Раздел 2. Анализ и диагностика финансового состояния предприятия

Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств.

Цель анализа состоит не только и не столько в том, чтобы установить и оценить финансовое состояние предприятия, а в том, чтобы постоянно проводить работу, направленную на его улучшение. Анализ финансового состояния показывает, по каким конкретным направлениям надо вести эту работу, дает возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабые позиции в финансовом состоянии на данном предприятии. Результаты анализа позволяют определить важнейшие способы улучшения финансового состояния конкретного предприятия в конкретный период его деятельности.

Основными источниками информации для анализа финансового состояния предприятия служат отчетный бухгалтерский баланс (форма № 1), отчет о прибылях и убытках (форма №2), отчет о движении денежных средств (форма № 4) и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса. Бухгалтерская отчетность представляет собой систему показателей, отражающих имущественное и финансовое положение предприятия на определенную дату, а также финансовые результаты его деятельности за отчетный период.

Анализ финансового состояния включает:

- анализ баланса предприятия (анализ имущества и источников его формирования);

- анализ ликвидности и платежеспособности предприятия;

- анализ финансовой устойчивости предприятия;

- анализ деловой активности предприятия.

2.1. Анализ баланса предприятия

Анализ финансового состояния начинают с изучения состава и структуры имущества предприятия по данным актива бухгалтерского баланса, формы № 5 бухгалтерской отчетности и формы № 11 статистической отчетности.

Баланс позволяет дать общую оценку изменения имущества предприятия, выделить в его составе внеоборотные (раздел I актива) и оборотные (раздел II актива) активы, изучить динамику его структуры. Прирост (уменьшение) активов свидетельствует о расширении (сужении, сокращении) деятельности предприятия.

Методика оценки имущественного состояния предприятия включает:

- горизонтальный анализ статей актива баланса на основе изучения динамики показателей и определения их абсолютных и относительных изменений;

- вертикальный анализ статей актива, отражающий структуру имущества и причины ее изменения.

Для проведения анализа бухгалтерского баланса составляются специальные аналитические таблицы. В эти таблицы заносятся данные, исчисленные по исходной отчетности и представленные в виде процентов или коэффициентов.

Анализ по балансу проводится с помощью построения сравнительного аналитического баланса путем агрегирования однородных по составу элементов балансовых статей (табл. 7).

Т а б л и ц а 7. Сравнительный аналитический баланс
	Абсолютные величины, тыс. р.			Относительные величины, %
Статья баланса	На начало периода	На конец периода	Изменение (+/-)	На начало периода	На конец периода	Изменение (+/-)	В % к величине на начало периода	В % к изменению итога баланса
1	2	3	4=3 - 2	5	6	7=6-5	8=4/2*100	9
Актив
I Внеоборотные активы
Основные средства, в том числе
здания, машины, оборудование
Незавершенное строительство
Итого по разделу I
II Оборотные активы
Запасы, в том числе
сырье, материалы, др. аналогичные ценности
затраты в незавершенном производстве
готовая продукция и товары на перепродажу
Товары отгруженные
Продолжение табл. 7
Расходы будущих периодов
НДС по приобретенным ценностям
Дебиторская задолженность (со сроком выплаты менее 12 месяцев), в том числе
покупатели и заказчики
авансы выданные
прочие дебиторы
Денежные средства, в том числе
Касса
расчетный счет
Итого по разделу II
Баланс				100,00	100,00	0		100,00
Пассив
III Капитал и резервы
Уставный капитал
Нераспределенная прибыль прошлых лет
Нераспределенная прибыль отчетного года
Итого по разделу III
IV Долгосрочные обязательства
Окончание табл. 7
V Краткосрочные обязательства
Кредиторская задолженность, в том числе
поставщики и подрядчики
задолженность перед персоналом организации
задолженность перед государственными внебюджетными фондами
задолженность перед бюджетом
авансы полученные
прочие кредиторы
Итого по разделу V
Баланс				100,00	100,00	0		100,00

Достоинством аналитического баланса является то, что он сводит воедино и систематизирует расчеты, обычно осуществляемые аналитиками при ознакомлении с балансом. Фактически этот баланс включает показатели и горизонтального, и вертикального анализа. Непосредственно из аналитического баланса можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния организации. В число исследуемых показателей должны входить:

- общая стоимость имущества организации;

- стоимость иммобилизованных (внеоборотных) средств (активов);

-стоимость мобильных (оборотных) средств;

-стоимость материальных оборотных средств;

- величина собственного капитала организации;

- величина заемного капитала;

- величина собственных средств в обороте;

- рабочий капитал.

Для наглядного изображения структуры и динамики финансового состояния могут использоваться столбиковые диаграммы, получаемые на основе сравнительного аналитического баланса. Для этого баланс представляется в виде двух смежных прямоугольников, один из которых представляет актив баланса, а другой – пассив. Каждый из прямоугольников разбивается на сегменты, соответствующие наиболее важным группам статей баланса. Площади сегментов находятся по отношению к общей площади каждого прямоугольника в определенных пропорциях, соответствующих удельным весам итогов разделов и групп статей баланса в общем итоге баланса.

Анализ динамики отдельных показателей во времени можно провести с помощью горизонтального анализа баланса. Горизонтальный анализ баланса заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Обычно берутся базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет анализировать изменение отдельных балансовых статей, а также прогнозировать их значения. Горизонтальный анализ баланса выполняется с помощью табл. 8.

Т а б л и ц а 8. Горизонтальный анализ баланса

Показатель	На начало	На начало	На конец	На конец
	периода,	периода,	периода,	периода,
	тыс. р.	%	тыс. р.	%
1	2	3	4	5
АКТИВ
/. Внеоборотные активы
Основные средства		100
Прочие внеоборотные активы		100
Итого		100
//. Оборотные активы
Запасы		100
Дебиторская задолженность		100
Денежные средства		100
Итого		100
Баланс		100
ПАССИВ
///. Капитал и резервы
Капитал		100
Нераспределенная прибыль		100
Итого		100
IV. Долгосрочные пассивы		100
V. Краткосрочные пассивы
Заемные средства		100
Краткосрочная задолженность		100
Прочие пассивы		100
Баланс		100

Трендовый анализ позволяет произвести расчет относительных отклонений какой-либо статьи отчетности за ряд лет от уровня базового года, для которого значения всех статей принимаются за 100 %.

2.2. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

Рыночные условия хозяйствования обязывают предприятие в любой момент времени суметь рассчитаться по внешним обязательствам (быть платежеспособным) или по краткосрочным обязательствам (быть ликвидным).

Предприятие считается платежеспособным, если его общие активы больше, чем долгосрочные и краткосрочные обязательства. Предприятие является ликвидным, если его текущие активы больше, чем краткосрочные обязательства. При этом наличие денежных средств для предприятия более важно, чем прибыль, так как их отсутствие на счетах в банке может привести к кризисному финансовому состоянию.

Для оценки степени платежеспособности и ликвидности сравниваются показатели баланса предприятия по разным группам активов и пассивов. По существу, ликвидность предприятия определяется ликвидностью его баланса.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации такими активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса достигается установлением определенных соотношений между обязательствами предприятия и его активами. Ликвидность активов – величина, обратная времени, которое необходимо для превращения их в деньги, соответственно, чем меньше это время, тем выше ликвидность активов.

В целом анализ ликвидности – это анализ способности активов трансформироваться в денежные средства. Анализ ликвидности баланса - это сравнение средств по активу, сгруппированных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Выделяют следующие группы активов в зависимости от степени их ликвидности (см. табл. 7).

А1. Наиболее ликвидные активы – денежные средства организации и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).

А2. Быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.

А3. Медленно реализуемые активы – статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы.

А4. Трудно реализуемые активы – статьи раздела I актива баланса – внеоборотные активы.

Пассивы баланса формируются по степени срочности их оплаты.

П1. Наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность.

П2. Краткосрочные пассивы – краткосрочные заемные средства, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы.

П3. Долгосрочные пассивы – статьи баланса, относящиеся к разделам IV и V, то есть долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей.

П4. Постоянные пассивы – статьи раздела III баланса «Капитал и резервы».

Для определения ликвидности баланса необходимо сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву (табл. 9).

Т а б л и ц а 9. Данные для анализа ликвидности баланса

АКТИВ	01.01.07	31.03.07	30.06.07	30.09.07	31.12.07
1	2	3	4	5	6
Наиболее ликвидные активы (А1)
Быстрореализуемые активы (А2)
Медленно реализуемые активы (А3)
Труднореализуемые активы (А4)
БАЛАНС
ПАССИВ
Наиболее срочные обязательства (П1)
Краткосрочные пассивы (П2)
Долгосрочные пассивы (П3)
Постоянные пассивы (П4)
БАЛАНС

Баланс считается абсолютно ликвидным, если одновременно имеют место следующие соотношения:

А1П1, А2П2, А3П3, А4П4.

В случае выполнения первых трех неравенств выполняется и четвертое неравенство. Практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство имеет балансирующий характер, в то же время его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости – наличии у предприятия собственных оборотных средств. Если одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный оптимальному, то ликвидность баланса отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, но в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

В целях углубления и детализации анализа, подтверждения правильности полученных выводов используется система финансовых коэффициентов. Они определяются соотношением определенных статей баланса, а также позиций отчета о прибылях и убытках. Для полной и объективной характеристики финансового состояния предприятия достаточно небольшого количества финансовых коэффициентов, которые отражают отдельные стороны деятельности предприятия и соответственно объединяются в следующие группы:

- показатели ликвидности;

• показатели финансовой устойчивости;

• показатели деловой активности;

• показатели рентабельности.

Поскольку степень превращения текущих активов в денежную наличность неодинакова, то для сопоставления ликвидных средств и обязательств рассчитываются коэффициенты абсолютной ликвидности, критической (быстрой) ликвидности, текущей ликвидности (покрытия). Коэффициенты ликвидности показывают, какую часть краткосрочных обязательств предприятие может погасить в случае обращения в деньги конкретных видов оборотных средств. Они более детально характеризуют платежеспособность предприятия. Финансовые коэффициенты, приведенные в табл. 10, рассчитываются по следующим по формулам:

L1 = (А1 + 0.5 А2 + 0.3 А3) / (П1 + 0.5 П2 + 0.3 П3);

L2 = A1 / (П1+П2);

L3 = (A1+A2) / (П1+П2);

L4 = (A1+A2+A3) / (П1+П2);

L5 = A3 / [(A1+A2+A3) - (П1+П2)];

L6 = (A1+A2+A3) / ВБ;

L7 = (П4 – А4) / (A1+A2+A3).

Т а б л и ц а 10. Коэффициенты, характеризующие платежеспособность предприятия
Коэффициенты платежеспособности	01.01.04	31.03.04	30.06.04	30.09.04	31.12.04	Норма	Пояснения
1. Общий коэффициент платежеспособности (L1)						L1>=1	-
2. Коэффициент абсолютной ликвидности (L2)						L2>=0,1-0,7	Показывает, какую часть задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств и краткосрочных ценных бумаг
3. Коэффициент срочной ликвидности (L3)						L3=0,7-0,8(1)	Показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам с дебиторами
4. Коэффициент текущей ликвидности (L4)						L4min=2,0 L4=2,5-3,0	Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства
5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала (L5)						Уменьшение показателя в динамике - положительный факт	Показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности
6. Доля оборотных средств в активах (L6)						L6>=0,5	Зависит от отраслевой принадлежности компании
7. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L7)						L7>=0,1	Характеризует наличие оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости

Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом используется общий показатель платежеспособности, вычисляемый по формуле:

L1 = (А1 + 0,5А2 + 0,3А3) / (П1 + 0,5П2 + 0,3П3).

С помощью данного показателя осуществляется оценка изменения финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности. Данный показатель применяется также при выборе наиболее надежного партнера из множества потенциальных партнеров на основе их отчетности.

Различные показатели ликвидности не только характеризуют устойчивость финансового состояния организации при разных методах учета ликвидности средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей информации. Например, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Покупатели и держатели акций организации в большей мере оценивают фи­нансовую устойчивость организации по коэффициенту теку­щей ликвидности.

Коэффициент критической оценки показывает, какая часть текущих обязательств организации может быть погашена не только за счет ожидаемых поступлений от разных дебиторов. Нормальным считается значение коэффициента, равное 0,7 – 0,8, однако следует иметь в виду, что достоверность выводов по результатам расчета этого коэффициента и его динамики в значительной степени зависит от качества дебиторской задолженности (сроков образования, финансового положения должников и так далее), а это может быть выявлено только с помощью данных внутреннего учета. Оптимально, если L3 приблизительно равен 1.

Коэффициент текущей ликвидности L4 (это главный показатель платежеспособности) позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Нормальными для этого показателя являются значения от 2,5 до 3. Естественно, для каждой конкретной организации нормальным будет «свой» уровень коэффициента текущей ликвидности. В целом, чем выше оборачиваемость оборотных средств, тем меньше может быть нормальный уровень коэффициента текущей ликвидности. Следовательно, расчетные показатели могут быть признаны нормальными при большой оборачиваемости оборотных средств.

2.3. Анализ финансовой устойчивости

Оценка финансового состояния организации не может быть признана полной без анализа ее финансовой устойчивости. Анализируя платежеспособность, производят сопоставление состояния пассивов с состоянием активов. Это дает возможность оценить степень готовности организации к погашению своих долгов. Показатели финансовой устойчивости отражают платежеспособность предприятия в долгосрочном плане.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо для ответа на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и насколько отвечает состояние активов и пассивов организации ее задачам в финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении. На практике распространены следующие показатели (табл. 11):

1. Коэффициент капитализации U1 показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 тысячу рублей, вложенных в активы собственных средств, и определяется отношением величины заемного капитала к величине собственного капитала.

2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования U2 показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников.

3. Коэффициент финансовой независимости U3 показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования.

3. Коэффициент финансирования U4 показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных средств.

4. Коэффициент финансовой устойчивости U5 показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников.

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Этот показатель необходимо рассматривать в связи с коэффициентом обеспеченности собственными средствами U2, показывающим, в какой степени материальные запасы имеют источником покрытия собственные оборотные средства.

Т а б л и ц а 11.		Показатели финансовой устойчивости
Показатель	01.01.04	31.03.04	30.06.04	30.09.04	31.12.04	Норма
1. Коэффициент капитализации (U1)						не выше 1,5
2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (U2)						нижняя граница:0,1 оптим. значение U2: больше или равно 0,5
3. Коэффициент финансовой независимости (U3)						больше либо равно 0,4 - 0,6
4. Коэффициент финансирования (U4)						больше либо равно 0,7, оптим. значение 1,5
5. Коэффициент финансовой устойчивости (U5)						больше либо равно 0,6

Методом наглядного изображения динамики финансовых коэффициентов и выявления тенденций изменения финансового состояния является построение графиков зависимости значений финансовых коэффициентов от времени.

В заключении анализа ликвидности и платежеспособности, а также финансовой устойчивости предприятия формулируются соответствующие выводы и даются рекомендации по их повышению.

2.4. Анализ и диагностика деловой активности предприятия

Для характеристики финансового состояния предприятия оцениваются его деловая активность и уровень эффективности использования финансовых ресурсов.

В ходе анализа целесообразно отобрать те показатели, которые наиболее ярко отражают изучаемые аспекты финансового состояния. Так, оценку деловой активности следует осуществлять на основе изучения темпов роста прибыли, выручки от продажи, валюты (итога) баланса. Экономически оправданной считается ситуация, при которой соотношение между относительными показателями, отражающими динамику результатов хозяйственно-финансовой деятельности, имеет вид:

ТРчп > ТРвр > ТРвб > 100 %,

где ТРчп – темп роста чистой прибыли;

ТРвр – темп роста выручки от продажи;

ТРвб – темп роста валюты баланса.

Преимущественный рост чистой прибыли над выручкой от продажи обусловливает достижение главной цели любого бизнеса – повышение рентабельности деятельности, а преимущественный рост основных оценочных показателей финансово-хозяйственной деятельности над валютой баланса свидетельствует о более эффективном использовании имущества, об эффективном размещении финансовых ресурсов. При этом увеличение валюты баланса в динамике свидетельствует о наращивании экономического потенциала предприятия, что также оценивается положительно.

Для количественного измерения деловой активности рассчитывают, как минимум, два показателя: скорость обращения имущества (С) и его рентабельность (Ра), оценивая таким образом отдачу вложенного капитала в увеличение оценочных показателей деятельности предприятия: выручки и от продажи (ВР) и прибыли (ЧП). Расчет их осуществляется по формулам:

С = ВР / ВБ; Ра = ЧП / ВБ х 100 %,

где ВБ – средняя величина имущества, рассчитываемая по формуле средней арифметической ВБ = (ВБн + ВБк) / 2;

ВБн, ВБк – валюта (итог) баланса, соответственно, на начало и конец анализируемого периода.

Использование в расчете средней величины имущества предприятия обусловлено тем, что значения выручки от продажи и прибыли взяты за отчетный нарастающим итогом.

На базе этих двух частных показателей можно определить обобщающий по данному разделу показатель (К1), взяв среднюю арифметическую или среднюю геометрическую их темпов роста:

К1 = (ТРс + ТРа) / 2 или К1 = √ ТРс х ТРа,

где ТРс, ТРа – соответственно темпы роста скорости обращения и рентабельности имущества.

Для оценки имущественного положения предприятия изучается структура имущества и её изменение (см. подраздел 2.1). При этом положительно оценивается рост удельного веса внеоборотных активов, так как это приводит к ускорению оборачиваемости имущества в целом, при условии, что выручка от продажи растет быстрее величины оборотных активов, при этом в составе последних снижается удельный вес дебиторской задолженности.

Обобщающим показателем, отражающим использование потенциальных возможностей предприятия в процессе хозяйственной деятельности, является коэффициент вложений в производственный потенциал (К2), рассчитываемый по формуле:

К2 = (НА + ОС + МЗ) / ВБ; К2 > = 0,7,

где НА – нематериальные активы;

ОС – основные средства;

МЗ – материальные запасы;

ВБ – валюта баланса.

Предполагается, что чем выше значение данного коэффициента, тем больше внимания уделяется развитию данного предприятия.

Объектом финансового анализа (в отличие от экономического анализа в целом) являются финансовые ресурсы. В соответствии с этим на основе баланса рассчитываются показатели оборачиваемости активов (в целом и по отдельным составляющим), которые характеризуют эффективность использования финансовых ресурсов, вложенных в активы предприятия.

Общий показатель оборачиваемости рассчитывается следующим образом:

В экономическом анализе широко используется также показатель, обратный оборачиваемости активов и характеризующий продолжительность периода, в течение которого финансовые средства, вложенные в финансовые активы, совершают полный кругооборот:

Рассмотренные показатели, характеризующие оборачиваемость активов в целом и по их элементам, рассчитываются в динамике за анализируемый и предыдущий периоды (табл. 12).

Т а б л и ц а 12. Показатели оборачиваемости активов

Показатель	Отчетный период	Предшествующий период	Темп роста, %
Коэффициент оборачиваемости активов Период оборачиваемости активов, дней

Оборачиваемость активов в целом зависит от их структуры и оборачиваемости каждого вида активов. Для анализируемого периода рассчитываются показатели оборачиваемости следующих видов активов (табл. 13):

текущих активов (оборотных средств) в целом;

запасов;

дебиторской задолженности.

Расчет показателей оборачиваемости названных видов активов выполняется по следующим выражениям:

Т а б л и ц а 13. Расчет оборачиваемости текущих активов

и кредиторской задолженности

Показатель	Анализируемый год	Предшествующий год	Среднегодовая величина
Текущие активы, р. Выручка от продажи продукции (без НДС), р. Коэффициент оборачиваемости текущих активов Период оборачиваемости текущих активов, дни Запасы и затраты (без НДС), р. Затраты на производство реализованной продукции, р. Коэффициент оборачиваемости запасов Период оборачиваемости запасов, дни Дебиторская задолженность, р. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности Период оборачиваемости дебиторской задолженности, дни Текущая кредиторская задолженность, р. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности Период оборачиваемости кредиторской задолженности, дни

Одной из обязанностей ответственного за управление дебиторской задолженностью является синхронизация сроков погашения кредиторской задолженности и поступления выплат от дебиторов.

Анализируя кредиторскую задолженность, необходимо учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности. Поэтому, сравнив сумму дебиторской и кредиторской задолженностей в отчетном периоде, получаем, что дебиторской задолженности превышает кредиторскую, что говорит об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность, что в условиях инфляции приводит к уменьшению его величины (табл. 14).

В целях формирования необходимых источников финансирования оборотного капитала и эффективного его использования в хозяйственной деятельности предприятия требуется разработать политику управления оборотным капиталом.