- •1.Понятие и виды инвестиций.
- •5) По источникам финансирования
- •2.Цели и источники финансирования инвестиций.
- •3.Принятие инвестиционных решений и факторы, на них влияющие.
- •4.Технология принятия и осуществления инвестиционных решений.
- •5.Понятие настоящей и будущей стоимости денежного потока.
- •6.Начисление простых и сложных, номинальных и эффективных процентов.
- •7.Финансовая рента и её исчисление.
- •8.Взаимосвязь риска и дохода.
- •9.Принципы формирования портфеля инвестиций.
- •10.Оценка стоимости облигаций.
- •14. Оценка обыкновенных акций, покупаемых на один период выплаты дивидендов.
- •17. Расчёт денежных потоков, обеспечивающих реализацию инвестиционных проектов.
- •18. Расчёт коэффициента эффективности инвестиций.
- •19. Расчёт срока окупаемости инвестиционного проекта. Недостатки показателя.
- •20. Расчёт срока окупаемости инвестиционного проекта методом дисконтирования будущих доходов.
- •21. Метод капитального бюджета.
- •31. Оценка риска методом определения стоимости капитала.
- •32. Понятие левереджа. Расчет операц. Левереджа.
- •33. Определ-ие фин. Левереджа и его эк. Смысл.
- •34. Определение общего левереджа.
- •36. Структура капитала и проблемы ее оптимизации.
- •37. Управление структурой кап-ла.
- •40. Учёт налогов при определение ден.Потоков:
- •44. Расчёт доходности после уплаты налогов с учетом инфляции.
- •46. Понятие о конкурирующих и взаимоисключающих инвестициях
- •47. Проблемы и тенденции использования новых методов оценки эффективности инвестиционных решений.
- •48. Учёт мнения правительства при оценке инвестиционных проектов.
- •49. Учёт внешних эффектов в инвестиционных проектах.
- •50. Понятия финансовой, бюджетной, экономической эффективности проекта.
17. Расчёт денежных потоков, обеспечивающих реализацию инвестиционных проектов.
Анализ ден. потоков проводится по 3м видам деят-ти: основной, инв. и финансовой. Инв. деят-ть вкл. поступление и исп-е ден. ср-в, связанных с приобретением и реализацией акций, облигаций и т.д. (т.е. долгоср. активов). Источниками ден. ср-в для инв. деят-ти м.б. поступления от осн деят-ти (нераспр прибыль), от самой инв деят-ти или за счет кредитов банка.
Ликвидный ден поток хар-ет абс вел-ну ден ср-в, получаемых от собств деят-ти предпр-я (основной и инвестиционной), и => является более «внутренним» пок-лем, тесно связанным с эф-тью ф-нирования предпр-я. Этот пок-ль вкл в себя объем всех заемных ср-в предпр-я и поэтому: 1) пок-ет влияние займов и кредитов на эф-ть деят-ти предпр-я с точки зр генерирования ден потока; 2) служит одной из хар-ик платежеспособности заемщика. Ликвидный ден поток (иначе – изменение в чистой кредитной позиции) явл пок-лем дефицитного или избыточного сальдо ден ср-в предпр-я, возникающего в случае полного покрытия всех его долговых обязательств по заемн ср-вам. Для расчета ликв ден потока исп-ют след формулу:
ЛДП = (ДКк + ККк – ДСк) – (ДКн + ККн – ДСн), где ДК – долгосроч кредиты; КК – краткоср кредиты; ДС – ден ср-ва; к,н – на конец и начало отчет периода.
Предпр-ю следует более тщательно подходить к ? прогнозирования потоков ден ср-в, т.к. в противном случае ему будет необходимо реализовывать все большее кол-во ликв активов или брать еще большее кол-во кредитн ресурсов в целях покрытия сокращающихся ден ср-в от тек деят-ти и поддержания тек платежеспособности. Целью составления ден потоков явл обеспечение положит вел-ны баланса (положит вел-на, т.е. наличие остатка денег на конец планового периода, свидетельствует о фин устойчивости, а отрицат вел-на – о банкротстве), а также опр-е ден наличности и потребности в капитале: 1) Актив баланса < пассива => предпр-е получило доп источники финансир-я, к-рые не были исп-ны должным образом; 2) Актив > пассива и большая часть ресурсов находится в инвестициях => следует анализировать качеств состав инв политики и при необходимости его пересмотреть; 3) самый плохой случай Актив < пассива когда это связано с операцион деят-тью, тогда необходимо пересмотреть весь бюджет.
18. Расчёт коэффициента эффективности инвестиций.
Показателем финансовой оценки проекта является коэффициент эффективности инвестиций(Account Rate of Return или ARR).
Существует несколько алгоритмов исчисления ARR.
Первый вариант расчетаоснован на отношении среднегодовой величины прибыли (за минусом отчислений в бюджет) от реализации проекта за период к средней величине инвестиций:ARR =Pr /(1/2)Iср.0 где
Рr– среднегодовая величина прибыли (за минусом отчислений в бюджет) от реализации проекта,Iср.0– средняя величина первоначальных вложений, если предполагается, что по истечении срока реализации проекта все капитальные затраты будут списаны.
Иногда показатель рентабельности проекта рассчитывается на основе первоначальной величины инвестиций: ARR = Pr/I0
Рассчитанный на основе первоначального объема вложении, он может быть использован для проектов, создающих поток равномерных доходов (например: аннуитет) на неопределенный или достаточно длительный срок.
Второй вариант расчетаоснован на отношении среднегодовой величины прибыли (за минусом отчислений в бюджет) от реализации проекта за период к средней величине инвестиций с учетом остаточной или ликвидационной стоимости первоначальных инвестиций (например: учет ликвидационной стоимости оборудования при завершении проекта):
ARR= Pr/(1/2)*(I0-If), где
Pr– среднегодовая величина прибыли (за минусом отчислений в бюджет) от реализации проекта;I0– средняя величина первоначальных вложений;
If– остаточная или ликвидационная стоимость первоначальных инвестиций.
Преимуществом показателя эффективности инвестиций является простота расчета. В то же время он имеет и существенные недостатки. Этот показатель не учитывает стоимости денег во времени и не предполагает дисконтирования, соответственно, не учитывает распределения прибыли по годам, а, следовательно, применим только для оценки краткосрочных проектов с равномерным поступлением доходов. Кроме того, невозможно оценить возможные различия проектов, связанных с разными сроками осуществления.