Методы оценки фин. рисков

1.Экономическая сущность и классификация ф р. Экономич. природа ф.р проявляется в сфере экономич. деятельности пред-тия прямо связан с формированием его доходов и характеризуется возможными экономическими его потерями в процессе осуществления фин. деятельности. Объективность проявления Ф.р. явл. объективным явлением в функционир. любого пред-тия. Он сопровождает практически все виды фин. операций и все направления его фин. деятельности. Действие в условиях выбора Ф.р.- это не отражение рисковой ситуации а конкретное действие направленное на практический выход из этой ситуации в условиях неизбежного выбора. Альтернативный выбор Ф.р. предполагает необходимость выбора альтернативы действий фин. менеджера. Там где нет альтернативы выбора нет и самого понятия фин.риска. Целенаправленное действие Ф.р. всегда рассматривается по отношению и конкретной цели на достижение которой он направлен. Вероятность достижения цели; Неопределенность последствий; Ожидания неблагоприятных последствий потери прибыли, дохода, части или всей суммы капитала предприятия; Динамичность уровня; Субъективность оценки Классифик. ф.р. 1.источник возникновения риска - систематический или рыночный р, несистематич. или специфич. р; 2.характеризуемый объект оценки р - р отдельной фин. операции, р различ видов фин. деятельности, р фин. деятельности предприятия в целом; 3.совокупность исследуемых инструментов - индивидуальный ф.р., портфельный ф.р.; 4.комплексность ф.р - простой ф.р., сложный ф.р.; 5.характер возможных финансовых последствий риска - р влекущий только экономич. потери,

р. влекущий упущенную выгоду, р. влекущий то и др.; 6.характер проявления рискового времени - постоянный ф.р., временный ф.р.; 7.уровень вероятности реализации риска - ф.р. с низким уровнем вероятности реализ., со средним, с высоким, ф.р. уровень определить не возможно.; 8.уровень возможных фин. потерь по риску - допустимый ф.р., критический, катастрофический; 9.возможность предвидения риска – прогнозир., непрогноз.; возможность страхования р - страх. ф.р., не страх. ф.р. виды фин. риска – систематич., несистематич.

2. Виды ф р 1.Систематич. (рыночный) - характеризуется вероятностью фин. потерь связанных с неблагоприятными изменениями коньюктуры различных видов фин. рынка. Этот вид риска характерен для всех участников фин. деятельности.

К нему относятся: % р; валютный; ценовой. 2.Несистематич. или специфич. р

он характеризует вероятность фин. потерь, связанных с неэффективной деятельностью конкретного пред-тия. Этот риск вызывается неквалифицированным фин. менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала, чрезмерной приверженностью к рискам и фин. операциям с высокой нормой прибыли и др. факторами. К ним относятся: р снижения фин. устойчивости, неплатёжеспособности, кредитный р, инвестиционный, инновационный, депозитный, прочие виды риска

3. Риск снижения финансовой устойчивости предприятия

4. Риск неплатёжеспособности предприятия

30. Методы оценки возможного банкротства предприятия

Фин. состояние предприятия - это комплексное понятие включает систему абсолютных и относительных показателей отражающих наличие размещения и использование фин. ресурсов. Зависимость между фин. устойчивостью предприятия и фин. риском пря мо пропорционально: при ухудшении фин. состояния предприятия возникает опасность возникновения комплекса фин. рисков одним из которых является риск банкротства. Для оценки уровня фин. риска особый интерес представляют относительные показатели или фин. коэффициенты расчёт которого проводится главным образом по данным годовой отчётности. Наиболее важным для анализа фин. состояния предприятия и предотвращение риска банкротства являются след. фин. показатели:1)платёжеспособности и ликвидности предприятия 2)фин. устойчивости 3)рентабельности 4)деловой активности. Платёжеспособность в 1ую очередь показывает надёжность предприятия т.к. характеризует его фин. состояние и уровень ф.р. Платёжеспособность предприятия представляет способность предприятия в конкретный момент времени рассчитаться по всем долговым обязательствам соответственными средствами. Оценка платёжеспособности предприятия предполагает расчёт следующих показателей: величины собственных оборотных средств; коэф. ликвидности характеризующих состояние оборотных средств и краткосрочных обязательств.; Коэф. обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами.; Коэф. обеспеченности % по кредитам; коэф. долгосрочной платёжеспособности и т.д. Коэф. долгосрочной платёжеспособности (К) – характеризует фин. состояние предприятия на длительный период и необходим для раннего выявления признаков банкротства. Он рассчитывается как отношение заёмного капитала к собственному капиталу. Экономическая сущность фин. устойчивости предприятия явл. обеспеченность его запасов и затрат источниками формирования как собственными так и заёмными.

1. подход Альтмана

Z=1,2К₁+1,4К₂+3,3К₃+0,6К₄+1,0К₅; Интегральная оценка Альтмана при Z<1,81 – высокая вероятность банкротства; при Z>2,67 – низкая вероятность банкротства

2. подход Тоффлера и Тисшоу

Z=0,53К₁+0,13К₂+0,18К₃+0,16К₄ при Z>0,3 вероятность банкротства низкая

3. модель Лиса

Z=0,063К₁+0,092К₂+0,057К₃+0,001К₄ при Z<0,037 – высокая вероятность банкротства

5. Инфляционные и % риски Риск изменения покупательной способности денег более известный как инфляционный риск предопределяется главным образом темпами инфляции в стране что отрицательно сказывается на сбережениях граждан а также на стоимости ценных бумаг с фиксированными доходом. Инфляционный р при осуществлении инвестиционных затрат может быть значительно снижен и даже сведён на нет в случае правильно выбранного направления вложения средств. Снижение инфляционного р при осущ. инвестиции может быть обеспечено за счёт – формирования сети инвестиционных банков спец. созданных для предоставления кредитов на кап. затраты на льготных условиях т.е. под низкий % на сравнительно длительный срок с установлением обязательного контроля за использованием выданных средств. % риск - это р для прибыли возникающей из-за не благоприятных колебаний % ставки которые приводят к повышению затрат на выплату % или снижению дохода от вложений и поступлений от предоставленных кредитов. Изменения % ставок влекут за собой несколько разновидностей риска:

1. риск увеличения расходов по уплате % или снижение дохода от инвестиции до уровня ниже ожидаемого из-за колебаний общего уровня % ставок.

2. риск связанный с такими изменениями % ставки после принятия решения о взятии кредита которые не обеспечивает наиболее низких расходов по уплате %.

3. риск принятия такого решения о предоставлении кредита или осуществлении вложений которые в результате не приведёт к получению наибольшего дохода из-за изменений % ставок произошедших после принятия решения.

4. риск того что сумму расходов по уплате % по кредиту взятому под фиксированный % окажется более высокой чем в случае кредита под плавающий % или наоборот. Чем больше подвижность ставки (регулярность её изменений их характера и размеры) тем больше % риск. % риск для фин.учреждений бывает базовым и риском временного разрыва. Факторы влияющие на уровень % ставок

1. политика правительства 2. денежная масса 3. ожидания относительно будущей инфляции 4. факторы влияющие на различия % ставок - время о погашения фин. обязательств; р не выполнения обязательств; ликвидность фин. обязательств; налогообложение; др. различные факторы специфические для конкретных фин. обязательств и т.д.

6. Валютный, депозитный и кредитные р. Валютный р. связан с существенными потерями обусловленными изменениями курса ин. валюты. Основные подвиды в.р. 1. трансляционный в.р. 2. операционный в.р. 3. экономический в.р. Сущ. 2ва подвида экономического в.р. - прямой экономический риск (это уменьшение прибыли по будущим операциям) и косвенный (это потери определённой части ценовой конкуренции в сравнении с иностранными производителями). Кредитный р это вероятность того что партнёры – участники контракта окажутся не в состоянии выполнить договорные обязательства как в целом так и по отдельным позициям. К.р. бывают - Торговый к.р. для поставщика товара или при предоставлении услуг заключается в способности клиента оплатить из в соответствии с договорными обязательствами, а для клиента в состоятельности поставщика предоставить их.

Сущность банковского к.р. для банка состоит в том что клиент может оказаться не в состоянии выплатить заём когда наступит срок платежа или отложит выплату и таким образом продлит кредит на более длительный срок чем было согласованно в док. Депозитный р связан с досрочным отзывом вкладчиками своих вкладов из кредитного учреждения. Среди различных вкладов особое место занимают депозитные до востребования и срочные вклады как наиболее распространённые. Предупреждению потерь могут способствовать особые условия включаемые в договор о кредитовании который должен заключаться между клиентом и банком.

Периодически кредитное учреждение должно оценивать степень использования находящихся в его распоряжении депозитов. Для этого определяется коэффициент связанности депозитов который должен быть равен 1 что означает что все депозиты кредитора задействованы в его обороте.

7. Внешние и внутренние фин. риски Источником возникновения внешних ф.р. является внешняя по отношению к экономическому агенту среда на которую он не может оказывать влияния или предвидеть и учитывать её в своей деятельности.

Внешние факторы могут быть прямого и косвенного действия. К факторам прямого воздействия (непосредственно влияющих на уровень ф.р.) относятся: не стабильность и противоречие законодательства, не предвидение действия гос. органов, нестабильность экономической политики, не предвидение коньюктуры рынка, не предвидение действия конкурентов и т.д. Факторы косвенного воздействия могут не оказывать прямого немедленного влияния на уровень риска но способствует его изменениям: нестабильность политической и социальных условий, не предвидение изменений в международной обстановке в регионе, отрасли, силы климата, силы чрезвычайных ситуаций Источником внутренних ф.р. являются сами агенты (источники объективного риска) это условия связанные с деятельностью предприятия.

8. Группы рисков по характеру фин. последствий

1.Риск влекущий только экономические потери при этом виде риска фин. последствия могут быть только отрицательными (потеря дохода или капитала)

2.Риск влекущий упущенную выгоду он характеризует ситуацию когда предприятие в силу сложившихся объективных и субъективных причин не может осуществлять запланированную фин. операцию

3.Риск влекущий как экономические потери так и дополнительные доходы(спекулятивные) т.к. он связывается с осуществлением спекулятивных (агрессивных) фин. операций.

9. Фин. риски по возможности их прогнозирования

1.Прогнозируемые ф.р. он характеризует те виды рисков которые связаны с циклическим развитием экономики, сменой стадий конюктуры фин. рынка, предсказуемым развитием конкуренции и т.д. (ценовой риск, % риск и некоторые др. виды)

2.Непрогнозируемый ф.р. характеризует виды фин. рисков отличающихся полной непредсказуемостью их проявления (риски форс мажорной группы и некоторые др.)

В соответствии этому классификационному признаку ф.р. подразделяются также на регулируемые и нерегулируемые в рамках предприятия.

10. Группы фин. рисков по возможности их страхования

1.Страхуемый ф.р. к нему относятся риски которые могут быть переданы в порядке внешнего страхования соответствующим страховым организациям. В соответствии с номенклатурой рисков принимаемых к страхованию.

2.Не страхуемые ф.р. те виды по которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке.

11. Сущность, цели и задачи управления фин. рисками Управление ф.р. представляет собой совокупность приемов и методов уменьшающих вероятность появления этих рисков или локализующих их возможные негативные фин. последствия. С точки зрения своевременного принятия решения и минимизации потерь можно выделить 3 подхода к управленческому риску: 1.Активный подход – означает максимальное использование менеджерами средств управления рисками для минимизации их последствий. При этом подходе все хоз. операции осуществляются после проведения мероприятий по предупреждению возможных фин. потерь. 2.Административный подход – основан на учёте в процессе управления сложившихся условий хозяйствования а само управление управления рисками осуществляется в ходе проведения хоз операций. При этом невозможно предотвратить весь ущерб в случае наступления рискового события, а можно избежать лишь части потерь. 3.Консервативный подход – предполагает что управляющие воздействия на ф.р. начинаются после наступления рискового события когда предприятие уже получен ущерб. В этом случае цель управления является локализация ущерба в рамках какой-либо одной фин. операции или другого подразделения. Целевая функция управления фин. рисками предприятия непосредственно связана с целевой моделью максимизации его рыночной стоимости. Главной целью управления фин. рисками является обеспечение фин. безопасности предприятия в процессе его развития и предотвращения возможного снижения его рыночной стоимости.

Задачи управления ф.р.: 1.Выявление сфер повышенного риска фин. деятельности предприятия генерирующих угрозы его фин. безопасности.2.Всесторонняя объективная оценка вероятности наступления отдельных рисковых событий и связанных с ними возможных фин. потерь. 3.Обеспечение минимизации уровня фин. риска по отношению к предусматриваемому уровню доходности фин. потерь. 4.Обеспечение минимизации возможных ф. потерь предприятия при наступлении рискового события.

12. Этапы процесса управления фин. рисками пред-тия 1.этап - формирование информационной базы управления фин. рисками предусматривает вкл. в её состав данных о динамике факторов внешней фин. среды и конъюнктуры фин. рынка в разрезе отдельных его сегментов фин. устойчивости и платёжеспособности потенциальных дебиторов – покупателей продукции, в финансовом потенциале партнёров по инвестиционной деятельности, портфели предполагаемых страховых продуктов и рейтинге отдельных страховых компаний и др. 2.этап - идентификация фин. рисков Выделяют систематич. (рыночные) фин. риски к которым относятся: процентный риск, валютный риск, ценовой риск и т.д. и не систематические (специфические) фин. риски к которым относятся: риск финансовой устойчивости, риск неплатёжеспособности, инвестиционный риск, кредитный риск и т.д. 3.этап- оценка уровня и стоимости фин. рисков На данном этапе определяется вероятность возможного наступления рискового события по каждому виду идентифицированных фин. рисков. Опред. размер возможного фин. ущерба при наступлении рискового события. 4.этап - оценка возможностей снижения исходного уровня и стоимости фин. рисков На данном этапе определяется уровень управляемости рассматриваемых фин. рисков. 5.этап - установление системы критериев принятия рисковых решений Формирование системы критериев базируется на фин философии пред-тия и конкретизируется с учётом политики осуществления управления различными аспектами его фин. деятельности. 6.этап - принятие рисковых решений Процедура принятия рисковых решений сводится к двум альтернативам. Принятию фин. риска или его избежанию.7.этап - выбор и реализация методов нейтрализации негативных последствий фин. рисков Процесс нейтрализации возможных негативных последствий фин. рисков заключается в разработке и осуществлении пред-тием конкретных мероприятий по уменьшению вероятностей возникновения отдельных видов рисков и снижению размера связанных с ними ожидаемых фин. потерь. 8.этап - мониторинг и контроль фин. рисков Мониторинг фин. рисков пред-тия строится в разрезе следующих основных блоков: 1)мониторинг факторов генерирующих фин. риски 2)мониторинг реализации мер по нейтрализации возможных негативных последствий фин. рисков 3)мониторинг бюджета затрат связанных с управлением фин. рисками 4)мониторинг результата осуществления рисковых фин. операций и видов фин. деятельности

13. Оценка уровня фин. риска На первой стадии определяется вероятность возможного наступления рискового события по каждому виду идентифицированных фин. рисков. Выбор отдельных методов оценки определяется следующими факторами: 1)вида фин. риска 2)полнотой и достоверностью информационной базы сформированных для оценки уровня вероятности различных фин. рисков. 3)уровнем квалификации фин. менеджеров осуществляющих оценку 4)технической и программной оснащённостью фин. менеджеров 5)возможностью привлечения к оценке сложных фин. ресурсов, квалифицированных экспертов и т.д. На этой же стадии формируется группа фин. риска пред-тия вероятность реализации которой определить невозможно. На второй стадии определяется размер возможного фин. ущерба при наступлении рискового события. Используют следующую группировку фин. операций по зонам риска с позиции возможных фин. потерь при наступлении рискового случая: а)без рисковая зона – в связи с без рисковым характером осуществляемых в ней операций возможные фин. потери по ним не прогнозируются б)зона допустимого риска – критерием допустимого уровня фин. рисков явл. возможнсоть потерь по рассматриваемой фин. операции в размере расчётной суммы прибыли. в)зона критического риска – критерием критического уровня фин. рисков явл. возможность потерь по рассматриваемой фин. операции в размере расчётной суммы дохода. г)зона катастрофического риска – критерием его уровня явл. возможность потерь по рассматриаемой фин. операции в размере всего собственного капитала или существенной его части. На третий стадии с учётом вероятности наступления рискового события и связанного с ним возможного фин. ущерба определяется общий исходный уровень фин. риска, по отдельным фин. операциям или отдельным видам фин. деятельности.

14. Концепция и дифференциация методических подходов к учёту факторов риска. Уровень фин. риска характеризует вероятность его возникновения под воздействием определенного фактора риска и возможных фин. потерь при наступлении рискового события. С учётом указанного определения формируется конкретный методический инструментарий оценки уровня риска позволяющие решать связанные с ним конкретные задачи управления фин. деятельностью пред-тия. Методический инструментарий оценки уровня риска позволяет решать связанные с ним конкретные задачи управления финансовой деятельностью предприятия. Дифференциация методических подходов к оценке уровня риска в процессе финансового риск-менеджмента

15. Экономико-статистические методы оценки фин. рисков уровень и дисперсия. к ним относятся: а) уровень финансового риска – он характеризует общий алгоритм оценки этого уровня, представлен следующей формулой: УР=ВР х РП, где УР – уровень соответствующего финансового риска,

ВР – вероятность возникновения данного финансового риска,

РП – размер возможных финансовых потерь при реализации данного риска б) дисперсия – она характеризует степень колеблемости изучаемого показателя (в данном случае ожидаемого дохода от осуществления финансовой операции) по отношению к его средней величине. Расчет дисперсии осуществляется по формуле:

n _

ε² = Σ (Rј – R)² х Pj

j=1 , в) средне-квадратическое (стандартное) отклонение – рассчитывается по формуле:

_____________

ε=√ n _

∑ (Rj – R)² x Pj , г) коэффициент вариации - он позволяет определить уровень риска если показатели среднего ожидаемого дохода от осуществления финансовой операции различаются между собой. Коэффициент вариации определяется по формуле:

ε

CV = -

R , д) β – бэта коэффициент – он позволяет оценить индивидуальный или портфельный системный финансовый риск по отношению к уровню риска финансового рынка в целом. Расчет данного показателя осуществляется по формуле:

β = K x εj

εp

Уровень финансового риска отжедных ценных бумаг определяется на основе следующих значение бэта-коэффицента: β = 1 средний уровень. β › 1 высокий уровень.β ‹ 1 низкий уровень

16. Экспертные методы оценки фин. рисков. Данные методы базируются на опросе квалифицированных экспертов. В процессе экспертной оценки каждому эксперту предлагают оценить уровень возможного риска основываясь на определенной бальной шкале, например : риск отсутствует – 0 баллов, риск незначительный – 10 баллов, риск ниже среднего уровня – 30 баллов, риск среднего уровня – 50 баллов, риск выше среднего уровня – 70 баллов, риск высокий – 90 баллов, риск очень высокий – 100 баллов. Аналоговые методы оценки позволяют определить уровень рисков по отдельным финансовым операциям (наиболее массовым). II. Методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом уровня риска. 1.определяется необходимый уровень премии за риск, 2.Определяется необходимая сумма премии за риск, 3. Определяется общий уровень доходности финансовых операций с учетом фактора риска.

17. Методический инструментарий оценки стоимости денежных средств с учётом фактора риска Данный инструментарий даёт возможность осуществлять расчёты как будущей так и настоящей их стоимости с обеспечением необходимого уровня премии за риск. 1)При оценке будущей стоимости денеж. средств с учётом уровня риска используется след. формула S_R=p*[(1+A_n)*(1+Rp_n)]ⁿ

где S_R – будущая стоимость вклада (денежных средств) учитывающая уровень риска и первоначальная стоимость вклада; A_n – без рисковая норма доходности на фин. рынке выраженная десятичной дробью.; Rp_n – уровень премии за риск по конкретному фин. инструменту (фин. операции) выраженный десятичной дробью; n - количество интервалов по которым осущ. каждый конкретный платёж в обще обусловленном периоде времени. 2)При оценке настоящей стоимости денежных средств с учётом уровня риска p= S_R/[(1+A_n)*(1+Rp_n)]ⁿ

18. Принятие решений в условиях риска и неопределённости

Обоснование и выбор конкретных управленческих решений связанных с фин. рисками базируется на концепции и методологии «Тории принятия решений». Методология теории принятия решений в условиях риска и неопределённостей предполагает построение в процессе обоснования рисковых решений так называемой «Матрицы решений» след. виды: «Матрица решений» выстаиваемая в процессе принятия решения в условиях риска или неопределённости. В приведённом матрице значения А₁А₂А_n характеризуют каждый из вариантов альтернатив принятия решения. Значения С₁С₂С_iiiС_n характеризуют каждый из возможных вариантов ситуации развития событий. Значения Э₁₁-Эn_n характеризуют конкретный уровень эффективности решения соответствующий определённой альтернативе при определённой ситуации. I. Принятие решений в условиях риска. Основано на том что каждой возможной ситуации развития событий может быть задана определённая вероятность его осуществления. Исходя из матрицы решений построенной в условиях риска с учётом вероятности реализации отдельной ситуации рассчитывается интегральный уровень риска по каждой из альтернатив принятия решений. При его расчёте используется следующие основные показатели: 1. среде квадратическое отклонении; 2. коэффициент вариации. Нэймоном и Моргенштейном была разработана для практического пользования специальная модель принятия рисковых решений получившая название «функция полезности «Неймона Моргейнштейна». Выбор рисковых решений на основе данной функции полезности осущ. по спец. компьютерной программе по следующим этапам: 1)выбирается вид функции полезности соответствующий рисковым предпочтениям лица принимающего решение 2) «матрица решений» рассмотренная ранее в матрицу полезности» в этих целях на основе заданной функции полезности каждый результат эффективности получает количественную оценку полезности р_i «матрица полезности определяемая на основе функции полезности Неймана моргейнштрена» Каждая из альтернатив принятия решений в этом случае может быть представлена в след. виде А_i=П_i1*p_i+П_i2*p₂+iii+П_in+p_n где А_i – вариант альтернативы принятия решения на основе функции полезности. П_i1 -> П_in – значение полезности по рассматриваемой альтернативе при котором варианте ситуации. p_i -> p_n – значение вероятности реализации каждой из ситуаций развития событий. Дальше рассчитываются значения предпочтений каждой из альтернатив принятых решений. На след. этапе из всех расчётных значений выбирается альтернатива принятия решения с максимально ожидаемой полезностью для субъекта с конкретным видом рискового предпочтения.

II. Принятие решений в условиях неопределённостей. Основано на том что вероятности различных вариантов ситуаций развитие событий субъекту принимающему рисковое решение не известно. этом случае при выборе альтернативы принимаемого решения субъект руководствуется с одной строны своим рисковым предпочтением а с др. соответствующими критериями выбора из всех альтернатив по составленной им матрицей решений. Критерии принятия рисковых решений в условиях неопределённости: 1)критерий Вальда(критерий «максимина») 2)критерий «максимакса» 3)критерий Гурвица (критерии «оптимизма пессимизма» или альфа критерий») 4)критерий «севиджа» (критерий потерь от «максимакса»)

19. Применение критерия Вальда для принятия управленческих решений. Критерий Вальда или критерий «максимина» предполагает что из всех возможных вариантов «матрицы решений» выбрается та альтернатива которая из всех самых небоагоприятных ситуаций развития событий (минимизирующих значение эффективности) имеет наибольшее из минимальных значений (т.е. значение эффективности лучшее из всех худших или максиальное из всех минимальных)

20. Использование критерия «максимакс» в процессе принятия решений. Критерий предполагает что из всех возможных вариантов «матрица решения» выбирается та альтернатива кот. из всех самых благоприятных ситуаций развития событий (максимизирующии зачение эффективности) имеет наибольшее из максимальных значений (т.е. значение эффективности лучшее из всех лучших или максимальное из максимальных).

21. Применение критерия максимина Гурвица в целях выработки и принятия оптимальных управленческих решений. Критерий Гурвица («оптмизма пессимизма» или альфа критерий») позволяет руководствоваться при выборе рискового решения в условиях неопределённости некоторым среднем результатом эффективности нахождения в поле меджу значениями по критериям «максимакса» или «максимина» (поле между этими значениями связано по средством выпуклой функции) а оптимальная альтернатива решения по критерию Гурвица опред. по формуле: А_i=d*Э_maxi+(1-d)*Э_min

Где А_i – средневзвешенная эффективность по Гурвицу для конкретной альтернативы

d – это альфа коэффициент принимаемый с учётом рискового предпочтения в поле от 0 до1.

Э_maxi – максимальное значение эффективности по конкретной альтернативе

Э_min – минимальное значение эффективности по конкретной альтернативе

22. Использование критерия минимакса Сэвиджа при принятии управленческих решений по финансовым операциям. Критерии Сэвиджа (критерий потерь от «минимакса») предпологает что из всех возможных вариантов матрицы решений …….. расчёта альтернатив которая минимизирует размеры максимальных потерь по каждому из возможных решений. При использовании этого критерия «матрица решения» преобразуется в матрицу потерь в которой вместо значения эффективности проставляются размеры потерь при различных вариантах развития событий.

23. Внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков: избежание и лимитирование концентрации рисков. ВМН фин. рисков представляют собой систему методов минимизации их негатив последствий, изби-раемых и осуществляемых в рамках самого пред-тия. избежание. Оно закл в разработке мероприятий внутреннего характера, которые полностью исключают конкретный вид фин. риска. К числу основных таких мер отно-сятся:1) отказ от осуществления фин. опера-ций, уровень риска по кот чрезмерно высок. 2)отказ от продолжения хоз. отношений с партнерами, систематически нарушающими контрактные обязательства.3)отказ от испо-льзования в высоких объемах заемного капи-тала.4)отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низко ликвидных фор-мах.5)отказ от исполь временно свободных ден активов в краткосроч фин. инвестициях. лимитирование их концентрации механизм используется по тем их видам, кот выходят за пределы допустимого их уровня, т.е. по фин. операциям, осуществляемым в зоне кри-тического риска. Такое лимитирование реа-лизуется путем установления на п/п внут-ренних фин нормативов в процессе разра-ботки политики осуществления разл аспектов фин. деят-ти. Система фин. нормативов, обеспечивающих лимитирование концентра-ции рисков, может включать:1)предельный размер (уд вес) заемных ср-тв, используемых в хоз. деят-ти.2)миним. размер (уд вес) акти-вов в высоколиквидной форме.3)макси раз-мер товарного или потребительского креди-та, предоставляемого 1му покупателю. 4)мак-си размер депозит вклада, размещаемого в 1ом банке.5)макси размер вложения ср-тв в ц. б 1го эмитента. 6)макси период отвлечение ср-тв в дебиторскую задолженность.

24. Хеджирование финансовых рисков.1ой из разно-видностей страхования явл хеджирование это страхование соглашений в материально-тех-ническом снабжении, реализации ГП, рисков инвестиционной деят-ти, валютных рисков. Хедж это процесс, при котором риск измене-ния в будущем цен на физ или фин активы (или П) м.б полностью (частично) ликвиди-рован путем заключения соглашения с 3ей стороной. По этому контракту первоначаль-ная сделка по приобретению активов или П полностью нейтрализуется противоположной сделкой. Полное исключение риска в эконом и фин деят-ти крайне редкое явление. Хедж-контракт, кот служит для страховки от рис-ков изменения валют курсов. Существует 2е операции хедж-ия: 1.Хедж на повышение, или хедж-ние покупкой, -это биржевая опера-ция по покупке срочных контрактов или опционов, применяется при ожидании повышения цен (курсов).2.Хедж на пониже-ние, или хедж продажей, это биржевая операция с продажей срочного контракта, применяется при предположении совершить в будущем продажу товара, и хеджер стра-хует себя от возможного снижения цен. Хеджер стремится снизить риск, связанный с неопределенностью цен на рынке, но сам риск не исчезает, он перекладывается на спе-кулянта, идущего на заранее рассчитанный риск. Спекулянты на рынке срочных Конт-рактов играют в значитель степени, поло-жительную роль. Основ методами хедж-ия явл: изменение срока платежей; форвардные сделки; операции типа своп; опционные сделки; финансовые фьючерсы; кредито-вание и инвестирование в иностр валюте; реструктуризация валютной задолженности; лизинг; самострахование.

25. Диверсификация и распределение финансовых рисков. Снижение риска м.б достигнуто пу-тем его распределения между участниками сделки (включение риска в стоимость пр-ции и услуг, предоставление гарантий, залог имущества). Распределение риска подразуме-вает решения по расширению (сужению) числа потенциальных инвесторов или участников проекта. Диверсификация является 1им из способов уменьшения совокупной подверженности риску путем распределения вложений и обязательств. Часто под диверсификацией понимается размещение фин средств в более чем один вид активов, цены или доходности которых слабо коррелированны между собой. Другой формой диверсификации является привлечение средств из различных, слабо зависящих друг от друга источников. Сущность диверсификации состоит в сниже-нии максимально возможных потерь за одно событие, однако при этом одновременно возрастает количество видов риска, которые необходимо контролировать, что влечет за собой рост транзакционных издержек. Диверсификация является одним из наиболее популярных механизмов снижения рыноч-ных и кредитных рисков при формировании портфелей фин активов, банковских ссуд. Диверсификация позволяет умень-шить только несистематический риск (риск, связанный с конкретным инструментом), в то время как систематические риски, общие для всех рассматриваемых инструментов (например, риск циклического спада экономики), не могут быть уменьшены путем изменения структуры портфеля.

26. Резервирование и другие методы нейтрализации финансовых рисков. Механизм страхования фин.р. основано на резервировании пред-тием части фин. ресурсов, позволяющем преодолевать негативные фин. последствия по тем фин. операциям, по кот. эти риски не связаны с действием контрагентов. Основными формами этого направления нейтрализации фин. рисков явл.: 1.формирование резервного фонда пред-тия; 2.формирование целевых резервных фондов; 3.формирование резервных сумм фин. ресурсов в системе бюджетов, доводимых различным центрам ответственности; 4.формирование системы страховых запасов материальных и фин. ресурсов по отдельным элементам оборотных активов пред-тия; 5.нераспределённый остаток прибыли, полученный в отчётном периоде. Используя этот механизм нейтрализации фин. р., необходимо иметь ввиду, что страховые резервы во всех их формах, хотя и позволяют быстро возместить понесённые фин. потери, однако «замораживает» использование достаточно ощутимой суммы фин. ресурсов. В системе внутренних механизмов нейтрализации фин. р. определённое место занимают их диверсификация, трансферт и самострахование. Механизм диверсификации используется прежде всего для нейтрализации негативных фин. последствий несистематических (специфических) видов рисков. В первую очередь он позволяет минимизировать портфельные риски. Этот принцип основан на разделении рисков. Механизм трансферта фин. рисков основан на частой их передаче партнёрам по отдельным фин. операциям. При этом партнёрам передаётся та часть фин. рисков пред-тия, по кот. они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и располагают более эффективными способами внутренней страховой защиты. Степень распределения рисков, а следовательно и уровень нейтрализации их негативных фин. последствий для пред-тия явл. предметом его контрактных переговоров с партнёрами, отражаемых согласованием с ними условиями соответствующих контрактов.

27. Условия страхования финансовых рисков. Прибегая к страхованию своих фин. рисков, пред-тие в первую очередь должно выбрать страховщика, кот. в наибольшей степени соответ. его потребностям в обеспечении страховой защиты. Основу страхового договора составляют условия страхования. Важнейшими элементами выступают:1)объём страховой ответственности страховщика – оговаривается возможные варианты наступления страхового события, вследствии которого страховщик обязуется выплатить страхователю сумму страхового возмещения.; 2)размер страховой оценки имущества страхователя – он характеризует метод осуществления оценки активов(по балансовой стоимости, по рыночной и т.п.)и её результаты.; 3)размер страховой суммы – страх. сумма представляет собой максимальный объём страховой защиты пред-тия по конкретным видам страхуемых им фин. рисков.; 4)Тарифная ставка – характеризует удельную стоимость страховой услуги по отношению к страховой сумме или удельную цену страхования определённого вида риска.; 5)Размер страховой премии – это денежная сумма которую страхователь должен выплатить страховщику по условиям договора.; 6)Порядок уплаты страховой премии – бывает: -одноразовый платёж(выплачивается страховщику сразу же после подписания договора) -текущий платёж(распределяется по временным интервалам год, полугодие, кв, мес.); 7)Порядок опред. размера страхового ущерба – может определяться условиями страхования в бесспорном порядке или по согласованию сторон или привлечение спец. экспертов.; 8)Порядок выплаты страхового возмещения – устанавливается предельный срок расчётов, их форму, возможность удержания из него невыплаченного размера страховой премии.

28. Формы страхования финансовых рисков. Обязательное страхование – оно представляет собой форму страхования, базирующуюся на законодательно оформленной обязательности его осуществления как для страхователя, так и для страховщика. Массовость этого страхования позволяет существенно снизить размеры страховых тарифов и упростить процедуру его осуществления. Обязат. страхование не учитывает в полной мере особенности страхуемых активов, финансовые возможности страхователя и др. Инициатором обязательного страхования является государство, которое в форме закона обязывает юридических и физических лиц вносить средства для обеспечения общественных интересов Обязательным в России является мед страхование, страхование отдельных категорий госслужащих (работников налоговых органов, военных и т.д.), страхование многих видов профессиональной ответственности, и другие виды, список которых постоянно увеличивается. Добровольное страхование характеризует форму страхования, основанную лишь на добровольно заключаемом договоре между страхователем и страхов-щиком исходя из страхового интереса каждого из них. Принцип добровольности, основанный на страховом интересе сторон, распространяется как на пред-тие, так и на страховщика, позволяя последнему уклюняться от страхования опасных или невыгодных для него фин. рисков. Инициатором добровольного страхования выступают хозяйствующие субъекты, физические и юридические лица.

29. Виды страхования финансовых рисков. 1)Страхование имущества это вид явл. основным т.к. он обеспечивает страховую защиту основной суммы активов пред-тия. Особенности: а)страхованием может быть охвачен весь комплекс матер. и нематер. активов пред-тия; б)может быть осуществлено в размере реальной рыночной стоимости т.е. восстановленной.; в)страхование может быть осущ. у нескольких страховщиков, что гарантирует более прочную степень надёжности страховой защиты.; г)в процессе страхования может быть учтён инфляционный риск. 2)Страхование кредитных рисков объектом такого страх. явл. риск неплатёжа со стороны покупателей продукции при предоставлении им товарного кредита или при поставке им продукции на условиях последующей оплаты. 3)Страхование депозитных рисков объектом такого страхования явл. фин. риск не возврата банком суммы основного долга и процентов по депозитным вкладам и депозитным сертификатам в случае его банкротства. 4)Страхование инвестиционных рисков объектом явл. риски несвоевременного завершения проектно-конструкторских работ по инвестиционному проекту, несвоевременное завершение строительно-монтажных работ по нему и др. 5)Страх. косвенных фин. рисков охватывает такие разновидности как страхование расчётной прибыли, страх. упущенной выгоды, страх. превышения установленного бюджета капитальных и текущих затрат, страх. лизинговых платежей и др. 6)Страх. фин. гарантий к такому виду страх. прибегают в процессе привлечения фин. средств по требованию кредиторов. Объектом явл. фин. риск не возврата суммы основного долга. 7)Прочие виды страх. фин. рисков объектом явл. иные виды фин. рисков не вошедших в состав рассмотренных выше.