Медведева Марина Константиновна

Философия: из чего состоит богатство: цель, здравый смысл, необходимость себялюбия

2 подхода к богатству: чисто общечел ценности, фен-шуй

Шарп У.Ф. Александер Г.Ж. Блэйхи Дж. «Инвестиции»

Крупнейшие международные центры торговли валютойявл-ся биржевые рынки в Нью-Йорке, Лондоне, Токио. Международный вал рынок АММ – функционирует на чикагской товарной бирже. Внебиржевый междунар рынок вал обменов –InternationalMoneyMarket,FOREXFORengn

При рассм-и инф эф-ти фин рынка исп-ся понятие «мартингал» - модель зав-ти послед-ти случ величин цен активов.

Признаки эф-ого фин рынка:

1. инф-я в одинак степени доступна всем участникам рынка, которые идентично ее интерпретируют и мгновенно ее исп-ют для принятия и корректировки решений

2. участники рынка в сов-ти поступают рационально, придерживаясь однородных целевых установок и стратегий поведения

Осн св-во эф-ого рынка– цены активов мгновенно, полностью и корректно ассимилируют (взаимо увязывают, взаимо проникают) всю доступную и относящуюся к делу инф-ю, достигая при этом состояния равновесия, что исключает возм-ть регулярного получения сверх нормальной доходности

Теория арбитражного оценивания (арб возм-ти) – каждый инвестор при формир-и своего портфеля стрем-ся исп-ть возм-ть увеличения ожидаемой доходности портфеля без увеличения риска. Арб портфель, где исп-ся модель оценивания АРТ.

Тема 1. Содержание и цели инвестиционного анализа

1. Роль инвестиций в развитии эк-ки, их классификация. Реальные и фин инвестиции

2. Содержание, цели и задачи инвестиц анализа

3. Взаимосвязь и особ-ти анализа производственной, фин и инвестиц дея-ти компании п\п

1. Роль инвестиций в развитии эк-ки, их классификация. Реальные и фин инвестиции

Инвестиция– сложное, неоднозначнотрактуемоеи реализуемое в практич плоскостипонятие. В общепринятом смысле инвестиции – осознанный отказ от тек потребления в пользу возможного, относительно большего дохода в будущем, который, как ожидается, обеспечит и большее суммарное потребление.

Рациональная инвестиц политика гос-ва или бизнеса – основа жизнеспособности и процветания. По определению инвестиции связаны с затратами и риском, это главная особ-ть инвестиц дея-ти и поэтому жизненно необходимо иметь в личном арсенале навыки вложения ср-в.

Термин «инвестиция» происходит от лат слова investire– облачать, вкладывать.

Инвестиции– сов-ть затрат, реализуемых в форме целенаправленного вложения капитала на опред срок в различные отрасли и сферы эк-ки в объекты предпринимат и др видов дея-ти для получения прибыли (дохода) и достижения как индивид целей инвесторов, так и положительного соц эф-та.

Инвестиции, как эк категория, выполняют важные функции: определяют рост эк-ки, повышают произв потенциал.Эк смыслинвестиции – вложения, используемые для развития и расширения пр-ва с целью извлечения дохода в будущем.

Наиболее существенные признаки инвестиции:

1. осуществление вложений лицами (инвесторами), которые имеют собственные цели, не всегда совпадающие с общей эк выгодой

2. потенциальная способность инвестиций приносить доход

3. определенный и индивидуальный срок вложения ср-в

4. целенаправленный хар-р вложения в объекты и инструменты инвестирования

5. использование разных инвестиц рес-ов в процессе осущ-я инвестиций, которые хар-ся спросом, предложением и ценой

6. наличие риска вложения капитала или ср-в

В эк литр-ре приводится неск-ко разл видов классификации инвестиций, это обусловлено сложностью и многоплановостью рассматриваемого явл-я. Существенно различается понятие инвестиций, применительно к макро и микро уровню.

На макро уровне (гос-ый и выше) инвестиции обеспечивают расширенное воспр-во, решают проблемы технического прогресса, обороноспособности, структурной перестройки эк-ки, развития соц сферы и тд.

На микро уровнеинвестиции призваны обеспечить стабильное фин состояние п\п; конкурентоспособность продукции, услуг, дея-ти; максимизировать прибыль на длительную перспективу.

Следует четко понимать важность знания существующих видов и типов инвестиций для того, чтобы грамотно применить на практике навыки вложения ср-в, учитывать юр аспекты операции.

Наиболее широко в эк лит-ре исп-ся классификация по хар-ру активов, в приобретение которых вкладывают ср-ва:

1. реальные инвестиции (инвестиции в нефин активы)

2. фин инвестиции

1. реальные инвестиции– вложения в мат и нема активы, формирующие осн и оборотный капитал п\п.Мат активы– ср-ва, воплощенные в зданиях, материалах, гот продукции.Немат активы– ст-ть тов знаков, лицензий, патентов, затрат на рекламу, на подготовку кадров.

Мат инвестиции предполагают вложения в ср-ва пр-ва и подразделяются на:

1 - стратегические инвестиции– направленные на создание новых п\п, новых производств, либо приобретение целых имущественных комплексов в иной сфере дея-ти, иных регионах.

2 - базовые инвестиции– направленные на расширение действующих п\п или создание новых в той же сфере, регионе и тд

3 - текущие инвестиции– призваны поддерживать воспроизводственный процесс и связаны с вложениями по замене осн ср-в, проведению разл видов кап ремонта с пополнением запасов мат и оборотных активов

4 - инновационные инвестиции:

4.1. инвестиции в модернизацию п\п, в том числе в технич переоснащение в соотв-и с треб-ями рынка

4.2. инвестиции в обеспечение безопасности в шир смысле слова, в том числе создание специализированных технологич структур, разработка технич документации, специальное обслуживание и тп

2. фин инвестиции– вложения в активы ден рынка и рынка капиталов, среди этих активов выделяют:

1 – краткосрочные фин инструменты

2 – облигации

3 – акции обыкновенные

4 – фин фьючерсы

5 – опционы

6 – другие

1 – краткосрочные фин инструменты(краткосроч инвестиц инструменты) – сберегательные счета и депозиты, депозитные и сберегательные сертификаты, краткосрочные векселя, краткоср цен бумаги правительства, объединяемые понятием «активов ден рынка». Инвестирование в краткоср фин инструментые (менее 1 года) как правило имеет целью использование временно свободных ден ср-в для сравнительно быстрого получения дохода.

Среди активов рынка капиталовпри ИА (инвестиц анализе) различают: облигации, акции привилегированные, акции обыкновенные, производные фин инструменты

2 – облигации– долговые обязательства корпораций, федерального правит-ва, местных органов власти. В классич варианте облигации – долгосрочные обязат-ва. Достаточно близкими к облигациям для целей ИА явл-сяпривилегированные акции– ценные бумаги, выпускаемые АО.

Привилегии могут заключаться:

- получение дивидендов фиксир гарантированного размера

- преимущественном получении остатков имущ-ва корпорации в случае ликвидации

- право выкупа акций эмитента на льготных усл-ях

Привилегированные акции как правило безголосые, т.е. без права их обладателя участвовать в управлении делами фирмы. В наст время сущ-ет более 15 разновидностей прив акций.

3 – акции обыкновенные– ценные бумаги, обеспечивающие право собственности в акционерном капитале. Кроме этого держатели обыкновенных акций имеют право выбирать совет директоров и влиять на ключевые вопросы упр-я, уч-ть в доходах корпорации, уч-ть в активах в случае ликвидации на остаточных правах после того, как будут уплачены все долги и привилегированные акционеры получат свою долю.

К производным фин инструментамотносят фин фьючерсы, опционы, варранты (финансовые).

4 – фин фьючерсы– контракт на поставку в будущем фин инструментов

5 – опционы– контракт, дающий право купить или продать фин актив в будущем

6 – другие

Фин варрант– право купить опред кол-во акций компании по оговоренной цене.

К фин инвестициям также относят вложения в реальные непроизводительные активы, такие как драг металлы, предметы искусства, антиквариат и тп в расчете на повышение цен

Перспективный(наиб рискованный)вид инвестирования–покупка паеввзаимных (паевых) фондов.

Взаимный фонд явл-ся фин институтом, который использует деньги вкладчиков для покупки акций компаний, по ср-вом чего извлекается доход, который в дальнейшем распред-ся среди пайщиков фонда. С др стороны пай взаимного фонда может быть рассмотрен как право на долю портфеля цен бумаг, которыми располагает фонд

Особой формой инвестирования явл-ся вложения в недвижимость. Данные инвестиции могут осущ-ся в спекулятивных целях, либо в целях извлечения дохода от управления собственностью. Между фин и реальными инвестициями сущ-ет тесная взаимосвязь. Например, инвестор, приобретая акции п\п, осущ-ет фин инвестицию. П\п, направляя ср-ва, вырученные от продажи акций на покупку нового оборудования, производит реальную инвестицию.

При проведении практического ИА следует внимательно разобраться с разными классификациями инвестиций и инвесторов.

2. Содержание, цели и задачи инвестиц анализа

Сод-е ИА – комплекс исследований, связанных с принятием решений по вложению ср-в или сбережений.

ИА включает 2 составляющие:анализ состава фин вложений (в том числе время) и анализ видов инвестиций

Анализ фин вложенийпредполагает изучение и оценку макроэк и политич информации, состояние рынков ценных бумаг и ссудного капитала, параметров риска и доходности фин операций, фин устойчивости п\п – эмитента или потенциального дебитора

Анализ видов инвестицийпредполагает всестороннее эк и юр рассмотрение:

1. инвестиций портфельных – вложение ср-в в акции и др цен бумаги с целью получения прибыли

2. инвестиций интеллектуальных – вложение ср-в на получение (покупку) лицензий, ноу-хау, совместные научные разработки, передачу опыта, подготовку специалистов и тд

3. инвестиций капиталообразующих – вложения в строит-во (расширение, реконструкцию, модернизацию) и оснащение инвестируемых объектов, расходы на подготовку кап строит-ва, прирост оборотных ср-в, НМА с учетом знания особенностей инфраструктуры

4. инвестиций долгосрочных – исп-ся на кап вложения, в том числе приобретение внеоб активов длит пользования

5. инвестиций краткосрочных – рын цен бумаг, мягко (легко, стабильно) обращающихся на рынке, приносящем доход

6. инвестиций нефинансовых – неденежные инвестиции, связанные с вложением в инвестиц проект прав, лицензий, земельных участков, оборудования и тд

7. инвестиций прямых – все операции, связанные с установлением (усилением) контроля над компанией, либо с расширением дея-ти независимо от ее юр формы

Цели ИА:

1. опред-е направлений инвестиц развития компании и приоритетных областей эффективного вложения капитала

2. раз-ка приемлемых усл-й и базовых ориентиров инвестиц политики

3. обоснование оптимальных инвестиц решений, укрепляющих конкурентные преимущ-ва фирмы и согласующихся с ее тактич и стратегич целями

4. оперативное выявление внешних и внутр факторов, влияющих на появление отклонений фак рез-ов инвестирования от запланированных раннее

Главное – увязать анализ со стратегией и тактикой!

Задачи ИАкак правило определяются конкретной ситуацией, а в общем видеследующие:

1. оценка масштаба целесообразности потребности в инвестиц дея-ти

2. оценка доходности и безопасности краткосроч и долгосроч инвестиций

3. изучение рынков недвиж-ти, фондового, финансового и обоснование соотв-его объема инвестиций

4. раз-ка стратегии, тактики, методов и ср-в инвестиц дея-ти

5. опред-е показателей инвестиц дея-ти и разноплановых факторов, влияющих на их изменение, в том числе внешней среды

6. опред-е критериев оценки инвестиц проектов, методов их финансир-я

3. Взаимосвязь и особ-ти анализа производственной, фин и инвестиц дея-ти компании п\п

Проблема оптимального выбора между тек и буд потреблением постоянна для любого бизнеса. Т.к. выбор касается инвестиц дея-ти, он наиболее сложен, потому что влечет за собой жизнеспособность процветания бизнеса, гос-ва. Взаимосвязь между произв, фин и инвестиц дея-тью не всегда очевидна, но всегда существует. В эк лит-ре достаточно подробно и широко рассм-ся эти связи на множестве зарубежных примеров. На данном занятии предлагаю ограничиться констатации наличия связи. Особ-ти анализа разных видов дея-ти опред-ся конкретными целями и задачами.

Произв и фин анализ дея-ти п\п относится к традиционным видам анализа, глубоко и всесторонне изучается различными специальными дисциплинами, включая фин менеджмент, бу, комплексный эк анализ.

ИА – это прежде всего временной фактор.С учетом этого обстоятельства по разному действуют все показатели и критерии. Кроме того, особ-ти ИА связаны с многообразием видов инвестиций и инвесторов. Сущ-ют разл методы анализа реальных и фин инвестиций. В ИА большое значение имеет оценка взаимосвязи доходности и риска инвестиций разл видов с учетом сектора эк-ки.

Связь – через отчетность.