврат краткосрочных и долгосрочных кредитов (займов).

Расчет потребности в чистом оборотном капитале может осуществляться и на основе иной обоснованной методики.

По источникам собственных средств даются обоснования, подкрепленные расчетами. Представляется подтверждение о намерениях (решениях) коммерче­ских банков, потенциальных инвесторов и иных заинтересованных по вложе­нию средств в реализацию проекта при наличии таких решений или намерений.

При отсутствии решения банка о предоставлении кредита в бизнес-плане указываются планируемые условия пользования долгосрочными кредитами, определенные исходя из общих условий кредитования, сложившихся на момент разработки бизнес-плана.

По видам государственного участия в проекте указывается основание пре­доставления мер государственной поддержки (нормативный правовой акт, ре­шение, распоряжение и иной распорядительный документ).

Отдельно приводятся финансовые издержки по проекту (плата за кредиты (займы), связанные с осуществлением капитальных затрат, - проценты по кре­дитам (займам), плата за гарантию правительства, комиссии банков и другие платежи) и источники их финансирования.