2. 2. Рекомендации по работе с литературой

При изучении курса учебной дисциплины особое внимание следует обратить на

1. Бригхем Ю., Гапенски Л.. Финансовый менеджмент: полный курс. СПб: Экономическая школа, 1999.

2. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами. — М.: Финансы и статистика, 2001

3. Коллас Бернар Управление финансовой деятельностью предприятия: проблемы, концепции, методы. - М., 1997

2.3. Разъяснения по поводу работы с тестовой системой курса

В разделе 3 настоящего комплекса Вам предложено решить тестовые задания. Специфика решения данных заданий заключается в необходимости выбора из предложенных вариантов ответов правильного (или правильных). Тест поможет закрепить теоретический материал. Кроме того, к отдельным темам предлагаются практические задачи. Аналогичные задачи будут предложены в экзаменационных билетах.

2.4. Советы по подготовке к экзамену (зачету)

При подготовке к экзамену (зачету) особое внимание следует обратить на следующие моменты:

• необходимо знать сущность рассматриваемых категорий,

• знать формулы расчета основных показателей,

• следить за изменениями в законодательной базе.

Для того, чтобы избежать трудностей при ответах по вышеназванным разделам, рекомендуем решить практические задачи, предложенные в Разделе № 3 данного учебно-методического комплекса.

Раздел 3. Материалы тестовой системы или практикум по решению задач по темам лекций

Тема № 1. Финансовый менеджмент и его место в системе управления организацией

Кейс № 1. «Финансовая совесть фирмы».

Финансовый директор крупного российского промышленного холдинга Андрей Петрович нервно перелистывал бумаги. Уже три часа прошло после нелегкого разговора с президентом и главным акционером фирмы Владимиром Ивановичем, а он все никак не мог успокоиться. Полгода назад после нескольких лет работы в крупных международных компаниях Андрей принял предложение возглавить финансовую службу холдинга. Возможность подготовить фирму к выходу на мировой рынок представлялась тогда весьма интересной перспективой. Владелец фирмы связывал будущее своего детища с привлечением иностранных инвесторов для дальнейшего развития, и Андрей показался ему человеком, способным привести финансы компании к требуемому стандарту.

За полгода сделано было достаточно много: полным ходом шел международный аудит фирмы, был выбран ведущий инвестицион­ный банк для роли финансового советника, началась перестройка системы планирования, шли кадровые перестановки. До основной цели — выхода на рынки — оставалось год-полтора.

Тем не менее на душе у главного финансиста фирмы было неспокойно. С самого начала он отказался не глядя визировать боль­шие стопки договоров, которые приносили ему на согласование, и стал проверять цены и условия платежей. Невыгодные, с его точки зре­ния, контракты возвращались в коммерческий отдел на доработку. Начальники отделов продаж и закупок не раз упрекали его в том, что его жесткая позиция вызывает дополнительные проблемы. Андрей был несколько озадачен: в международных компаниях, где он рабо­тал раньше, никто не удивлялся вмешательству финансистов в раз­ные аспекты деятельности фирмы.

Однако действительно серьезные проблемы начались, когда финансовый директор стал анализировать инвестиционные решения холдинга. Эту деятельность курировал сам владелец бизнеса, и решения он принимал фактически самостоятельно. После анализа нескольких последних приобретений Андрей пришел к президенту с расчетами, показывающими нерентабельность вложений в долгосрочной перспек­тиве, и предложением пересмотреть систему принятия решений по вопросам инвестиций. Однако разговор сразу принял другое направ­ление. Хозяин фирмы в весьма жесткой форме разъяснил своему менеджеру, что ему лучше не вмешиваться в процесс инвестиций, поскольку, во-первых, он и сам неплохо в нем разбирается, а во-вто­рых. «это не входит в обязанности финдиректора». Финансисту также напомнили, что его главная обязанность — подготовка к выходу на фондовый рынок, а не создание препятствий для остальных подраз­делений.

И теперь Андрея мучили вопросы, что делать и как поступить. Помогите финансовому директору разобраться с этой пробле­мой (по материалам газеты «Ведомости» за 2003 год).

Примечание.

1. Решение кейса проводится в микрогруппах по 5— 10 человек.

2. Каждая группа обосновывает свой вариант решения ситуации.

3. Затем происходит публичная защита этого варианта.

4. Пре­подаватель-тренер фиксирует варианты и аргументы в их пользу на доске.

5. Происходит активное обсуждение и делается попытка прийти к единому мнению.

Кейс № 2.Составьте должностью инструкцию для финансового менеджера (финансового директора).

Тема № 2. Формирование системы информационной поддержки финансового менеджмента

Кейс № 1.Назовите и аргументируйте индикаторы (показатели) состояния внешней финансовой среды бизнеса, которые необходимо непрерывно наблюдать (мониторить) финансовой службе фирмы.

Кейс № 2. Прокомментируйте, пожалуйста, 12 правил обращения с день­гами, которые вывел Герберт Ньютон Кэссон, обобщив практиче­ский опыт своего обогащения:

• покупай только то, что знаешь;

• никогда не покупай под давлением;

• спекулируй на собственности, а не на планах;

• покупай только то, что можно продать;

• не упускай свою прибыль;

• советуйся со своим банкиром;

• покупай, когда цены падают, продавай, когда цены растут;

• постоянно держи деньги в обороте;

• занимай столько, сколько сможешь пустить в дело;

• занимай для развития, а не для блефа;

• давай, но в долг;

• покупай обычные акции лучшей фирмы худшей отрасли.

Тема № 3. Методологические основы принятия финансовых решений

Тест 1. Для использования методов факторного анализа не­обходимо зависимость между ними указать:

1) словесно;

2) с помощью формул.

Тест 2. Процесс увеличения суммы денег в связи с присое­динением процентов к сумме долга называют:

1) наращением первоначальной суммы;

2) ростом первоначальной суммы;

3) верно и А, и Б.

Тест 3. Ставка процента, применяемая к начальной сумме на протяжении всего срока ссуды, является:

1) простой;

2) сложной:

3) комбинированной.

Тест 4. Ставка процента, применяемая к начальной сумме или к сумме с начисленными в предыдущем периоде процента­ми, является:

1) простой;

2) сложной;

3) комбинированной.

Тест 5. Если в договоре указывается фиксированное значе­ние процентной ставки, то она является:

1) постоянной;

2) переменной;

3) плавающей.

Тема № 4. Капитал предприятия: сущность, стоимость, структура

Тест 1. Производственный рычаг - это:

1. Разница между полной и производственной себестоимостью продукции.

2. Отношение прибыли от реализации продукции к затратам.

3. Отношение заемного капитала к собственному капиталу.

4. Потенциальная возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения структуры производства продукции и объема ее выпуска.

Тест 2. Эффект операционного рычага определяется отноше­нием:

1) постоянных затрат к маржинальному доходу на единицу продукции;

2) постоянных затрат к переменным;

3) маржинального дохода к прибыли.

Тест 3. Для оценки достаточности средств у организации для покрытия текущих расходов и расходов по обслуживанию вне­шних источников средств используют:

1) уровень финансового рычага;

2) уровень производственно-финансового рычага.

Тест 4. Уровень финансового левериджа характеризует:

1) зависимость величины чистой прибыли и прибыли от реализации продукции;

2) степень чувствительности чистой прибыли к изменению объема прибыли от реализации продукции;

3) темп изменения чистой прибыли.

Тест 5. Коэффициент производственного рычага у фирмы «А « выше, чем у фирмы «Б». Какая из двух фирм меньше постра­дает при одинаковом снижении относительного объема продаж?

1) фирма «А»;

2) фирма «Б»;

3) одинаково.

Тема № 5. Управление собственным капиталом. Роль дивидендной политики в управлении собственным капиталом

Задача № 1. Определите отношение цены к доходу на акцию и укажите единицу его измерения, если известно, что текущая рыночная цена акции составляет 3,7 тыс. руб., а годовой доход на акцию 2,1 тыс. руб.

Задача № 2. Акционерное общество имеет уставный капитал 1 млн. руб. в составе капитала 850 обыкновенных и 150 привилегированных акций. Номинал одной акции – 1 тыс. руб. Прибыль к распределению между акционерами составляет 120 тыс. руб. Фиксированная ставка дивиденда по привилегированным акциям – 15%. Определите коэффициент дивидендных выплат.

Задача № 3. Собственный капитал предприятия равен 8000 тыс.руб. Коэффициент соотношения собственных и заемных источников финансирования составляет 1,5 ( собственный капитал / (долгоср. обяз-ва + краткосроч. обяз-ва)). Величина внеоборотных активов составляет 5000 тыс.руб. Рассчитать величину оборотных активов

Тема № 6. Управление оборотным капиталом и его основными элементами

Тест 1. Замедление оборачиваемости оборотных активов при росте выручки от продаж связано с:

1) увеличением остатков оборотных активов;

2) уменьшением остатков оборотного капитала;

3) не зависит от стоимости оборотных активов.

Тест 2. Выручка от продажи организации в базисном периоде составила 48 000 руб., в отчетном периоде - 52 050 руб. Величина оборотных средств составила в базисный период 8000, в отчетном — 9200 руб. Экономия или перерасход оборотных средств составит:

1) перерасход 525 руб.;

2) перерасход 1200 руб.;

3) экономию 1200 руб.;

4) экономию 525 руб.

Тест 3. При увеличении коэффициента оборачиваемости деби­торской задолженности продолжительность операционного цикла:

1) увеличивается;

2) сокращается;

3) останется неизменной;

4) нет правильного ответа.

Тест 4. При снижении коэффициента оборачиваемости деби­торской задолженности продолжительность производственного цикла:

1) увеличивается;

2) сокращается;

3) останется неизменной;

4) нет правильного ответа.

Тест 5. Определить, как изменился коэффициент оборачива­емости оборотного капитала, если объем продукции - соответ­ственно в базисный и отчетный годы - составляет 600 и 780 тыс. руб., сумма оборотного капитала соответственно составляют 150 и 320 тыс. руб.

1) снизится на 39%;

2) снизится на 79%;

3) увеличится на 30,00%.

Тема № 7. Денежные потоки и методы их оценки. Управление денежными средствами и их эквивалентами

Задача 1. За отчетный период чистый денежный поток фирмы составил : от финансовой деятельности (-4,8)млн.руб., от инвестиционной деятельности 6,28 млн.руб. Приток и отток по основной деятельности составил соответственно 180,5 млн.руб. и (-170,16) млн.руб. Остаток денежных средств на конец периода составил 20,44 млн.руб. Определить остаток средств на начало периода.

Задача 2. Минимальный запас денежных средств – 10 тыс.руб., расходы по конвертации ценных бумаг – 25 руб., расходы по хранению средств на расчетном счете – 0,03% в день, вариация (дисперсия) ежедневного денежного потока – 4000000. С помощью модели Миллера-Орра определить политику управления средствами на расчетном счете.

Задача 3. Денежные расходы фирмы в течение года составляют 900 тыс.руб. Процентная ставка по государственным ценным бумагам = 7%, а затраты, связанные с покупкой ценных бумаг =1000 руб. С помощью модели Баумоля сформулировать политику фирмы по оптимизации денежных средств на расчетном счете.

Тема № 8. Традиционные и новые методы краткосрочного финансирования

Задача № 1. Величина оборотных активов организации за отчетный период – 1200 тыс. руб., оборотные обязательства – 510 тыс. руб., выручка от реализации продукции – 2,3 млн. руб. Определите потребность в источниках финансирования, если фирма планирует увеличить объем продаж на 18%.

Задача 2. Рассчитать среднегодовую величину кредиторской задолженности, если продолжительность финансового цикла 80 дней, продолжительность операционного цикла = 140 дней, годовой объем затрат на производство продукции = 112 млн.руб. В году 365 дней.

Задача 3. Товар стоимостью 2 млн. руб. поставлен под выписку векселя со сроком оплаты через 45 дней. Какова должна быть сумма, указанная в векселе, если продавец установил ставку за предоставляемый кредит в размере 20% годовых?

Тема № 9. Управление источниками долгосрочного финансирования

1. Назовите вид лизинговой сделки, зависящий от характера ее объекта:

а) лизинг с неполной окупаемостью (оперативный лизинг),

б) лизинг движимого имущества (транспорт, техника связи),

в) внутренний лизинг, когда все участники представляют одну страну.

2. Вид лизинга, который характеризуется длительным сроком контракта (от 5 до 10 лет) и представляет собой форму долгосрочного кредитования покупки:

а) оперативный лизинг,

б) револьверный лизинг,

в) сублизинг,

г) финансовый лизинг.

3. Предметом лизинга могут выступать:

а) товары в обороте,

б) ценные бумаги,

в) земельные участки,

г) имущество производственного назначения, используемое для предпринимательской деятельности

Тема № 10. Управление инвестициями. Инвестиционные проекты и формирование бюджета капиталовложений

1. К формам реальных инвестиций следует отнести:

а) приобретение целостных имущественных комплексов,

б) вложение капитала в прирост товарно-материальных ценностей,

в) вложение капитала в финансовые инструменты (активы),

г) вложение денежных средств на депозитный счет в банк,

д) приобретение государственных ценных бумаг,

е) новое строительство.

2. Назовите, какой из перечисленных источников не может быть направлен на финансирование капитальных вложений:

а) чистая прибыль предприятия,

б) средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от стихийных бедствий,

в) амортизационные отчисления,

г) прирост устойчивых пассивов.

3. Учет фактора времени при оценке инвестиционного проекта на практике означает:

а) дисконтирование результатов и затрат, которые, как правило, приводятся к первому году осуществления инвестиций,

б) компаундирование результатов и затрат, которые приводятся к первому году осуществления инвестиций,

в) компаундирование результатов и затрат, которые приводятся к моменту завершения инвестиционного проекта,

г) сравнение двух вариантов развития фирмы: «без проекта» и «с проектом».

Задача 1.Руководство предприятия рассматривает инвести­ционные проекты «А» и «В» по модернизации оборудования. Ис­ходные данные представлены в табл. 1. Оценить эффектив­ность каждого проекта с помощью среднего чистого дисконтиро­ванного дохода, если ставка дисконтирования — 20%.

Таблица 1

Период	Проект А		Проект В
	расходы	доходы	расходы	доходы
1 -и год	1200	1850	3000	7400
2-й год	1000	2300	2500	8500
3-й год	900	2700	1900	' 9600
4-й год	500	3600

Задача 2.Известны данные о плановых доходах и расхода по проектам, тыс. руб.

Таблица 1

Период	Проект А		Проект В
	расходы	доходы	расходы	доходы
1 -и год	1200	1850	3000	7400
2-й год	1000	2300	2500	8500
3-й год	900	2700	1900	' 9600
4-й год	500	3600

Рассчитать эффективность каждого проекта и выбрать наи­лучший.

Тема № 11. Риск и доходность финансовых активов. Инвестиционный портфель.

Задача 1.Облигация «А» номиналом 100 тыс. руб. продается по курсу 99, а облигация «В» номиналом 200 тыс. руб. продается по курсу 102. Рассчитать эффективность продажи облигаций.

Задача 2.Предприятие владеет 300 облигациями корпора­ции «А», номинальная стоимость каждой - 20 тыс. руб., а годо­вая ставка купона - 169с. Какую сумму получит при очередной выплате предприятие, если купон выплачивается один раз в год, два раза в год, каждый квартал?

Задача 3.Определить текущую стоимость облигации с ос­тавшимся сроком до погашения 10 лет номинальной стоимостью 300 000 руб., приносящей 12%-й купонный доход при требуемом уровне доходности 15%.

Тема № 12. Финансовая стратегия. Виды и методы финансового планирования и прогнозирования. Бюджетирование.

1. Какая из перечисленных характеристик правильно отражает сущность планирования:

а) выбор варианта оптимального использования потенциала предприятия

б) поиск лучшего способа достижения целей предприятия

в) определение варианта развития предприятия с минимальными затратами

2. Принцип непрерывности планирования означает пересмотр планов:

а) каждый квартал

б) каждый месяц

в) каждую декаду

3. По видам различают планирование:

а) стратегическое

б) долгосрочное

в) краткосрочное

г) текущее

д) труда и заработной платы

е) прибыли

4. Какие из перечисленных позиций правильно характеризуют стратегическое планирование. Это -

а) видение предприятия в будущем

б) наиболее долгосрочное планирование по сравнению с другими видами планирования

в) дательный план развития предприятия

г) способ достижения долгосрочных целей предприятия

5. Какие из названных позиций характеризуют текущий план:

а) это наиболее детальный план работы предприятия

б) в текущем плане увязываются задачи всех подразделений предприятия

в) в текущем плане указываются задания по декадам

г) в текущем плане задания установлены на год с разбивкой по кварталам.

Тема № 13. Стоимость бизнеса и методы его оценки

Задача № 1. Определите затратным методом стоимость объекта, если его строительный объем 10000 куб.м, стоимость единицы объема в ценах 1969г. 9 руб/куб.м, индекс цен с 1969г. по н.в. 12000, износ 5%.

Задача № 2. Подобраны три пары похожих объектов с бассейном и без бассейна, соответственно с ценами в тыс.руб.: А- 8900 и 6400, Б-12100 и 9500, В-16100 и 13600. Определите поправку стоимости объектов на бассейн.

Задача № 3. Стоимость квартиры, которую планируется использовать под жилье, оцененная затратным методом составила 500 тыс.руб., методом сравнительного анализа продаж - 200 тыс.руб., методом капитализации дохода - 300 тыс.руб. Определите по какой цене оценщик должен порекомендовать совершить сделку. Ответ обоснуйте.

Тема № 14. Финансовый менеджмент в условиях кризисного управления

Тест 1. Дело о банкротстве предприятия может быть возбуждено:

1) арбитражным судом

2) верховным судом

3) кредиторами

4) налоговыми органами

5) милицией

Тест 2. К процедуре банкротства не относится:

1) наблюдение

2) финансовое оздоровление

3) внешнее управление

4) санация

5) мировое соглашение

Тест 3. Анализ финансовой устойчивости сводится к расчету:

1) показателей, характеризующих соотношение между ви­дами прибыли и составляющими актива или пассива;

2) показателей, характеризующих соотношение между вы­ручкой от продаж и составляющими актива или пассива;

3) показателей, характеризующих соотношение между со­ставляющими актива или пассива;

Тест 4. Финансовое состояние организации является абсо­лютно независимым, если:

1) долгосрочных источников финансирования достаточно для покрытия запасов и затрат;

2) собственных оборотных средств достаточно для покры­тия запасов и затрат;

3) всех источников покрытия достаточно для покрытия запа­сов и затрат.

Тест 5. Финансовое состояние организации является неус­тойчивым, если:

1) собственных средств меньше, чем величина запасов и затрат;

2) нарушена платежеспособность, но есть возможности вос­становить ее за счет ускорения оборачиваемости запасов, деби­торской задолженности;

3) долгосрочных источников финансирования недостаточно для покрытия запасов и затрат.