Voprosy_k_ekzamenatsionnym_biletam

1. Бюджетирование капитала фирмой.

Рассмотрим вопрос, как фирма выбирает оптимальный объем инвестиций. И взаимосвязанный с ним: как компания устанавливает оптимальный объем привлечения денежных ресурсов.

Политика инвестирования подчиняется общему принципу использования ресурсов (правилу равенства предельного денежного продукта и предельных издержек на ресурс MRP_K = MRC_K). Причем в качестве предельных издержек на капитал (MRC_K) должна фигурировать ставка процента (i) или точнее, близкая по сути, но более общая категория – стоимость привлечения капитала. Стоимость привлечения капитала показывает, сколько копеек придется заплатить за каждый дополнительно занятый рубль. Но величину предельных издержек на ресурс определяли как прирост общих издержек производства в результате применения одной дополнительной единицы ресурса.

Фирме имеет смысл привлекать кредиты до тех пор, пока дополнительный денежный доход не сравняется с величиной дополнительных выплат процентов по кредиту. То есть действует формула MRP_A = i_K, где MRP_A –предельный денежный доход, обеспеченный выпуском дополнительной продукции, ставшим возможным благодаря инвестициям (увеличению капитала); i_K - стоимость привлечения капитала.

Внутренняя норма рентабельности (IRR) показывает в процентах уровень прибыльности средств, инвестированных в проект. Очевидно, что с поправкой на дискретность инвестиционных проектов (их объем нельзя плавно увеличивать или уменьшать с шагом изменения в 1 рубль) IRR как раз и соответствует предельному доходу, т.е. представляет собой инкрементальный доход, который и является аппроксимацией предельного дохода для случая крупных скачкообразных изменений (уравнение в форме IRR = i_K).

2. В чем заключается противоречивость результатов воздействия профсоюзов на увеличение заработной платы? Дайте графическую иллюстрацию своего ответа.

Равновесная з/п могла бы составить Wo а профсоюз хочет повышения до уровня не ниже Wtu(угрожая забастовкой) Видим ломаную WtuCSl Тогда фирма вынуждена скоратить количество работников с Lo до Ltu Вывод: повышение з/п в отрасли происходит за счетс коращения занятости ( так как профсоюзы могут влиять только на S труда, а чем выше ставка тем меньше D труда)

3. В чем состоят преимущества, и каковы недостатки метода ценового регулирования естественных монополий, ориентированного на предельные издержки? Объясните и покажите на графике.

Государство устанавливает цену, следовательно MR превращается Preg (наибольшая дозволенная цена) Так как MR=MC, видим прирост производства от введения государством цены (Qreg>Qm) и снижение цен (Preg<Pm) Плюсы: создание рыночного механизма без дополнительного принуждения и контроля, полностью исчезает мертвый груз. Минусы: уровень цен, установленный государством, не подогнан по ATC фирмы, те государство фиксирует прибыль или несение убытков; когда у монополии постоянная эк прибыль это как налог на потребителя; если постоянные убытки, то нужно гос субсидии, что ведет к растранжириванию средств (Х-неэффективность растет)

4. В чем сходство и в чем отличие в поведении монополиста, проводящего политику ценовой дискриминации и не осуществляющего ее? В каких случаях воздействие монопольного рынка на общественное благосостояние будет более неблагоприятным?

Прибыль, получаемая монополистом равна площади треуг-ка PmMAPa, и она же является максимальной, но только в том случае, если монополист установит единую цену.

Чистой потерей прибыли является «мертвый груз»- треуг-к МСN. Также потерей прибыли будет треуг-к PbPmM.

Отличия: Следовательно, 1 отличие: -потеря части прибыли из-за установления единой цены.

Условия ценовой дискриминации: 1) сущ-ние разных индивидуальных кривых спроса у разных покупателей; 2) наличие возможности разделить группы потребителей с разными кривыми спроса; 3) замкнутость потребительских групп. 2 отличие: Последствия ценовой дискриминации 1 степени: Расширение выпуска продукции; Увеличение дохода и прибыли монополиста; Завышение цены; Увеличение числа покупателей-это все лица, способные покрыть предельные издержки и принести продавцу хоть какую-нибудь прибыль с каждой единицы продукции.

ценовая дискриминация первой степени – продажа каждой ед-цы продукции по цене ее спроса, по макс.цене, которой потребители готовы заплатить. Следовательно, ситуация становится похожей на совершенную конкуренцию. То увеличивается общий объем прибыли, увеличивается число покупателей, расширяется выпуск продукции.

Ценовая дискриминация 2 степени (нелинейное ценообразование) –монополист продает товар по разным ценам, но при этом каждый, кто покупает больше , платит меньше. Продавец не может определить платежеспособность покупателя, поэтому предоставляет возможность потребителю самому выбирать величину покупки. Наиболее популярные версии ценовой дискриминации 2 степени: скидки с количества, кумулятивные скидки, долевые скидки.

Ценовая дискриминация 3 степени состоит в том, что производитель продает товары разным покупателям по разным ценам, однако каждая единица продукции, продаваемая данному клиенту, всегда имеет одну и ту же цену. Например, завышение цен в элитных местах продаж,льготный проезд на общественном транспорте для школьников и пенсионеров

Когда воздействие монопольного рынка на общество будет более неблагоприятным, при ценовой дискриминации или в отсутствии ее, нельзя сказать однозначно. С одной стороны, покупатели при цен.дискриминации в среднем платят больше, в силу этого и возникают дополнительные прибыли монополиста. Но, с другой стороны, во-первых, при ценовой дискриминации создаются более благоприятные условия для бедных людей, поскольку им не нужно платить единую цену, и товар достается дешевле. И также при цен.дискриминации третей степени действует принцип «бедные платят меньше», например, при предъявлении офиц.документа, студентам, пенсионерам делаются скидки. И во-вторых, при цен.дискриминации второй степени, для потребителей, делающих большие объемы закупок и поэтому чувствительных к различиям в ценах, делаются скидки, т.е. «покупаешь больше-платишь меньше».

5. Ваша фирма торгует подержанными автомобилями. Какие методы снижения риска / снижения информационной асимметрии для покупателя можно использовать?

Различаются два типа информационной асимметрии. Самой распространенной является ситуация, когда один из участников сделки более информирован о ее особенностях, чем другой. В этом варианте одна сторона имеет информационное преимущество. Классический пример данной ситуации — продажа подержанной машины. Владелец знает больше о свойствах объекта обмена и старается использовать эти данные в своих интересах (продать дороже, чем машина реально стоит). Ниже мы рассмотрим этот пример более подробно для выяснения рыночных последствий информационной асимметрии.

Предположим, на рынке поддержанных автомобилей продаются машины двух категорий качества: выше среднего – хорошие и ниже среднего – плохие («лимоны»). Цена первой категории для продавцов – 3000 долл. и для покупателей – 3600 долл. Цены второй категории соответственно равны 1000 и 1200 долл. Если обе категории имеются в одинаковом количестве, то средняя цена за автомобиль должна была быть 2000 долл. для продавцов и 2400 долл. для покупателей. Вероятность купить хороший автомобиль в этом

случае равна 50%. Однако продавцы знают качество своих автомобилей, а покупатели нет.

Для владельцев хороших автомобилей цена 2000 долл. является заведомо убыточной, а потому неприемлемой. Наоборот, для владельцев «лимонов» цена в 2000 долл. превышает их самые радужные ожидания. В условиях асимметричной информации (продавцы знают о качестве автомобилей больше, чем покупатели) рынок подержанных автомобилей подвергнется существенной деформации. Рациональные продавцы хороших машин будут

отказываться от продажи машин себе в убыток. Предложение их сократится. Предложение же плохих машин возрастет. Вероятность покупки хорошей машины в этом случае будет снижаться с 50% до 0. В конце концов, на автомобильном рынке останутся только «лимоны».

Наиболее же радикальное улучшение гарантии производят на рынках подержанных товаров. Данный механизм, в частности широко используется при продаже подержанных автомобилей. Владелец старой машины не продает ее напрямую, а обращается к профессиональному дилеру, который имеет все возможности для проверки технического состояния и (если требуется) ремонта. Дилер выставляет машину на продажу с гарантией, плата за которую включается в конечную иену товара. Таким образом, покупателю нет необходимости рисковать приобрести машину-«лимон» —достаточно заплатить за информацию о состоянии приглянувшейся машины. В данном примере мы сталкиваемся с транзакционными затратами, которые выступают как надбавка к иене товара за полученную гарантию. Но одновременно наблюдается и положительный эффект: надбавка к иене устраняет информационную асимметрию и «спасает» рынок от фиаско.

Судебная защита потребителя позволяет покупателям не попадать в зависимость от продавцов лишь на том основании, что деньги платятся "вперед". Если у покупателя возникает подозрение, что его обманули, либо сокрыли часть информации, либо просто недостаточно квалифицированно и профессионально обслужили, то он может предъявить претензию и взыскать потерянные деньги вместе со штрафными санкциями.

6. Виды трансакционных издержек.

Трансакционные издержки – это издержки взаимодействия субъектов экономики. Это любые необходимые затраты ресурсов, не направленные непосредственно на производство, но обеспечивающие его успешность. Анализ состояния рынка, оплата консультантов(информации), реклама, затраты на переговоры и контрагентов, контроль за соблюдением контрактов, суды, контроль за персоналом. 1. Потребительские(контроль качества сырья) и производственные(реклама) 2. Постоянные(организация новых отделов) и переменные(растут с числом сделок поиск инф) 3. Ex ante(перед сделкой поиск партнера) Ex post(в ходе сделки форс-мажор суды) 4. Внутренние(управленческие поддержание структуры фирмы, контроль за работниками) Внешние(рыночные поиск инф реклама переговоры) Политические(создание и поддержание властных структур текущие затраты политической системы)

10. Дайте сравнительный анализ основных источников финансирования инвестиций для бизнеса.

При поиске средств для финансирования инвестиций фирме имеет три возможных источника инвестиционных ресурсов:

1. Самофинансирование – внутренний источник финансирования.

2. кредиты,

3. эмиссия ценных бумаг.

Каждый из этих источников не бесплатен. И в основе цены привлечения средств всех перечисленных источников лежит общенациональная ставка процента, подвергнутая определенной корректировке.

Самофинансирование. Существует два основных источника финансирования инвестиций за счёт собственных средств: амортизационные отчисления и прибыль.

Собственные средства предприятий традиционно являются базовыми источниками инвестиционных ресурсов. Доля финансирования в нашей стране и других странах около 50-60% всех финансовых ресурсов.

Главное достоинство – отсутствие внешних издержек. Главный недостаток – в ограниченности имеющихся у фирмы средств. Бизнес-история полна примеров того, как опиравшиеся только на собственные ресурсы фирмы не могли обеспечить необходимые темпы роста и в итоге проигрывали конкурентам, несмотря на то, что первоначально лидировали.

Кредиты. Существуют англосаксонская и континентальная модели кредитования. В странах с англосаксонской моделью банковское кредитование обычно имеет ограниченное значение в обеспечении ресурсами инвестиционных потребностей, основные же средства поступают с рынка ценных бумаг. При континентальной модели, наоборот, важнейшим источником внешнего финансирования, как правило, являются банковские кредиты.

В формировании рос. банковской системы проявляются признаки континентальной модели.

Владение акциями промышленных предприятий позволяет банку осуществлять дополнительный контроль за целевым использованием кредита, финансовым положением и общим ведением дел заёмщиком. Но в целом по экономике схема внешнего финансирования инвестиций ещё не сформировалась. Нет тесной взаимосвязи между банками и производственными компаниями в области кредитования. Причины:

1. Банк. система России отличается малыми масштабами;

2. Подавляющая часть банковских депозитов является краткосрочной;

3. Весьма велики риски кредитования бизнеса.

Эмиссия ценных бумаг. Вторая составная часть кредитно-финансового рынка ценных бумаг. В настоящее время рынок ценных бумаг завоёвывает позиции одного из наиболее перспективных инструментов привлечения компаниями финансовых средств для будущего развития. Вообще ценной бумагой называют финансовый документ, в котором зафиксированы определённые имущественные права его владельцев. Основными видами ценных бумаг являются акции и облигации. Акция представляет собой ценную бумагу, которая свидетельствует о внесении определённой суммы в капитал акционерного общества и дающую право: 1) на долю имущества АО при его ликвидации; 2) на получение дохода, называемого дивидендом. В зависимости от набора предоставляемых владельцу прав выделяют простые и привилегированные акции. Привилегированные акции отличаются от простых тем, что предоставляют ряд преимуществ тем, кто ими обладает. Но привилегированные акции не дают их владельцам права голоса.

Но ЛЮБОЙ вид акций даёт владельцам право их свободной продажи, но не обязывает акционерное общество выкупать их. Облигация удостоверяет отношение займа между её владельцем и предприятием-эмитентом и подтверждает обязательство возвратить её владельцу номинальную стоимость по истечении указанного в ней срока. В отличие от владельца акций собственник облигаций не является совладельцем капитала предприятия и не имеет права вмешиваться в его деятельность. Доход по облигации – процент.

11. Двухступенчатый тариф. Институциональное регулирование естественных монополий (торги за франшизу и др.).

Определенный компромисс между обеими методиками установления максимальных цен –двухступенчатый тариф.

Он применим не для всех типов естественных монополий, а только для фирм с снижающейся кривой издержек. Речь идет о типичных инфраструктурных отраслях с большими постоянными издержками и низкими предельными издержками (бизнес телефонных компаний, вынужденных затрачивать огромные деньги на подводку коммуникаций к каждому абоненту и на строительство телефонных станций (постоянные издержки). Зато обработка каждого дополнительного звонка (предельные издержки) почти ничего не стоит).

Общий вид кривых средних общих и предельных издержек такой фирмы – на рис.9.8. Кривая ATC падает, поскольку подавляющую часть общих издержек составляют постоянные издержки, они по мере роста производства снижаются в расчете на единицу продукции. Главными особенностями кривой MC являются ее расположение на очень низком уровне и отсутствие быстрого роста. Если деятельность монополии не регулируется, то в соответствии с правилом MC = MR монополист установит сильно заниженный объем производства Q_M и завышенную цену P_M.

Используя первый метод регулирования (ориентация на предельные издержки), государство устанавливает потолок цены на уровне точки B, на пересечении кривых MC и D. Ситуация формирования новой кривой предельного дохода, равной регулируемому уровню цен (MR₁ = Preg). В соответствии с MC = MR монополист произведет Qreg единиц продукции. И столкнется с проблемой убытков. Поскольку средние издержки выше цены (P_A > Preg), то графически убыток будет равен прямоугольнику P_AABPreg.

Тут возникает идея двухступенчатого тарифа. Первой его ступенью может служить «входной билет» за право пользования телефоном - фиксированная абонентская плата, которую каждый клиент платит вне зависимости от числа и длительности разговоров. ЕЕ величина определяется путем равномерного распределения убытка (прямоугольника P_AABPreg) между всеми пользователями. Вторая же ступень тарифа предполагает в дальнейшем сбор платы за каждый звонок в соответствии с установленной государством ценой Preg.

Последствия введения государством данной системы ценообразования:

1. Обеспечивает безубыточность. Из общей суммы издержек (P_AAQreg0) часть покрывается за счет абонентской платы (P_AABPreg), а другая часть – за счет звонков (PregBQreg0).

2. Гарантируется отсутствие дефицита. Руководствуясь правилом MC = MR, монополист сам стремится произвести Qreg продукции.

Достоинства ориентации регулируемой цены на оба параметра (на предельные и средние издержки) удается совместить, избежав при этом недостатков каждого из подходов. После введения абонентской платы кривая спроса опустится по сравнению с изображенной на графике. Ведь не все клиенты, согласные оплачивать звонки по соответствующим ценам, сохранят свой спрос на прежнем уровне, если дополнительно к «позвоночной» плате добавится еще и абонентская.

Дальнейшие усложнения из-за проблем социальной справедливости. Единая абонентская плата одинакова и для богатых (они интенсивнее используют телефон) и для бедных. Поиски решения: путем установления разных ставок абонентской платы для разных категорий клиентов либо путем введения разных ставок «по-звоночной» платы в зависимости пользования телефоном.

Институциональное регулирование естественных монополий.

Последние 20 – 30 лет во многих развитых странах активно ведется поиск путей воздействия на монополистов, исключающих прямое регулирование цен. Центральная идея этого направления состоит в создании такой институциональной среды, при которой монополисту будет выгодно самоограничивать негативные проявления монополизма. Пример: государственная железная дорога, связывающая два города. ЕЕ монопольное положение является неизбежностью, поскольку грузопоток не настолько велик, чтобы можно было параллельно первым проложить дублирующие пути. Управляется дорога неэффективно. Цены билетов велики и постоянно растут, подвижной состав находится в плохом состоянии, сервис практически отсутствует. Снизить цены не удается, поскольку издержки крайне высоки. Если тарифная комиссия проявляет принципиальность и запрещает дальнейшее удорожание билетов, железная дорога немедленно начинает задерживать платежи за электроэнергию и зарплату работникам, возникают перебои с ремонтом вагонов и сокращается их выход на линию. Объяснение таких действий убедительное: поскольку цены не покрывают издержки, заплатить по всем своим обязательствам ж/д не может. Приходиться либо давать разрешение на повышение цен, либо покрывать убытки дороги за счет государства.

Одним из возможных выходов может быть открытый конкурс (тендер) на право управления дорогой в течение ближайших (предположим) пяти лет. К конкурсу приглашаются все желающие. Выбор будет сделан в пользу того участника, который предложит самую низкую цену билетов.

Толковый предприниматель найдет десятки способов экономии на издержках и наращивания доходов (платный дополнительный сервис в поездах). Он примет на себя обязательство не повышать цены в течение всего срока договора на управление дорогой (франшизы). А может быть, страх, что франшиза достанется другому, заставит его предложить еще более льготные условия. Если ликвидировать излишние издержки, дело и после всех уступок государству обещает быть очень прибыльным. Через пять лет тендер должен быть повторен. Описанная процедура искусственно воспроизводит для случая классической монополии те условия, которые естественно складываются при монополии краткосрочной. Чтобы в дальнейшем (ex post) пользоваться преимуществами монопольного положения, фирма предварительно () должна предложить некий продукт, который окажется весьма привлекателен для потребителя. Чтобы стать монополистом, нужно на открытом конкурентном тендере предложить самую низкую стоимость перевозки пассажиров.

В реальности все не так гладко. Во-первых, снизить издержки можно и за счет хищнического отношения к имуществу. (Самые низкие цены на тендере может предложить жулик, решивший ни копейки не вкладывать в ремонт путей и подвижного состава. Сэкономив на амортизации, он собирается через пять лет оставить дорогу преемнику разваливающейся, поскольку из нее уже выжато все, что можно). Чтобы их можно было отсеять, условия тендера и заключаемого с его победителем контракта должны содержать кроме цены билетов дополнительные условия (зафиксирована сумма инвестиций в подвижной состав и обновление пути, которые обязан произвести победитель).

Еще большие проблемы вызывают повторные тендеры, проводимые год спустя после первого. Трудность в том, что первый победитель за время управления дорогой может повести дело так, что предопределит неизбежность своей победы и в дальнейших тендерах (система сервиса может быть выстроена им таким образом, чтобы передать ее другому оператору было невозможно, т.е. существует проблема специфических активов). Процесс предоставления франшизы может стать безальтернативным. Это подрывает саму идею обуздания монополиста через тендеры. Недопущение подобного развития событий также достигается с помощью включения особых пунктов в контракт на франшизу. Несмотря на существенные трудности в практической реализации, институциональный путь контроля естественных монополий считается ныне наиболее перспективным.