- •Контрольные вопросы
- •Управление запасами
- •Дивидендная политика ао
- •5. Для дополнительного стимулирования менеджеров, имеющих уже акции компании.
- •Ограничения по выплате дивидендов
- •Анализ и оценка дивидендного дохода на акцию ( в соответствии с российскими регулятивами)
- •Лекция . Управление финансовыми результатами компании
- •Показатели отдачи с ориентацией на эффективность возврата вложенного капитала
- •Модель Du Pont
Управление запасами
Это одна из сфер фин.менеджмента, его цель состоит в том, чтобы довести общую сумму затрат , связанных с запасами, до оптимального уровня при условии выполнения договоров.
Запасы, как элемент оборотных средств делятся на группы –производственные, незавершенное производство, готовая продукция.
Уровень запасов различен по отраслям. Он зависит от объема и характера производства, объема продаж, состояния товарных рынков. Взаимоотношений с поставщиками и покупателями, сезонного производства, наличия складских помещений, наличия финансовых ресурсов и выбранной политики в этой области.
Есть два подхода к управлению запасами:
В условиях инфляции и разрыва хозяйственных связей распространено накопление производственных запасов, такой подход оправдан. Т.к. в условиях неплатежей и низкого уровня межотраслевых связей риск разрыва ликвидности предприятия очень велик. Поэтому необходимо держать определенный остаток т.м.ц., предназначенный для экстренных случаев.(например, резкий рост цен на сырье и материалы). Кроме тог8о, накопление запасов часто вынужденная мера, продиктованная стремлением снизить риск непоставки ( недопоставки) сырья, материалов), необходимых в производственном процессе.
Основан на оптимизации уровня запасов. Состоит в использовании рекомендаций, зарубежного опыта, в частности метода определения оптимального уровня их запасов, основанного на такой их величине, которая с одной стороны минимизирует затраты по их поддержанию, а с другой –была бы достаточна для успешной работы предприятия. Одна из проблем снабжения –определение оптимального объема поставок. Наиболее распространена модель оптимального размера ( ЕОQ). Цель модели состоит в выборе того размера заказа(Q), который обеспечивает минимальные совокупные издержки по поддержанию т.м.запасов. Для расчет такого размера используется формула:
Q = Ύ (2хFх S) : ( С хР)
где -S – годовой объем продаж ( потребность в единицах изделия)
Р- стоимость приобретения единицы изделия
С – годовые затраты по хранению запасов в % от цены изделия
F- постоянные расходы по размещению заказа
Q- заказываемое количество материалов
Общие расходы на содержание т.м.ц. на год ( ОР) складываются из затрат на хранение и расходов на подготовку заказа ОР = Q /2х РхС+ S/ Q х F
Управление денежными средствами и их эквивалентами
Включают в себя :
-анализ и прогнозирование денежного потока,
-расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл),
-определение оптимального уровня денежных средств,
-составление бюджета денежных средств.
Основная цель управления ДС – предотвращение появления их дефицита при одновременной минимизации их среднего остатка.
Наиболее распространенные модели управления ДС:
Модель Баумоля: предположим, что организация имеет некоторую сумму ДС, которую постоянно расходует на оплату счетов поставщиков и т.д. Чтобы вовремя оплачивать счета, организация должны обладать определенным уровнем ликвидности. В качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимают возможный доход от инвестирования среднего остатка ДС в государственные ценные бумаги, основанием для такого решения является допущение, что эти бумаги являются безрисковыми. Цена ликвидности увеличивается по мере того, как возрастает запас ДС (на счетах в кассе). ДС, поступающие от реализации продукции (товаров, услуг) организация вкладывает в государственные ценные бумаги. В тот момент, когда ДС заканчиваются, происходит пополнение запаса ДС до первоначальной величины путем продажи ГКО. Динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой пилообразный график. Эта модель проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. Но это случается редки.
Остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.
Модель Миллера и Орра представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Логика действий финансового менеджера по управлению остатком средств на расчетном счете заключается в следующем: остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигнет верхнего предела. Как только это произойдет, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас ДС к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас ДС достигает нижнего предела, в этом случае предприятие продает свои ЦБ и таким образом, пополняет запас ДС до нормального предела.