Тема 3. Инвестиционный проект и оценка его эффективности

ВОПРОСНИК:

1. Что вы понимаете под жизненным циклом инвестиционного проекта?

_______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

2. Раскройте значение и содержание предынвестиционной фазы исследований.

_______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

3. Почему необходимо составлять ТЭО инвестиционного проекта?

_______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

4. Какова роль маркетинговых исследований в ТЭО проекта?

_______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

5. Раскройте содержание инвестиционной фазы проекта.

_______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

6. Каковы основная цель и задачи составления бизнес-плана.

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

7. Какие разделы бизнес-плана, по вашему мнению, можно назвать важнейшими?

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

8. Какое понятие шире «бизнес-план» или «инвестиционный проект».

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

9. В чем смысл сравнения альтернативных инвестиционных проектов?

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

10. Какие показатели характеризуют экономическую эффективность инвестиционного проекта?

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

11. Каким образом учитываются риск и неопределенность при оценке эффективности инвестиционного проекта?

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

ЗАДАЧИ:

Задача 1

Предприятие планирует начать производство нового продукта. Проект характеризуется следующими данными (табл. 4):

Определить:

а) Чистый дисконтированный доход, если норма дисконта по проекту равна 13% в год;

б) Период окупаемости проекта;

в) Индекс доходности проекта

Таблица 4

Показатели проекта производства нового продукта (ден. ед.)

Показатели	4-ый квартал текущего года	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5 и 6-й годы
Инвестиции	700 000	800 000	-	-	-	-
Отдача от проекта	-	-	400 000	500 000	550 000	600 000

_______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Задача 2

Определить показатели эффективности инвестиционного проекта.

Исходные данные (ден. ед.):

- длительность инвестиционной фазы проекта — 2 года;

- объем инвестиций — 700, в т.ч. в первый год — 300, во второй — 400;

- длительность эксплуатационной фазы проекта — 4 года;

- денежный приток в первый год эксплуатации — 500, во второй — 450, в третий — 500, в четвертый - 200;

- норма дисконта — 12 % в год.

_______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Задача 3

Принять инвестиционное решение по проектам А и Б, если годовая норма дисконта равна 9 %. Исходные данные представлены в таблицах 5 и 6 (ден. ед.):

Таблица 5

Показатели реализации проекта А

Показатели	1-й год	2-й год	3-й год
Инвестиции	350	450	450
Денежный приток	700	700	700

Таблица 6

Показатели реализации проекта Б

Показатели	1-й год	2-й год	3-й год
Инвестиции	450	450	350
Денежный приток	700	700	700

_______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

_____________________________________________________________________________________________________________________________________________

Задача 4

Планируется осуществить инвестиционный проект. Исходные данные по проекту представлены в табл. 7 (ден.ед.):

Таблица 7

Показатели реализации проекта

Показатели	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год	6-й год	7-й год	8-й год
Инвестиции в основной капитал	1600	3200	4200	1000	-	-	-	-
Поступление чистой прибыли и амортизационных отчислений			1700	3700	5200	6800	4600	4100

Определить срок окупаемости капитальных затрат и уровень прибыльности проекта, если годовая норма амортизационных отчислений — 8 %, а используемая для расчетов норма дисконта — 15 %. В первые два года проект не приносил прибыли.

_______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

УЧЕБНЫЕ СИТУАЦИИ:

Учебная ситуация 1

Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта (capital budgeting).

Центральное место в оценке инвестиций занимает оценка финансовой состоятельности проектов, которую также называют капитальным бюджетированием (capital budgeting). Качество любого инвестиционного решения будет зависеть от правильности оценок затрат и поступлений, представленных в виде денежных потоков.

В ходе оценки сопоставляют ожидаемые затраты (оттоки) и планируемые выгоды (притоки) и получают представление о потоках денежных средств (cash flow).

Финансовая состоятельность инвестиционного проекта оценивается с помощью отчета о движении денежных средств, что позволяет получить реальную картину состояния средств на предприятии и определить, достаточно ли их для осуществления конкретного инвестиционного проекта.

Денежный поток обычно состоит из потоков от следующие трех видов деятельности:

1. Поток реальных денег от производственной или оперативной деятельности (производство и сбыт товаров и услуг);

2. Поток реальных денег от инвестиционной деятельности;

3. Поток реальных денег от финансовой деятельности.

Информационным обеспечением расчета потоков реальных денег служат следующие входные формы:

- таблица инвестиционных затрат;

- производственная программа;

- программа реализации проектной продукции (услуг);

- среднесписочная численность работающих;

- текущие издержки на общий объем выпуска продукции (оказания услуг) по проекту, включающие материальные затраты, расходы на оплату труда с отчислениями в социальных фонды, обслуживание и ремонт технологического оборудования и транспорта, административные накладные расходы, заводские накладные расходы, издержки, связанные со сбытом.

- потребность в оборотном капитале;

- источники финансирования (собственные средства, кредиты и пр.)

Вся указанная информация помещается в таблицу «Поток реальных денег» (или «Поток наличности»), которая отражает движение денежных средств при осуществлении проекта. В динамике результаты расчетов, полученные по таблице «Поток реальных денег», представляют собой фактическое состояние счета компании, реализующей проект, и показывают сальдо на начало и конец отчетного периода. Условием успеха инвестиционного проекта служит неотрицательное значение общего сальдо денежных потока.