- •II. Блок навчально-методичного забезпечення до тем дисципліни
- •Тема 1. Сутність інвестиційної діяльності підприємств
- •1.1. Поняття та основні функції інвестицій на різних рівнях економіки
- •1.2. Підходи до класифікації інвестицій.
- •Тема 2. Сучасні концепції інвестування.
- •Тема 3. Модель інвестиційної поведінки підприємства в ринковому середовищі
- •Тема 4. Ринок інвестицій та інвестиійних товарів
- •4.1. Структура та інфраструктура інвестиційного ринку.
- •4.2. Кон'юнкура інвестиційного ринку
- •4.3. Класифікація фондів підприємства та його капиталу
- •Тема 5. Методологічні системи інвестування
- •5.1. Організаційне забезпечення інвестування
- •5.2. Інвестиційний аналіз
- •5.3. Інвестиційне планування
- •Тема 6. Формування інвестиційних ресурсів підприємства
- •6.2. Ринок фінансових інструментів
- •6.3. Учасники фінансового ринку
- •Тема 7. Концепція вартості грошей у часі
- •1. Процеси компаутінга і дисконтування
- •2. Класифікація видів процентної ставки
- •3. Оцінка вартості грошей за простим процентом
- •Тема 8. Систематизація підходів оцінки вартості грошів у часі
- •1. Розрахунок майбутньої суми вкладу.
- •2. Оцінка вартості грошей при дисконтуванні за складним процентом.
- •Тема 9. Концепція урахування впливу фактору інфляції та ліквідності
- •1. Поняття інфляції. Вплив інфляції на інвестиційну діяльність
- •2. Темп та індекс інфляції. Оцінка річного темпу інфляції
- •3. Методи прогнозування темпів інфляції
- •4. Модель Фішера. Модифікована модель Фішера
- •5. Розмір інфляційної премії
- •Тема 10. Розвиток венчурного бізнесу в Україні
- •1.Особливості, стадії процесу створення венчурного фінансування
- •2. Венчурні стратегії та венчурне управління. Віртуальна інтеграція
- •3. Передумови розвитку венчурного бізнесу в Україні
- •Теми рефератів
- •Індивідуальне завдання за курсом Інвестування
- •Рекомендована література
- •Словник термінів
- •Закони україни
- •Накази президента україни, постанови кабінету міністрів україни, накази держінвестицій
- •Ваш людський і соціальний капітал
- •Інтелектуальні здібності особи і їх вміст
- •Проблеми інвестування на мезорівні
- •Іноземні інвестиції в економіку України в 2010 р.
- •Іноземні інвестиції в економіку Одеської обл. 2010
- •Капітальні інвестиції за січень-вересень 2010 р.
- •Процентні ставки та комісії за кредитними продуктами мікрокредитування
- •Украине пора понижать процентные ставки
- •Лизинг как форма долгосрочного финансирования
- •Происхождение денег и банков
- •Норма процента
- •Как будут выглядеть деньги будущего?
- •Модель face-to-face будет заменена в банках на face-to-computer Банк на рабочем столе
- •Деньги из воздуха или байка о 100 долларах и дверь
Украине пора понижать процентные ставки
На фоне неугасающего интереса СМИ к курсу доллара и падению индекса ПФТС, в Украине все чаще забывают о такой базовой составляющей экономики как процентная ставка. А ведь она влияет на всех субъектов экономики – на импортеров и экспортеров, на биржевые цены акцийпубличных компаний и инвесторов в том числе.
Высокие процентные ставки в Украине сдерживают реальный и потенциальный экономический рост, не позволяют многим видам бизнеса быть экономически выгодными. Как следствие, Украина теряет рабочие места и реальную добавленную стоимость.
Как известно, номинальная процентная ставка в стране приблизительно равна реальной процентной ставке + ожидаемая инфляция.
Номинальная процентная ставка – это процент по кредиту или депозиту, который мы получаем или платим в банке в разных валютах.
Реальная ставка формируется, в основном, как плата за кредитный риск(риск непогашения долга) и плата за доступность заемных средств в текущей рыночной ситуации (ликвидность). Данная ставка является у нас высокой, в основном из-за недостаточной защиты прав кредиторов. Ликвидность больше зависит от экономических циклов.
Что касается инфляционных ожиданий – они зависят от исторической инфляции, и что важно для Украины, от ожиданий изменений курса гривня/доллар.
В данном вопросе можно провести простое сравнение с Россией, как со страной с большой долей импорта и экспортаи многими другими общими чертами в экономике. У них ставки по рублевым кредитам предприятиям сроком до 1 года составляли в среднем 10% с 2006 г. и до кризиса (августа 2008) и 15% – после него. У нас в гривне – 15% до и около 25% – после.
Россия давно решила проводить политику постепенного и предсказуемого укрепления курса рубля к доллару (другим мировым валютам) в периоды нетто притока международного капитала в страну. И у нас и у них экономика не успевала удовлетворять спрос, вызванный обильным притоком экспортных долларов в страну, и у экономических субъектов формировались инфляционные ожидания, особенно на рынке недвижимости, зарплат квалифицированных профессий, и т.д.
При этом в России компенсировали часть инфляции ростом курса рубля, что означало сохранение покупательной способности рубля и меньшей инфляции рублевых цен внутри страны по сравнению с долларовыми.Это привело к нескольким важным долгосрочным последствиям – у граждан и предприятий сформировались ожидания долгосрочного и предсказуемого роста курса национальной валюты. Разница в процентных ставках в рублях и долларах сузилась до незначительной, предприятия и граждане получили возможность кредитовать свои потребности в национальной валюте под низкий процент. Также, "твердые" валюты потеряли свою былую значимость средства сохранения стоимости. Все это привело к замещению содержания доллара рублем в накоплениях, кредитах, расчетах, и снизило зависимость страны от него.
С началом кризиса и оттока капитала из страны рубль начал снижаться, но, что характерно, плавно. Это, конечно, подтолкнуло процентные ставки вверх, но не вызвало такого резкого скачка процентных ставок, как у нас. Изменилась психология, в России стали больше верить в свою валюту, при прочих равных.У нас же во главу угла была поставлена стабильность номинального курса гривна/доллар. Это означало, что цены в долларах и гривне росли с одной скоростью. Но доверие к гривне было меньше априори, так как все привыкли видеть только как гривна “падает” или “стоит”, но длительного и предсказуемого роста не наблюдалось. Поэтому, банки были вынуждены предлагать значительную премию к процентной ставке в гривне, чтобы компенсировать устоявшееся недоверие граждан к своей валюте.Фактически, мы получили стабильный номинальный валютный курс ценой более высокой инфляции и, соответственно, более высоких инфляционных ожиданий и процентных ставок. Мы так и не смогли уйти от понятия "твердая" валюта, так как не имели достаточно причин начать доверять своей.
Но это еще не все. Значительный процентный дифференс (разница между ставками в долларе и гривне) побудил многих к заимствованию в долларах, благодаря тому же стабильному курсу и значительно более низкой ставке процента.Зависимость банковской системы от доллара добавилась к ухудшению международной торговли, и могла бы привести к масштабным банкротствам банков и даже государства, не способных вовремя рассчитаться по своим валютным долгам. Благо, что ситуацию помог разрядить МВФ. В итоге, нам пока остается констатировать закрепление хронического недоверия к гривне в стране, и если не менять курсовой политики, мы опять можем остаться страной с высокими ставками и многими нереализованными возможностями.