Зависимость чпэ от сд

При определении ВНД устанавливают две ставки дисконта (СД1 и СД2).

При первой ставке СД1 чистый приведенный эффект ЧПЭ1 больше 0: ЧПЭ1 >0

При второй ставке СД2 чистый приведенный эффект ЧПЭ2 меньше 0: ЧПЭ2 < 0.

Тогда ставка дисконта, при которой ЧПЭ=0 находится в интервале от СД1 до СД2.

Для определения ВНД используют формулу:

После первой операции итерации получают некое значение ВНД, для уточнения которого проводят еще итерации, при этом СД1 и СД2 приближают к полученному первоначальному значению ВНД.

Чем меньше расстояние между СД1 и СД2, тем точенее результат.

ВНД сравнивают с ценой привлекаемого капитала (ставкой дисконтирования или ставкой по кредитам).

Если ВНД больше цены привлекаемого капитала, то проект прибыльный.

Если ВНД равен цене привлекаемого капитала, то проект ни прибылен, ни убыточен.

Если ВНД меньше цены привлекаемого капитала, то проект убыточен.

Пример

Необходимо рассчитать ВНД для проекта: инвестиции составляют 10 000 руб.

Доходы: 1ый год — 3000 руб., 2ой год — 4000 руб., 3ий год — 7000 руб.

ДДП_i — дисконтированный денежный поток i-го года

Решение

Годы	Ден. поток	Расчет 1 (ставка 10%)		Расчет 2 (ставка 20%)		Расчет 3 (ставка 16%)		Расчет 4 (ставка 17%)
		ДМi	ДДПi	ДМi	ДДПi	ДМi	ДДПi	ДМi	ДДПi
0	-10 000	1,000	-10 000	1,000	-10 000	1,000	-10 000	1,000	-10 000
1	3 000	0,909	2 727	0,833	2 500	0,862	2 586	0,855	2 564
2	4 000	0,826	3 306	0,694	2 778	0,743	2 973	0,731	2 922
3	7 000	0,751	5 259	0,579	4 051	0,641	4 485	0,624	4 371
Итого (ЧПЭ)			1 292		-671		43		-143

Первая итерация:

=16,58%

Вторая итерация:

=16,2%

3.4 Срок окупаемости по дисконтированному денежному потоку

Поскольку при дисконтировании одинаковые доходы, получаемые в разные периоды, не равны друг другу, то для расчета срока окупаемости по дисконтированному денежному потоку используют только второй способ, а именно: расчет кумулятивной величины.

Просчитывают дисконтированный денежный поток нарастающим итогом. Год перехода кумулятивной величины с (-)го значения на (+)ое значение является сроком окупаемости инвестиций.

Срок окупаемости по ДДП всегда больше срока окупаемости по простому методу.

Пример

Рассчитать срок окупаемости простым и дисконтированным методами, если сумма инвестиций составляет 200 тыс.руб., осуществляется в течение первого года срока жизни инвестиционного проекта.

Доходы во 2ой год — 100 тыс.руб., в 3ий год — 200 тыс.руб., в 4ый год — 300 тыс.руб.

Ставка дисконтирования составляет 10%

Решение

Год	Денежный поток	Денежный поток нарастающим итогом (Т1 - срок окупаемости простым методом)	Дисконти­рующий множитель	Дисконти­рованный денежный поток	Дисконтир. денежный поток нарастающим итогом (Т2 - срок окупаемости по ДДП)
1	-200	-200	0,909	-181,8	-181,8
2	100	-100	0,826	82,6	-99,2
3	200	100	0,751	150,3	51,1
4	300	400	0,683	204,9	256,0

Т1 = 2 года + 100/200*12 мес. = 2 года 6 месяцев

Т2 = 2 года + 99,2/150,3*12 мес. = 2 года 8 месяцев