Модуль 3. Рынок капитала

Лекция № 7. Сущность и структура рынка ценных бумаг

План

1. Понятие рынка ценных бумаг.

2. Операции на рынке ценных бумаг. Функции рынка ценных бумаг.

3. Критерии деления рынка ценных бумаг. Первичный и вторичный рынок ценных бумаг. Рынок государственных и корпоративных ценных бумаг.

4. Фондовая биржа. Участники рынка ценных бумаг: эмитенты, инвесторы, профессиональные участники, органы государственного регулирования и контроля

Сущность и структура рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) − это часть финансового рынка, где производятся операции с ценными бумагами. На нем проводятся следующие виды операций: купля-продажа, выпуск в обращение, погашение, залог, траст (управление).

Ценная бумага – документ, установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Рынок ценных бумаг выполняет ряд функций:

1. перераспределительная. Посредством РЦБ происходит перераспределение денежных средств между: отраслями, регионами, между производственной и непроизводственной сферами.

2. финансирование дефицита государственного бюджета;

страхование финансовых рисков. Эта функция появилась в связи с появлением новых ценных бумаг: фьючерсные и опционные контракты.

Рынок ценных бумаг классифицируется по различным критериям.

В зависимости от стадии реализации ценных бумаг выделяют первичный и вторичный рынок ценных бумаг. Первичный – это рынок, на котором происходит эмиссия и первичное размещение ценных бумаг. Вторичный – это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги.

В зависимости от эмитентов выделяют рынок государственных и корпоративных ценных бумаг.

По способу организации торговли с ценными бумагами выделяют биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг.

Участники рынка ценных бумаг

Выделяют следующих участников рынка ценных бумаг:

1) Эмитенты;

2) Инвесторы;

3) Профессиональные участники;

4) Государственные органы регулирования и контроля.

Эмитент - организация, выпустившая ценные бумаги для финансирования своей деятельности и развития.

Инвесторы – физические и юридические лица, которые покупают ценные бумаги.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг – это юридические или физические лица, которые осуществляют профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг.

В их число входят:

1. Брокеры;

2. Дилеры;

3. Управляющие;

4. Клиринговые организации;

5. Депозитарии;

6. Регистраторы (держатели реестра);

7. Организаторы торговли на РЦБ.

Брокеры – совершают сделки купли-продажи ЦБ от имени и за счет клиента или от своего имени и за счет клиента на основании договора комиссии. Брокером может быть юридическое или физическое лицо.

Дилер – совершает сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет.

Управляющие – осуществляют от своего имени за вознаграждение доверительное управление ценными бумагами и денежными средствами, получаемыми в процессе управления ЦБ.

Клиринговые организации – осуществляют деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ЦБ и подготовка бухгалтерских документов по ним);

Депозитарии – оказывают услуги по хранению сертификатов ЦБ и учету перехода прав на ЦБ;

Регистраторы (держатели реестра) – осуществляют деятельность по ведению реестра ценных бумаг: сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра ЦБ;

Организаторы торговли – оказывают услуги, способствующие заключению сделок с ЦБ: предоставляют информацию о правилах допуска к торгам, заключения и сверки сделок, регистрации и исполнения сделок.

Контрольные вопросы

1. Что включает в себя понятие «рынок ценных бумаг»?

2. Какие функции выполняет рынок ценных бумаг?

3. По каким признакам классифицируются рынки ценных бумаг?

4. Кто является участниками рынка ценных бумаг?

Литература

Ковалев В.В. Финансы. Учебник. М.: Проспект, 2007. – стр. 72-73.

Лекция 8. Виды ценных бумаг

План

1. Основные и производные ценные бумаги.

2. Первичные и вторичные ценные бумаги.

3. Долговые и долевые ценные бумаги.

4. Оценка эффективности операций с ценными бумагами.

Классификация ценных бумаг и их виды

Существует следующая классификация ценных бумаг (рис. 14)

Основные ценные бумаги – это бумаги в основе, которых лежат имущественные права на какой-либо актив.

Первичные ЦБ основаны на активах, в число которых не входят ценные бумаги. К первичным ценным бумагам относят: акции, облигации, векселя.

Вторичные ценные бумаги выпускаются на основе первичных ЦБ: депозитарные расписки, сертификаты на акции.

Производные ценные бумаги – это форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением стоимости базисного актива. К производным ценным бумагам относят: опционы, фьючерсы, свопы, варранты, коносаменты, закладные.

Акция – долевая эмиссионная ценная бумага, выпущенная акционерным обществом без установленного срока обращения. Акция удостоверяет внесение ее владельцем доли в акционерный капитал и дает ее владельцу право на получение части прибыли в виде дивидендов, участие в управление акционерным обществом, долю имущества при ликвидации АО.

Для оценки эффективности финансовых операций с акциями необходимо рассчитывать рыночную цену акции.

Рыночная цена − это цена, по которой акции реально покупаются и продаются на рынке. Она рассчитывается по следующей формуле

, (5)

где – курс акции;

– номинальная цена акции.

Номинальная цена – устанавливается по решению учредителей и указывается на акции.

Курс акции определяется по формуле:

, (6)

где – размер дивидендов в процентах годовых от номинала;

– годовая ставка банковского процента.

Доходность акции – это соотношение полученного дохода с расходами на ее приобретение. Доходность бывает общая и текущая.

Текущая доходность:

, (7)

где Д – доход, полученный в форме дивидендов, за определенный период.

Общая доходность:

, (8)

где – цена, по которой акция продается;

– цена, по которой акция была куплена.

Облигация – эмиссионная долговая ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный срок ее номинальной стоимости. Облигация может также предусматривать право её владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости.

Расчет рыночной стоимости облигации зависит от ее типа.

Купонные облигации – это тип облигаций, доход по которым состоит из купонных (процентных) выплат. Купонные облигации бывают с фиксированной и плавающей процентной ставкой.

Рыночная цена облигации с фиксированной процентной ставкой рассчитывается по следующей формуле:

, (9)

где Д – годовой доход, полученный держателем облигации;

– номинальная цена облигации;

t – срок обращения облигации, лет;

i – порядковый номер периода обращения.

Дисконтная облигация – это облигация, доходом по которой является дисконт (разница между номинальной и рыночной стоимостью).

Рыночная цена дисконтной облигации рассчитывается по следующей формуле:

, (10)

где – номинальная цена облигации;

– ставка ссудного процента;

– период времени, лет.

Вексель – это безусловное письменное долговое обязательство векселедателя выплатить определенную сумму владельцу векселя (векселедержателю) при наступлении срока его погашения.

Векселя классифицируются по различным признакам.

По юридической природе выделяют: простые и переводные.

Простой вексель (соло-вексель). В сделке с простым векселем участвуют 2 лица: кредитор и заемщик, который выписывает вексель.

Переводной вексель (тратта) – это безусловный письменный приказ кредитора заемщику выплатить держателю векселя указанную сумму третьему лицу при наступлении срока его погашения. В отличие от простого, переводной вексель выписывается не заемщиком, а кредитором.

По способу получения дохода: процентные и дисконтные.

Процентный вексель – это вексель, выписываемый на сумму долга, которая соответствует номинальной стоимости векселя. При погашении процентного векселя держатель получает сумму номинала плюс проценты.

Цена погашения процентного векселя равна:

, (11)

где – годовая процентная ставка;

t – срок обращения векселя.

Держатель процентного векселя может продать этот вексель банку, не дожидаясь срока его погашения. Держатель векселя получит сумму за вычетом дисконта.

(12)

Величина дисконта определяется по формуле:

, (13)

где t – количество дней, оставшихся до погашения векселя.

d – учетная ставка банка.

Рыночная цена процентного векселя проданного держателем в период между выпиской и погашением рассчитывается по следующей формуле:

, (14)

где t – количество дней, оставшихся до погашения векселя.

d – учетная ставка банка.

Дисконтный вексель – это вексель, который реализуется ниже номинала (с дисконтом), а погашается по номиналу. Доходом держателя дисконтного векселя будет разница цены покупки и цены продажи векселя.

Рыночная цена дисконтного векселя равна:

, (15)

где d – учетная ставка.