1 Вопрос
Долговые ценные бумаги, кредитные инструменты, срочные ценные бумаги, погашаемые ц.б.
Заемные- ц.б., которая отражает отношение займа м/у эмитентами и держателями.
Особые признаки заемных ц.б.:
Их эмитенты :
-ЗАО и ОАО
-государство (правительственные ц.б.)
-власти регионов страны
-муниципальные органы власти
-кооперативные организации
- благотворительные фонды
2) особый порядок размещения этих бумаг:
-для федеральных ц.б.
-для бумаг субъекта федерации
- для муниципальных ц.б.
-для заемных бумаг акционерной компании
3) особые условия выпуска:
-для федеральных ц.б.
-для бумаг субъекта федерации
- для муниципальных ц.б.
-для заемных бумаг акционерной компании
4)особые экономические отношения, которые выражают заемные бумаги (кредитные отношения, которые возникают за пределами рынка банковских кредитов, т.е. кредитные отношения, которые явл.альтернативными по отношению к банковским кредитам. Проявляются в следующем:
-объем эмиссии, а значит объем кредитования определяет эмитент или заемщик
- срок кредитования, а значит период займа, определяет эмитент, а не кредитор
-цену займа, а значит ставки дохода по этим бумагам также определяет эмитент-заемщик, а не кредитор
-кредитные риски в отличие от банка распределяются м/у множеством мелких и крупных держателей заемных бумаг, а значит м/у множеством мелких и крупных кредиторов
-размещение и обращение этих бумаг происходит на особом секторе фондового рынка (рынок заемных ц.б. или рынок кредитных инструментов). Этот рынок может иметь множество секторов (первичный, вторичный, рынок фед.,муницип.,субъектов бумаг, рынок небанковск.заемных бумаг и банковск.заемных бумаг). Чем больше разнообразия выпуска бумаг в стране, тем больше секторов.
5) особый период эмиссии и обращения- в рамках этого периода могут осуществляется сделки на первичном и вторичном рынке с этими бумагами. Период начинается с момента принятия решения эмитентом о выпуске заемных бумаг. Заканчивается на стадии погашения этих бумаг. Эти бумаги м/б рыночными или нерыночными. Это заложено в эмиссионных документах, если бумаги рыночные, то они могут относительно свободно обращаться на вторичном рынке, а значит могут неоднократно перепродаваться в пределах сроков погашения. Если нерыноч- не могут свободно перепродаваться на вторичном рынке.
6)обязательность погашения заемных бумаг – погашение вытекает из кредитного характера денежных ресурсов, привлекаемых с помощью этих бумаг. Кредитные ресурсы привлекаются на условиях:
-срочность
-платность
-возвратность
На стадии погашения:
-физически изымаются с рынка бланки заемных бумаг и бланки их сертификатов
-эмитент возвращает сумму основного долга, т.е. денежную сумму полученную от держателя на первичном рынке (цена размещения, т.е. цена продажи первому покупателю)
-выплачивают соответствующий вид доходов или за весь период обращения, или за последний год (зависит от того какой вид дохода приносит ц.б.)
7)особые доходы на заемные ценные бумаги:
1. процент (процент на заемные ц.б.)
2.дисконт:
-процентные заемные ц.б.
-дисконтные ц.б. (формируются в пределах нарицательной стоимости ц.б.)
Заемные бумаги могут приносить и разовый доходы – курсовая разница, прирост курсовой стоимости, различные виды посреднических доходов (например, комиссионные фондовых брокеров)
Нота-гос.цен.бумага,среднесрочная, целевая.
Свойства заемных бумаг:
Свойство – совокупность качественных и количественных характеристик, которые приобретают заемные ц.б. на различных секторах рынка, на различных стадиях своего обращения.
Номинальная (нарицательная) стоимость – это свойство заемная бумага принимает на стадии принятии решения эмитента о ее выпуске
Полезность или потребительная стоимость. Полезность- это способность любого товара удовлетворять какие-либо потребности участников рынка. (удовлетворять специфические потребности посредников, держателей)
Обратимость – способность ц.б. с определенной степенью свободы обращаться на различных секторах рынка, значит участвовать в сделках купли-продажи.
Срочный характер заемных бумаг – заемные бумаги выпускаются только на определенный срок.
Доходность заемной бумаги – способность заемной бумаги приносить своему держателю какие-либо регулярные и нерегулярные доходы.
Возвратность ц.б. эмитенту (заемщику)
Погашаемость заемных бумаг. Под погашаемостью понимается свойство заемных бумаг при реализации которого происходит возврат кредитных ресурсов эмитентам – кредиторам и выплата доходов на погашаемую заемную ц.б. Условия погашения предусматриваются в эмиссионных документах. Часть этих условиях отражаются в качестве реквизита данной бумаги
Ликвидность заемной бумаги - способность заемной бумаги продаваться и перепродаваться в кратчайшие сроки без финансовых потерь для продавца
Фундаментальное свойство- надежность заемных бумаг. Позиции:
-состояние экономики эмитента
-позиция ц.б. на соответствующем секторе рынка
-соотношение спроса и предложения на эти бумаги
-ставка и регулярность выплаты доходов (минимум риска, связанного с возможностью полной или частичной потери доходов на заемные бумаги; наличие обеспечения…., объем рисков, которые формируются в связи с владением ц.б., ; динамика макроэкономических показателей в стране- динамика ВВП и наличие экономического роста или наличие экономического кризиса, состояние бюджета страны и бюджетов ее регионов, темпы инфляции, динамика и структура денежного предложения/массы, в т.ч. по агрегатам)
Для определения надежности ц.б. крупнейших эмитентов работают рейтинговые агентства.
Неделимость заемных ц.б. – ц.б. не может с точки зрения объекта собственности делится м/у несколькими держателями. В основном заемные бумаги являются эмиссионными. Некоторые из заемных бумаг явл. не эмиссионными (например, вексель).
Основные последствия эмиссии и размещения заемных ц.б.:
Формирование особого сектора фондового рынка – рынок заемных ц.б.
Появление альтернативного способа кредитования за пределами банковского рынка на рынке заемных бумаг
Формирование особых секторов рынка ц.б. в зависимости от эмитентов кредитных инструментов – это рынок гос., региональных, муниципальных, корпоративных бумаг
Формирование потоков кредитных ресурсов, привлекаемых эмитентами на альтернативных условиях за пределами банковского рынка
Расширение совокупности кредиторов на рынке страны (раньше были только банки, теперь любые физ.или юр.лица которые приобретают заемные ц.б.)
Расширение объема кредитных ресурсов за счет свободных денежных средств, небанковских кредиторов.
1.03.12
Еще последствия:
Сокращение денежной массы на рынке страны, а значит сокращение предложения денег в стране
Увеличение размеров внутреннего государственного долга (если выпускаются только государственные бумаги для внутреннего рынка
Увеличение внешнего госдолга страны (если выпускаются заемные бумаги Правительства для размещения на зарубежных рынках)-в РФ назывались еврооблигации
Формирование дополнительных расходов государства связанных с организацией выпуска и обслуживанием гос. Бумаг (затраты на эмиссию, выплата доходов по этим бумагам в рамках периода их действия, затраты на погашение и т.д.)
Появление на рынке страны заемных бумаг выпускаемых региональными властями (субфедеральные заемные бумаги- в РФ)
Расширение рыночного выбора потенциальных покупателей ценных бумаг
Привлечение регионами страны дополнительных финансовых ресурсов на возвратной основе для финансирования социально-экономических программ региона для развития его инфраструктуры
Формирование в рамках региональных бюджетов дополнительных расходов, связанных с организацией выпуска и обслуживанием их собственных заемных ценных бумаг (затраты на выпуск, на выплату доходов и на погашение этих бумаг
Формирование регионального долга связанного с размещением заемных бумаг на внутреннем или внешнем рынках.
Выход на фондовый рынок страны нового товара муниципальных заемных бумаг
Расширение возможности для финансирования муниципальной экономики за счет рынка заемных ценных бумаг
Появление у органов муниципальной власти возможности привлекать кредитный ресурсы на более выгодных условиях, чем в коммерческий банк
Постепенное формирование на фондовом рынке особого сектора – рынок муниципальных заемных бумаг и т.д.