№115.12 Пантина
.pdfФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО МОРСКОГО И РЕЧНОГО ТРАНСПОРТА
ФЕДЕРАЛЬНОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
«САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ВОДНЫХ КОММУНИКАЦИЙ»
Т. А. Пантина Е. А. Мустакаева
ПРАКТИКУМ ПО ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКЕИНВЕСТИЦИЙ
Рекомендовано Редакционно-издательским советом Санкт-Петербургского государственного университета водных коммуникаций
Санкт-Петербург
2012
УДК 336.714 ББК 65.9(2)26 П16
Рецензенты:
доктор экономических наук, профессор, зав. кафедрой «Транспортной логистики» Санкт-Петербургского государственного университета водных коммуникаций
Королева Е. А.;
доктор экономических наук, профессор кафедры «Экономики и менеджмента на транспорте»Санкт-Петербургского государственного инженерно-экономического университета
Кононова Г. А.
Пантина Т. А., Мустакаева Е. А.
П16 Практикум по экономической оценке инвестиций: учебное по-
собие. — СПб.: СПГУВК, 2012. — 121 с.
Учебное пособие составлено в соответствии с ФГОС ВПО цикла специальных дисциплин для подготовки бакалавров-экономистов по направлению 080100 «Экономика» и рабочей программой по дисциплине СД.07 «Экономическая оценка инвестиций» с учетом особенностей инвестиционной деятельности на водном транспорте.
Содержит справочно-информационный материал, учебные задания для практических занятий, методические указания к их выполнению, задания для самостоятельной работы, контрольные вопросы и тесты по темам, а также рекомендации по использованию электронных таблиц Microsoft Excel для проведения расчетов.
Предназначено для студентов транспортных вузов, обучающихся по направлению 080100.62 «Экономика», а также других экономических направлений, всех форм обучения.
УДК 336.714 ББК 65.9(2)26
©Т. А. Пантина, 2012
©Е. А. Мустакаева, 2012
©Санкт-Петербургский государственный университет водных коммуникаций, 2012
СОДЕРЖАНИЕ
Введение …………………………………………………………………. 6
Тема 1. Оценка инвестиционной привлекательности экономических
систем (страны, региона, отрасли) ……………………………………... 8
Справочно-информационный материал ………………………… |
8 |
Задания для практических занятий и методические указания к |
|
их выполнению …………………………………………………… |
11 |
Задание для самостоятельной работы …………………………... |
13 |
Контрольные вопросы ……………………………………………. |
14 |
Тема 2. Расчет настоящей и будущей стоимости денежной суммы, |
|
аннуитета ………………………………………………………………… |
15 |
Справочно-информационный материал ………………………… |
15 |
Задания для практических занятий и методические указания к |
|
их выполнению …………………………………………………… |
21 |
Задание для самостоятельной работы …………………………... |
24 |
Контрольные вопросы ……………………………………………. |
25 |
Тема 3. Расчет показателей эффективности типовых вариантов инве- |
|
стиционных проектов …………………………………………………… |
26 |
Справочно-информационный материал ………………………… |
26 |
Задания для практических занятий и методические указания к |
|
их выполнению …………………………………………………… |
36 |
Контрольные вопросы ……………………………………………. |
47 |
Тест ………………………………………………………………… |
47 |
Тема 4. Комплексная финансово-экономическая оценка инвестици- |
|
онного проекта …………………………………………………………... |
50 |
Справочно-информационный материал ………………………… |
50 |
3
Задания для практических занятий и методические указания к |
|
их выполнению …………………………………………………… |
59 |
Задание для самостоятельной работы и методические указания |
|
к его выполнению ………………………………………………… |
64 |
Контрольные вопросы ……………………………………………. |
65 |
Тема 5. Сравнительная экономическая оценка альтернативных вари- |
|
антов инвестиционных проектов ……………………………………….. |
66 |
Справочно-информационный материал ………………………… |
66 |
Задание для самостоятельной работы …………………………... |
70 |
Контрольные вопросы ……………………………………………. |
70 |
Тема 6. Обоснование капитального бюджета предприятия ………….. |
72 |
Справочно-информационный материал ………………………… |
72 |
Контрольные вопросы ……………………………………………. |
75 |
Тема 7. Учет инфляции при оценке эффективности инвестиций ……. |
76 |
Справочно-информационный материал ………………………… |
76 |
Задания для практических занятий и методические указания к |
|
их выполнению …………………………………………………… |
80 |
Контрольные вопросы ……………………………………………. |
81 |
Тема 8. Методы оценки риска инвестиционных проектов …………… |
83 |
Справочно-информационный материал ………………………… |
83 |
Задания для практических занятий и методические указания |
|
к их выполнению …………………………………………………. |
85 |
Контрольные вопросы …………………………………………… |
88 |
Тема 9. Расчет экономической эффективности инвестиционных про- |
|
ектов на водном транспорте ……………………………………………. |
89 |
Задания для практических занятий и методические указания к |
|
их выполнению …………………………………………………… |
94 |
Задание для самостоятельной работы …………………………... |
99 |
4
Приложение ……………………………………………………………… 102
Библиографический список …………………………………………… 118
5
ВВЕДЕНИЕ
Учебное пособие составлено в соответствии с ФГОС ВПО цикла специальных дисциплин для подготовки бакалавров-экономистов по направлению 080100 – Экономика (квалификация (степень) «бакалавр») и рабочей программой по дисциплине СД.07 «Экономическая оценка инвестиций» с учетом особенностей инвестиционной деятельности на водном транспорте.
Учебное пособие направлено на формирование комплексного представления о методологии и инструментарии экономического анализа реальных инвестиционных проектов с учетом особенностей современной российской экономики и специфики транспортной отрасли; освоение методов принятия инвестиционных решений для обеспечения достижения стратегических целей развития предприятия; формирование практических навыков финансово-экономической оценки инвестиционных проектов на водном транспорте.
Изучение курса «Экономическая оценка инвестиций» базируется на знаниях, полученных в результате освоения дисциплин «Информатика», «Макроэкономика», «Эконометрика», «Финансовая математика», «Статистика», «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», «Финансы и кредит», «Менеджмент», «Экономика фирмы (транспортной)», «Финансовый менеджмент», «Планирование на предприятии», а также логически увязывается с дисциплинами «Финансовый менеджмент», «Документирование управленческой деятельности», «Управленческий учет», «Экономический анализ», «Экономика и управление транспортной инфраструктуры», «Экономика и оценка недвижимости»,«Экономика и организация производства».
Учебное пособие представлено набором тематических практических занятий и содержит справочно-информационный материал, учебные зада-
6
ния, методические указания к их выполнению, задания для самостоятельной работы, контрольные вопросы и тесты по темам, а также рекомендации по использованию электронных таблиц Microsoft Excel для проведения расчетов.
В Приложении приведены таблицы функций, используемых в расчетных формулах.
Все замечания по содержанию учебного пособия можно направлять по электронной почте адресу: mustakaeva@ya.ru.
7
ТЕМА 1. ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ЭКОНОМИЧЕСКИХ СИСТЕМ (СТРАНЫ, РЕГИОНА, ОТРАСЛИ)
Учебная цель: овладение методологией оценки инвестиционной привлекательности экономических систем, приобретение практических навыков расчета индекса инвестиционного климата страны.
Справочно-информационный материал
Инвестиции — это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности с целью получения прибыли или достижения иного полезного эффекта.
Для привлечения инвестиций в экономику страны, региона или отрасли огромное значение имеет инвестиционный климат.
Инвестиционный климат представляет собой обобщенную характеристику совокупности социальных, экономических, организационных, правовых, политических и социокультурных предпосылок, предполагающих привлекательность и целесообразность инвестирования в ту или иную хозяйственную систему (страны, региона, отрасли), то есть совокупность условий, максимально благоприятствующих инвестиционному процессу.
Оценка инвестиционного климата основывается на анализе инвестиционного потенциала и инвестиционных рисков. Структуризация факторов, определяющих инвестиционный климат страны или региона, представлена в табл. 1.
8
Факторы формирования инвестиционного климата |
Таблица 1 |
|||||||||||
|
|
|
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
Инвестиционный потенциал |
|
|
Инвестиционныериски |
|
|
|
||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
1.Производ- |
Структура экономики, |
|
1. Систематический |
или |
рыночный |
|
||||||
ственный |
объемы производства, неза- |
|
риск (равный для всех участников ин- |
|
||||||||
|
вершенного строительства, |
вестиционной деятельности и форм ин- |
|
|||||||||
|
результаты хозяйственной |
|
вестирования): |
|
|
|
|
|
|
|
||
|
деятельности, интенсив- |
|
1.1. |
Эко- |
|
Тенденции в |
эконо- |
|
||||
|
ность и объем привлечения |
|
|
|
||||||||
|
инвестиций |
|
номический |
|
мическом |
|
развитии, |
|
||||
|
|
|
|
|
структура и доля убы- |
|
||||||
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
|
|
точных предприятий |
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
2.Трудовой |
Характеристика трудо- |
|
1.2. |
Поли- |
|
Авторитетность |
вла- |
|
||||
|
способного населения, рас- |
|
тический |
|
сти, политическая и со- |
|
||||||
|
пределение по возрастным |
|
|
|
|
циальная |
стабильность, |
|
||||
|
группам, уровень и динами- |
|
|
|
|
выборы |
|
глав |
органов |
|
||
|
кадоходов, образователь- |
|
|
|
|
власти |
|
|
|
|
|
|
|
ный уровень, занятость |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3.Инфраструк- |
Характеристика экономи- |
|
1.3.Отрас- |
|
Риск, |
|
связанный |
со |
|
|||
турный |
ко-географического поло- |
|
левой |
|
|
спецификой |
отдельных |
|
||||
|
жения и инфраструктурной |
|
|
|
|
отраслей |
|
|
|
|
|
|
|
обеспеченности: плотность |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.4. |
Эко- |
|
Риск |
|
экологических |
|
||||
|
автодорог, наличие ж/д ма- |
|
|
|
|
|||||||
|
гистралей и внутренних |
|
логический |
|
катастроф и бедствий |
|
||||||
|
водных судоходных путей, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
автоматической, мобильной |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
связи и т.п., потребность в |
|
1.5. |
Со- |
|
Уровень |
социальной |
|
||||
|
жилье, коммунальных услу- |
|
циальный |
|
напряженности, |
средне- |
|
|||||
|
гах |
|
|
|
|
душевого дохода, жи- |
|
|||||
|
|
|
|
|
|
лищно-бытовых усло- |
|
|||||
|
|
|
|
|
|
вий, культурно-истори- |
|
|||||
|
|
|
|
|
|
ческоенаследие |
|
|
|
|||
4. Финансовый |
Объем налоговой базы и |
|
1.6. |
Кри- |
|
Уровень |
преступ- |
|
||||
|
прибыльность предприятий, |
|
минальный |
|
ности, наличие про- |
|
||||||
|
доходы бюджетов, доступ- |
|
|
|
|
грамм по борьбе с пре- |
|
|||||
|
ность кредитов, уровень |
|
|
|
|
ступностью |
|
|
|
|
||
|
процентных ставок |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5.Институцио- |
Степень развития веду- |
|
1.7. |
Зако- |
|
Законодательные |
|
|
||||
щих институтов экономики. |
|
|
|
|
||||||||
нальный |
Наличие стратегий и дол- |
|
нодатель- |
|
условия, |
|
особенности |
|
||||
|
госрочных программ эко- |
|
ный |
|
|
режима инвестирования |
|
|||||
|
номического или инвести- |
|
|
|
|
и отношение |
органов |
|
||||
|
|
|
|
|
власти |
к |
предпринима- |
|
||||
|
ционного развития, катало- |
|
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
|
тельству |
|
|
|
|
|
||
|
гов инвестиционных проек- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
тов, кадастров инвестици- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
онных площадок |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
9
Инвестиционный потенциал |
Инвестиционныериски |
|
|
6.Инновационный
7.Ресурсносырьевой
8.Потребительский
Уровень внедрения до- |
1.8. Внеш |
стижений НТП, объем |
неэкономи- |
научно-исследовательских |
ческий |
работ, внедрение инноваци- |
|
онных технологий, развитие |
|
научно-исследовательских |
|
организаций |
|
|
|
Вероятность введения ограничений на торговлю и поставки, повышение ставок и расширение видов таможенных платежей, невозможность конверсии или репатриации доходов
|
|
|
|
|
|
Обеспеченность природ- |
2. Несистематический или специфи- |
|
|||
ными ресурсами |
ческий риск, присущий конкретному |
|
|||
|
объекту инвестирования или деятель- |
|
|||
Совокупная покупатель- |
ности конкретного инвестора, обуслов- |
|
|||
ленный высокой инновационной слож- |
|
||||
ная способность, обороты |
ностью проекта, необоснованностью |
|
|||
розничной торговли и про- |
технических |
|
решений, |
неточностью |
|
изводство потребительских |
маркетинговых решений, |
неквалифи- |
|
||
товаров |
цированным |
руководством компанией |
|
||
|
|
||||
|
или проектом, потерями из-за необяза- |
|
|||
|
тельности партнера и др. |
|
|
||
|
|
|
|
|
|
Анализ экономической ситуации страны (региона, отрасли) является ключевым мероприятием для проведения оценки инвестиционной привлекательности и существенно влияет на выбор места осуществления проекта. Первым шагом является подготовка подробной информации по состоянию экономики и характеристики факторов, необходимых для проведения оценки.
Для проведения оценки инвестиционного климата страны целесообразно обратиться к следующим источникам:
данным статистических сборников (официальный сайт Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации http://www.gks.ru/).
научно-аналитическим изданиям: журналы «Финансовая ана-
литика: проблемы и решения» http://www.fin-izdat.ru/journal/fa/, «Экономи-
10