Тема 11. Інфраструктура ринку фінансових послуг

Інфраструктура ринку фінансових послуг – це система інститутів, що забезпечують рух фінансових активів та обслуговують процес надання фінансових послуг

В складі цих інститутів функціонують фондові біржі, позабіржові торговельно-інформаційні системи, депозитарні та розрахунково-клірингові установи, платіжні системи, інформаційно-аналітичні системи, рейтингові агентства.

Важливе місце серед інститутів інфраструктури ринку фінансових послуг належить фондовим біржам, які виконують функції організаторів торгівлі.

Важливою складовою інфраструктури ринку фінансових послуг виступає Національна депозитарна система.

Національна депозитарна система складається з двох рівнів:

- нижній рівень складають зберігачі, що ведуть рахунки у цінних паперах власників цінних паперів, та реєстратори, які відповідно до Договорів з емітентом цінних паперів ведуть особові рахунки власників іменних цінних паперів;

- верхній рівень складають Національний депозитарій і депозитарії, які ведуть рахунки для зберігачів та за наявності ліцензії здійснюють кліринг і розрахунки за договорами щодо цінних паперів.

На сучасному етапі діяльність на верхньому рівні Національної депозитарної системи здійснюють Національний депозитарій України (НДУ), Міжрегіональний фондовий союз (МФС) та депозитарій Національного банку України.

Ліцензію на здійснення депозитарної діяльності депозитарію має Національний депозитарій України, а ліцензію на здійснення депозитарної діяльності щодо здійснення клірингу та розрахунків за угодами з цінними паперами - Міжрегіональний фондовий союз

Контроль та нагляд за діяльністю Національної депозитарної системи здійснює Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку, а також у межах повноважень, визначених законодавством України Національний банк України, Міністерство фінансів України та інші державні органи.

Оцінку надійності фінансових активів, що вільно обертаються на фінансовому ринку, кредитоспроможності їх емітентів та інших учасників ринку здійснюють рейтингові агентства.

Торгівля цінними паперами в межах організаційно оформленого фондового ринку України здійснюється на фондових біржах та в позабіржових торговельно-інформаційних системах.

Фондові біржі та торговельно-інформаційні системи, як організатори торгівлі на фондовому ринку, забезпечують прозорість операцій з купівлі-продажу фондових цінностей, виконання укладених угод за стандартними правилами й вимогами та уніфікацію таких угод, можливість для професійних учасників фондового ринку одержати комплекс торговельних, інформаційних, депозитарних, розрахункових та інших послуг для реалізації угод з цінними паперами.

Фондова біржа являє організаційно-оформлений і постійно функціонуючий ринок, на якому здійснюється торгівля цінними паперами. В Україні вона може бути утворена у формі акціонерного товариства, товариства з обмеженою відповідальністю або дочірнього підприємства об'єднання торговців цінними паперами.

Операції з цінними паперами здійснюються за правилами фондової біржі, які затверджуються біржовою радою та реєструються Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку.

В обігу на фондовій біржі перебувають цінні папери, що пройшли процедуру лістингу (допуску на фондову біржу).

На фондових біржах може забезпечуватись також оборот тих цінних паперів, що не пройшли процедуру лістингу. У цьому випадку біржа не приймає на себе жодних зобов'язань відносно якості таких цінних паперів і достовірності інформації про емітента.

Функціонування позабіржового фондового ринку в Україні забезпечується діяльністю двох торгівельно-інформаційних систем (ТІС), що створені Асоціацією «Перша фондова торговельна система» та Асоціацією «Південноукраїнська торговельно-інформаційна система».

Згідно із Законом України «Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні» учасниками торговельно-інформаційних систем можуть бути торговці цінними паперами, що одержали ліцензію на здійснення діяльності з торгівлі цінними паперами на фондовому ринку, та зареєструвалися у передбаченому порядку в системі.

Депозитарна діяльність, що здійснюється професійними учасниками фондового ринку, включає такі види діяльності:

• депозитарну діяльність зберігача цінних паперів;

• депозитарну діяльність депозитарію цінних паперів;

• розрахунково-клірингову діяльність;

• діяльність з ведення реєстру власників іменних цінних паперів.

Реалізацію депозитарної діяльності відповідно до законодавства України можуть забезпечувати клірингові депозитарії, депозитарії, зберігачі, реєстратори та самі емітенти у випадку самостійного ведення ними реєстру власників цінних паперів.

Депозитарну діяльність зберігача цінних паперів можуть здійснювати банки, що є професійними учасниками фондового ринку, та торговці цінними паперами за умови отримання ними ліцензії на провадження цього виду діяльності.

Кожна депозитарна установа має особливості провадження професійної діяльності на ринку та коло клієнтів, на користь яких забезпечує реалізацію депозитарних операцій.

Депозитарна діяльність зберігача цінних паперів може поєднуватись з діяльністю із ведення реєстру власників іменних цінних паперів або з діяльністю із ведення власного реєстру цінних паперів.

Оплата послуг зберігачів проводиться за тарифами, встановленими самими зберігачами. Максимальний розмір тарифів визначений Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку за погодженням з Антимонопольним комітетом України.

Депозитарну діяльність депозитарію цінних паперів в Україні може здійснювати тільки юридична особа створена у формі відкритого акціонерного товариства, учасниками якої є не менш як десять зберігачів. за умови отримання ліцензії на провадження такої діяльності.

Депозитарії здійснюють зберігання й обслуговування обігу цінних паперів, а також операцій емітента з цінними паперами на рахунках у цінних паперах.

За умови одержання відповідної ліцензії депозитарії можуть здійснювати і розрахунково-клірингову діяльність.

Кліринговий депозитарій забезпечує поставку цінних паперів на рахунки зберігачів у депозитарії з одночасною оплатою грошових коштів за ці активи.

Депозитарна діяльність депозитарію цінних паперів може поєднуватись з діяльністю із ведення реєстру власників іменних цінних паперів або з діяльністю із ведення власного реєстру цінних паперів.

Необхідність ведення реєстрів власників іменних цінних паперів визначена законодавством України. Суб'єкт господарювання, що здійснив випуск цінних паперів, повинен забезпечити ведення реєстру цінних паперів самостійно або доручити ведення такого реєстру професійному учаснику фондового ринку.

Діяльність з ведення реєстру власників іменних цінних паперів є одним із видів професійної діяльності на фондовому ринку, яку можуть здійснювати реєстратори, зберігачі, депозитарії у разі отримання ними ліцензії Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку, та банки.

Реєстраторами можуть бути юридичні особи, що одержали ліцензію на здійснення депозитарної діяльності, а саме діяльності з ведення реєстру власників іменних цінних паперів, та за умови, що така діяльність передбачена їх установчими документами.

Діяльність з ведення реєстру власників іменних цінних паперів для реєстратора є виключним видом діяльності, який не може поєднуватися з іншими видами діяльності, крім депозитарної.

Ведення реєстрів власників цінних паперів забезпечується реєстратором на умовах договору, що укладається з емітентом цінних паперів

Оплата послуг реєстратора здійснюється за тарифами, що встановлюються самим реєстратором. З метою недопущення необґрунтованого завищення тарифів на послуги реєстраторів Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку за погодженням з Антимонопольним комітетом України визначені граничні тарифи на такі послуги.