Курс доллара и дефицит платѐжного баланса

В 2000-е годы происходит постепенное ослабление позиций

доллара в мировой валютной системе. В основе этого процесса лежат,

во-первых, факторы внутри самих США, - масштабные размеры дефицита бюджета, хронический дефицит платежного баланса по текущим

операциям, увеличение государственного и частного долга, высокий леверидж финансового сектора, а также антикризисные меры государства, сопровождающиеся ростом денежной массы и обесценением

американской валюты. Во-вторых, особенности положения США в

мировом накоплении капитала: превышение внутренних инвестиций

над национальными сбережениями. В-третьих, ползучая дедоллариза-

ция мировой экономики, отражающая изменения в соотношении сил

на валютно - финансовом рынке, прежде всего в результате формирования экономического и валютного союза в Европе с единой валютой– евро.

Вероятность обвала доллара (снижение курса на 20 и более про-

центов в течение одного месяца) в ближайшие 5-7 лет крайне мала. Поскольку:

На доллар приходится подавляющая часть мировой торговли, банковских активов и пассивов, находящихся в обращении ценных бумаг, валютных операций. При гипотетическом обвале доллара проигрыш оказался бы на стороне кредиторов, а выигрыш – на стороне должников. Это, безусловно, вызвало бы сильнейшие деформации в мировой экономике и нанесло ущерб всем странам и экономическим агентам.

При наличии первых же признаков резкого и неуправляемого

удешевления доллара (обвала) денежные власти ведущих стран мира

предпримут чрезвычайные меры, чтобы не допустить финансового кризиса. Примеры таких согласованных действий уже имеются: ФРС, ЕЦБ,

Банк Англии, Банк Японии не раз выступали с совместными интервенциями и предоставляли друг другу кредиты для восполнения нехватки ликвидности. Механизмы таких действий достаточно разработаны.

Крайний случай в подобном сценарии – закрытие тех или иных сегментов рынка, то есть прекращение операций по решению властей или рыночных операторов. Судя по итогам 2010 г. и первых месяцев 2011г., иностранцы не

избавляются от долларовых активов, а, напротив, в условиях нынешней неопределенности мировой политической и экономической ситуации рассматривают их как относительно надежное убежище, что оказывает поддержку доллару. Так что на данный момент структура платежного баланса остается в основном благоприятной для США.

Перспективы доллара как мировой валюты

В 2000-е годы налицо тенденция постепенного, но в общем итоге

неуклонного понижения доли доллара в мировых валютных показателях. Так, его удельный вес в мировых официальных валютных резервах снизился с 70% в 2000г. до, примерно, 61% к началу 2011г. Тенденция к постепенному ослаблению доминирующего положения доллара в мировой валютной системе продолжится и дальше.

Однако в настоящее время реальной альтернативы доллару нет. Даже

в достаточно длительной перспективе ни евро, ни юань или золото не могут заменить доллар в качестве международного платежно-расчетного и резервного средства.