Особенности сбережения как основы финансирования инвести­ций

Инвестиции финансируются прежде всего из национальных сбе­режений. В целом в мире объем сбережений по отношению к ВВП (норма валового сбе­режения) составлял в последнюю четверть XX в. такую же величину, что и норма валового накопления, - 23 - 24%, причем ниже в развитых странах и выше в развивающихся. Выше всего уровень сбережения в Японии (от 32% в 1980-е годы до 27% в 2000-е годы), новых развитых странах Азии (около 29 - 30% в 2000-е годы) и Китае (близок к 40%), ниже всего - в Африке (18 -20% в 2000-е годы) и Латинской Америке (17-19%).⁶

В СССР всегда наблюдалась высокая норма валового сбере­жения: в последние годы его существования она находилась на уровне примерно 31% по отношению к национальному доходу. В России в последующие годы норма валового сбережения имела тенденцию к снижению, колеблясь около 28% ВВП. Но затем она повысилась и перекрыла советские показатели, со­ставив 33 — 36% ВВП в 2000-2002 гг.

Таблица 2

Норма валового сбережения в СССР и России (а % к ВВП)

1985т;	1986г.	1987 г.	1988 г.	1989г.	1990г.	1991 г.	1992 г.	1993
32,6*	32,4*	31,8*	31,9*	31,4*	28,1*	38,8	52,7	37
1994г.	1995 г.	1996г.	1997 г.	1998 г.	1999 г.	2000 г.	2001 г.	2002 г.
30	27,9	26,7	27,6	19	27,5	35,6	33,4	32.8**

*Доля в национальном доходе СССР.

Источники: Народное хозяйство СССР в 1990 г. Статистический ежегодник. М.,

1991,с. 13, Национальные счета России в 1994 — 2001 годах. Статистический сбор-пик. М., 2002, с. 33.

Подобная норма валового сбережения сейчас является одной из са­мых высоких в мире — из крупных стран она выше только в Китае. Этому способствуют сле­дующие внешние и внутренние обстоятельства.

В 2000-е годы положительное сальдо текущего платежного ба­ланса Рос­сии остается очень высоким (в среднем 6,6 млрд. долл. в 1994 -1998 гг. и 34,9 млрд. долл. в 1999-2003 гг., по оценке). С одной стороны, это сальдо увеличи­лось за счет восстановления (а затем и превышения) советского уровня экс­порта в страны дальнего зарубе­жья, чему способствовало как повышение ми­ровых цен на энергоно­сители, так и абсолютное увеличение объемов их вывоза. С другой - рост сальдо был обусловлен катастрофическим

падением (более чем в два раза) объемов импорта из стран дальнего зарубежья вследствие сокращения внутреннего спроса. Это стало следствием проведе­ния государством политики дефляции. Импорт по сравнению с ростом экс­порта восстанавливается медленно из-за продолжающейся борьбы инфляцией через ограничение роста денежной массы в рамках госу­дарственной дефляци­онной политики. Естественно, в таких условиях основная часть сальдо накап­ливается в руках экспортеров.

По-прежнему высоки сбережения населения. Если в последние советские годы их стимулировал нараставший дефицит потребитель­ских товаров и услуг, то в годы реформ - боязнь инфляции и сни­жение уровня социальной под­держки. Если в 1985 г. население России сберегало 5% своих денежных дохо­дов, в 1990 г. - уже 12,5, то в тяжелые 1993 - 1997 годы - около четверти, в 1999 - 2000 гг. - 15-16%, а в 2001-2002 гг. - 17-18%.⁷

Таким образом, если судить по норме сбережения, Россия не испы­тывает боль­шой нужды в притоке внешнего капитала: она расходу­ет на сбережение треть сво­его ВВП. Это вовсе не говорит об отсут­ствии необходимости в иностранных инве­стициях, но они нужны на­шей стране как дополнительный источник таких экономи­ческих фак­торов, как знания и предпринимательство, а не как капитал.