- •Содержание
- •Введение
- •1 Общие сведения
- •Цели оценки и вид оцениваемой стоимости
- •Дата оценки
- •2 Описание объекта оценки
- •2.1 Акции и уставный капитал
- •2.2 Динамика финансового состояния
- •2.3 Выводы
- •3 Экспресс-диагностика оцениваемого предприятия
- •4 Методика оценки рыночной стоимости акций
- •4.1 Метод сравнения продаж с использованием значений мультипликатора
- •Методика расчета
- •Оценка пакета акций с использованием значений мультипликатора Результаты расчета
- •4.2 Оценка пакета акций на основе оценки действующего предприятия
- •Методика оценки
- •Расчет стоимости действующего предприятия
- •Доходный подход
- •Подход, основанный на анализе чистых активов
- •Определение величины скидок, отражающих ликвидность и неконтрольный характер одной акции
- •5 Оценка 100% пакета акций на основе оценки действующего предприятия Доходный подход
- •5.1 Анализ финансовых результатов
- •5.2 Анализ и прогнозирование потоков доходов
- •Прогнозирование потоков доходов Поток чистой прибыли
- •1 Способ
- •2 Способ
- •3Способ
- •5.3 Расчет стоимости предприятия
- •1 Способ
- •2 Способ
- •3 Способ
- •5.4 Определение ставки дисконтирования
- •5.5 Определение стоимости предприятия
- •6 Оценка 100% пакета акций на основе действующего предприятия Подход, основанный на анализе чистых активов
- •6.1 Анализ активов и пассивов предприятия Анализ активов
- •Анализ пассивов
- •6.2 Расчет стоимости чистых активов предприятия
- •Основные средства
- •Дебиторская задолженность
- •Кредиторская задолженность
- •7 Согласование результатов и итоговое заключение о стоимости объекта оценки
- •7.1 Расчет доли, пропорциональной объекту оценки
- •7.2 Определение стоимости пакета с учетом скидок, отражающих ликвидность и неконтрольный характер одной акции
- •7.3 Анализ достоверности оценки
- •7.4 Согласование результатов и итоговое заключение о стоимости объекта оценки
Основные средства
Основные средства представляют здания, сооружения, машины и оборудование, транспортные средства, хозяйственный инвентарь (Таблица 17).
Здания и сооружения
На балансе предприятия ОАО «Легион» находится 63 единицы недвижимого имущества, в состав которого входят:
11 корпусов;
котельная;
административное здание;
18 складов;
здание столовой;
контора;
проходные;
гаражи;
здание водооборотки;
здание бывшей диспетчерской;
мойка машин;
отстойники резервуары;
пожарные резервуары;
емкости с мазутом;
очистные;
и т.д.
Таблица 17 - Основные средства ОАО «Легион» на 1.10.2011
Основные средства |
Балансовая стоимость |
Износ |
Остаточная стоимость |
Здания |
134745 |
83552 |
69209 |
Сооружения |
18016 |
||
Оборудование |
94449 |
82119 |
18363 |
Транспортные средства |
6033 |
||
Инвентарь |
22639 |
1491 |
22586 |
Прочее |
1438 |
||
ИТОГО |
277320 |
167162 |
110158 |
Остаточная стоимость основных средств ОАО «Легион» на 1.10.2011 составляет 110158 тыс.руб. Последняя переоценка основных средств предприятия была произведена на 1.01.08 г. Считаем, что остаточная стоимость основных средств после проведения переоценки в 2007 году можно назвать соответствующей рыночной. Таким образом, в качестве рыночной стоимости основных средств имеем остаточную стоимость на 1.10.2011, равную 110158тыс.руб.
Дебиторская задолженность
При оценке дебиторской задолженности ее разделяют на: долгосрочную, подлежащую погашению более чем через один год с момента возникновения, и краткосрочную (текущую) со сроком погашения согласно заключенному договору до одного года. В свою очередь долгосрочная и краткосрочная задолженность делятся на:
срочную, срок погашения которой не наступил;
просроченную, срок погашения которой уже прошел;
отсроченную, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты.
В свою очередь из просроченной задолженности выделяется задолженность, по которой истек срок исковой давности.
Указом Президента РФ от 20.12.94г. № 2204 «Об обеспечении правопорядка при осуществлении платежей по обязательствам за поставку товаров (выполнение работ или оказание услуг)» определен трехмесячный срок со дня фактического получения товаров дебитором, в течение которого должны быть проведены все взаиморасчеты между производителем и потребителем.
Главная задача оценки дебиторской задолженности - это определение рыночной стоимости, иными словами, определение денежного эквивалента, который ожидается получить в результате продажи дебиторской задолженности, полученной на основе анализа бухгалтерского учета. Этот денежный эквивалент, как правило, отличается от договорной величины, учтенной по балансу.
Задолженность организации-дебитора, признанного неплатежеспособным, является безнадежной, вследствие чего ожидаемые платежи по погашении дебиторской задолженности уменьшаются на эту величину.
Для признания предприятия неплатежеспособным и/или оценки вероятности возвращения долга конкретным предприятием необходимо провести анализ финансового состояния предприятия. Воспользуемся упрощенным способом оценки текущей стоимости дебиторской задолженности через коэффициенты дисконтирования, которые устанавливаются, исходя из срока неплатежа.
Для определения рыночной стоимости дебиторской задолженности каждой из организаций-дебиторов должны быть определены коэффициенты дисконтирования.
Общая сумма дебиторской задолженности на 1.10.2011г. по данным предприятия составляет 115653 тыс.руб., из нее просроченная 93490 тыс.руб.
Коэффициент дисконтирования принимается в зависимости от срока неплатежа по денежным обязательствам. Платежи по погашению дебиторской задолженности должны быть получены в течение 3-х месяцев, на четвертом месяце обязательства начинают дисконтироваться.
В таблице 18 приведены суммы задолженности, сроки неплатежа и коэффициенты дисконтирования согласно методическому руководству ФДЦ при Правительстве РФ.
Таблица 18 - Корректировка дебиторской задолженности
Срок неплатежа свыше 3-х месяцев (в мес.) |
1 мес. |
2 мес. |
3 мес. |
4 мес. |
Итого |
Сумма по балансу в тыс.руб. |
45400 |
4400 |
3990 |
39700 |
93490 |
Коэффициент дисконтирования |
0,8 |
0,64 |
0,512 |
0,4096 |
|
Скорректированная |
36320 |
2816 |
2042,88 |
16261,12 |
57440 |
Остальная сумма дебиторской задолженности (22163 тыс.руб.) считается не просроченной.
Таким образом, общая скорректированная сумма дебиторской задолженности будет равна: (115653-93490)+57440 = 79603 тыс.руб.
Запасы
Запасы (31352 тыс.руб.) представляют собой:
Сырье и материалы на сумму 7838 тыс.руб.
Затраты в незавершенном производстве – 9405,6 тыс.руб.
Готовая продукция и товары для перепродажи – 13951,64 тыс.руб.
Прочие запасы и затраты – 156,76 тыс.руб.
Считаем возможным уменьшить величину запасов, за исключением готовой продукции, на 15%, т.к. в случае вынужденной реализации денежные средства, которые можно выручить за них могут быть существенно ниже их стоимости. Величина 15% соответствует среднему значению услуг посреднических фирм по реализации подобных активов (10-20%).
В этом случае стоимость запасов составит: (31352-13951,64)*0,85 + 13951,64 = 28742 тыс.руб.
В результате проведенных корректировок стоимость активов предприятия составит 232980тыс.руб.