Моделювання фінансової стратегії

Оцінка перспектив розвитку підприємства необхідна акціонерам, керівництву фірми, банкам. Така оцінка, так само як до розробка рекомендацій з найбільш ефективної фінансової стратегії, безумовно, необхідна й фінансистам підприємства. Завдання в цьому випадку полягають у тому, щоб скласти в самій загальній формі ПРОГНОЗ майбутнього фінансово-господарського стану підприємства й показати, яким чином фірма зможе ПОПЕРЕДИТИ НЕСПРИЯТЛИВІ ФАКТОРИ І ЯВИЩА СВОГО РОЗВИТКУ.

При рішенні цього завдання в західному аналізі широко використаються так називані МАТРИЦІ ФІНАНСОВОЇ СТРАТЕГІЇ.

З великої розмаїтості таких матриць (Бостонской консалтингової групи; Інституту стратегічного планування; А.Д.Литтла; Мак Кінси...) ми віддали перевагу матриці, рекомендовану французькими вченими-практиками Ж.Франшоном й И.Романе. У їх матриці значення результату фінансово-господарської діяльності комбінуються з різними значеннями результату господарської діяльності.

МАТРИЦЯ ДОПОМАГАЄ СПРОГНОЗУВАТИ "КРИТИЧНИЙ ШЛЯХ" ПІДПРИЄМСТВА НА НАЙБЛИЖЧІ РОКИ, НАМІТИТИ ПРИПУСТИМІ МЕЖІ РИЗИКУ Й ВИЯВИТИ ПОРІГ МОЖЛИВОСТЕЙ ПІДПРИЄМСТВА.

Показник	РФД << 0 (гальмування)	РФД ≈ 0 (стабілізація)	РФД >> 0 (прискорення)
РГД >>0 (повільне зростання)	РГФД ≈0 (1)	РГФД > 0 (4)	РГФД >> 0 (6)
РГД≈0 (оптимальне зростання)	РГФД < 0 (7)	РҐФД ≈0 (2)	РГФД > 0 (5)
РҐД<<0 (форсоване зростання)	РГФД << 0 (9)	РГФД < 0 (8)	РГФД ≈0 (3)

У кожному квадраті Ви бачите суму РГД і РФД.

Результат господарської діяльності (РГД) є сумою коштів підприємства, яка залишається у розпорядженні підприємства після фінансування його виробничого розвитку.

Кількісно результат господарської діяльності визначається за формулою:

РГД = НРЕІ - ФЕП - ВІ + РМ,

де НРЕІ - нетго-результат експлуатації інвестицій; ФЕП - зміна фінансово-експлуатаційних потреб підприємства у плановому періоді: ВІ - виробничі інвестиції, прийняті до реалізації; РМ - стабільна виручка від реалізації майна підприємства. Позитивне значення РГД відкриває перед під­приємством можливості масштабного впровадження нової техніки, реальни­ми можуть стати також плани інвестування коштів у інші види й сфери ді­яльності.

Результат фінансової діяльності — це зміна обсягу заборгованості підприємства, скоригована на розмір фінансових витрат (відсотків за кредит), дивідендних виплат та податкових платежів.

Кількісно результат фінансової діяльності визначається за формулою:

РФД = ЗЗ - Впоз - Див - Под,

де ЗЗ - очікувана зміна заборгованості підприємства у плановому періоді; Впоз - відсотки за позики, які належить сплатити; Див - Дивіденди власникам підприємства; Под - податкові платежі з прибутку підприємства.

Показник РФД відтворює фінансову політику підприємства й у разі за­лучення позичкових коштів має позитивне значення, а при їх відсутності — негативне. Вплив даного показника аналогічний дії пружини — для її натягу необхідно збільшити обсяг заборгованості. Однак при стисненні "пружини" РФД стане негативним, а різко негативне його значення може бути компен­соване лише позитивним значенням РГД.

Результат господарсько-фінансової діяльності (РГФД) - це підсумок результату господарської та фінансової діяльності. Його розмір дає можливість оцінити обсяг «ВІЛЬНИХ» коштів підприємства після фінансування ним усіх своїх витрат (у тому числі податкових, відсоткових та дивідендних платежів) та виробничого розвитку.

РГФД = РГД + РФ,

Найвдалішою для підприємства є ситуація, коли РГД і РФД перебувають в інтервалі 0...10% від доданої вар­тості та мають протилежні знаки.

Раціональнішим значенням для РГФД буде приблизна рівність нулю. Це — стан рівноваги, який особливо придатний для промислового під­приємства. Ідеального значення РГФД досягти важко, та не завжди необхід­но, але по можливості слід дотримуватися безпечної зони. Для цього необхідно ставити завдання пошуку оптимального співвідношення РГД і РФД у межах допустимого ризику, причому не утримувати будь-якою ці­ною знайдену рівновагу, а постійно лавірувати, уважно контролювати й регулювати нерівноважний стан щодо точки рівноваги.

Неважко помітити, що по діагоналі АВ проходить границя між двома основними зонами: над діагоналлю - ЗОНА УСПІХІВ - зона позитивних значень РФГД. Під діагоналлю - ЗОНА ДЕФІЦИТІВ - зона негативних значень РФГД.

Квадранти 1, 2, 3 матриці фінансової рівноваги визначають пози­цію рівноваги підприємства, квадранти 4, 5, 6 характеризують ситуацію успіху, тобто збільшення ліквідних коштів підприємства. Діагональ АВ проходить через квадранти матриць з нульовим результатом господарської діяльності (тобто квадранти рівноваги). Над діагоналлю АВ розташована зона успіхів, або зона створення ліквідних коштів. Значення РГФД у цих квадрантах більше нуля. Під діагоналлю АВ (квадрати 7,8,9) проходить зона дефіциту, або зона витрачання ліквідних коштів. Результат господарсько-фінансової діяльності в квадрантах цієї зони менший нуля.

Ми пройдемося по кожному із квадратів, щоб обговорити різні можливості, що відкриваються перед підприємством, а також сприятливі й несприятливі наслідки тих або інших економічних рішень і заходів. Кожен квадрат має свою назву.

- квадрат 1: "Батько сімейства".

Підприємство, роз­ташоване у квадранті «Батько родини" (РГД > О, РФД < О, РГФД = 0) забезпечує ефективну господарську діяльність та має умови для фінан­сування свого розвитку. Таке підприємство має добрі перспективи розвитку. При цьому темпи росту обороту нижче потенційних. Не всі можливості підприємства задіються. Зокрема, підприємство зменшує заборгованість й обходиться в усе зростаючій пропорції власними засобами.

При підвищених темпах росту - це "завидне" підприємство: воно має у своєму розпорядженні невикористані можливості розвитку. При реактивації цих можливостей є шанс переміститися у квадрат 4 або у квадрат 2.

При знижених темпах росту - це "старіюче" підприємство. Якщо воно не переорієнтується, то через ряд проміжних положень згодом переміститься в нижні квадрати.