Готовые Инвестиции

47.Понятие, виды и функции инвестиций. Венчурные и бюджетные инвестиции в России.

Понятие инвестиции (от лат.investio — одеваю) практически в любом словаре трактуется как вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей. Это определение уточняется целым рядом других, которые указаны в таких законах, как “Об инвестиционной деятельности”, “О налогообложении прибыли предприятий”, “Об инстранных инвестициях». Итак, Инвестиции — все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой создается прибыль(доход) или достигается социальный эффект.

Инвестиция — хозяйственная операция, которая предусматривает приобретение основных фондов, нематериальных активов, корпоративных прав и ценных бумаг в обмен на средства или имущество.

Инвестиции – долгосрочные вложения капитала в какое-либо предприятие или дело.

Инвестиции – процесс использования совокупных материальных трудовых и финансовых ресурсов направленных на увеличение капитала, расширение, модернизацию и техническое перевооружение с целью прибыльного размещения капитала.

Инвестиции – это любой инструмент, с помощью которого можно разместить деньги, обеспечивая положительную величину дохода.

Инвестиции – денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и др. ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое др. имущественное право на интеллектуальные ценности вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного положительного социального эффекта.

Инвестиционная деятельность — это совокупность практических действий граждан, юридических лиц и государ­ства по реализации инвестиций.

Инвестиционная деятельность может осуществляться в форме:

- инвестирования, осуществляемого гражданами, негосударственными предприятиями, хозяйственными ассоциациями, объединениями и обществами, а также общественными и религиозными организациями, другими юридическими лицами, основанными на коллективной собственности;

- государственного инвестирования;

- иностранного инвестирования;

- совместного инвестирования средств и ценностей граж­данами и юридическими лицами Украины и иностранных государств.

Объектами инвестиционной деятельности являются: вновь создаваемые и модернизированные фонды, и оборудование средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, др. объекты собственности, а так же имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Субъекты инвестиционной деятельности – инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, поставщики, а так же банковские, страховые, посреднические организации и др. участники инвестиционного процесса.

Функции инвестиций

Инвестиции, как экономическая категория, выполняют ряд важнейших функций, без которых невозможно нормальное развитие экономики любого нормального государства. Инвестиции на макроуровне являются основой для:

• осуществления политики расширенного воспроизводства;

• структурой перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;

• создания необходимой сырьевой базы промышленности;

• гражданского строительства, развития здравоохранения, культуры, высшей и средней школы, а также расширения других социальных проблем;

• ускорения научно технического прогресса, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;

• охраны природной среды;

• смягчения или разрешения проблемы безработицы;

• конверсии военно промышленного комплекса;

• обеспечения обороноспособности государства и решения многих других проблем.

Инвестиции играют большую роль и на микроуровне. На этом уровне они необходимы для достижения следующих целей:

• расширения и развития производства;

• повышения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции конкретного предприятия;

• осуществления природоохранных мероприятий;

• повышения технического уровня производства;

• недопущение чрезмерного морального и физического износа основных фондов;

• приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий; • для обеспечения нормального функционирования предприятия в будущем, стабильного финансового состояния и максимизации прибыли.

Таким образом, инвестиции являются основной экономической категорией и играют значимую роль как на макро, так и микроуровне.

Классификация инвестиций

1. По объекту вложений:

а)финансовые инвестиции — приобретение корпоративных прав, ценных бумаг, деривативов и других финансовых инструментов. Финансовые инвестиции, в свою очередь подразделяются на прямые (внесение средств в уставный фонд юридического лица в обмен на его корпоративные права) и портфельные (приобретение ценных бумаг и других финансовых активов на фондовом рынке);

б)реальные/капитальные инвестиции — вложение средств в реальные активы, — приобретение домов, сооружений, других объектов недвижимой собственности, других основных фондов и нематериальных активов, которые подлежат амортизации.

2. По характеру участия в инвестировании:

а)прямые инвестиции — непосредственное средств инвестором в объекты инвестирования (данный вид инвестирования осуществляют, в основном, подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования);

б)непрямые инвестиции — инвестирование, опосредованное другими лицами (инвестиционными или финансовыми посредниками). Эти инвестиции осуществляют инвесторы, не имеющие достаточную квалификацию для выбора объектов инвестирования и дальнейшего управления ими. В этом случае они приобретают ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными или другими финансовыми посредниками (например, инвестиционные сертификаты инвестиционных фондов и инвестиционных компаний), а последние, собранные таким образом инвестиционные средства размещают по своему усмотрению — выбирают наиболее эффективные объекты инвестирования, участвуют в управлении ими, а полученные доходы распределяют затем среди своих клиентов.

3. По периоду инвестирования:

а)краткосрочные инвестиции — вложение капитала на период, не более одного года (например, краткосрочные депозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов и т.п.);

б) долгосрочные инвестиции — вложение капитала на период более одного года.

В практике больших инвестиционных компаний долгосрочные инвестиции детализируются следующим образом:

• до 2 лет;

• от 2 до 3 лет;

• от 3 до 5 лет;

• больше 5 лет.

4. По региональному признаку:

а)внутренние инвестиции — вложение средств в объекты инвестирования, расположенные в границах данной страны;

б)инвестиции за границей — вложение средств в объекты инвестирования, расположенные за пределами данной страны.

5. По форме собственности:

• частные — вложения средств, осуществляемые гражданами, а также предприятиями негосударственных форм собственности;

• государственные — вложения, осуществляемые центральными и местными органами власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов, а также государственными предприятиями за счет собственных и заемных средств;

• иностранные — вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами;

• совместные — вложения, осуществляемые лицами данной страны и иностранных государств.

Особым методом финансирования капитальных вложений является также венчурное финансирование.

Венчурное инвестирование представляет собой вложение средств в новые сферы деятельности, связанные с большим рис­ком. Venture в переводе с английского означает «риск» или «рис­ковое начинание», поэтому венчурное финансирование можно ха­рактеризовать как финансирование рисковых инвестиционных проектов, финансирование еще только начинающихся проектов.

С учетом особенностей планов инвестора, привлекаемого в венчурный проект, венчурное финансирование можно охарактери­зовать как привлечение средств в уставный капитал предприятий, создаваемых для осуществления конкретных инвестиционных проектов, от инвесторов, которые изначально рассчитывают на продажу своей доли в бизнесе. Продажа осуществляется после реализации бизнес-плана эффективного проекта, когда стоимость доли существенно повышается по сравнению с ценой, уплаченной в начале периода инвестирования.

Венчурные предприятия - предприятия, занятые научными исследованиями, инженерными разработками, созданием и вне­дрением новаций.

Венчурные инвесторы - юридические и физические лица, вкладывающие капитал в венчурные предприятия, при этом зара­нее определяется их выход из предприятия в будущем путем про­дажи доли.

Венчурное финансирование для проекта означает получение реальных средств, формирующих капитал, из которого оплачива­ются необходимые затраты. Существенно, что эти средства идут на осуществление первых стадий инновационного проекта.

Можно выделить несколько существенных характеристик этого вида финансирования:

1. венчурный инвестор вкладывает средства в компании, ак­ции которых еще не котируются на бирже;

2. венчурный капитал предоставляется на средний и дли­тельный срок и не может быть изъят до завершения разработки нового продукта компании;

3. венчурные инвестиции предоставляются не навсегда, а лишь на определенное время;

4. венчурное финансирование - это своеобразный заем но­вым компаниям, долгосрочный кредит без предоставления гаран­тий;

5. успешность венчурной компании определяется ростом цен на акции, реальностью прибыльной продажи компании или ее части;

6. роль венчурного инвестора не ограничивается предостав­лением венчурного капитала, но включает также инвестирование опыта в бизнесе, деловых связей, что способствует расширению деятельности компании.

Источниками финансирования венчурных проектов могут быть:

1. личные средства предпринимателей, являющихся основа­телями компании;

2. гранты правительства;

3. средства академических и отраслевых институтов и уни­верситетов;

4. средства индивидуальных венчурных инвесторов;

5. средства фирм венчурного капитала;

6) средства фондов венчурного капитала. Особенности венчурного капитала:

Привлекательность вложений в венчурные компании заклю­чается в следующем:

• обеспечение высоких темпов прироста вложенного капи­тала;

• приобретение акций компаний с вероятно высокой рента­бельностью;

• как правило, наличие налоговых льгот;

• наличие государственной поддержки, поскольку финан­сируются инновационные проекты, в реализации которых государ­ство заинтересовано.

48.Источники и методы финансирования инвестиций.

Одним из методов финансирования капитальных вложений является бюджетное финансирование.

Бюджет - это основной финансовый механизм государства, имеет правовую форму в виде закона, который принимается на текущий финансовый год. Главным регулирующим документом является Бюджетный кодекс РФ. Расходы на финансирова­ние бюджетных инвестиций из федерального бюджета предусмат­риваются, если они включены в федеральную целевую инвестици­онную программу или имеется соответствующее решение феде­рального органа исполнительной власти, которое предусматрива­ется в федеральной адресной инвестиционной программе.

Участниками процесса бюджетного финансирования инве­стиций на уровне федерации являются Правительство РФ, Мини­стерство финансов РФ, Министерство экономического развития и торговли, а также государственные заказчики (федеральные орга­ны исполнительной власти и органы исполнительной власти субъ­ектов федерации) и заказчики-застойщики.

Министерство финансов РФ осуществляет контрольную функцию по целевому использованию средств, вносит при необ­ходимости изменения в бюджетную роспись, уведомляет Мини­стерство экономического развития и торговли РФ о предельном объеме бюджетного финансирования государственных капиталь­ных вложений, осуществляет погашение задолженности перед госзаказчиками.

Министерство экономического развития и торговли РФ осуществляет распределение государственных капитальных вло­жений между госзаказчиками, принимает решение о включении конкретных объектов в перечень, формирует перечень строек и объектов для утверждения его Правительством РФ.

Госзаказчики формируют предложения Минэкономразвития РФ о включении в перечень строек и объектов для федеральных нужд, заключают контракты о выполнении подрядных работ, взаимодействуют с органами Федерального казначейства по во­просам финансирования капитальных вложений, отчитываются перед Минфином РФ и органами государственной статистики о ходе выполнения работ на государственных стройках.

В отличие от финансирования капитальных вложений по объектам, включенным в перечень для государственных нужд, бюджетный кредит является возвратной, возмездной формой ис­пользования государственных средств для инвестирования. Бюд­жетный кредит является формой расходов бюджета соответст­вующего уровня и предоставляется юридическим лицам разных форм собственности, а также бюджету иного уровня.

Размещение кредитных ресурсов происходит на конкурсной основе. Обязательным ус­ловием предоставления кредита является отсутствие просрочен­ной задолженности по ранее предоставленным бюджетным сред­ствам, отсутствие просроченной задолженности по налоговым платежам. Для заемщиков, являющихся государственными пред­приятиями, кредит может быть предоставлен на беспроцентных условиях.

Инвестиционный налоговый кредит - это изменение срока уплаты налога, предоставляемое организации-налогоплательщику, при котором предоставляется возможность уменьшать платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и про­центов по нему.

Инвестиционный налоговый кредит может быть предостав­лен по налогу на прибыль, региональным и местным налогам. Ре­шение принимается соответствующим финансовым органом. Кон­кретный порядок определяется договором об инвестиционном на­логовом кредите, заключаемым организацией-налогоплательщи­ком и уполномоченным финансовым органом.

Основным методом финансирования капитальных вложений является самофинансирование. Инвестиции в развитие производ­ства осуществляются за счет прибыли, полученной предприятия­ми, амортизационных отчислений, а также за счет иных собствен­ных средств инвестора.

Прибыль как источник финансирования капитальных вло­жений является частью более изменяющейся и в большей степени, чем амортизация, определяется качеством управления предпри­ятием. Поэтому можно сказать, что при прочих равных условиях все мероприятия, направленные на увеличение прибыли, служат и целям инвестирования. При принятии решения о распределении прибыли предприятие формирует фонды, в том числе фонд накоп­ления, средства из которого используются в инвестиционных це­лях.

Амортизационные отчисления как источник самофинанси­рования в большей степени регулируются государством путем ус­тановления норм амортизации, определения состава амортизаци­онных групп основных фондов, способов начисления амортизации. Однако предприятие само формирует амортизационную политику (в рамках, установленных государством). Формирование аморти­зационной политики предприятия дает возможность уменьшить налог на прибыль за счет увеличения амортизационных отчисле­ний и, следовательно, увеличить чистую прибыль, что при прочих равных условиях увеличивает ресурсы для инвестирования.

Создание ФПГ (финансово-промышленных групп) опирается на два экономических фактора: содействие росту эффективности производства за счет объедине­ния материальных и нематериальных активов, повышение уровня конкуренции на региональном и национальном рынках.

Формирование ФПГ позволяет увеличивать собственные средства на финансирование инвестиций за счет концентрации средств на важнейших направлениях, за счет перераспределения этих средств в соответствии с целями и задачами инвестиционной политики. В числе участников ФПГ обязательно долж­ны быть организации, действующие в сфере производства товаров и услуг, а также банки или иные кредитные организации, и могут быть инвестиционные институты, негосударственные пенсионные фонды, страховые компании, которые обеспечивают инвестици­онную составляющую ФПГ.

Акционирование как метод финансирования капитальных вложений появился в России сравнительно недавно. С точки зре­ния предприятия-эмитента это хороший источник получения дос­таточно значительного капитала. Акция - долевая ценная бумага, поэтому полученные от ее размещения средства становится собст­венными средствами предприятия, возврату не подлежат. Следо­вательно, представляют для эмитента меньший риск. Также зако­нодательством не предусмотрены ограничения по сроку выпуска дополнительных акций, нет требований к обеспечению эмиссии. В случае выпуска привилегированных акций сохраняется структура акционеров, влияющих на принятие решения.

Акционирование как метод фи­нансирования капитальных вложений целесообразно использовать для конкурентоспособных предприятий:

• эмиссия и размещение акций связаны с существенными затратами;

• существует опасность нарушения структуры уставного капитала, распыления акций, поглощения, потери контроля;

• возможна потеря курсовой стоимости акций и, следова­тельно, снижение потенциальных доходов акционеров.

Эмиссия облигаций также является методом финансирова­ния капитальных вложений. По сравнению с выпуском акций дан­ный метод можно считать более универсальным средством инве­стирования, поскольку эмитировать облигации могут не только акционерные общества. Но в отличие от акций облигации являют­ся долговым инструментом, привлекаются на определенный пери­од времени, а затем подлежат возврату.

Еще один метод долгового финансирования капитальных вложений - банковское кредитование, которое может осуществ­ляться в различных формах.

В основе кредитных отношений - договор, регламентирую­щий все основные условия: сумма кредита, величина процентной ставки, права и обязанности сторон, порядок использования средств, форма обеспечения обязательств.

Положительные моменты для инвестора-заемщика:

>возможность привлечь значительные средства;

^ осуществление банком контроля за целевым использова­нием средств;

• возможность получить дополнительные услуги банка в процессе осуществления инвестиционного проекта;

• возможность изменения условий договора по обоюдному согласию сторон.

49.Понятие и виды инвестиционных проектов

Термин «проект», понимается в двух смыс­лах:

• как комплект документов, содержащих формулирование цели предстоящей деятельности и определение комплекса действий, направленных на ее достижение;

• как сам комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управ­ленческих операций и решений), направленных на достижение сформу­лированной цели; то есть как документация и как деятельность. В даль­нейшем во всех случаях, кроме оговоренных особо, термин «проект» бу­дет применяться во втором смысле.

Инвестиционный проект (ИП) в «Методических рекомендаци­ях...» определяется согласно Закону «Об инвестиционной деятельно­сти...», и под ним понимается обоснование экономической целесообраз­ности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвер­жденными в установленном порядке стандартами (нормами и прави­лами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план). Иными словами, согласно данному определе­нию, инвестиционный проект - это, прежде всего, комплексный план мероприятий, включающий проектирование, строительство, приобрете­ние технологий и оборудования, подготовку кадров и т.п., направленных на создание нового или модернизацию действующего производства то­варов (работ, услуг) с целью получения экономической выгоды.

Классификация инвестиционных проектов может быть прове­дена по нескольким признакам. Так, в зависимости от их взаимного влияния инвестиционные проекты (ИП) можно разделить на:

-независимые, когда решение о принятии одного проекта не влияет на решение о принятии другого. Для того чтобы инвестиционный проект А был независим от проекта В, должны выполняться два условия:

• должны быть возможности (технические, технологические) осуществить проект А вне зависимости от того, будет или не будет при­нят проект В;

• на денежные потоки, ожидаемые от проекта А, не должно вли­ять принятие или отказ от проекта В.

Иногда фирма из-за отсутствия средств не может одновременно осуществить два проекта. В такой ситуации принятие одного проекта повлечет за собой отклонение второго.

Если же решение осуществить один проект оказывает воздействие на другой проект, то есть денежные потоки по проекту А меняются в за­висимости от того, принят или отклонен проект В, то проекты считаются зависимыми. Такие проекты можно также подразделить на следующие виды:

- альтернативные (взаимоисключающие), когда два или более анализируемых проектов не могут быть реализованы одновременно, и принятие одного из них автоматически означает, что оставшиеся проек­ты не могут быть реализованы. Например, на выделенном участке земли может быть выстроен либо цех, либо столовая, либо стоянка для авто­мобилей - принятие одного из этих проектов автоматически делает не­возможным осуществление других;

• взаимодополняющие, когда реализация нескольких проектов может происходить лишь совместно. При этом взаимодополняющие проекты можно подразделить на;

• комплиментарные, когда принятие одного инвестиционного проекта приводит к росту доходов по другим проектам;

• проекты, связанные между собой отношениями замещения, когда принятие нового проекта приводит к некоторому снижению дохо­дов по одному или нескольким действующим проектам.

Выявление отношений комплиментарности и замещения подразу­мевает определение приоритетности инвестиционных проектов не изо­лировано, а в комплексе, особенно когда принятие проекта по выбран­ному основному критерию не является очевидным.

По срокам реализации (создания и функционирования) ИП можно разделить на:

• краткосрочные (до 3 лет);

• среднесрочные (3-5 лет);

• долгосрочные (свыше 5 лет);

При классификации проектов по их масштабам следует учиты­вать, что масштаб проекта характеризует его общественную значимость, которая определяется влиянием результатов реализации проекта на хотя бы один из внутренних или внешних рынков (финансовых, товаров и ус­луг, ресурсов), а также на экологическую и социальную обстановку. С той точки зрения, по масштабам проекты рекомендуется подразделять на:

• глобальные, реализация которых существенно влияет на эко­номическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле (например Сочи, Универсиада);

• народнохозяйственные, оказывающие влияние на всю страну в целом или ее крупные регионы (Урал, Поволжье), и при их оценке мож­но ограничиться учетом только этого влияния;

• крупномасштабные, охватывающие отдельные отрасли или крупные территориальные образования (субъект Федерации, города, районы), и при их оценке можно не учитывать влияние этих проектов на ситуацию в других регионах или отраслях;

• локальные, действие которых ограничивается рамками данного предприятия, реализующего ИП. Их реализация не оказывает сущест­венного влияния на экономическую, социальную и экологическую си­туацию в регионе и не изменяет уровень и структуру цен на товарных рынках.

По основной направленности можно разделить проекты на:

• коммерческие, главной целью которых является получение прибыли;

• социальные, ориентированные на решение, например, проблем безработицы в регионе или социальной адаптации бывших военнослу­жащих и т.п.;

— экологические, основная направленность которых — улучшение среды обитания людей, а также флоры и фауны.

50.Особенности управления финансовыми инвестициями на предприятии

Инвестиционный менеджмент в области финансовых активов представляет собой систему управления финансовыми активами в це­лях получения дохода (прибыли). Инвестиционный менеджмент включа­ет стратегию и тактику управления инвестициями в финансовые средст­ва. В его основе лежит целенаправленная работа по снижению степени риска и повышению доходности финансовых инвестиций.

Финансовые инструменты - это различные формы финансовых обязательств как краткосрочного, так и долгосрочного характера, кото­рые являются предметом купли - продажи на финансовом рынке. К фи­нансовым инструментам относятся ценные бумаги (основные и произ­водные), драгоценные металлы, валюта, паи, кредиты и др.

Ценные бумаги являются важным объектом инвестирования как институциональных, так и частных инвесторов. Как правило, вложения осуществляются не в одну ценную бумагу, а в ряд или набор ценных бумаг, который и образует «портфель», а подобного рода инвестирова­ние называют портфельным.

Портфельное инвестирование обладает рядом особенностей и пре­имуществ перед другими видами вложения средств:

• с помощью портфельного инвестирования можно придать сово­купности ценных бумаг такие инвестиционные качества, которые оказы­ваются недостижимыми при вложении капитала в отдельную ценную бумагу;

• портфельное инвестирование при умелом менеджменте обеспе­чивает требуемую устойчивость дохода при минимально допустимом риске;

• портфельное инвестирование позволяет подобрать такой порт­фель, который дает возможность решать определенную инвестиционную задачу конкретному инвестору.

Под стратегией управления финансовыми инвестициями пони­мают направление и способы использования финансовых активов для извлечения максимально возможной выгоды. Стратегия управления раз­рабатывается в рамках, установленных в стране правил и ограничений в области финансовых инвестиций.

Формирование стратегии управления финансовыми активами включает ряд этапов:

• выработку системы целей инвестирования;

• разработку мер по достижению намеченных целей;

• конкретизацию стратегии по отдельным периодам;

• оценку инвестиционной стратегии.

Объектом инвестиционного менеджмента в области финансовых активов являются ценные бумаги и их производные.

Цель инвестиционного менеджмента - отбор таких ценных бумаг в портфель, которые бы обеспечили высокую доходность при мини­мально допустимом риске.

Инвестиционный менеджмент в области финансовых активов включает различные методы и принципы принятия решения о:

• вложении денег в ценные бумаги;

• о видах и суммах финансовых инвестиций;

• о времени осуществления инвестиций.

Инвестиционный менеджмент содержит следующие этапы:

• разработку инвестиционной политики;

• анализ ценных бумаг;

• формирование инвестиционного портфеля;

• реструктуризации инвестиционного портфеля;

• оценку инвестиционной деятельности.

Разработка инвестиционной политики предполагает:

• определение цели вложения денежных средств в ценные бума­ги;

• соотношение цели и финансовых возможностей;

• соотношение риска и доходности.

Анализ ценных бумаг нацелен на выявление таких ценных бумаг, которые могут дать прирост капитала.

Для того, чтобы определить, какие ценные бумаги способны уве­личить доход, применяется фундаментальный и технический анализ.

Фундаментальный анализ основан на том, что котировки ценных бумаг отражают состояние экономики в целом, а также отрасли и самой фирмы - эмитента. В связи с этим анализируют прежде всего макроэко­номические показатели. Затем необходимо провести отраслевой анализ, в ходе которого выявляется та отрасль, которая может представить наи­больший интерес для потенциального инвестора. Отраслевой анализ до­полняется анализом фирмы (предприятия). Для этого изучается баланс фирмы, рассчитываются различные показатели, коэффициенты платеже­способности, рентабельности, финансовой устойчивости, ликвидности.

На базе исследования различных коэффициентов выявляются тен­денции за предыдущие периоды, и основываясь на этом, проецируется дальнейшее развитие деятельности фирмы. Подобный анализ может служить основой для принятия инвестиционного решения о вложении денежных средств в акции той фирмы, которая является более стабиль­ной, надежной и перспективной.

Технический анализ представляет собой один из методов иссле­дования динамики фондового рынка с целью прогнозирования направ­ления движения цен. Основными пользователями технического анализа являются трейдеры. Технические аналитики:

а)проводят исследование движения курсов ценных бумаг;

б)выявляют тенденции и направления их изменений;

в)прогнозируют на этом основании движение цен в будущем.

Технические аналитики полагают, что все происходящее на фон­довом рынке подчинено тем или иным тенденциям. Основная цель тех­нического аналитика - выявление этих тенденций на ранних стадиях их развития и осуществление торговли ценными бумагами в соответствие с направлением данной тенденции.

Инвестиционный портфель - это совокупность ценных бумаг, управляемая как единое целое, как самостоятельный инвестиционный объект.

Желательно, чтобы инвестиционный портфель обладал такими ка­чествами, как высокая доходность и минимально допустимый риск. Важно также, чтобы инвестиционный портфель мог бы быть ликвид­ным, то есть, чтобы возможно было продать составные части портфеля и получить наличные деньги без существенных потерь для инвестора. Кроме того, инвестиционный портфель необходимо диверсифициро­вать, то есть формировать его таким образом, чтобы он содержал цен­ные бумаги различных видов, классов и эмитентов.

При формировании инвестиционного портфеля менеджер должен:

- выбрать адекватные ценные бумаги, то есть такие, которые бы обеспечивали максимально возможную доходность и минимально допустимый риск;

- определить, в ценные бумаги каких эмитентов следует вкладывать денежные средства;

- диверсифицировать инвестиционный портфель.

Реструктуризация инвестиционного портфеля. Поскольку фондовый рынок является весьма динамичным, то происходящие на нем изменения отразятся на структуре инвестиционного портфеля. Поэтому инвестору необходимо пересматривать, корректировать свой портфель, изменять его структуру.