672_Otsenka_stoimosti_biznesa_

Федеральное агентство связи

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования «Сибирский государственный университет телекоммуникаций и информатики» (СибГУТИ)

Н. Д. Гончарова, Л. А. Сафонова, Г. Н. Смоловик, Ю.С. Терехова

Оценка стоимости бизнеса инфокоммуникационных компаний

Учебное пособие

Новосибирск

2016

1

УДК 65.01 (075.8) ББК 65.290я.73 В15

Утверждено редакционно-издательским советом СибГУТИ

Гончарова Н. Д., Сафонова Л. А., Смоловик Г. Н., Терехова Ю. С. Оценка стоимости бизнеса инфокоммуникационных компаний : Учебное пособие / Сибирский государственный университет телекоммуникаций и информатики.

– Новосибирск, 2016. – 71 с.

В учебном пособии рассмотрены цели, задачи и методы оценки стоимости бизнеса на примере телекоммуникационных компаний.

Учебное пособие предназначено для студентов инженерно-экономического

В авторской редакции

©Гончарова Н. Д., Сафонова Л. А., Смоловик Г. Н., Терехова Ю. С., 2016

©Сибирский государственный университет телекоммуникаций и информатики, 2016

2

Оглавление

2 ЗАТРАТНЫЙ (ИМУЩЕСТВЕННЫЙ ) ПОДХОД К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА

3

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА

1.1 Сущность оценочной деятельности. Цели оценки бизнеса

Развитие рыночных отношений в России обуславливает необходимость проведения процедуры оценки стоимости как отдельных объектов недвижимости, так и предприятий в целом. Основная цель оценки – это определение в денежном выражении стоимости объекта, которая необходима клиентам для принятия различных решений, а именно: заключение сделок, инвестиционных решений, кредитование заемщика и др.

Оценка стоимости бизнеса (предприятия) – это процесс определения рыночной стоимости его капитала, который основывается на выполнении системы аналитических процедур, расчетов, выполненных по определенному алгоритму.

В процессе оценки стоимости бизнеса можно выделить ряд действующих лиц. Состав субъектов оценочной деятельности определен в ст.4. Федерального закона «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» [21], в котором отмечено, что ими могут быть как юридические лица, так и потребители услуг (заказчики). На рис. 1.1 представлена классификация основных субъектов оценки.

Субъекты оценки

Рисунок 1.1- Классификация субъектов оценки

В состав субъектов входят различные юридические и физические лица внешнего окружения. К ним относятся:

-кредиторы (индивидуальные и финансово-кредитные учреждения);

-инвесторы;

4

-банки;

-фондовые биржи;

-собственники имущества;

-страховые компании;

-оценочные фирмы.

Существует классификация объектов оценки, которая также как субъекты регламентирована ст. 5 Федерального закона «Об оценочной деятельности в Российской Федерации » (рис. 1.2).

Совокупное имущество предприятия

Рисунок 1.2 - Классификация объектов оценки

Совокупное имущество предприятия включают в себя:

-земля;

-здания;

-сооружения;

-оборудование;

-сырье и материалы;

-продукция и права на продукцию;

-товары;

-услуги;

-обязательства (долги)

Все виды имущества необходимы предприятию для осуществления производственно-хозяйственной деятельности.

Цели оценки предприятия многообразны и зависят от субъекта оценки. На рис.1.3 приводится перечень целей оценки в зависимости от тех лиц или организаций, которым необходимы результаты оценки.

5

предприятий было указано в Законе РФ «О приватизации государственных и муниципальных предприятий» от 3 июля 1991 г.

Далее 30 ноября 1994 г. Президентом России введен в действие Гражданский кодекс РФ, который был принят Госдумой и где в ряде статей указана необходимость оценки бизнеса. Затем 29 июля 1998 г. был принят закон «Об оценочной деятельности в России», в котором отражались основания для осуществления оценочной деятельности, условия ее осуществления и ее регулирование.

Оценочная деятельность в акционерных обществах регламентируется Федеральным законом «Об акционерных обществах». В данном законе установлен порядок определения рыночной стоимости имущества акционерных обществ. Регламенты процедур оценки в ООО устанавливаются Федеральным законом «Об обществах с ограниченной ответственностью». В Федеральном законе о несостоятельности (банкротстве) указывается о необходимости осуществлять инвентаризацию и оценку имущества предприятия, признанного должником конкурентным управляющим.

Законодательные документы об оценочной деятельности основываются на положениях Международных стандартов (МСО), которые разработаны в 1985 г. Международным комитетом по стандартам, в них отражаются: область применения оценки и ее сущность, взаимосвязи со стандартами бухгалтерского учета, а также требования, предъявляемые к составлению отчета об оценке.

Для регулирования оценочной деятельности в России существуют Федеральные стандарты оценки, которые разрабатываются Национальным Советом, опираясь на международные стандарты оценки.

Федеральные стандарты оценки являются обязательными при выполнении оценочных процедур.

ФСО №1 определяет общие понятия оценки, основные подходы и требования к оценке.

ФСО №2 указывает предполагаемое использование результатов оценки и кем они будут использоваться.

ФСО №3 устанавливает требования к составлению и содержанию отчета об оценке, дает перечень информации, которая необходима при составлении отчетности.

Органом регулирования оценочной деятельности является Национальный Совет.

Национальный совет является некоммерческой организацией, созданная саморегулирующими организациями оценщиков, которые выполняют функции по надзору за деятельностью саморегулируемых организаций оценщиков. Национальный Совет зарегистрирован уполномоченным Федеральным органом.

Согласно Федеральному закону РФ «Об оценочной деятельности» саморегулируемой признается некоммерческая организация, созданная в целях регулирования и контроля оценочной деятельности, включенная в единый государственный реестр саморегулируемых организаций оценщиков

7

и объединяющая их на условиях членства оценщиков. Национальный Совет выполняет следующие функции:

-разработка Федеральных стандартов;

-обсуждение вопросов государственной политики в области оценочной деятельности;

-разработка предложений о совершенствовании правового регулирования оценочной деятельности;

-представление интересов саморегулируемых организаций оценщиков в Федеральных органах государственной власти;

-защите прав и интересов саморегулируемых организаций оценщиков. Лицензионная оценочная деятельность регламентируется Федеральным

законом «Об оценочной деятельности в Российской Федерации». Лицензии могут быть выданы на следующие процедуры: оценка стоимости отдельных видов имущества и всего бизнеса, а также оценка интеллектуальной собственности.

1.3 Организация работ по оценке стоимости бизнеса

Оценка стоимости бизнеса – это сложный аналитический процесс определения стоимости капитала предприятия и включает в себя несколько этапов. Алгоритм выполнения оценочных процедур для определения стоимости бизнеса представлен на рис. 1.4.

Заключение договорас заказчиком на выполнениеоценочныхработ

Проведение анализа финансового состояния

Сбор необходимой для выполнения расчетов информации

Выбор метода оценки.

Выполнениерасчетов

Оформление отчета об оценке

Утверждение отчета

Сдача отчета заказчику

Рисунок 1.4 - Этапы выполнения работ по оценке стоимости бизнеса

8

В выполнении работ по оценке стоимости отдельных объектов имущества предприятия или целого его имущественного комплекса участвуют оценочные фирмы. С ними заказчик заключает договор на оценку, участвует в корректировках и согласовании окончательной величины стоимости оцениваемого объекта и расплачивается за выполненные согласно заключенного договора работы.

Существует типовая структура управления оценочной фирмы, однако она может быть изменена в соответствии с объемом выполняемых работ. Типовая структура приведена на рис. 1.5.

Директор

фирмы

группа

маркетологов

группа

оценщиков

группа инженеровстроителей

Рисунок 1.5 - Организационная структура управления оценочной фирмой

1.4 Принципы и виды стоимости, используемые при оценке

Для проведения работ по оценке стоимости бизнеса в процессе расчетов используются различные виды стоимости. Понятие стоимости – это мера того за какую сумму покупатель (инвестор) может купить оцениваемый объект.

1.Рыночная стоимость показывает отношение типичного продавца и типичного покупателя на рынке, это величина, которая равна сумме, за которую предполагается переход имущества от продавца к покупателю

врезультате коммерческой сделки на дату оценки.

2.Инвестиционная стоимость – это стоимость для оцениваемой собственности для конкретного лица (инвестора) или группы лиц (инвесторов).

9

3.Нормативно-рассчитываемая стоимость – это стоимость всего имущественного комплекса, которая определяется на основании существующих норм и нормативов.

4.Ликвидационная стоимость используется для предприятия, которое прекращает свое существование при объявлении его банкротом, а также при реорганизации предприятия (слияния или разделения).

5.Кадастровая стоимость применяется для оценки стоимости земельных участков.

6.Залоговая стоимость – стоимость объекта, используемая при выдаче кредита банками или другими кредитными организациями. Теоретической базой процесса оценки стоимости бизнеса является

система принципов, которыми руководствуется оценщик для осмысления и представления всего процесса оценочной деятельности предприятия, которое рассматривается как единое целое, имеющее в своем составе все виды имущества и действующее в его организационно-правовых рамках.

Существует классификация принципов, которые предлагаются к использованию различными авторами в своих работах, посвященных оценке стоимости недвижимости и бизнеса. Все принципы объединены в следующие группы: принципы, основанные на представлениях пользователя, принципы, связанные с рыночной средой и принцип наилучшего и наиболее эффективного использования. В свою очередь в каждой группе принципов фигурируют свои принципы. (см. рис. 1.6).

10