4. Валютные биржи.

Во многих странах сохраняется организованный валют­ный рынок, представленный валютными биржами. Их роль состоит в установлении курса валюты, в фиксации справоч­ных курсов валют (Франция, Япония, Скандинавские стра­ны). С развитием срочного валютного рынка в начале 70-х гг. операции с валютой стали осуществляться на товарных бир­жах, например, в 1972 г. началась торговля валютными фью­черсными контрактами на Чикагской товарной бирже (Chicago Mercantile Exchange), к крупнейшим центрам торговли ва­лютой относится Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов - LIFFE (London International Financial Futures Exchange), а торговлю опционными контрактами на валюту осуществляют крупнейшая в мире и США Чикагская биржа опционов (Chicago Board Options Exchang), Европейская опционная биржа в Амстердаме - ЕОЕ (European Options Exchange), Австрийская срочная опционная биржа в Вене - ОеТОВ (Oestereichische Termin Optionsboerse). Торговлю валютой осуществляют также и биржи, специализирующиеся на торгов­ле срочными инструментами, например, в 1986 г. была начата торговля валютными фьючерсами на французской фьючерсной бирже MATIF (Marche a Terme d'Instruments Financiers), Немецкой срочной бирже во Франкфурте-на-Майне - DTB (Deutsche Terminboerse), бирже срочной торговли в Сиднее -SFE (Sydney Futures Exchange).

К крупнейшим специализированным валютным биржам, задающим тон работы крупнейшим мировым валютным рынкам, относятся Лондонская валютная биржа и валютная биржа во Франкфурте-на-Майне.

Франкфуртская валютная биржа была создана в 1953 г., когда на ее торговой площадке начались торги пятью валютами, на которой в настоящее время котируются валюты более двадцати стран.

Механизм торгов и установления валютного курса получил название "франкфуртского фиксинга". Цель его использования - определение валютного курса в пределах, означенных максимальным курсом продажи и минимальным курсом покупки в начале торгов на основе поданных дилерами зая­вок. Такой подход к определению курса, делающий его предсказуемым и "прозрачным", широко применяется биржами других стран.

Суть механизма "франкфуртского фиксинга" состоит в следующем. Перед началом торгов дилеры представляют курсовому маклеру предварительные заявки на покупку и /или продажу валюты. По окончании сбора предварительных заявок перед началом торгов курсовой маклер объявляет суммарный объем заявок на продажу и покупку валюты, а также максимальный курс продажи и минимальный курс покупки. Интервал между курсом продажи и покупки, а также разница между объемом спроса и предложения являются исходными для начала торгов. После того как объявлены результаты сбора предварительных заявок, осуществляется сбор дополнительных заявок на покупку и/или продажу валют в пределах объявленного интервала курсов. В случае, если значения в заявке превышают установленные пределы, они считаются недействительными. А в случае, если совокупный объем поданных заявок на продажу больше, чем на покупку, то маклер снижает курс продажи, если же наоборот, и объем на покупку выше, чем на продажу, то повышается курс покупки, и наконец, если объем продажи совпадет с объемом покупки, то маклер одновременно и в равном значении понижает курс продажи и повышает курс покупки.

После объявления нового интервала курсов на покупку и продажу производится очередной сбор дополнительных заявок, маклер объявляет новые значения совокупных объемов на продажу и покупку валюты и приступает к следующему изменению курса продажи и/или покупки. Такое изменение интервала курсов и сбора дополнительных заявок продолжается до тех пор, пока курс продажи не сравняется с курсом покупки. При совпадении курса продажи и курса покупки и объемов заявок на продажу и покупку будет осуществлен фиксинг валютного курса. В случае если курсы совпали, а объемы нет, торги будут продолжены.

Традиционно всех участников валютного рынка в зависимости от техники проведения опе­раций делят на инвесторов, спекулянтов, хеджеров и игроков. Однако техника и процедуры заключения валютной сделки нацелены не только на получение прибыли, но в первую очередь и на уменьшение риска и вероятных убытков.

Инвесторы, вкладывая собственный или чужой капитал, также стремятся максимально уменьшить возможный риск. Спекулянт, риск которого заранее рассчитан и оправдан, стремится получить максимальную прибыль. В качестве профессиональных спекулянтов валютного рынка выступают валютные дилеры (как физические, так и юридические лица), использующие собственные или привлеченные средства, и валютные брокеры (как физические, так и юридические лица), осуществляющие операции по поручению клиентов за комиссию.

Важным действующим лицом на валютном рынке является хеджер, главная цель которого состоит в том, чтобы защитить себя или своих клиентов от неблагоприятных изменений в движении валютного курса.

Нельзя недооценивать действия еще одной группы участников валютного рынка - игроков. В отличие от прочих перечисленных участников валютного рынка игроки ради прибыли готовы идти на любой риск, внося в процесс прогнозирования конъюнктурных изменений валютного курса элементы неожиданности и трудной предсказуемости.

Изменения в характеристике современного валютного рынка сделали еще бо­лее выпуклой проблему роли государства в регулировании движения международных валютных потоков, проблему степени открытости национального валютного рынка и его интегрированности в мировой валютный рынок.

Специфика международных расчетов заключается в том, что в качестве валюты цены и платежа используются обычно иностранные валюты, так как пока еще отсутствуют общепризнанные мировые кредитные деньги, обязательные для приема во всех странах. Между тем в каждом суверенном государстве в качестве законного платежного средства используется его национальная валюта. Поэтому необходимым условием расчетов во внешней торговле, услугам, кредитам, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен одной валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем.