Инвестиционный климат региона и его составляющие
Инвестиционный климат включает: а) объективные возможности страны или региона (т.е. инвестиционный потенциал); б) условия деятельности инвестора (т.е. инвестиционный риск) 1.
Как правило, понятие инвестиционного климата применяется к прямым инвестициям, поскольку только их можно достаточно уверенно «привязать» к стране или региону (рисунок).
Рисунок – Структура инвестиционного климата территории
А) Инвестиционный потенциал – сумма объективных предпосылок для инвестиций, зависящих как от наличия и разнообразия сфер и объектов инвестирования, так и от их экономического здоровья.
Потенциал страны (региона) в своей основе – характеристика количественная, учитывающая основные макроэкономические характеристики, насыщенность территории факторами производства (природными ресурсами, рабочей силой, основными фондами, инфраструктурой и т.п.), потребительский спрос населения и другие показатели.
Инвестиционный потенциал региона складывается из восьми частных потенциалов (каждый из которых, характеризуется целой группой показателей):
ресурсно-сырьевого – средневзвешенная обеспеченность балансовыми запасами основных видов природных ресурсов;
трудового – трудовые ресурсы и их образовательный уровень;
производственного – совокупный результат хозяйственной деятельности населения в регионе;
инновационного – уровень развития науки и внедрения достижений научно-технического прогресса в регионе;
институционального – степень развития ведущих институтов рыночной экономики;
инфраструктурного – экономико-географическое положение региона и его инфраструктурная обеспеченность;
финансового – объем налоговой базы и прибыльность предприятий региона;
потребительского – совокупная покупательная способность населения региона.
Наибольший вклад в формирование интегрального рейтинга инвестиционного потенциала вносят факторы, накопленные в процессе многолетней хозяйственной деятельности населения: инфраструктурная освоенность территории, инновационный потенциал и интеллектуальный потенциал населения.2.
Б) Инвестиционный риск характеризует вероятность потери инвестиций и доходов от них. Риск показывает, почему не следует (или следует) инвестировать в данное предприятие, отрасль, регион или страну.
Риск, по сути, – характеристика вероятностная, качественная.
Степень инвестиционного риска зависит от политической, социальной, экономической, экологической, криминальной ситуации. В связи с этим,
Рассчитываются следующие виды инвестиционного риска:
экономический – тенденции в экономическом развитии региона;
финансовый – степень сбалансированности регионального бюджета и финансов предприятия;
политический – распределение политических симпатий населения по результатам последних парламентских выборов, авторитетность местной власти;
социальный – уровень социальной напряженности;
экологический – уровень загрязнения окружающей среды;
криминальный – уровень преступности в регионе;
законодательный – юридические условия инвестирования в те или иные сферы или отрасли, порядок использования отдельных факторов производства, налоговые льготы. При расчете этого риска учитываются как федеральные, так и региональные законы и нормативные акты, а также документы, непосредственно регулирующие инвестиционную деятельность или затрагивающие ее косвенно.
В целом Россия относится к числу стран с одним из наиболее высоких уровней инвестиционного риска, что резко снижает ее общий рейтинг. Тем не менее по степени риска регионы России весьма контрастны.
Обычно, регионы с наименьшим риском обладают наибольшим потенциалом. Обратная тенденция в изменении рейтинга ресурсного потенциала лишь доказывает не зависимый от хозяйственной деятельности человека характер этого вида потенциала.
Типы инвестиционного климата
Регионы России сильно дифференцированы по соотношению инвестиционного риска и потенциала. Поэтому при определении инвестиционного рейтинга все регионы рассматриваются в координатах риск-потенциал. Заданы следующие градации.
Потенциал: высокий (цифровое обозначение 1), средний (2) и низкий (3).
Риск: низкий (буквенное обозначение А), средний (В), высокий (С) и очень высокий (D).
Соответственно, рейтинг каждого региона обозначается цифробуквенной комбинацией.
Тип 1А. Максимальный потенциал – минимальный риск.
Тип 2А. Средний потенциал – низкий риск.
Тип 3А. Низкий потенциал – низкий риск.
Тип 1В. Высокий потенциал – умеренный риск.
Тип 2В. Средний потенциал – умеренный риск.
Тип 3В. Потенциал ниже среднего – умеренный риск.
Тип 3В1. Потенциал чуть выше среднего – умеренный риск.
Тип 3В2. Потенциал чуть ниже среднего – умеренный риск.
Тип 1С. Высокий потенциал – высокий риск.
Тип 2С. Средний потенциал – высокий риск.
Тип 3С1. Пониженный потенциал – высокий риск.
Тип 3С2. Низкий потенциал – высокий риск.
Тип 3D. Низкий потенциал – экстремальный риск.
Регионы, отнесенные к группе 1А, наиболее предпочтительны для всех типов инвесторов, но в наибольшей степени – для крупных.
Тех инвесторов, которые склонны инвестировать в небольшие, но гарантированные проекты, должны заинтересовать в первую очередь регионы группы 2А и 3А.
Наименее предпочтительны во всех отношениях для инвесторов регионы группы 3С.
Неприемлемы для инвесторов регионы группы 3D.
Методика расчета инвестиционного рейтинга
Рейтинг инвестиционной привлекательности ежегодно составляется рейтинговым агентством «Эксперт» и предназначен прежде всего для сопоставления регионов по условиям деятельности прямых инвесторов. Инвестиции, как известно, характеризуются потенциальной выгодой и риском. В соответствии с этим все российские регионы рассматриваются в плоскости потенциал-риск. В свою очередь, инвестиционный потенциал и риск – это агрегированное представление целой совокупности факторов.
Для оценки инвестиционного климата используется более сотни статистических показателей регионального развития, содержащиеся в статистических сборниках Госкомстата России, анализируется содержание законодательных актов РФ и ее субъектов, относящихся к сфере регулирования инвестиционной деятельности, а также иные источники, содержащие дополнительную информацию (карты, доклады различных исследовательских центров, статьи и монографии). С учетом международного опыта, применительно к российским регионам, рейтинговым агентством «Эксперт» была разработана в значительной степени оригинальная методика, основанная на сочетании статистического и экспертного подхода.
При определении инвестиционного потенциала необходимо учесть основные макроэкономические, социально-демографические и другие характеристики региона.
Инвестиционный потенциал региона складывается из восьми частных потенциалов (каждый из которых, в свою очередь, характеризуется целой группой показателей):
ресурсно-сырьевого – средневзвешенная обеспеченность балансовыми запасами основных видов природных ресурсов;
трудового – трудовые ресурсы и их образовательный уровень;
производственного – совокупный результат хозяйственной деятельности населения в регионе;
инновационного – уровень развития науки и внедрения достижений научно-технического прогресса в регионе;
институционального – степень развития ведущих институтов рыночной экономики;
инфраструктурного – экономико-географическое положение региона и его инфраструктурная обеспеченность;
финансового – объем налоговой базы и прибыльность предприятий региона;
потребительского – совокупная покупательная способность населения региона.[45,26]
Однако перечисленные виды потенциала опять таки носят обобщенный характер. Каждый из них рассчитывается как взвешенная сумма ряда статистических показателей (всего в результате корреляционно-регрессивного анализа специалистами было выделено около сотни наиболее важных первичных показателей). Общий инвестиционный потенциал региона определяется как взвешенная сумма частных потенциалов.
Значение весовых коэффициентов – наиболее ответственный элемент методики. Для того чтобы свести к минимуму элемент субъективизма, ежегодно проводится опрос российских и иностранных экспертов из российских и зарубежных компаний и банков. Используемые коэффициенты – это осредненное представление хозяйственных субъектов о важности тех или иных показателей. Весовые коэффициенты отнормотированы таким образом, что значение инвестиционного потенциала и его составляющих характеризует долю региона (в процентах) в соответствующем общероссийском потенциале.
Величина инвестиционного риска отражает вероятность потери инвестиций и дохода от них. За единицу принят среднероссийский уровень риска. Расчет риска осуществляется аналогично расчету инвестиционного потенциала.
Значение рейтинга «1» по потенциалу получал регион, имеющий наибольший потенциал, а по риску – имеющий наименьший риск. В случаях, когда фактическое значение исходных статистических показателей у некоторых регионов были равны, всей группе присваивалось среднее значение рейтинга для данной группы регионов. При отсутствии какого-либо признака таким регионам присваивался либо 89-й (по потенциалу), либо 1-й (по риску) рейтинг.
Результаты исследования представлены в двух аспектах. Во-первых, это распределение, динамика, группировка регионов и их география по абсолютным показателям совокупного рейтинга потенциала и риска. Во-вторых, это аналогичные сюжеты, но уже на основе распределения регионов собственно по рангам (рейтингам) частных и совокупных потенциала и риска.
Однако, несмотря на то что поранговое распределение регионов по совокупному потенциалу и риску построено на основании абсолютных значений, это далеко не всегда означает, что изменения в абсолютной величине совокупного риска или потенциала для того или иного региона за прошедший год должны вызвать аналогичные изменения ранга этого региона.
Дело в том, что изменение ранга региона зависит не только от величины и направленности изменений абсолютных значений риска или потенциала.
Во-первых, на изменение места влияет плотность «размещения» регионов в том интервале значений абсолютных показателей, в котором находится данный регион.
Во-вторых, изменение места зависит также от соотношения величины и направленности изменений абсолютных значений риска или потенциала рассматриваемого и «соседних» регионов.
Характеристика законодательных условий инвестирования получается на основе ранжирования нормативных условий, благоприятствующих или препятствующих инвестиционной деятельности. Все законодательные акты разделяются на федеральные и региональные. С другой стороны, как федеральное, так и региональное законодательство делится на прямое (непосредственно регулирующее инвестиционную деятельность) и непрямое (связанное с условиями функционирования сфер деятельности или типов предприятий – потенциальных объектов инвестирования). Кроме того, в федеральном законодательстве выделяются специальные нормативные акты, регулирующие инвестиционную деятельность в отдельных субъектах федерации. Это прежде всего законодательство по свободным экономическим зонам.
