80 Предприятие и фондовый рынок. Операции акционерного общества на фондовом рынке

Одной из правовых форм организации бизнеса являются акционерные общества – корпорации. По сравнению с другими формами организации предпринимательской деятельности – индивидуальным ведением бизнеса, различного рода товариществами – корпорации имеют целый ряд преимуществ. В частности, это ограниченная ответственность участников, несущих убытки лишь в пределах своих взносов, простая процедура передачи прав собственности (через продажу акций), но самое главное – большие возможности мобилизации акционерного капитала (а значит расширения дела и получения прибылей). Для финансирования своей деятельности акционерные общества (АО), кроме других источников, используют и ценные бумаги (акции, облигации, векселя), необходимость торговли которыми породила фондовые рынки.

Акция – это ценная бумага, подтверждающая основанное на членстве в АО право держателя акции на получение дивидендов и участие в управлении акционерным обществом. Совокупность выпущенных и оплаченных акций составляет уставный фонд АО. При создании АО акции могут быть распространены путем открытой подписки на них, либо распределения всех акций между учредителями, либо продажи на фондовой бирже.

Облигация – ценная бумага, содержащая обязательство выпустившего ее АО возместить владельцу номинальную сумму в предусмотренный в ней срок с уплатой указанного процента. Выпуск облигаций преследует цель мобилизовать долгосрочный капитал. В отличие от акций, которые представляют собственный капитал корпораций, облигации представляют заемный капитал, т.е. являются «долговыми бумагами». Таким образом, держатели облигаций выступают в роли кредиторов корпораций, тогда как акционеры – в роли ее собственников.

Ассоциации и акционерно-коммерческие банки могут выдавать и принимать векселя – особого рода письменные долговые обязательства узаконенной формы, дающие их владельцу бесспорное право требовать по истечении определенного срока с лица, выдавшего обязательство, уплаты обозначенной в нем денежной суммы.

Любой рынок ценных бумаг (фондовый рынок) подразделяется на первичный и вторичный. На первичном рынке размещаются новые выпуски ценных бумаг. Покупают фондовые ценности индивидуальные инвесторы, кредитно-финансовые институты, пенсионные фонды, страховые компании и т.д. Размещением ценных бумаг занимаются инвестиционные банки.

Бумаги, приобретенные инвестором при эмиссии, могут быть перепроданы. Такие сделки купли-продажи ранее выпущенных бумаг совершаются на вторичном рынке. Сделки с ценными бумагами могут осуществляться как на фондовой бирже, так и вне ее (внебиржевой рынок).

Выпуск акций служит как бы аварийным средством финансирования корпораций (главным образом финансирования поглощений и снижения доли заемного капитала в совокупном капитале компании), а лишь затем – финансирования инвестиций в производственную деятельность.

Концентрация производства и капитала порождает такие явления как слияния и поглощения. Слияние осуществляется либо путем простого объединения капиталов двух и более корпораций, при котором не переоценивается стоимость активов, а их размеры попросту суммируются, либо путем приобретения одной корпорацией другой, при котором стоимость активов приобретаемой компании переоценивается, а разница, выплаченная сверх балансовой стоимости этой компании, фиксируется на счетах корпорации-покупателя как часть нематериальных активов.

Под поглощением подразумеваются радикальные изменения во владении контрольным пакетом акций.

Большинство АО, регистрирующих свои акции на фондовой бирже, регистрируют на ней и свои облигации. Однако торговля облигациями на самих фондовых биржах невелика, поскольку большинство облигаций обращается на внебиржевом рынке.

Связь корпораций с фондовым рынком не исчерпывается эмиссией ценных бумаг. После того, как акции выпущены в обращение, корпорация поддерживает их курс, поскольку падение рыночной стоимости акций чревато угрозой поглощения и очень негативно отражается на реноме корпораций. Средствами поддержки курса служат дивидендная политика, реклама, скупка акций.

Учебное издание

ГОСУДАРСТВЕННЫЙ МЕЖДИСЦИПЛИНАРНЫЙ ЭКЗАМЕН

Текст лекций

для студентов очной и заочной форм обучения специальности 080507 «Менеджмент организации»

Под редакцией кандидата экономических наук Оганесяна Л.Л.

Составители по дисциплинам:

Основы менеджмента	- доц. Оганесян Т.Л.,
Инновационный менеджмент	- проф. Жуков Б.М.,
Стратегический менеджмент	- доц. Оганесян Л.Л.,
Финансовый менеджмент	- доц. Реутская И.В.,
Теория организации	- доц. Ткачева Е.Н.,
Управление персоналом	- ст. преп. Антонян Э.Ю.,
Маркетинг	- проф. Романов А.А.,
Управленческие решения	- доц. Устименко Г.Н.,
Логистика	- ст. преп. Глотова О.В.,
Предпринимательство	- доц. Метельская Е.А.

Компьютерная верстка Л.Л. Оганесян

Редактор В.И. Яковлев

Корректор Г.В. Яковлев

Подписано в печать 19.11.2010		Сдано в производство 1.12.2010
Формат бум. 60х84/16
Усл. печ. л 9,0	Уч.-изд. л. 7,0
Тираж 100	Заказ №76
РИО ЮИМ, 350040, Краснодар, ул. Ставропольская, 216
Тел. (861) 233 88 59

142