Специальные краткосрочные ситуации

История действительно повторяет себя, только не с той же точно­стью.

Пришло время составить контрольный список допустимых возможностей для краткосрочной торговли, которые мы могли бы принимать или откло­нять каждый месяц. Вы можете сделать это сами, выбирая из моей работы описываемые торговые возможности, которые нравятся вам. Чтобы у вас появился интерес к такой работе, я посвящаю эту главу подготовке опреде­ленных сделок, которые вы должны искать каждый месяц. Эти сделки ос­нованы на времени месяца и праздниках.

Торговля на основе времени месяца вряд ли новая идея. Как отмечалось ранее, эта концепция известна на протяжении многих лет. Вот мои улучше­ния и дополнения к давнишнему рыночному трюизму: цены акций растут в один из дней, близких к первому числу месяца. Свет, который я пролил на эту игру, состоял в том, что для цен бондов я установил наличие такого же ежемесячного подъема, что было продемонстрировано ранее. Теперь мы разработаем стратегию победы, основанную на этом понимании.

Торговля фондовыми индексами в конце месяца

В наши дни существует несколько инструментов, которые спекулянты мо­гут использовать, чтобы ловить эти колебания. Фондовый индекс S&P 500 был королем в торговле движениями фондового рынка, но в последнее вре­мя мини-контракты на S&P с более низкой маржей все более поглощают внимание мелких инвесторов.

Новичок в этой группе индекс Доу-Джонс-30 (Dow Jones 30 index) — фьючерсный контракт, подражающий всемирно из­вестному усредненному индексу Доу-Джонсу (Dow Jones Average). Я ожи­даю, что со временем он станет играть более важную роль в индексной тор­говле.

Стратегии, обсуждавшиеся здесь, основаны на S&P 500 по одной про­стой причине: мы имеем большее количество данных, потому что этот фон­довый индекс начал торговаться в 1982 г., а Dow-ЗО — в 1997 г. Однако стратегии могут применяться ко всем фондовым индексам, следует только изменить положение защитной остановки, основываясь на марже, размере контракта и текущей волатильности.

Я возвратился к 1982 г. и попробовал покупать индекс S&P 500 на от­крытии первого торгового дня каждого месяца с выходом на первом при­быльном открытии. Стоп, который я выбрал, был всего $1,500, но он не ис­пользовался в день входа; однако после дня входа он всегда был на месте. Прошло 129 сделок, сделавших чистую прибыль в размере $73,437: при­близительно $7,000 в год при торговле только один раз в месяц. Показате­ли этой системы превосходны: точность составляет 85 процентов, средняя прибыль на сделку $569,28 (т. е. чистая прибыль, вычисляемая как выиг­рыши минус проигрыши с последующим делением на общее число сделок). Проседание оказалось на уровне $3,325 — менее 5 процентов от всей при­были. Это — хороший материал (см. рисунок 10.1).

Целевые месяцы

Если вы уже набили руку в этой игре, то, возможно, уже спросили себя, не лучше ли одни месяцы, чем другие. Ответ — да, как показывают следующие распечатки тестов. Они свидетельствуют, что самыми плохими месяцами за последние 16 лет были январь, февраль и октябрь. Они должны быть вашими целевыми месяцами, которых нужно избегать или быть крайне осторожными из соображений, основывающихся на сезонной торговле. Я предлагаю вам изучить сводные данные от месяца к месяцу, в таблице 10.1.

Делаем лучше

Хотя некоторые из наших конкурентов-спекулянтов знают об этой повто­ряющейся фигуре, большинство из них просто не использует преимущест­во этого знания на достаточно регулярной основе, при этом они даже не по нимают, что некоторые месяцы следует перескакивать. Это большое улуч­шение, но мы можем сделать еще лучше.

Рисунок 10.1 Покупка S&P 500 в первый день каждого месяца.

Как? Выбирая только сделки «первого числа месяца», когда бонды на­ходятся в восходящем тренде. Как я показывал ранее, восходящий тренд у бондов способствует росту фондового рынка. Довольно хорошее правило, причем ему легко следовать: покупать только первого числа любого меся­ца, если бонды закрылись в день накануне нашего предполагаемого входа выше, чем 30 дней назад. Это свидетельство, что бонды должны поддер­жать рост фондового рынка.

Торговля на рынке бондов в конце месяца

Рисунок 10.2 Покупка бондов в первый день каждого месяца.

Далее давайте рассмотрим покупку в первый торговый день каждого меся­ца на рынке бондов, как мы делали это с S&P 500. Результаты весьма при­быльны при правилах, устанавливающих стоп $1,100 и выходе на первом прибыльном открытии. Этот подход к торговле дает примерно 70-процент­ную точность и очень большую среднюю прибыль на сделку, принимая во внимание, что мы находимся в рынке в среднем на протяжении всего одно­го дня (см. рисунок 10.2).

Мы можем существенно улучшить эти результаты, просто обойдя наиме­нее производительные месяцы, которыми, как показано в таблице 10.2, явля­ются январь, февраль, апрель и октябрь, а декабрь находится под вопросом.

Как уже упоминалось ранее, о движении акций вверх в конце месяца пишут уже на протяжении многих лет. Все, что я сделал, это понял, как лучше оценивать (квалифицировать) сделки для этого периода времени. До сих пор тенденция бондов к повышению в это же самое время была из­вестна только нескольким моим студентам. Мои исследования и реальная торговля за эти годы показывают, что это еще и превосходное время для краткосрочных колебаний на рынках казначейских бондов и векселей.

Рисунки 10.3 и 10.4 должны дать вам общее представление о силе этой техники. Рисунок 10.3 показывает, как растет счет, на котором осуществля­лась покупка одного контракта на казначейские облигации за три торговых дня до конца каждого месяца, который держался на протяжении шести торговых сессий, с выходом в это время или через принятие убытка $1,500 посредством защитного стопа. Этот график, составленный одним из луч­ших специалистов по рынку бондов Майком Стоком (Mike Stock), убеди­тельное доказательство наличия данного феномена. Такая же возможность имеется и на рынке S&P 500, как это иллюстрирует рисунок 10.4.

Углубляясь в детали

Рост на рынке бондов обычно начинается до первого числа месяца, как это видно из следующего набора распечаток. Рисунок 10.5 показывает резуль таты покупки бондов на открытии TDM 18 со стоном на уровне $1,500 и выходом на закрытии через 3 дня после входа. 139 сделок, начиная с 1986 г., принесли $34,875 с довольно неплохой средней прибылью на сделку — $250. Это вполне подходит для торговли, несмотря на проседание $8,625.

Рисунок 10.3 Система торговли казначейскими бондами в конце месяца (американские казначейские облигации, дневные сессии 1983-1996 гг.).

Рисунок 10.4 Конец месяца на S&P 500 (1983-1996 гг.).

Рисунок 10.5 Покупка бондов в TDM 18.

Мы можем, однако, добиться большего успеха, внеся подмножество тренда золотого рынка, чтобы отфильтровать плохие или сомнительные сделки. Как описано в работах таких специалистов, как Марти Цвейг (Marty Zweig) или Джон Мерфи (John Murphy), внесших самый большой вклад в изучение рынков и чьи книги нужно обязательно прочитать, золо­то сильно влияет на бонды. Когда золото находится в тренде, направлен­ном вверх, это действует как препятствие для роста рынка бондов, и наобо­рот: когда золото находится в нисходящем тренде, облигации более склон­ны к росту.

Рисунок 10.6 показывает результативность фильтрования сделок золо­том. В этом случае торговля предпринималась в тот же период времени и с теми же стопами и выходом, как и прежде. Различие в том, что сделки при­нимались, только если золото было в нисходящем тренде (т. е. цена закры­тия золота в день накануне входа была меньше, чем 24 дня назад).

Хотя общая прибыль опускается на $2,000, точность слегка увеличива­ется, в то время как наша «наиважнейшая» средняя прибыль на сделку подпрыгивает более чем на $100, а проседание существенно улучшается, сократившись почти наполовину!

Рисунок 10.6 Сигналы покупки бондов в TDM 18, поддержанные золотом.

Все лучше и лучше

Мы можем получить еще более хорошие результаты, задерживая наш вход до TDM 22. Как показывает рисунок 10.7, сделок становится намного мень­ше, всего 50, но при этом получается более высокая точность, составляю­щая 76 процентов, просто удивительная средняя прибыль ($496 на сдел­ку) и весьма приемлемое проседание — чуть более $4,500.

Знаю, знаю, вы хотите узнать, что происходит, когда мы поддерживаем этот вариант торговли трендом на рынке золота. Что ж, рисунок 10.8 дает ответы, и они весьма впечатляющи: $20,156 прибыли. И снова критерии тренда основаны на том, что золото закрывается ниже, чем 24 дня назад, а стоп и выход остаются теми же, что и в предыдущих примерах. В резуль­тате проседание значительно улучшилось, сократившись до $1,500, а точ ность взмыла до 89 процентов при средней прибыли, буквально раздув­шейся до $719 на сделку.

Рисунок 10.7 Сигналы покупки бондов в TDM 22.

Рисунок 10.8 Сигналы покупки бондов в TDM 22, поддержанные золотом.

Это превосходный вариант торговли; проблема в том, что немногие ме­сяцы имеют TDM 22, но когда он появляется, я буду покупать. Взгляните на цепочку выигрышных сделок с золотым фильтром: 17 выигрышей под­ряд, в то время как без фильтра у нас было только 5 выигрышей подряд.

Время и продавать тоже

Рисунок 10.9 Продажа бондов в TDM 12.

Кроме того, бонды, как правило, идут вниз где-то в середине месяца, как показывает рисунок 10.9. Правила указывают, что нужно продавать на от­крытии TDM 12 с нашим обычным 3-дневным выходом и стопом $1,400. С 1986 г. до середины 1998 г. это падение давало прибыльные сделки в 76 процентах случаев со средней прибылью $133 на сделку при 152 сделках. Проседание до уровня $6,093 приемлемо, но оно больше, чем при идеаль­ном отношении прибыли к проседанию. В идеале проседание должно быть не больше, чем 15 процентов от прибыли $20,281. В этом случае проседание составило 20 процентов от прибыли. Итак, хотя мы, конечно, кое-что здесь намываем, мне хотелось бы попробовать улучшить этот результат.

В то время как традиционные аналитики рынков товарных фьючерсов попробовали бы отфильтровать этот вариант торговли с помощью техни­ческих «штучек» типа трендов, осцилляторов (oscillators) или потоков моментума (momentum flows), я предпочел бы обратиться к тому, что дейст­вительно существенно к фундаментальным зависимостям между золотом и бондами. В конце концов, графики и осцилляторы не двигают рынок, это делают базовые условия.

Рисунок 10.10 Продажа бондов в TDM, поддержанная золотом.

В дополнение к тому, что теперь у нас есть реальный способ торговать на понижение в середине месяца, мы можем вновь наблюдать силу фунда­ментальных факторов на рисунке 10.10. Правила входа и выхода точно та­кие же, как в предыдущем примере. Единственное отличие — и каким оно оказывается сильным — в том, что сделки принимаются, только когда золо­то закрылось выше закрытия 10 дней назад. Другими словами, золото бы­ло в восходящем тренде, что предполагает более высокую эффективность сигналов на продажу, которые должны возникнуть в текущей монетарной среде. Средняя прибыль на сделку более чем удваивается, прибыль подска­кивает до $6,000, точность увеличивается с 76 до 78 процентов — ничего вроде бы особенного, но процент отношения проседания к прибыли умень­шается примерно вдвое: с 20.9 процента до 11 процентов. И, пожалуй, луч­ше всего то, что средняя прибыль на сделку подскакивает с $133 до $359.

Здесь мы имеем очень подходящую ситуацию для торговли. Все, что требуется делать, это набраться терпения и ожидать такой середины меся­ца, когда золото находится в восходящем тренде: это фундаментальный сценарий, давший такие результаты.

Терпение, кажется, именно тот товар, который у фьючерсных трейдеров всегда в дефиците. Большинство трейдеров, должно быть, любят торговать ради самого процесса. Я стремлюсь делать ставку или спекулировать толь­ко тогда, когда у меня есть явное преимущество в игре. Если его нет, вы знаете, где меня найти... вне игры... там мое место. Надеюсь, что вы будете со мной!

Глава