2. Стадии процедуры банкротства

Операцией банкротства именуют различные мeрoприятия, которые разрабатываются и употребляются к предприятию-должнику, для грядущего разрешения споров меж кредитором и предприятием - должником. Операция банкротства проистекает в некое количество стадий.

В каждой стране законы в отношений должника различные. К примеру, в США при банкротстве раскрываются две процедуры, или ликвидация, или реорганизация (сообразно ходатайству должника либо кредитора), но так же в дальнейшем реорганизационная процедура может перевоплотиться в ликвидационную, и наоборот. Так же, к примеру, в России и во Франции существует запасная процедура - наблюдения. В Германии все дела сразу переходят на конкурсное производство, а далее может быть введен план реструктуризации (изменение структуры предприятия).

В Приложении 1 представлены процедуры, которые применяются к предприятию-должнику.

Процедура банкротства подразумевает следующие стадии:

1. Подача искового заявления кредитором, должником или уполномоченным органом в арбитражный суд;

2. Назначается процедура наблюдения;

3. Дaлее процедура, направленная на сохранение предприятия и восстановление его платежеспособности;

4. Конкурсное производство;

5. Мирoвое соглашение [10;201].

• Первая стадия зарождается в процессе действия предприятия и называется наблюдением, на этой стадии еще можно выйти из процедуры банкротства, ее так же называют сокрытой формой начала банкротства. В процессе стадии наблюдения уменьшается выручка, растут убытки. Наступает неприметное понижение «цены» под воздействием внутренних и внешних факторов. На первой стадии можно определить цену предприятия по следующей формуле:

V = P / K, где

V – ожидаемая цена предприятия;

P – прибыль до выплаты налогов, дивидендам и т.д;

К – средний процент, который показывает проценты и дивиденды, которые надо будет выплатить.

Если на данной стадии невозможно выдвинуть кандидатуру временного управляющего, то арбитражный суд выносит определение отсрочить дело на срок не наиболее 15 дней, а так же рассмотреть вопрос о временном управляющем.

Процедуры наблюдения применяемые к должнику в целях:

1. Снабжения сохранности имущества должника;

2. Составления реестра требований кредиторов;

3. Проведения главного собрания кредиторов.

Процeдуры не применяемые к должнику в целях:

1. В отношении которого принято решение о ликвидации;

2. К отсутствующему должнику;

3. К организациям, исполняющим преступную активность сообразно по привлечению денежных средств;

4. К гражданам, не являющимся индивидуальными предпринимателями.

Поставленный срок для процедуры наблюдения не установлен, однако оно должно быть завершено с учетом срока о рассмотрении дела о банкротстве. Эти сроки должны составлять не более 7 месяцев.

Предприятие – должник продолжает свою деятельность под управлением администрации. Все сделки возможны только с разрешения временного управляющего. Временный управляющий по окончанию срока наблюдения представляет в суд отчет о проделанной работе, о денежных итогах предприятия. Потом принимается решение признать либо не признать должника банкротом, заключение о мировом соглашении или о введение внешнего управления. Когда будет принято решение, процедура наблюдения прекращается.

• На второй (начальная стадия финансовой неустойчивости) стадии органы управления должника действуют с ограничениями установленным законодательством о банкротстве. Такие ограничения не допускают еще большего увеличения кредиторской задолженности.

• На третьей стадии полномочия руководителя должника полностью прекращаются с передачей возможностей Внешнему управляющему. Разница между второй и третьей стадии, в том что на третьей стадии проистекает ухудшение характеристик работы предприятия, так же резко изменяются статьи А и П и усугубляется финансовый результат.

• На четвертой стадии должника объявляют банкротом, наступает процедура конкурсного производства, которая содержится в удовлетворении требований кредиторов путем распределения конкурсной массы. Это производство вводится сроком на один год, так же мoжeт быть продлено до шести месяцев. Для принятия решения о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства арбитражный суд утверждает управляющего. С этого момента, как должника окончательно признают банкротом прекращаются возможности руководителя должника. Целью конкурсного производства признают: удовлетворение требований кредитора, объявить должника свободным от долгов, предотвращения правомерных действий сторон в отношении друг друга. Для исполнения данных целей назначают конкурсного управляющего, он исполняет все полномочия должника и распоряжается имуществом должника. В течении трех дней руководитель должника должен обязан передать всю бухгалтерскую и иную документацию должника, а так же печатей, штампов и материальных ценностей конкурсному управляющему. В этом случает конкурсный управляющий обязан:

• принять имущество должника и вести его инвентаризацию;

• привлечь независящего оценщика;

• предупредить работников о ближайшем увольнении (не позже месяца с даты вступления конкурсного производства) уже не выплачивается заработная плата;

• анализировать финансовое положение должника;

• заполнить реестр требований кредиторов.

• После проведения инвентаризации актив должника выставляется на открытых торгах, ежели ведь иной метод никак не установлен для реализации имущества. После реализации имущества состязательный правящий составляет подсчеты: во-первых покрывает судебные издержки, оплачивает возмездия арбитражным правящим, во-вторых оплачивает коммунальные и эксплуатационные платежи, и в-третьих удовлетворяет требования кредиторов сообразно обещаниям должника. Ежели при реализации имущества мало валютных средств, то сумма делится сообразно притязаний, соблюдая порядок предшествующей очереди. В окончании собственной работы состязательный правящий приносит доклад о результатах проведенной работы в судебные органы, которые ведут наверное дело о разорении предприятия.

• Пятая, и самая последняя стадия, это мировое соглашение. Мировое соглашение может быть принятo на любoй стадии банкротства. Оно вступает в силу со дня его утверждения арбитражным судoм. Не допускается односторонний отказ. В мировом соглашении указываются порядок и сроки исполнения обязательств должника в денежной форме. А так же в мировом соглашении могут содержаться положения об изменения сроков и порядок уплаты платежей, если они были ранее включены в реестр требований кредитора. Мировое соглашение заключается в письменной форме. Прекращение производства по делу о банкротстве утверждается мировым соглашением, расторжение мирового соглашения не допускается. Оно может быть заключено только погашения задолженности по требованию кредиторов первой и второй очереди.

Мировое соглашение является базой для прекращения полномочий временного, внешнего и конкурсного управляющего. После погашения задолженности сообразно потребностям кредиторов первой и второй стадии мировое соглашение может быть утверждено арбитражным судом. Это предложение является прекращением производства дела о банкротстве.

Процедура банкротства индивидуального предпринимателя характеризуется чертами, связанными с особым статусом ИП в отличие от организаций. Для эффективной охраны собственных прав в процессе её прохождения следует воспользоваться услугами опытных специалистов. Признаками банкротства ИП, являются: если требования кредиторов не исполнены в течении 3-х месяцев с установленной даты; и их сумма составляет больше 10000 рублей, а ещё в законную силу вступил судебный акт. В таком случае, взыскание может быть направлено только на активы, которые состоят на балансе предприятия. К индивидуальным предпринимателям применяются только две процедуры банкротства, такие как: проведение конкурсного производства и заключение мирового соглашения.

Таковым образом, возбуждение процедуры банкротства в отношении предприятия далековато не постоянно означает его крах. Как раз напротив, законодательство о банкротстве ориентировано на хранение имущества должника и возобновление его платежеспособности и часто является крайней спасительной меркой для предприятия, попавшего по тем либо иным причинам в трудное финансовое состояние.

Исходя из перечисленного выше, разрешено сделать вывод, будто операция банкротства проходит в некоторое количество количество стадий, в всякой стадии проходят свои мероприятия для улучшения валютного состояния компании и закрытия долгов, назначаются правящие которые смотрят из-за ситуацией с предприятием и ставят инвентарь компании на торги.

На любой из стадий предприятию - должнику может понадобиться юридическое сопровождение процедуры банкротства, чтоб взять более верное и выгодное заключение в всякой конкретной ситуации.

Сейчас юридическое сопровождение процедуры банкротства - это настоящий шанс для компании должника вернуть свою деятельность и выплатить задолженность кредиторам либо ликвидировать предприятие без особенных осложнений. Кроме того при юридическом сопровождении процедуры банкротства кредитор может с большей гарантией добиться возмещения задолженности в полном объеме.

3. Влияние непредвиденного развала предприятия в России.

Есть очень много разных способов и методик для прогнозирования наступления банкротства в России, однако, не смотря на это, все равно возникают много проблем неплатежеспособности предприятий. За последние несколько лет почти все предприятия различных форм собственности оказались на грани банкротства. В настоящее время популярны 2 подхода прогнозирования банкротства, таковых как качественный и количественный.

Качественный способ употребляется для обобщения оценки финансовой стойкости предприятия, несет такие же надлежащие черты как и у количественного метода. Количественный метод употребляется при оценке характеристик вероятности банкротства, таких как цены предприятия, коэффициенты восстановления платежеспособности предприятия, коэффициенты финансирования труднореализуемых активов.

Почти во всех странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий употребляют факторные модели известных экономистов Альтман, Бивер, Лиса и многих других. С точки зрения ученых существуют множества различных методов прогнозирования банкротства предприятий. В своей курсовой работе я рассмотрю методы Альтмана, О.П. Зайцевой и Методики ФСФО РФ.

Четыре модели Альтмана:

Доктор экономических наук Э. И. Альтман (американский экономист, профессор финансов) применил прямой статистический способ, который позволяет оценить вес отдельных расчетных показателей, которые были включены в модель как переменные. В своей собственной практике профессор употреблял данные стабильных предприятий.

1.  Двухфакторная модель Альтмана — одна из самых обычных и приятных способов прогнозирования вероятности банкротства, при применении которой необходимо рассчитать влияние только двух показателей, таковых как коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в П. Формула модели Альтмана принимает вид:

Z = – 0,3877 – 1,0736 × К_тл + 0,579 × (ЗК/П), где

К_тл — коэффициент текущей ликвидности; ЗК — заемный капитал; П — пассив.

При значении Z  > 0 ситуация в анализируемой компании критична, вероятность наступления банкротства высока. Если Z = 0, вероятность банкротства равна 50%. Если Z< 0, вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Может произойти ошибка прогноза вероятного банкротства с помощью данной модели, которая оценивается в интервале ± 0,65.

В России использование двухфакторной модели Альтмана было изучено М. А. Федотовой, она считает, что для повышения точности прогноза необходимо прибавить к ней еще один показатель — это рентабельность активов. Однако изменить эту модель до востребования на практике не получилось. Не хватает статистики о предприятиях, которые уже распались (обанкротились).

2. Пятифакторная модель Альтмана для акционерных обществ, чьи акции котируются на рынке. Самая популярная модель Альтмана, именно она была опубликована ученым 1968 году. Формула расчета пятифакторной модели Альтмана которая имеет вид:

Z = 1,2 × Х₁ + 1,4 × Х₂ + 3,3 × Х₃ + 0,6 × Х₄ + Х₅, где

X₁ — соотношение оборотного капитала и активов предприятия; X₂ — соотношение нераспределенной прибыли и активов предприятия; X₃ — прибыль до налогообложения к общей стоимости активов; X₄ — стоимость собственного капитала/бухгалтерская (балансовая) стоимость в рыночной оценке по отношению к балансовой стоимости всей суммы обязательств; Х₅ — объем продаж к общей величине активов предприятия характеризует рентабельность активов предприятия.

Так же модель Альтмана для предприятий, чьи акции не торгуются на биржевом рынке. Данная модель была опубликована в 1983 году, модифицированный вариант пятифакторной модели имеет вид:

Z = 0,717 × Х1 + 0,847 × Х2 + 3,107 × Х3 + 0,42 × Х4 + 0,995 × Х5, где

— балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал для предприятий чьи акции не котируются на рынке.

В результате подсчета Z — показателя для конкретного предприятия делается заключение:

Таблица 2

Значение показателей Z

Значение показателя Z котирующихся на рынке	Значение показателя Z не котирующихся на рынке	Вероятность банкротства	Комментарий
Z < 1,81	Z < 1,23	от 80 до 100%	Не состоятельная компания
Z = 1,81-2,77	Z = 1,23-2,9	от 35 до 50%;	Неопределенная ситуация
Z = 2,77-2,99		от 15 до 20%;
Z > 2,99	Z > 2,9	Риск от того, что компания не погасит свои долги незначителен	Компания финансово устойчива

Точность прогноза в данной модели в течении одного года составляет 95%, в течении двух лет 83%, что является ее достоинством. Недочетом данной модели заключается в том, что ее по существу разрешено разглядеть лишь в отношении больших компаний, разместивших свои акции на фондовом рынке

3. Семифакторная модель была изобретена Эдвардом Альтманом в 1977 году и позволяет предсказывать банкротство в течении 5 лет с высокой точностью до 70%. Из-за того, что для прогнозирования представленной модели необходимо аналитические данные, такие, которые трудно заполучить внешним пользователям, поэтому эта модель изредка применяется на практике.

Подход Альтмана в отличие от остальных различаются универсальностью. Поскольку формула выведена на основании статистических данных, она станет давать прогноз конкретно в статистике. Так же популярны случаи, когда предприятие, по всем прогнозам было далековато от банкротства, однако они могли терять свои позиции, и выживали те кто имел меньше всего шансов восстановить свою финансовую деятельность.

Методика О.П. Зайцевой:

Модель Зайцевой для определения риска банкротства имеет след. вид:

K = 0,25*+0,1*+0,2*+0,25*+0,1*+0,1*

С помощью модели О.П. Зайцевой многомерного факторного анализа было установлено, что большую роль в изменении финансового состояния предприятия играют роль показатели, которые используются в ее шестифакторной модели, в которой рассчитывают следующие коэффициенты:

• КУП - коэффициент убыточного капитала. Который находится как =Убыток/соб.капитал, где =0;

• КЗ – коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности, здесь находится как деление кредиторской задолженности на дебиторскую задолженность, нормативное значение = 1;

• КС – соотношение краткосрочных обязательств наиболее ликвидных активов, где значение = КО/ОА, где =7;

• КУР – убыточность реализации продукции, которая находится как =Убыток/выручку, = 0;

• КФНКИ – коэффициент финансового риска, находится как = , где ДО – долгосрочные обязательства, аKO - краткосрочные обязательства, нормативное значение =0,7;

• КЗАГ – коэффициент загрузки активов, находится как =ВБ/выручку, где ВБ – это валюта баланса, значение =(прошлого периода), но так же, если у предприятия нет убытков то значение=0.

Если фактический комплексный коэффициент больше нормативного Кф. > КN, то вероятность банкротства велика, а если меньше – то вероятность банкротства мала.

Методика ФСФО РФ:

Методика ФСФО РФ была принята еще в 1994 году. Первое, о чем необходимо сказать, - нормативные значения трех коэффициентов, по которым делается вывод о платежеспособности предприятия, завышены, что говорит о неадекватности критических значений показателей реальной ситуации. К примеру, нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, равное 2, взято из мировой учетно-аналитической практики без учета реальной ситуации на отечественных предприятиях, когда большинство из них продолжает работать со значительным дефицитом собственных оборотных средств. Нормативное значение коэффициента текущей ликвидности едино для всех предприятий, а значит, не учтены отраслевые особенности экономических субъектов.

В мировой учетно - аналитической практике нормативные значения коэффициентов платежеспособности дифференцированы по отраслям и подотраслям. Существует такая практика не только в странах с традиционно рыночной экономикой, таких как, США, но и в республике Беларусь. Там коэффициент текущей ликвидности дифференцируется в пределах от 1,0 (сфера торговли и общественного питания) до 1,7 (промышленность). Представляется, что использование подобной практики в России могло бы дать положительный результат. Отечественная практика расчетов указанных показателей по причине отсутствия их отраслевой дифференциации и дальнейшее их использование не позволяют выделить из множества предприятий те, которым реально грозит процедура банкротства.

Нужно отметить тот факт в том, что в официальной системе критериев несостоятельности (банкротства) ФУДН РФ используются исключительно такие характеристики ликвидности коммерческих организаций без учета рентабельности, оборачиваемости, структуры денежных средств и других, что говорит о том, что представленная система критериев специализирована исключительно для оценки платежеспособности коммерческих организаций.

Индивидуальности формирования оборотных средств в нашей стране не разрешают напрямую применить критериальные уровни коэффициентов платежеспособности (т.е ликвидности и денежной устойчивости), применяемых в мировой практике. Поэтому, создание шкалы критериальных уровней может опираться лишь на средние величины соответственных коэффициентов, рассчитанные на базе фактических данных однородных предприятий (одной ветви). Расположение предприятий по классам кредитоспособности происходит на последующих основаниях:

- к главному первому классу кредитоспособности относятся предприятия, у которых не плохое финансовое положение (финансовые показатели выше среднеотраслевых, с минимальным риском не возврата кредита);

- к следующему, ко второму классу кредитоспособности относятся предприятия с удовлетворительным финансовым состоянием (с показателями на уровне среднеотраслевых, с обычным риском не возврата кредита);

- к третьему классу кредитоспособности предприятий относятся с неудовлетворительным финансовым состоянием, имеющие показатели на уровне ниже среднеотраслевых, с завышенным риском непогашения кредита.

С одной стороны, для предприятий разных отраслей применяются различные показатели ликвидности, а с другой стороны, специфика отраслей предполагает использование для каждой из них своих критериальных уровней даже по одинаковым показателям, как:

• промышленность (машиностроение);

• торговля (оптовая и розничная);

• строительство и проектные организации;

• наука (научное обслуживание).

В случае диверсификации (изменении) деятельности предприятия отнесены к той группе, в которых финансовая деятельность занимает больший удельный вес. Лишь в некоторых метoдикaх находятся отдельные показатели динамики, таких как:

• динамика прибыли в пятифакторной модели Альтмана;

• динамика коэффициента загрузки активов в модели О.П. Зaйцевой;

• коэффициент утраты (восстановления) платежеспособности в методике ФСФО РФ, которые рассчитываются на основе динамики коэффициентов текущей ликвидности.

Можно сделать выводы, будто самой эффективной моделью предотвращения банкротства считается семифакторная модель Альтмана. Ее единый минус в том будто не постоянно разрешено принять аналитические эти наружным пользователям, ни кому никак не охото раскрывать эти в настолько непростой период для предприятия.