- •2. Определение рыночной стоимости объекта оценки по доходному подходу (метод дисконтированных денежных потоков)
- •Длительность прогнозного периода принята оценщиками на уровне 4 лет, с 2012 по 2015 год.
- •Прогноз себестоимости продукции.
- •Прогноз сальдо прочих доходов и расходов.
- •Прогноз капитальных вложений и амортизации.
- •Прогноз собственного оборотного капитала.
- •Таким образом, рыночная стоимость 100% доли в уставном капитале ооо «Строитель-с», рассчитанная в рамках доходного подхода, составляет 90 875 000 рублей без учета ндс по состоянию на дату оценки.
2. Определение рыночной стоимости объекта оценки по доходному подходу (метод дисконтированных денежных потоков)
В рамках применения метода дисконтированных денежных потоков (ДДП) весь будущий период деятельности компании (условно бесконечный) делится на две части:
прогнозный период, продолжающихся до тех пор, пока темпы роста компании не стабилизируются;
постпрогнозный период, характеризующийся стабильными темпами роста.
По сложившейся в странах с развитой рыночной экономикой практике прогнозный период для оценки предприятия может составлять, в зависимости от целей оценки и конкретной ситуации, от 3 до 10 лет. В странах с переходной экономикой велик элемент нестабильности, поэтому адекватные долгосрочные прогнозы весьма затруднительны.
В РФ в связи с отсутствием долгосрочных отраслевых прогнозов, достоверной статистической оперативной информации, неразвитостью системы планирования на предприятиях длительность прогнозного периода снижается до 3-5 лет.
Длительность прогнозного периода принята оценщиками на уровне 4 лет, с 2012 по 2015 год.
При составлении прогноза основных финансовых показателей на 2012-2015 гг. Оценщики опирались на общие макроэкономические тенденции.
Таблица. Макроэкономические тенденции
Показатели |
Отчет |
Прогноз |
||||||||
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
ППП |
|
Инфляция (ИПЦ) за период, прирост цен, ave % |
111,90 |
113,30 |
111,7 |
106,9 |
108,4 |
105,2 |
107,1 |
105,4 |
104,9 |
4,00 |
Строительство (индекс-дефлятор), ave % |
121,2 |
118,6 |
105,2 |
105,7 |
110,1 |
108,1 |
107,4 |
107,4 |
106,7 |
106,7 |
Темпы роста оборота розничной торговли,% |
|
|
|
|
|
106,3 |
105,0 |
105,6 |
104,5 |
104,4 |
Темп прироста номинальной зарплаты, % |
127,8 |
127,2 |
17,8 |
112,4 |
113,1 |
111,4 |
112,0 |
111,8 |
111,2 |
111,2 |
Темп прироста инвестиций в основной капитал, % |
|
|
107,7 |
108,2 |
108,8 |
107,6 |
107,2 |
107,0 |
106,5 |
106,5 |
Источник: МЭР, Росстат, RWAY
Выручка от осуществления монтажных работ спрогнозирована с учетом индекса-дефлятора строительства, выручка от розничной торговли –согласно темпу роста оборота розничной торговли, реализация прочего имущества-по темпу ИПЦ. Затем составляющие выручки сложены в общий показатель.
|
2007Ф |
2008Ф |
2009Ф |
2010Ф |
2011Ф |
2012П |
2013П |
2014П |
2015П |
ППП |
Выручка |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Выручка (всего) |
|
31 110 |
44 595 |
64 381 |
83 471 |
90 053 |
96 561 |
103 531 |
110 263 |
117 528 |
темп роста выручки |
|
|
|
|
|
108% |
107% |
107% |
107% |
107% |
Выручка от осуществления строительно-монтажных работ |
16 408 |
26 413 |
38 442 |
56 589 |
75 087 |
81 169 |
87 176 |
93 627 |
99 900 |
106 693 |
Строительство,индекс-дефлятор |
|
|
105,20% |
105,70% |
110,10% |
108,10% |
107,40% |
107,40% |
106,70% |
106,80% |
Выручка от розничной торговли |
3 380 |
3 312 |
4 114 |
4 481 |
5 784 |
6 148 |
6 456 |
6 817 |
7 124 |
7 438 |
Темп роста оборота розничной торговля |
|
|
|
|
|
106,3% |
105,0% |
105,6% |
104,5% |
104,4% |
Реализация прочего имущества |
2 029 |
1 385 |
2 005 |
3 311 |
2 600 |
2 735 |
2 929 |
3 088 |
3 239 |
3 398 |
ИПЦ РФ |
|
|
111,70% |
106,90% |
108,40% |
105,20% |
107,10% |
105,40% |
104,90% |
104,90% |
Темп роста номинальной зп в РФ |
|
|
108% |
112% |
111% |
115% |
111% |
111% |
111% |
112% |
Темп прироста инвестиций в ОК |
|
|
108% |
108% |
109% |
108% |
107% |
107% |
107% |
106% |