22. Модели оценки стоимости финансовых активов

Модель оценки доходности финансовых активов описывает зависимость между рыночным риском и доходностью отдельно взятой ценной бумаги:

где de — ожидаемая доходность акций данной компании;

drf — доходность безрисковых ценных бумаг;

dm — ожидаемая доходность в среднем на рынке ценных бумаг;

β — коэффициент данной компании (измеряет рискованность цен-ной бумаги и характеризует изменчивость ее доходности относительно доходности рынка ценных бумаг или индекс доходности данного ак-тива по отношению к доходности в среднем на рынке ценных бумаг);

(dm- drf) — рыночная премия за риск вложения своего капитала не в безрисковые государственные ценные бумаги, а в рисковые ценные бумаги (акции, облигации корпораций);

(de- drf) — премия за риск вложения капитала в ценные бумаги именно данной компании.

Модель CAPM позволяет ответить на вопрос, какой должна быть величина доходности, необходимая для компенсации уровня риска, позволяет, во-первых, спрогнозировать доходность финансового актива и, во-вторых, рассчитать теоретическую стоимость актива.

23.Методы оценки риска и доходности финансовых активов.

Риск и доходность - две взаимосвязанные категории. Риск -  вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемыми данными.

Обычно инвесторы работают не с отдельными активами, а с некоторым набором активов – инвестиционным портфелем. Объединении акций в портфель приводит к снижению риска, поскольку цены различных акций изменяются неодинаково и потери по одним акциям могут компенсироваться получением дохода по другим.

Риск (доходность) портфеля ценных бумаг представляет собой средневзвешенный показатель из всех показателей ожидаемой доходности отдельных ценным бумаг, входящих в данный портфель.

Мерой риска портфеля может служить показатель среднего квадратического отклонения (СКО) распределения доходности, совпадающий с СКО доходности отдельного актива.

По мере увеличения числа акций в портфеле его риск будет уменьшаться, но не станет равным нулю.

Методы оценки финансовых активов.

Метод балансовой оценки осуществляется на основе данных последнего отчетного баланса и имеет ряд разновидностей: оценка по учетной балансовой стоимости; оценка по восстановительной стоимости; оценка по стоимости производственных активов .

Метод оценки стоимости замещения или затратный метод, своидится к определению стоимости затрат, необходимых для воссоздания имущественного комплекса в  современных условиях в разрезе отдельных его элементов с учетом реального износа каждого из них.

Метод оценки рыночной стоимости основан на рыночных индикаторах цен покупки-продажи аналогичной совокупности активов.

Метод оценки предстоящего чистого денежного потока определяет стоимость имущественного комплекса суммой реального чистого дохода, который может быть получен инвестором в процессе эго эксплуатации.

На практике как правило используют сразу несколько методов оценки, а не один.