Оценка стоимости предприятия (бизнеса)

Государственный регистрационный номер: 1-01-31001-D от 30.07.2004 г. (объединены выпуски: 56-I-Ï-110 îò 14.12.1992 è 56-I-508 îò 08.02.1994 ã.).

Права, предоставляемые акциями их владельцам: акционеры общества имеют право:

–участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции;

–отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров и общества;

–акционеры общества имеют преимущественное право приобретения размещаемых посредством открытой подписки дополнительных акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им акций этой категории (типа);

–получать долю чистой прибыли (дивиденды), подлежащую распределению между акционерами в порядке, предусмотренном Федеральным законом «Об акционерных обществах» и настоящим уставом, в зависимости от категории (типа) принадлежащих им акций;

–получать часть имущества общества (ликвидационную квоту), оставшегося после ликвидации общества, пропорционально числу имеющихся у них акций соответствующей категории (типа);

–иметь доступ к документам и получать за плату копии документов общества в порядке, предусмотренном Федеральным законом «Об акционерных обществах» и настоящим уставом;

–осуществлять иные права, предусмотренные законодательством, настоящим Уставом и решениями общего собрания акционеров, принятыми в соответствии с его компетенцией.

Иные сведения об акциях, указываемые эмитентом по собственному усмотрению: íåò.

Привилегированных акций нет.

8.3. Сведения о предыдущих выпусках эмиссионных ценных бумаг эмитента, за исключением акций эмитента

Предыдущих выпусков ценных бумаг эмитента, за исключением его акций, íåò.

351

8.4. Сведения о лице (лицах), предоставившем (предоставивших) обеспечение по облигациям выпуска: облигации эмитентом не размещались

8.5.Условия обеспечения исполнения обязательств по облигациям выпуска: облигации эмитентом не размещались

8.6.Сведения об организациях, осуществляющих учет прав на эмиссионные ценные бумаги эмитента:

8.7.Сведения о законодательных актах, регулирующих вопросы импорта и экспорта капитала, которые могут повлиять на выплату дивидендов, процентов и других платежей нерезидентам: Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. ¹ 39-ÔÇ (с изм. и доп. от 28.12.2002 г.), Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 09.07.1999 г. ¹ 160-ÔÇ (с изм. и доп. от 25.07.2002 г.), Закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 09.10.92 г. ¹ 3615-1 (ñ èçì. è äîï. îò 07.07.03 ã.).

8.8.Описание порядка налогообложения доходов по разме-

щенным и размещаемым эмиссионным ц/б эмитента: не имеет места

8.9. Сведения об объявленных (начисленных) и о выплаченных дивидендах по акциям эмитента, а также о доходах по облигациям эмитента

1) Категория акций: обыкновенные Дивиденды по акциям данной категории:

Отчетный период: 2001 г., общим собранием акционеров решение не принято.

Отчетный период: 2002 г., общим собранием акционеров принято решение: дивиденды за 2002 г. не выплачивать.

Отчетный период: 2003 г., общим собранием акционеров принято решение: дивиденды за 2003 г. не выплачивать.

Отчетный период: 2004 г., общим собранием акционеров принято решение: дивиденды за 2004 г. не выплачивать.

Отчетный период: 2005 г., общим собранием акционеров принято решение: дивиденды за 2005 г. не выплачивать.

2) Категория акций: привилегированные. Òèï: Á. Дивиденды по акциям данной категории:

Отчетный период: 2001 г., общим собранием акционеров решение не принято.

352

СЛОВАРЬ ТЕРМИНОВ, ИСПОЛЬЗУЕМЫХ В ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (БИЗНЕСА)

АКТИВЫ — 1) экономические ресурсы предприятия в форме совокупных имущественных ценностей, используемых в хозяйственной деятельности с целью получения прибыли; 2) контролируемые предприятием экономические ресурсы, сформированные за счет инвестированного в них капитала, характеризующиеся детерминированной стоимостью, производительностью и способностью генерировать доход, постоянный оборот которых в процессе использования связан с факторами времени, риска и ликвидности.

АКТИВЫ ВНЕОБОРОТНЫЕ (ДОЛГОСРОЧНЫЕ) — совокупность имущественных ценностей предприятия, многократно участвующих в процессе его хозяйственной деятельности и переносящих на продукцию использованную стоимость частями. В практике учета к ним относят имущественные ценности (активы) всех видов со сроком использования более одного года и стоимостью выше минимума, установленного законодательством.

АКТИВЫ ЛИКВИДНЫЕ — средства (группа активов), которые могут быть непосредственно использованы для погашения долговых обязательств и которые можно легко реализовать, превратить в деньги. В группу ликвидных активов предприятия входят: краткосрочные финансовые вложения (государственные ценные бумаги, средства в кассе и на текущих счетах в банках, акции, облигации, продаваемые векселя, имущественные ценности, которые можно быстро продать, векселя, по которым наступил срок оплаты), краткосрочная дебиторская задолженность, запасы готовой продукции, предназначенной для реализации. Степень ликвидности определяется соотношением между денежными средствами, быстро реализуемыми активами предприятия и суммой их краткосрочных обязательств. Отношение ликвидных активов к текущим обязательствам дает оценку ликвидности, или платежеспособности, организации.

АКТИВЫ МАТЕРИАЛЬНЫЕ — группа активов предприятия, имеющая вещественную (материальную) форму. В группу материальных активов предприятия входят: основные средства; незавершенные капитальные вложения;

354

оборудование, предназначенное к монтажу; производственные запасы сырья и материалов; запасы малоценных и быстро изнашивающихся предметов; объем незавершенного производства; запасы готовой продукции, предназначенной к реализации.

АКТИВЫ НЕЛИКВИДНЫЕ — группа активов предприятия, которые могут быть конвертированы в денежную форму без потерь своей текущей (балансовой) стоимости лишь по истечении значительного периода времени. К этой группе активов относят: основные средства; незавершенные капитальные вложения; оборудование, предназначенное к монтажу; нематериальные активы; долгосроч- ные финансовые вложения; безнадежная дебиторская задолженность; расходы будущих периодов.

АКТИВЫ НЕМАТЕРИАЛЬНЫЕ — группа активов предприятия, не имеющая вещественной формы, включающая объекты интеллектуальной (в том числе промышленной) его собственности. К этой группе активов предприятия относят: гудвилл; приобретенные предприятием права пользования отдельными природными ресурсами, программными продуктами, товарными знаками, патентами, ноу-хау и другими аналогичными видами имущественных ценностей, определенными соответствующим законодательством и отражаемыми в балансе предприятия.

АКТИВЫ ОБОРОТНЫЕ (ТЕКУЩИЕ) — совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущий хозяйственный процесс и полностью потребляемых в течение одного операционного (производствен- но-коммерческого) цикла. В практике учета к ним относят имущественные ценности (активы) всех видов со сроком использования менее одного года и предельной стоимостью, установленной законодательством.

АКТИВЫ ФИНАНСОВЫЕ — группа активов предприятия, находящихся

âформе наличных денежных средств и различных финансовых инструментов, принадлежащих предприятию. К этой группе активов относят: денежные активы

âнациональной и иностранной валюте; дебиторскую задолженность, краткосрочные и долгосрочные финансовые вложения предприятия.

АКТИВЫ МЕРТВЫЕ — 1) собственность, имущество, ценные бумаги, которые не могут быть реализованы; 2) активы, не приносящие дохода.

АКТИВЫ ЧИСТЫЕ — совокупность имущественных ценностей (активов) предприятия, сформированных за счет собственного капитала.

АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ КОЭФФИЦИЕНТОВ — одна из наиболее распространенных систем финансового анализа, методами которого являются расчеты соотношения отдельных финансовых показателей, характеризующих различные аспекты финансовой деятельности предприятия.

АНАЛИЗ ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ — 1) анализ конъюнктуры и положения компаний; 2) анализ общеэкономических факторов (продукция, рынки, управление); 3) анализ для прогнозирования показателей.

355

АНАЛОГ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ — сходный по основным экономическим, материальным, техническим и другим характеристикам с объектом оценки другой объект, цена которого известна из сделки, состоявшейся при сходных условиях.

АННУИТЕТ — серия равновеликих платежей или поступления денежных средств через одинаковые интервалы времени при использовании одинаковой ставки процента. Примеры аннуитета: равномерная уплата суммы процента по облигациям или сберегательным сертификатам, равномерная уплата взносов за арендуемое имущество или страховых взносов и т. п.

АННУИТЕТНЫЙ МЕТОД — метод капитализации будущих потоков доходов от инвестиций. Предусматривает использование формул сложного процента, в которых потоки доходов рассматриваются как аннуитетные (рентные), обеспечивающие как возврат инвестированного капитала, так и доход на него.

АРЕНДНАЯ ПЛАТА — регулярные, производимые в течение срока аренды платежи арендодателю за сданное в аренду имущество.

АРЕНДНАЯ ПЛАТА КОНТРАКТНАЯ — постоянная арендная плата в период действия договора.

АРЕНДНАЯ ПЛАТА РЫНОЧНАЯ — переменная арендная плата в период действия договора; текущая ставка аренды, установленная на рынке для определенного вида имущества.

АУДИТ — процесс проверки отчетности на соответствие правилам (правильности составления финансовой отчетности и анализа финансового состояния предприятия).

БАЗА СРАВНЕНИЯ — финансовая, производственная или иная характеристика в количественном выражении, имеющая взаимосвязь с ценами сделок по аналогам объекта оценки.

БАЛАНСОВАЯ (ВАЛОВАЯ) ПРИБЫЛЬ — 1) общая, суммарная прибыль предприятия, полученная за определенный период от всех видов производственной и непроизводственной деятельности, зафиксированных в его бухгалтерском балансе; 2) общая сумма прибыли предприятия, полученная за определенный период от всех видов хозяйственной деятельности до вычета из нее налогов и других обязательных платежей. В составе балансовой прибыли разли- чают: валовую прибыль от реализации продукции, прибыль от реализации имущества; прибыль от внереализационных операций.

БАЛАНСОВАЯ СТОИМОСТЬ АКТИВА — стоимость актива по данным бухгалтерского учета, отраженная в балансе предприятия. Она определяется как разность между первоначальной стоимостью приобретения актива и суммой его износа, списанной в процессе амортизации. Если стоимость актива подвергалась индексации (переоценке), то его балансовая стоимость представляет собой его стоимость после индексации (переоценки) за вычетом суммы износа, начисленной после проведения индексации (переоценки). Балансовая стоимость акти-

356

ва редко совпадает с его рыночной стоимостью (за исключением момента приобретения актива).

БАЛАНСОВАЯ СТОИМОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ — стоимость, рассчи- танная по данным бухгалтерского учета о наличии и движении различных видов имущества предприятия. Представляет собой разницу между балансовой стоимостью всех активов и общей суммой обязательств (долгов).

БЕЗНАДЕЖНАЯ ДЕБИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ — задолженность по обязательствам, по которым просрочен срок исковой давности или которые не могут быть погашены должниками в силу различных объективных и субъективных причин.

БЕЗРИСКОВАЯ СТАВКА — процентная ставка по инвестициям с наименьшим риском, обычно это ставка доходности по долгосрочным государственным обязательствам.

БЕТА-КОЭФФИЦИЕНТ ( ) — показатель степени риска применительно к инвестиционному портфелю или к конкретным ценным бумагам; отражает степень неустойчивости курса данных акций по сравнению с остальным рынком ценных бумаг; устанавливает количественное соотношение между колебаниями цены данной акции и динамикой цен рынка в целом.

БИЗНЕС — любой разрешенный вид деятельности, приносящий доход или другие выгоды.

БИЗНЕС-ПЛАН — документ, разрабатываемый и предоставляемый инвестору (кредитору) по реальному инвестиционному проекту или проекту санации предприятия при угрозе его банкротства, в котором в краткой форме в общепринятой последовательности разделов излагаются главные характеристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией. Бизнес-план разрабатывается, как правило, при создании нового предприятия, его структурного подразделения, санации предприятия при угрозе его банкротства, а также при кардинальном изменении стратегии действующего предприятия. Целью его разработки и представления является мобилизация инвестиционных ресурсов или получение кредита, поэтому он должен убедить инвестора или санатора в эффективности намечаемых инвестиций (кредитов).

БУДУЩАЯ СТОИМОСТЬ ДЕНЕГ (ДЕНЕЖНОЙ ЕДИНИЦЫ ЗА ПЕРИОД), БУДУЩАЯ СТОИМОСТЬ АННУИТЕТА — 1) сумма инвестированных в настоящий момент денежных средств, в которую они превратятся через определенный период времени с учетом определенной ставки процента; 2) одна из шести функций сложного процента, позволяющая определить коэффициент для расчета будущей стоимости периодических равновеликих взносов при известных текущей стоимости взноса, процентной ставке и числе периодов.

ВАЛОВОЙ ДОХОД — суммарный годовой доход, показатель конечных результатов экономической деятельности предприятия, полученный в результате

357

производства и продажи продукции, товаров и услуг, других денежных и материальных поступлений. Валовой доход определяется как разность между денежной выручкой от реализации продукции, работ, услуг и текущими материальными затратами на их производство. Основу валового дохода производственных предприятий составляет валовой доход от реализации продукции.

ВАЛОВОЙ РЕНТНЫЙ МУЛЬТИПЛИКАТОР — отношение цены продажи объекта недвижимости к потенциальному или действительному валовому доходу.

ВЕКСЕЛЬ — ценная бумага, подтверждающая безусловное денежное обязательство должника (векселедателя) уплатить в установленный срок указанную сумму денег владельцу векселя (векселедержателю). В зависимости от характера обращения различают вексель простой и переводной. Простой вексель содержит простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя о его оплате владельцу векселя в указанный срок; простой вексель не может быть переведен на третье лицо путем индоссамента. Переводной вексель может содержать письменный приказ его держателя, адресованный векселедателю, об уплате указанной суммы денег третьему лицу (путем индоссамента).

ВЕКСЕЛЬНАЯ СТАВКА — процентная ставка, по которой вексель учи- тывается банком. Она позволяет определить стоимость векселя в текущий момент по отношению к его стоимости в предусмотренный день погашения. Размер вексельной ставки зависит от надежности векселя, то есть уровня кредитного риска, которому подвергается его покупатель. Первоклассные финансовые векселя, эмитированные ведущими банками, учитываются по более низкой вексельной ставке, чем товарные векселя, эмитированные предприятиями с неустойчи- вым финансовым состоянием.

ВНЕШНЯЯ ИНФОРМАЦИЯ В ОЦЕНКЕ — информация, характеризующая условия функционирования оцениваемого предприятия в регионе, отрасли и в экономике страны в целом.

ВНУТРЕНЯЯ ИНФОРМАЦИЯ В ОЦЕНКЕ — информация, характеризующая эффективность деятельности оцениваемого предприятия.

ВНУТРЕННЯЯ СТАВКА ДОХОДА — процентная ставка на вложенный капитал, при которой сумма текущих стоимостей доходов от инвестиций равна инвестиционным затратам.

ВОЗВРАТ (ВОЗМЕЩЕНИЕ) КАПИТАЛА — возврат первоначальных инвестиций, который отражает потерю стоимости за счет дохода или перепродажи объекта.

ВОЗМЕЩЕНИЕ ИЗНОСА — выделение денежных средств (амортизационных отчислений), направляемых на ремонт и восстановление (реновацию) основных средств.

ВОЗМОЖНЫЙ АНАЛОГ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ — объект, который по результатам проведенного анализа может быть признан аналогом объекта оценки.

358

ВРЕМЕННАЯ ОЦЕНКА ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ — приведение к сопоставимому виду денежных сумм, возникающих в разные периоды времени.

ВЕРТИКАЛЬНЫЙ (СТРУКТУРНЫЙ) ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ —

одна из систем финансового анализа, базирующаяся на структурном разложении отдельных показателей финансовой отчетности предприятия. В процессе осуществления этого анализа рассчитываются удельные веса отдельных структурных составляющих агрегированных в отчетности финансовых показателей.

ВНЕБИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ — неорганизованный фондовый рынок, на котором осуществляется покупка-продажа ценных бумаг (преимущественно акций компаний), сделки по которым не регистрируются на бирже. Данный рынок характеризуется более высоким инвестиционным риском (т. к. многие из котируемых на нем акций не проходили процедуру листинга на фондовой бирже или были в процессе этой процедуры отклонены к котировке на бирже), более низким уровнем юридической защищенности инвесторов, меньшим уровнем их текущей информированности и т. п.

ГОРИЗОНТАЛЬНЫЙ (ТРЕНДОВЫЙ) ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ —

одна из систем финансового анализа, базирующаяся на изучении динамики отдельных финансовых показателей во времени. В процессе осуществления этого анализа рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных показателей финансовой отчетности за ряд периодов и определяются общие тенденции их изменения (или тренд).

ГУДВИЛЛ — 1) деловая репутация предприятия; 2) один из видов нематериальных активов, стоимость которого определяется как разница между рыноч- ной (продажной) стоимостью предприятия как целостного имущественного комплекса и его балансовой стоимостью (суммой чистых активов). Это превышение стоимости предприятия связано с возможностью получения более высокого уровня прибыли (в сравнении со среднерыночным уровнем эффективности инвестирования) за счет использования более эффективной системы управления, доминирующей позиции на товарном рынке, применения новых технологий и т. п.

ДАТА ОЦЕНКИ — дата, по состоянию на которую производится оценка стоимости объекта.

ДЕБИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ — сумма задолженности (долгов) в пользу предприятия, представленная финансовыми обязательствами юридиче- ских и физических лиц, являющихся их должниками, дебиторами.

ДЕЙСТВУЮЩЕЕ ПРЕДПРИЯТИЕ (БИЗНЕС) — предприятие, в отношении которого отсутствует информация о вероятном прекращении его деятельности в прогнозируемый период времени.

ДЕЛОВАЯ РЕПУТАЦИЯ ОРГАНИЗАЦИИ — нематериальный (юриди- чески неидентифицируемый) актив, возникающий благодаря фирменному наименованию, репутации, наличию постоянной клиентуры, местоположению

359

и аналогичным факторам, стоимость которых нельзя выделить и оценить по отдельности, но которые обусловливают дополнительные доходы или иные экономические выгоды.

ДЕНЕЖНОЕ ПОКРЫТИЕ — степень наличия у предприятия формы денежных средств, денежного обеспечения, необходимого для осуществления всех его платежей, покрытия долгов, внесения денежных средств в порядке оплаты в положенные сроки.

ДЕНЕЖНЫЕ АКТИВЫ — совокупная сумма денежных средств предприятия, находящихся в его распоряжении на определенную дату и представляющих собой его активы в форме готовых средств платежа (то есть в форме абсолютной ликвидности).

ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК — совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств предприятия. Формируется за счет чистой прибыли, амортизационных отчислений и других периодических поступлений или выплат.

ДЕПОЗИТ — 1) вклад клиента в кредитном учреждении; 2) краткосрочная банковская ссуда; 3) денежные или другие виды активов предприятия, помещенные на хранение в финансово-кредитные учреждения с целью обеспечения их сохранности или получения процентов.

ДЕПОЗИТНАЯ ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА — 1) банковский процент, выплачиваемый банком владельцу депозита; 2) максимальные процентные ставки по депозитным счетам в сберегательных банках, гарантом которых является центральный банк.

ДИВЕРСИФИКАЦИЯ — процесс распределения инвестируемых средств между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой. Диверсификация снижает степень риска и увеличивает вероятность получения среднего дохода. Различают понятия: диверсификация производства — расширение ассортимента, изменение вида продукции, производимой предприятием, освоение новых видов производства с целью повышения эффективности производства, получения экономической выгоды, предотвращения банкротства; диверсификацией кредитов — распределение вкладываемых в экономику или кредитуемых денежных капиталов между разнообразными объектами с целью снижения риска потерь и в надежде получить более высокий доход.

ДИВИДЕНДЫ, ДИВИДЕНДНЫЙ ДОХОД — часть прибыли акционерного общества, которую оно распределяет между акционерами и выплачивает им ежегодно (или с другой периодичностью) в соответствии с имеющимися у них акциями с учетом достоинства акций, пропорционально взносам акционеров в акционерный капитал. Уровень дивидендов по привилегированным акциям оговаривается заранее. Основным показателем уровня дивидендных выплат по простым акциям является показатель «дивиденды на одну акцию».

360