28 Понятие и расчет средневзвешенной стоимости капитала
Средневзвешенная стоимость капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC) – является показателем, характеризующим стоимость капитала так же, как ставка банковского процента характеризует стоимость привлечения кредита. Отличие WACC от банковской ставки заключается в том, что этот показатель не подразумевает равномерных выплат, вместо этого требуется, чтобы суммарный приведенный доход инвестора был таким же, какой обеспечила бы равномерная выплата процентов по ставке, равной WACC. WACC широко используется в инвестиционном анализе, его значение используется для дисконтирования ожидаемых доходов от инвестиций, расчета окупаемости проектов, в оценке бизнеса и других приложениях. Дисконтирование будущих денежных потоков со ставкой, равной WACC, характеризует обесценивание будущих доходов с точки зрения конкретного инвестора и с учетом его требований к доходности инвестированного капитала.
Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) может быть рассчитана как:
,
(7)
где K = D + E,
c – Средневзвешенная стоимость капитала, %,
y – требуемая или ожидаемая доходность от собственного капитала, %,
b – требуемая или ожидаемая доходность от заёмных средств, %,
XC – ставка налога на прибыль для компании, %,
D – заёмные средства, руб.,
E – собственный капитал, руб.,
K – инвестированный капитал, руб.
Это уравнение описывает ситуацию для однородных собственного и заемного капитала. Если в капитале присутствуют привилегированные акции со своей стоимостью, то формула будет включать дополнительные слагаемые для каждого источника капитала.
Поскольку измеряется ожидаемая стоимость нового (или привлекаемого) капитала, необходимо использовать рыночные оценки стоимости каждой из составляющих, а не данные из бухгалтерской отчетности (которые могут значительно отличаться).
29 Понятие чистого оборотного капитала предприятия. Способы расчета чистого оборотного капитала
Чистый оборотный капитал – разность между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами. Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет резервы для расширения деятельности.
Оптимальная сумма чистого оборотного капитала зависит от особенностей деятельности компании, в частности от ее масштабов, объемов реализации, скорости оборачиваемости материальных запасов и дебиторской задолженности. Недостаток оборотного капитала свидетельствует о неспособности предприятия своевременно погасить краткосрочные обязательства.
Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью свидетельствует о нерациональном использовании ресурсов предприятия. Важное аналитическое значение имеет рассмотрение темпов роста собственного оборотного капитала предприятия на фоне темпов инфляции.
Способ расчета – «сверху»:
ЧОК = (собственные средства + долгосрочные обязательства) – основные активы
Собственные средства и долгосрочные обязательства превышают основные активы на эту величину: сумма превышения остается на формирование СОС.
Способ расчета – «снизу»:
Чистый оборотный капитал = текущие активы – текущие пассивы
ЧОК – это часть оборотных активов, покрываемых собственными средствами и долгосрочными обязательствами. Таким образом чистый оборотный капитал – собственные оборотные средства предприятия.