Расчет цены капитала

№	Наименование источника средств	Удельный вес отдельных видов капитала, %	Стоимость капитала, тыс.руб.	Цена данного источника средств, %
1	Привилегированные акции	26,3	711,9	0,11
2	Обыкновенные акции	18,4	498,1	0,54
	ИТОГО по соб.капиталу	44,7	1210,0	0,29
3	Долгосрочные кредиты	6,0	162,4	25,86
4	Краткосрочные кредиты	45,8	1239,7	2,9
5	Облигации	3,5	94,7	12,67
	ИТОГО по заем.капиталу	55,3	1496,8	5,99
	ВСЕГО	100	2706,8	3,45

2. Определение оптимального варианта структуры авансированного капитала

В современных условиях у предприятия появляются возможности выбора наиболее рациональных и выгодных источников финансирования.

Исходя из учебного характера, структуру оптимального варианта авансированного капитала принимают по трем вариантам. Изменения доли источников финансирования приведены в Приложении 1.

Вариант 1: Сокращение доли краткосрочных кредитов на 20% в общей сумме финансирования ведет к увеличению доли обыкновенных акций.

Цена капитала, привлекаемого через размещение обыкновенных акций (по формуле 2):

Ц_{обык.акц.}= = 0,36%.

Цена краткосрочного кредита (по формуле 5):

Ц_{кр.кред..}= = 3,63%.

Средняя цена собственного капитала, направляемого на финансирование инвестиций (по формуле 3):

.

Средняя цена заемного капитала, направляемого на финансирование инвестиций (по формуле 7):

.

Цена всего инвестируемого капитала (собственного и заемного) (по формуле 8):

.

Результаты расчетов заносятся в таблицу 3.

Таблица 3

1-й вариант расчета

№	Наименование источника средств	Удельный вес отдельных видов капитала, %	Стоимость капитала, тыс.руб.	Цена данного источника средств, %
1	Привилегированные акции	26,3	711,9	0,11
2	Обыкновенные акции	27,6	747,1	0,36
	ИТОГО по соб. капиталу	53,9	1459,0	0,24
3	Долгосрочные кредиты	6,0	162,4	25,86
4	Краткосрочные кредиты	36,6	990,7	3,63
5	Облигации	3,5	94,7	12,67
	ИТОГО по заем. капиталу	46,1	1247,8	7,2
	ВСЕГО	100	2706,8	3,45

Вариант 2: увеличение доли облигаций на 25% в общей сумме финансирования ведет к снижению доли привилегированных акций.

Цена капитала привлекаемого через размещение привилегированных акций (по формуле 1):

Ц_{прив.акц.} = = 0,12%.

Цена ресурсов, мобилизованных путем размещения облигаций (по формуле 4):

Ц_облиг==10,1%.

Средняя цена собственного капитала, направляемого на финансирование инвестиций (по формуле 3):

.

Средняя цена заемного капитала, направляемого на финансирование инвестиций (по формуле 7):

.

Цена всего инвестируемого капитала (собственного и заемного) (по формуле 8):

.

Результаты расчетов заносятся в таблицу 4.

Таблица 4

2-й вариант расчета

№	Наименование источника средств	Удельный вес отдельных видов капитала, %	Стоимость капитала, тыс.руб.	Цена данного источника средств, %
1	Привилегированные акции	25,4	687,5	0,12
2	Обыкновенные акции	18,4	498,1	0,54
	ИТОГО по соб. капиталу	43,8	1185,6	0,3
3	Долгосрочные кредиты	6,0	162,4	25,9
4	Краткосрочные кредиты	45,8	1239,7	2,9
5	Облигации	4,4	119,1	10,1
	ИТОГО по заем капиталу	56,2	1521,2	5,92
	ВСЕГО	100	2706,8	3,46

Вариант 3: Отсутствие долгосрочных кредитов ведет к увеличению доли краткосрочных кредитов в общей сумме финансирования.

Цена краткосрочного кредита (по формуле 5):

Ц_{кр.кред .}= = 2,57%.

Средняя цена собственного капитала, направляемого на финансирование инвестиций (по формуле 3):

.

Средняя цена заемного капитала, направляемого на финансирование инвестиций (по формуле 7):

.

Цена всего инвестируемого капитала (собственного и заемного) (по формуле 8):

.

Результаты расчетов заносятся в таблицу 5.

Таблица 5

3-й вариант расчета

№	Наименование источника средств	Удельный вес отдельных видов капитала, %	Стоимость капитала, тыс.руб.	Цена данного источника средств, %
1	Привилегированные акции	26,3	711,9	0,11
2	Обыкновенные акции	18,4	498,1	0,54
	Итого по соб капиталу	44,70	1210,0	0,29
4	Краткосрочные кредиты	51,8	1402,1	2,57
5	Облигации	3,5	94,7	12,67
	ИТОГО по заем капиталу	55,30	1496,8	3,2
	ВСЕГО	100	2706,8	1,9

Результаты всех вариантов исследований заносятся в таблицу 6.

Таблица 6

Определение оптимального варианта структуры авансированного

капитала (%)

Наименование показателя	Варианты структуры капитала
	1	2	3	4
Доля собственного капитала	44,7	53,9	43,8	44,7
Средняя цена собственного капитала	0,29	0,24	0,3	0,29
Доля заемного капитала	55,3	46,1	56,2	55,3
Средняя цена заемного капитала	5,99	7,2	5,92	3,2
Средневзвешенная цена капитала	3,45	3,45	3,46	1,9

Вывод: Согласно проведенным расчетам по 4 вариантам наиболее оптимальным является вариант, у которого отсутствуют долгосрочные кредиты — вариант 4, т.к. средняя цена капитала в данном варианте минимальна —1,9%.