- •Булатов а.,
- •Россия в мировом инвестиционном процессе
- •Объем инвестиций
- •Норма валового накопления в ссср и России (в % к ввп)
- •Связь между инвестициями и экономическим ростом
- •Особенности сбережения как основы финансирования инвестиций
- •Особенности трансформации сбережений в инвестиции
- •Воздействие притока иностранных инвестиций на инвестиционный процесс в России
- •Причины бегства капитала из России
- •Новая редакция закона «о валютном регулировании и валютном контроле»
Особенности трансформации сбережений в инвестиции
В мире в целом объем сбережений близок к объему инвестиций. Однако в развитых странах картина противоречива: в США сбережения традиционно отстают от инвестиций (по оценке, в 2003 г. на 5% ВВП), в зоне евро сбережения ненамного больше инвестиций, а в Японии и новых индустриальных странах Азии сбережения все больше превышают инвестиции: по оценке, в 2003 г. на 3% ВВП в Японии и на 6,5% ВВП в остальных азиатских развитых странах. Картина в развивающемся мире отличается меньшей противоречивостью: в большинстве регионов развивающегося мира сбережения заметно уступают инвестициям, хотя в некоторых странах Азии в 2000-х годах эта картина меняется на противоположную.
В любой стране разница между сбережениями и инвестициями покрывается международным нетто-движением капитала, то есть чистой разницей между вывозом и ввозом капитала. В странах с отставанием нормы сбережения от нормы валового накопления это обычно ведет к нетто-ввозу капитала извне (например, в США, Китае и большинстве развивающихся стран). В других странах это обусловливает нетто-вывоз капитала (например, в развитых странах Азии и Европы, а также в некоторых развивающихся странах).
В России дисбаланс между сбережением и накоплением особенно велик: если в 1993—1998 гг. сбережения превышали инвестиции на 3-9% ВВП, то в 1999-2002 гг. – уже на 11-17%.
Таблица 3
Превышение нормы валового сбережения над нормой валового накопления в СССР и России (в % к ВВП)
1985 г.
|
1986 г.
|
1987 г.
|
1988 г.
|
1989 г.
|
1990 г.
|
1991
|
1992
|
1993
|
0,6
|
0,4
|
0,3
|
-0,5
|
-0,9
|
-2,0
|
1,7
|
17,0
|
9,2
|
1994 г.
|
1995 г.
|
1996г.
|
1997 г.
|
1998 г.
|
1999 г
|
2000 р.
|
2001 г.
|
2002 г,
|
4,2
|
2,5
|
2,2
|
5,5
|
3,6
|
12,5
|
17,3
|
11,3
|
11,7
|
Источник: рассчитано по данным таблиц 1 и 2.
Превышение сбережений над инвестициями в России объясняется следующими причинами:
— ощутимая часть сбережений тратилась на восстановление официальных золотовалютных резервов, истощавшихся с конца 1980-х годов (от 3 до 6% ВВП в 2000 - 2002 гг.), и на обслуживание накопленного государственного долга, преимущественно внешнего (около 4% ВВП в 2000-2002 гг.);
— однако основная часть разницы (от 4 до 9% ВВП в 2000 -2002 гг.) между сбережениями и инвестициями приходится на нарастающий после 1998 г. дисбаланс участия России в международном движении капитала (по данным Банка России, в 2002 г. вывоз частного капитала превышал его ввоз на 3,8млрд. долл., а за 9 месяцев2003 г. эта разница составила 4,1 млрд. долл.).
В результате при очень высокой норме валового сбережения в стране большинство отраслей российской экономики, кроме экспорто-ориентированных, испытывают нехватку средств для финансирования инвестиций.